中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：隨著行業(yè)不斷發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加大，負(fù)極材料供應(yīng)將出現(xiàn)大于需求的情形，加之，人工成本上漲及原材料價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，行業(yè)整體利潤(rùn)將呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
核心觀點(diǎn)
●2015年我國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量7.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42.7%;國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)值為38.8億元，同比2014年增長(zhǎng)35.2%。2015年負(fù)極材料均價(jià)保持下滑，幅度在5%~10%。
●未來(lái)2~3年石墨類負(fù)極材料仍會(huì)作為主流，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)量將保持年20%左右的增長(zhǎng)。天然石墨主要用在數(shù)碼產(chǎn)品及筆記本電腦上，人造石墨多用于交通工具領(lǐng)域，其增長(zhǎng)速度會(huì)高于負(fù)極材料的增長(zhǎng)速度。而天然石墨的增長(zhǎng)會(huì)低于負(fù)極材料的增長(zhǎng)速度。
●負(fù)極材料的投資邏輯是建立在巨大的下游鋰電池需求上，雖然價(jià)格趨勢(shì)向下，但龍頭企業(yè)因產(chǎn)能集中，出貨量增加，會(huì)提升盈利水平，建議關(guān)注產(chǎn)能集中和掌握核心技術(shù)的龍頭企業(yè)：中國(guó)寶安、杉杉股份。
新能源汽車高速發(fā)展，鋰電池材料將充分受益。鋰離子電池性能優(yōu)越，用途廣泛，前景最為廣闊。相對(duì)于鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池等二次電池，鋰電池具有能量密度高、循環(huán)壽命長(zhǎng)、自放電率小、無(wú)記憶效應(yīng)和綠色環(huán)保等突出優(yōu)勢(shì)。鋰電池隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步已經(jīng)在人們的生活中得到了廣泛的應(yīng)用，如便攜式電子產(chǎn)品、新能源汽車、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。尤其是新能源汽車產(chǎn)業(yè)，發(fā)展新能源汽車已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，國(guó)家已提出了發(fā)展方向、戰(zhàn)略目標(biāo)、主要任務(wù)及政策措施，新能源汽車發(fā)展正面臨千載難逢的歷史機(jī)遇。隨著一系列新能源汽車扶持政策即將出臺(tái)，中國(guó)新能源汽車在“十三五”期間將快速發(fā)展，屆時(shí)將帶動(dòng)鋰電池材料快速增長(zhǎng)。
鋰電池構(gòu)成材料
鋰離子電池的主要組成部分包括正極、負(fù)極、電解液和隔膜等，統(tǒng)稱為鋰電池四大材料，上述材料在電池成本中所占的比例不同。其中，正極材料占40%左右，電解液占16%左右，隔膜占21%左右，負(fù)極材料僅占5%。因此，可以說正極材料的成本直接決定鋰電池成本的高低。
負(fù)極材料的分類與發(fā)展趨勢(shì)
在鋰電池四大材料中，負(fù)極材料的技術(shù)相對(duì)最成熟。通常將鋰電池負(fù)極材料分為兩大類：碳材料和非碳材料。其中碳材料又分為石墨和無(wú)定形碳，如天然石墨、人造石墨、中間相碳微球、軟炭(如焦炭)和一些硬炭等;其他非碳負(fù)極材料有氮化物、硅基材料、錫基材料、鈦基材料、合金材料等。
鋰電池負(fù)極材料處于鋰電池產(chǎn)業(yè)中游的最核心的環(huán)節(jié)，按電池成本分布，鋰電池負(fù)極材料及其他占比鋰離子電池總成本的28%左右。好的負(fù)極材料應(yīng)該滿足如下要求：比能量高、相對(duì)鋰電極的電極電勢(shì)低;充放電反應(yīng)可逆性好;與電解液和粘結(jié)劑的兼容性好;比表面積小(<10m2/g);振實(shí)密度高(>2.0g/cm3);嵌鋰過程中尺寸和機(jī)械穩(wěn)定性好;資源豐富、價(jià)格低廉;在空氣中穩(wěn)定、無(wú)毒副作用。目前主要是中間相碳微球(MCMB)、天然石墨(NGR)和硬碳(HC)。
