國(guó)際原油價(jià)格或沖擊一百美元
9月30號(hào)，紐約原油大漲3.7%，占上80美元，之后的兩個(gè)月里，原油價(jià)格盡管漲漲跌跌，但是總體表現(xiàn)出現(xiàn)穩(wěn)步攀升的勢(shì)頭，不但很少跌破80美元大關(guān)，而且一度觸及90美元的關(guān)口，面對(duì)強(qiáng)勁的油價(jià)，分析人士認(rèn)為，近期油價(jià)有望繼續(xù)上沖，預(yù)計(jì)在天氣偏冷的冬季，國(guó)家油價(jià)將沖擊每桶95到100美元，這也意味著三位數(shù)的高油價(jià)時(shí)代可能再度來(lái)臨，原油價(jià)格的上漲對(duì)各行各業(yè)將產(chǎn)生一系列的影響，大家都不會(huì)忘記，金融危機(jī)爆發(fā)之前的2008年上半年，國(guó)際原油價(jià)格就從100美元一路狂飆至147美元。
計(jì)渝：從剛才我們短片中間大家對(duì)于國(guó)際油價(jià)近期走勢(shì)有了一個(gè)概括性的了解，那么下一步的走勢(shì)會(huì)怎么樣呢，機(jī)構(gòu)中怎么來(lái)看的呢，我們來(lái)連線(xiàn)中期研究院宏觀(guān)策略研究員趙先衛(wèi)，先衛(wèi)你好，對(duì)于國(guó)家油價(jià)后期走勢(shì)，機(jī)構(gòu)人士究竟怎么來(lái)判斷的呢，你的觀(guān)點(diǎn)。
趙先衛(wèi)：國(guó)際油價(jià)將震蕩上行
趙先衛(wèi)(中期研究院宏觀(guān)策略研究員)：好的，實(shí)際上我覺(jué)得整個(gè)油價(jià)大應(yīng)該是呈現(xiàn)一種震蕩上行，但是這個(gè)上行速度不會(huì)太大，我覺(jué)得主要有這么三個(gè)方面的原因，首先我們來(lái)看基本面，實(shí)際上從原油這個(gè)品種來(lái)說(shuō)，它除了是一種，就是它的金屬屬性比較強(qiáng)以外，此外它還是一種消費(fèi)品，也就是說(shuō)我們看到現(xiàn)在是國(guó)際的這種發(fā)達(dá)國(guó)家，它們經(jīng)過(guò)這種危機(jī)之后，他們的失業(yè)率仍然比較高，也就是說(shuō)他們國(guó)內(nèi)的這種消費(fèi)，后期的消費(fèi)能否能夠增長(zhǎng)起來(lái)，我覺(jué)得這個(gè)是制約原油快速上漲的主要原因，還有一個(gè)我覺(jué)得就是說(shuō)，它為什么會(huì)呈現(xiàn)一種緩慢上行的態(tài)勢(shì)，一個(gè)很重要原因，我們就是說(shuō)因?yàn)榫瓦@種石油輸出國(guó)家來(lái)說(shuō)，石油是他們一個(gè)很重要的資產(chǎn)，因?yàn)槲覀兛吹阶罱诿涝?jīng)過(guò)，我們說(shuō)經(jīng)過(guò)今年的反復(fù)的震蕩之后，我們看到，就是說(shuō)在美元，就是說(shuō)我們下挫的話(huà)，如果說(shuō)是美元的一個(gè)趨勢(shì)，對(duì)于石油國(guó)家來(lái)說(shuō)，它們資產(chǎn)縮水幅度是很大的，他們本身來(lái)講，他們有一種提升價(jià)格的本身的需求，但是我覺(jué)得，它之所以不會(huì)出現(xiàn)快速上漲，是因?yàn)樵捅旧韥?lái)說(shuō)，第一我們說(shuō)它是一個(gè)主要消費(fèi)品，它如果起來(lái)，對(duì)我們整個(gè)全球的物價(jià)體系來(lái)說(shuō)，會(huì)造成負(fù)面影響，還有一個(gè)原油是很重要的權(quán)重，如果說(shuō)原油出現(xiàn)大幅上漲，是否會(huì)引起新一輪的所有的大宗商品集體反彈，如果出現(xiàn)這種情況，對(duì)我們?nèi)蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)說(shuō)是不利的，所以我覺(jué)得綜合三個(gè)方面因素來(lái)看，我覺(jué)得后期原油仍然會(huì)呈現(xiàn)緩慢上行的態(tài)勢(shì)，很有可能就是一種階梯性的上漲的一種態(tài)勢(shì)。
計(jì)渝：不言而喻，原油的價(jià)格對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響可謂是無(wú)處不在，非常深刻，所涉及的產(chǎn)業(yè)也是為數(shù)眾多，如果油價(jià)突破100美元大關(guān)，并且長(zhǎng)期在95到100多美元之間運(yùn)行的話(huà)，對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，產(chǎn)生什么樣的影響，那么哪些上市公司會(huì)從中受益或者受損呢，我們來(lái)連線(xiàn)在北京和上海和深圳的嘉賓，我們一起來(lái)探討這個(gè)話(huà)題，我們首先來(lái)連線(xiàn)上海中心站我們邀請(qǐng)的光大證券(15.51,0.01,0.06%)的理財(cái)產(chǎn)品部的分析師曾憲釗先生，憲釗，你好，如果油價(jià)持續(xù)上漲，在95到100美元，甚至100美元之上，這種長(zhǎng)期高位運(yùn)行，對(duì)于上市公司的產(chǎn)業(yè)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？憲釗，你的觀(guān)點(diǎn)。
曾憲釗(光大證券理財(cái)產(chǎn)品部分析師)：好的，其實(shí)我們認(rèn)為油價(jià)應(yīng)該是保持一個(gè)穩(wěn)健的這么一個(gè)攀升走勢(shì)，如果說(shuō)出現(xiàn)一個(gè)快速拉升，其實(shí)我覺(jué)得反而是一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響過(guò)大，并導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的不平衡，矛盾可能會(huì)再起，因此在這種情況下，可能更多的是關(guān)注石油，處于這種穩(wěn)健攀升下的受益行業(yè)，從直接受益者來(lái)說(shuō)，可能就是石油的上游行業(yè)，也就是說(shuō)像一個(gè)石油開(kāi)采業(yè)以及油田的修復(fù)，包括到油田管道的輸送等等，相關(guān)上市公司我們看到，有中國(guó)石油(11.39,-0.17,-1.47%)，海洋工程等等，那么作為相關(guān)的石油價(jià)格的中下游行業(yè)，我們認(rèn)為，可能更多的影響是受損的，比如說(shuō)我們看到像紡織行業(yè)里面的一些以化工為原料的一些棉膠長(zhǎng)纖和棉膠短纖的行業(yè)可能會(huì)有所受損，比如說(shuō)我們看到近期石油價(jià)格再次上漲之后，以及前期反復(fù)炒作，像華西村(8.20,-0.22,-2.61%)，新民科技(13.16,0.19,1.46%)也出現(xiàn)一個(gè)顯著的回落，另一方面就是我們認(rèn)為，像一些石油的冶煉行業(yè)，比如石化行業(yè)，那么在石油價(jià)格上漲之后，由于目前整體的全國(guó)的CPI仍然保持一個(gè)較高的程度，如果說(shuō)它不能夠有效的向下游進(jìn)行一個(gè)成本的轉(zhuǎn)移，這些石化冶煉行業(yè)也會(huì)受損，對(duì)于另外一部分就是說(shuō)石油的一個(gè)替代產(chǎn)品，比如像煤炭，甚至像新能源，它們也是相對(duì)來(lái)說(shuō)受益的，當(dāng)然它們受益程度可能比直接的石油開(kāi)采行業(yè)可能會(huì)小一點(diǎn)，比如我們看到，像近期澳大利亞煤炭的離崗的價(jià)格出現(xiàn)一個(gè)明顯的攀升，甚至出現(xiàn)境外市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格高于境內(nèi)市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格這樣的情況，因此呢，主要的受益行業(yè)我們認(rèn)為還是來(lái)自于石油開(kāi)采以及油田運(yùn)輸和相關(guān)的替代的煤炭和新能源行業(yè)，主持人。
計(jì)渝：謝謝憲釗給我們帶來(lái)的分析，他分析了上下游的產(chǎn)業(yè)鏈中間的可能會(huì)受益的行業(yè)，我們?cè)賮?lái)連線(xiàn)在深圳演播室我們邀請(qǐng)的嘉賓胡宇，他是華林證券研究中心的副主任，胡宇，你如何來(lái)判斷這個(gè)油價(jià)如果高位運(yùn)行的話(huà)，對(duì)于上下游產(chǎn)業(yè)會(huì)產(chǎn)生哪些影響。
胡宇(華林證券研究中心副主任)：好的，首先我們看油價(jià)上行其實(shí)它受美元指數(shù)影響是相關(guān)是比較大的，從未來(lái)美元貶值趨勢(shì)來(lái)看，可能油價(jià)還會(huì)保持一定時(shí)間的高位運(yùn)行，當(dāng)然這一點(diǎn)對(duì)其他的下游行業(yè)，包括像紡織，確實(shí)有一些負(fù)面影響，但是更多的感覺(jué)到，對(duì)市場(chǎng)新能源行業(yè)可能是一個(gè)促進(jìn)作用，包括對(duì)目前的新興產(chǎn)業(yè)而言，像高鐵來(lái)說(shuō)，其實(shí)也是一個(gè)正面的引導(dǎo)作用，這意味著以后這一塊的新能源的發(fā)展會(huì)加速，意味著國(guó)家在這一塊新興產(chǎn)業(yè)的投放資金也會(huì)更多，所以目前油價(jià)上漲，其實(shí)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是不利的，但是對(duì)新興產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，反而是倒逼的一個(gè)機(jī)制，有利于提高它的替代性，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于目前像這些新能源行業(yè)，包括高鐵，包括低碳經(jīng)濟(jì)的這些發(fā)展來(lái)說(shuō)，它會(huì)有一個(gè)加速期，因此對(duì)于上述行業(yè)，我們會(huì)比較看好一些。