負(fù)極材料在國(guó)內(nèi)已幾乎全部實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。目前，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)能也較大，基本能滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)調(diào)研顯示，2015年我國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量7.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42.7%;國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)值為38.8億元，同比2014年增長(zhǎng)35.2%。2015年負(fù)極材料均價(jià)保持下滑，幅度在5%~10%。雖價(jià)格整體下降，但負(fù)極材料產(chǎn)值增速接近產(chǎn)量增速，因?yàn)樨?fù)極材料的結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化。受動(dòng)力電池帶動(dòng)，2015年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料的需求增長(zhǎng)最快的是人造石墨，而人造石墨的均價(jià)高于天然石墨。
全球負(fù)極材料總出貨量中天然石墨占比55%，人造石墨占比35%，中間相炭微球占比7.4%，鈦酸鋰、鋅、硅合計(jì)占比約1%。綜合而看石墨類負(fù)極材料占總出貨量的90%。全球來(lái)看，目前鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)主要在中國(guó)和日本，中國(guó)的優(yōu)勢(shì)是石墨資源，日本優(yōu)勢(shì)是技術(shù)。負(fù)極材料產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的寡頭壟斷格局，負(fù)極材料市場(chǎng)集中度高決定了行業(yè)盈利的相對(duì)穩(wěn)定，但是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的集中建成，預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)小幅走低。
硅合金和鈦酸鋰等負(fù)極新材料有望大幅提高產(chǎn)品性能。隨著鋰電池交通工具以及儲(chǔ)能領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)，由于石墨類負(fù)極的高性價(jià)比，未來(lái)2~3年石墨類負(fù)極材料仍會(huì)作為主流，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)量將保持年20%左右的增長(zhǎng)。天然石墨主要用在數(shù)碼產(chǎn)品及筆記本電腦上，人造石墨多用于交通工具領(lǐng)域，其增長(zhǎng)速度會(huì)高于負(fù)極材料的增長(zhǎng)速度。而天然石墨的增長(zhǎng)會(huì)低于負(fù)極材料的增長(zhǎng)速度。從技術(shù)來(lái)講，石墨負(fù)極材料的性能逐漸趨于理論值，如石墨的克容量為372mAh/g，目前部分廠家產(chǎn)品可以達(dá)到365mAh/g，由于生產(chǎn)工藝和固有缺陷，這已經(jīng)基本達(dá)到極限值。
鋰電池材料下游需求分析
全球鋰電池產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)在東亞地區(qū)集聚的現(xiàn)象，中、日、韓三國(guó)幾乎占據(jù)了全球鋰電池市場(chǎng)所有的份額，但各國(guó)的產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)并不相同。日本鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展偏重于動(dòng)力電池，其國(guó)內(nèi)動(dòng)力型鋰離子電池份額已經(jīng)超過消費(fèi)型鋰離子電池，占據(jù)了優(yōu)勢(shì)地位。與日本相反的是，韓國(guó)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)與其本國(guó)三星、LG等消費(fèi)類電子產(chǎn)品制造廠商緊密聯(lián)系，其更偏重于消費(fèi)型鋰電池的發(fā)展，消費(fèi)類電子產(chǎn)品類鋰電池仍占據(jù)其產(chǎn)量的較高份額。在中國(guó)市場(chǎng)，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)一直保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)勢(shì)頭，我國(guó)鋰電池市場(chǎng)規(guī)模在全球市場(chǎng)的份額呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，年均增長(zhǎng)率為2%，由2011年的21%逐步增長(zhǎng)至2014年的27%，僅次于韓日兩國(guó)，為世界第三大鋰離子電池生產(chǎn)國(guó)。
鋰電池材料下游需求主要在小型電池(消費(fèi)電子)、動(dòng)力電池(新能源汽車)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全球鋰離子電池總產(chǎn)量達(dá)到了100.75Gwh，其中小型電池占比66.28%、動(dòng)力電池占比28.26%、儲(chǔ)能電池占比5.46%，動(dòng)力電池領(lǐng)域的占比對(duì)比2014年增長(zhǎng)接近一倍：
1、小型電池方面：由于消費(fèi)電子滲透率較高，消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)τ阡囯x子電池的需求趨穩(wěn)，基本保持10%左右的增長(zhǎng)率。
2、動(dòng)力電池方面：新能源汽車領(lǐng)域的高速增長(zhǎng)將帶動(dòng)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)。
2015年新能源汽車出現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)，2015年我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)新能源汽車37.90萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)400%。2016年，中汽協(xié)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)新能源車銷量為70萬(wàn)輛，對(duì)比2015年將增長(zhǎng)一倍，在這種增速下，由于消費(fèi)電子需求趨穩(wěn)，動(dòng)力電池占比將繼續(xù)提高，我們預(yù)計(jì)2016年動(dòng)力電池占比將超過50%。
3、儲(chǔ)能領(lǐng)域的發(fā)展對(duì)于鋰離子電池的需求巨大
到目前為止，針對(duì)不同的領(lǐng)域、不同的需求，人們已提出和開發(fā)了多種儲(chǔ)能技術(shù)來(lái)滿足應(yīng)用。全球儲(chǔ)能技術(shù)主要有物理儲(chǔ)能、化學(xué)儲(chǔ)能(如鈉硫電池、全釩液流電池、鉛酸電池、鋰離子電池等)、電磁儲(chǔ)能和相變儲(chǔ)能等幾類。鋰離子電池儲(chǔ)能則是目前儲(chǔ)能產(chǎn)品開發(fā)中最可行的技術(shù)路線。
由上面分析可以得知，未來(lái)對(duì)電池消費(fèi)鎮(zhèn)長(zhǎng)拉動(dòng)最大的將是動(dòng)力電池方面和儲(chǔ)能方面。根據(jù)預(yù)測(cè)，2016年動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池總需求約3420萬(wàn)KWh。動(dòng)力電池需求中還包括了電動(dòng)自行車、代步車等，其中鋰電自行車近兩年增長(zhǎng)迅速，占整個(gè)動(dòng)力電池的份額約10%。此外，儲(chǔ)能及工業(yè)方面，鋰電池也正在快速發(fā)展，通信后備電源中已經(jīng)開始廣泛使用磷酸鐵鋰電池來(lái)替代鉛酸電池，整個(gè)市場(chǎng)正在快速起量，微電網(wǎng)儲(chǔ)能也進(jìn)入了比較大規(guī)模的實(shí)驗(yàn)階段。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池總需求在3420萬(wàn)KWh，同比增長(zhǎng)30%。
負(fù)極材料主要生產(chǎn)廠
1、深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司
企業(yè)簡(jiǎn)介：貝特瑞為中國(guó)寶安全資子公司，旗下?lián)碛须u西貝特瑞、雞西長(zhǎng)源礦業(yè)、山西貝特瑞、天津貝特瑞、惠州貝特瑞等子公司。主要客戶涵蓋三星、LG、日本松下、索尼、ATL、力神、比克、比亞迪、國(guó)軒等。負(fù)極材料產(chǎn)能30000噸/年。2015年上半年產(chǎn)量12000噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入6.8億元，同比增長(zhǎng)10.62%。
優(yōu)勢(shì)：貝特瑞憑借產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，以及高自動(dòng)化水平的生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)品質(zhì)量及價(jià)格具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)供應(yīng)三星SDI、LG化學(xué)、韓國(guó)SK、松下等國(guó)際大客戶的第一供應(yīng)商，行業(yè)龍頭地位依舊堅(jiān)固。在產(chǎn)品升級(jí)動(dòng)作較快，第一代BSCN、BISO、SiO-C已實(shí)現(xiàn)持續(xù)批量供貨;第二代硅碳BLSN產(chǎn)品已經(jīng)入量產(chǎn)階段;第三代高容量、高效率CSC-3也已經(jīng)完成小試，目前已經(jīng)進(jìn)入中試階段，競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提升。另外，其母公司中國(guó)寶安將貝特瑞裝入上市公司平臺(tái)，給貝特瑞未來(lái)帶來(lái)了更多的融資渠道，但能否繼續(xù)維持獨(dú)立穩(wěn)定的發(fā)展且行且看。
2、上海杉杉科技有限公司
企業(yè)簡(jiǎn)介：上海杉杉是杉杉股份的全資子公司，擁有產(chǎn)品系列包括中間相、天然石墨、人造石墨、復(fù)合石墨、合金及硬炭等五大系列。石墨負(fù)極材料現(xiàn)有產(chǎn)能15000噸/年，在建產(chǎn)能3.5萬(wàn)噸。主要客戶有LG、SONY、ATL、力神、比克、比亞迪、光宇等。2015年上半年，實(shí)現(xiàn)銷售量7197噸，同比增長(zhǎng)30.90%;實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.13億元，同比上升11.52%。
優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)能擴(kuò)張迅速。依托母公司寧波杉杉股份資本優(yōu)勢(shì)，上海杉杉產(chǎn)能擴(kuò)張及壓低價(jià)格去占有市場(chǎng)份額。目前在寧波啟動(dòng)了年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸鋰離子動(dòng)力電池負(fù)極材料成品加工項(xiàng)目。研發(fā)的實(shí)力凸顯。在人造石墨材料領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位，目前，在硅-碳負(fù)極材料、軟碳、鈦酸鋰等新型負(fù)極項(xiàng)目有一定的進(jìn)展，其中硅負(fù)極材料進(jìn)入中試階段。2014年以來(lái)已經(jīng)在硅、石墨烯材料領(lǐng)域累計(jì)發(fā)布了10項(xiàng)專利聲明，技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)也日益明顯，已經(jīng)進(jìn)入日本和韓國(guó)的PCT階段。
3、湖南星城石墨科技股份有限公司
企業(yè)簡(jiǎn)介：湖南星城石墨是當(dāng)升科技、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)、原始創(chuàng)業(yè)者股東等注資興建的現(xiàn)代化企業(yè)。2015年8月星城石墨正式在新三板股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市。目前公司負(fù)極材料產(chǎn)能8000噸，到2015年10月產(chǎn)能將達(dá)到10000噸，主要客戶有福斯特、比亞迪、蘇州星恒、CATL等。2015年上半年公司收入3279.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30%，凈利潤(rùn)424.50萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52%。
優(yōu)勢(shì)：星城石墨產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，到2015年10月產(chǎn)能已到10000噸/年。隨著動(dòng)力的電池需求的增加，星城石墨產(chǎn)品供應(yīng)一直處于緊張狀態(tài)，此前與擴(kuò)大產(chǎn)能，但苦于資金問題，2015年新三板的上市無(wú)疑為公司發(fā)展增添了動(dòng)力。此外，公司陸續(xù)開發(fā)出硅碳負(fù)極、硬碳負(fù)極、軟碳負(fù)極材料的新型負(fù)極材料，其中微晶石墨負(fù)極、高性能低成本導(dǎo)電劑，已經(jīng)處于小批量產(chǎn)階段。憑借資本及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，星城石墨競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)入前三。
4、江西紫宸科技有限公司
公司簡(jiǎn)介：紫宸科技成立于2012年12月，是由上海璞泰來(lái)新材料技術(shù)有限公司、蕪湖佳輝投資管理有限公司、上海符禺山投資管理有限公司、上海闊甬投資管理有限公司等共同出資，其中上海璞泰來(lái)新材料技術(shù)有限公司占主要51%股份。目前公司負(fù)極材料產(chǎn)能10000噸，其中容量型鋰離子電池負(fù)極材料7240噸/年、綜合型鋰離子電池負(fù)極材料2620噸/年;倍率型鋰離子電池負(fù)極材料140噸/年，未來(lái)規(guī)劃總產(chǎn)能40000噸/年，主要客戶是ATL。2015年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入約1億元。
優(yōu)勢(shì)：紫宸科技憑借技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新上的優(yōu)勢(shì)及與原ATL背景關(guān)系，能夠取得ATL的大量訂單，目前ATL也大力布局動(dòng)力電池領(lǐng)域，已擁有北汽、一汽、宇通、寶馬等國(guó)內(nèi)大客戶，新能汽車銷量的增長(zhǎng)拉動(dòng)了動(dòng)力電池材料需求量，作為ATL大客戶，紫宸科技業(yè)務(wù)也隨之增長(zhǎng)迅速。此外，公司主要股東為具有鋰電池技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)公司的投資人上海璞泰來(lái)新材料技術(shù)有限公司，在加上背后資本方的支持，在短期內(nèi)仍具有一定優(yōu)勢(shì)。不過公司也存在客戶單一的風(fēng)險(xiǎn)，急需擴(kuò)展自己的下游客戶。
5、深圳市斯諾實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司
公司簡(jiǎn)介：公司成立于2002年，注冊(cè)資本3100萬(wàn)元，旗下有深圳市斯諾實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司石墨材料分公司，深圳市斯諾實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司寶安分公司等兩家公司，目前主要從事鋰離子電池負(fù)極材料(MAG)、改性石墨材料等的研發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)到8000噸，主要客戶有福斯特、迪凱特等。2015年銷售收入約8000萬(wàn)元。
優(yōu)勢(shì)：公司專注于開發(fā)人造石墨材料，擁有十幾人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，與中南大學(xué)、湖南大學(xué)、武漢科技大學(xué)等多家高?？蒲袉挝挥芯o密的協(xié)作。但產(chǎn)品主要集中人造石墨系列，有部分鈦酸鋰負(fù)極材料，公司也開始著手研究硅碳復(fù)合材料。但公司缺乏客戶，產(chǎn)能利用低。未來(lái)隨著對(duì)電池容量的要求，新型負(fù)極材料的研發(fā)生產(chǎn)已成趨勢(shì)，傳統(tǒng)材料的將會(huì)迎來(lái)更新替代的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司來(lái)說，如何通過提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大對(duì)新產(chǎn)品的開發(fā)迫在眉睫。
6、湖州創(chuàng)亞動(dòng)力電池材料有限公司
公司簡(jiǎn)介：公司成立于2009年，注冊(cè)資本1500萬(wàn)元，主營(yíng)鋰電池負(fù)極材料和電解液材料。負(fù)極材料包括改性人造石墨、改性天然石墨、復(fù)合類石墨、中間相碳微球等四大種類產(chǎn)品。目前公司的負(fù)極材料產(chǎn)能5000噸左右，在建產(chǎn)能5000噸/年，未來(lái)總產(chǎn)能達(dá)10000噸/年，主要客戶有光宇、比克等。2015年上半年負(fù)極材料營(yíng)業(yè)收入4431萬(wàn)元，利潤(rùn)138.38萬(wàn)元。
優(yōu)勢(shì)：創(chuàng)亞動(dòng)力也和星城石墨有點(diǎn)像，擁有一個(gè)上市的母公司，依靠母公司中科英華(600110.SH)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，再加上公司已經(jīng)連續(xù)兩年盈利，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不錯(cuò)，未來(lái)登陸新三板還是有可能。在技術(shù)研發(fā)上，公司與蘇州大學(xué)、清華大學(xué)，蘇州大學(xué)，中南大學(xué)等有著緊密的合作，有較強(qiáng)的技術(shù)儲(chǔ)備實(shí)力。
7、江西正拓新能源科技股份有限公司
公司簡(jiǎn)介：公司成立于2008年，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，產(chǎn)品以石墨為主，目前各類石墨材料年產(chǎn)能達(dá)3000噸左右，產(chǎn)品涵蓋3C電池、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等，擁有先進(jìn)的自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，30余名專業(yè)人員研發(fā)團(tuán)隊(duì)，國(guó)家專利24項(xiàng)。目前，正拓新能源負(fù)極材料年產(chǎn)能7000噸左右，主要客戶有深圳華粵寶、中山天貿(mào)、寧波維科、深圳比克等。2015年公司負(fù)極材料出貨量約1500噸左右，實(shí)現(xiàn)銷售收入約3706萬(wàn)元。
優(yōu)勢(shì)：公司憑借著與北京工業(yè)大學(xué)、湖南大學(xué)、南昌大學(xué)等的技術(shù)合作關(guān)系，截至2015年6月，正拓已申請(qǐng)31項(xiàng)國(guó)家專利，其中4項(xiàng)發(fā)明和18項(xiàng)實(shí)用新型專利已獲得授權(quán)。目前，公司專利主要集中在傳統(tǒng)石墨材料上，研發(fā)能力仍待提高，公司客戶主要集中在國(guó)內(nèi)二線數(shù)碼電池企業(yè)，由于數(shù)碼電池增速放緩，導(dǎo)致整體銷售收入下滑，2015年，江西正拓獲得全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌函，正式登陸資本市場(chǎng)公司，公司應(yīng)借助資本加快產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。
8、大連宏光鋰業(yè)股份有限公司
公司簡(jiǎn)介：公司成立于2013年11月，是由大連麗昌新材料有限公司與遼寧弘光科技(集團(tuán))有限公司重組合并而成，主要產(chǎn)品包括天然石墨類、人造石墨類、復(fù)合石墨類、中間相類、動(dòng)力材料類等，擁有大連和丹東兩個(gè)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能3500噸(大連1500噸，丹東2000噸)，主要客戶比亞迪和比克等。2015年上半年銷售收入達(dá)3500萬(wàn)元。
優(yōu)勢(shì)：公司專注于動(dòng)力類石墨負(fù)極材料的生產(chǎn)，在技術(shù)積累上已有一定的優(yōu)勢(shì)，隨著比亞迪電動(dòng)汽車項(xiàng)目和比克電池項(xiàng)目在在花園口經(jīng)濟(jì)區(qū)落戶，與公司鋰離子電池高性能負(fù)極材料項(xiàng)目共同形成新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新鏈。雖然目前業(yè)績(jī)較為平穩(wěn)，隨著動(dòng)力電池的市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)，擁有比克和比亞迪兩位下游鄰居，將會(huì)是一個(gè)較大的機(jī)遇。
9、湖南摩根海容新材料有限責(zé)任公司
公司簡(jiǎn)介：湖南摩根海容新材料有限責(zé)任公司成立于2004年，注冊(cè)資本1600萬(wàn)元，2011年由英國(guó)碳素陶瓷材料生產(chǎn)商摩根坩堝公共有限公司控股，公司目前供應(yīng)SKG、MGM、P-RC、CAP、EG、CMS等系列負(fù)極材料產(chǎn)品，目前負(fù)極材料產(chǎn)能3000噸左右，主要客戶萬(wàn)向等。2015年上半年負(fù)極材料營(yíng)業(yè)收入約3000萬(wàn)元。
優(yōu)勢(shì)：面對(duì)目前負(fù)極材料領(lǐng)域日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了急劇下滑，排名也大幅下滑。未來(lái)借助摩根坩堝研發(fā)平臺(tái)和先進(jìn)技術(shù)，逐步完善內(nèi)部研發(fā)中心、研發(fā)團(tuán)隊(duì)和自有專利核心技術(shù)，將注意力由海外市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在未來(lái)新型負(fù)極材料還有望挽回失去的地位。作為技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出的企業(yè)，具有后來(lái)居上的能力，隨著下游客戶擴(kuò)展，未來(lái)的市場(chǎng)的份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
10、天津錦美碳材科技發(fā)展有限公司
公司簡(jiǎn)介：公司成立于2007年，注冊(cè)資本1110.00萬(wàn)元，產(chǎn)品主要是人造石墨負(fù)極材料。目前錦美碳材負(fù)極材料產(chǎn)能5000噸，主要客戶有LG化學(xué)、凱豐電子、BAK、神鹿能源、捷威動(dòng)力等。2015年上半年公司負(fù)極材料出貨量約700噸左右，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3500萬(wàn)元。
優(yōu)勢(shì)：錦美碳材擁有較強(qiáng)負(fù)極材料技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，依托原有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成為吳羽化學(xué)以及美國(guó)某公司的人造石墨材料代工廠商，并開始用于LG化學(xué)及美國(guó)一些廠商的動(dòng)力鋰離子電池新品開發(fā)，從公司客戶結(jié)構(gòu)看，公司具備進(jìn)入一線電池企業(yè)的實(shí)力。此外，錦美碳材通過原材料循環(huán)利用及特碳產(chǎn)品的延伸，極大降低了生產(chǎn)成本。但公司產(chǎn)能利用率比較低，未來(lái)應(yīng)快速擴(kuò)大渠道，把握住18650電池快速發(fā)展的大勢(shì)。
負(fù)極材料行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析
隨著行業(yè)不斷發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加大，供應(yīng)將出現(xiàn)大于需求的情形，加之，人工成本上漲及原材料價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，行業(yè)整體利潤(rùn)將呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇將對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ牟焕绊憽Ｊ袌?chǎng)環(huán)境必將倒逼更多的企業(yè)從“價(jià)格驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”，如果行業(yè)內(nèi)技術(shù)升級(jí)滯后，將進(jìn)一步壓縮行業(yè)盈利空間，甚至面臨技術(shù)發(fā)展滯后所引發(fā)的行業(yè)衰敗風(fēng)險(xiǎn)。
負(fù)極材料投資策略
全球前四大企業(yè)市場(chǎng)份額合計(jì)占比為78%，負(fù)極材料表現(xiàn)出高度集中化。石墨類負(fù)極材料的價(jià)格近幾年呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，而且預(yù)計(jì)未來(lái)幾年這一趨勢(shì)仍將維持。國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)通過對(duì)負(fù)極材料的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，能夠強(qiáng)化公司產(chǎn)品原材料采購(gòu)方面的議價(jià)能力，提高生產(chǎn)設(shè)備的使用效率等，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，由于傳統(tǒng)材料性能已經(jīng)達(dá)到極限，重點(diǎn)選取受益于新能源汽車補(bǔ)貼以及具備材料升級(jí)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。
負(fù)極材料的投資邏輯是建立在巨大的下游鋰電池需求上，雖然價(jià)格趨勢(shì)向下，但龍頭企業(yè)因產(chǎn)能集中，出貨量增加，會(huì)提升盈利水平，建議關(guān)注產(chǎn)能集中和掌握核心技術(shù)的龍頭企業(yè)：中國(guó)寶安、杉杉股份。
免責(zé)聲明
利益披露：工作室部分成員已持有文中所涉及的股票或其他投資組合。
工作室的系列報(bào)告的信息均來(lái)源于公開資料，我們對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更。我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，報(bào)告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和工作室以及下屬作者無(wú)關(guān)。
原標(biāo)題:【行業(yè)研究】鋰電池負(fù)極材料深度研究報(bào)告