計(jì)渝：好，謝謝胡宇剛才給我們帶來(lái)的判斷，胡宇把這個(gè)影響的輻射面拉的更大了一些，比如說(shuō)高鐵，或者是風(fēng)能，核電等等都可能因?yàn)樵蛢r(jià)格高位上沖和運(yùn)行會(huì)帶來(lái)的影響，我們要考慮的視角更寬泛一些，我們?cè)賮?lái)連線(xiàn)在北京演播室的張剛，張剛，你的觀(guān)點(diǎn)怎么樣。
張剛：油價(jià)上漲誘因決定市場(chǎng)趨勢(shì)
張剛：我的觀(guān)點(diǎn)更主要是從油價(jià)，它大幅上漲，或者說(shuō)高位運(yùn)行，它誘發(fā)的原因來(lái)分析，如果說(shuō)是因?yàn)闅W洲方面出現(xiàn)了大的雪災(zāi)，那么所導(dǎo)致的，那么這樣的話(huà)，可能對(duì)一些煤炭會(huì)有一個(gè)利好的消息，如果說(shuō)是因?yàn)槊涝牧炕瘜捤韶泿耪叩膶?shí)施，或者還有QE3，就是第三輪的購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的計(jì)劃的話(huà)，那恐怕又是另外一種解讀，這樣的話(huà)，為了應(yīng)對(duì)熱錢(qián)，很可能我國(guó)將要采取進(jìn)一步收緊銀根來(lái)抑制通脹一系列的措施，這樣的話(huà)，對(duì)于很多的一些行業(yè)，都會(huì)產(chǎn)生一定的影響，尤其是周期性的行業(yè)，因?yàn)橹芷谛缘男袠I(yè)的話(huà)，我個(gè)人認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)受益，因?yàn)橛蛢r(jià)的上漲，意味著他們成本的上升，尤其是交通運(yùn)輸業(yè)，而交通運(yùn)輸業(yè)成本又會(huì)向一些相關(guān)行業(yè)進(jìn)行普遍性的傳導(dǎo)，這樣的話(huà)會(huì)削弱很多企業(yè)的毛利率，因此整體上來(lái)講說(shuō)負(fù)面效益，但是在應(yīng)對(duì)措施上，盡管短期來(lái)看，收緊銀根來(lái)對(duì)沖熱錢(qián)的流入，會(huì)對(duì)整個(gè)的經(jīng)濟(jì)的增速，會(huì)有一個(gè)放緩的一種作用，但是呢從長(zhǎng)期來(lái)看，如果能使得通脹得以有效的遏制，實(shí)際上是對(duì)諸多行業(yè)又是利好的，實(shí)際上又是一個(gè)短孔而長(zhǎng)多的效果。
計(jì)渝：短空而長(zhǎng)多，這是張剛給我們帶來(lái)的分析，他給出的一個(gè)判斷，我們?cè)倩仡^看一下目前盤(pán)面上與原油有關(guān)的這些行業(yè)，我們看石油整個(gè)板塊中間，到目前為止只有東華能源(12.11,0.19,1.59%)處在上漲的狀態(tài)，上漲幅度1.01%，值得大家關(guān)注的是中石化，中石油，這兩桶油，看看現(xiàn)在的情況，中石化是下跌幅度0.73%，中國(guó)石油下跌幅度1.56%，另外我們?cè)摽吹揭恍┍热缦裰泻Ｓ头?21.69,0.25,1.17%)，準(zhǔn)油股份(22.34,-0.31,-1.37%)也都處在一個(gè)下跌的狀態(tài)，中海油服現(xiàn)在轉(zhuǎn)為上漲，上漲幅度0.05%，我們?cè)倩氐奖P(pán)面中和三位繼續(xù)討論，原油價(jià)格持續(xù)上升之后，直接受益的，比如說(shuō)我們現(xiàn)在盤(pán)中這些個(gè)股，石油板塊的個(gè)股，哪些會(huì)因此得到比較大的收益呢，胡宇你的觀(guān)點(diǎn)怎么樣。
胡宇：油價(jià)高漲對(duì)石化雙雄不一定是利好
胡宇：我的觀(guān)點(diǎn)就是如果營(yíng)業(yè)價(jià)格一直維持在100美元左右的話(huà)，或者更高的話(huà)，可能對(duì)整個(gè)中石油中石化來(lái)說(shuō)不一定是好事，因?yàn)槟壳拔覀冊(cè)趪?guó)內(nèi)的原油價(jià)格，銷(xiāo)售價(jià)格普遍低于市場(chǎng)價(jià)格，其實(shí)在很大程度上是由于我們這種補(bǔ)貼機(jī)制存在影響，所以呢，如果一旦原油價(jià)格更高的話(huà)，可能對(duì)中石油，中石化來(lái)說(shuō)，它們成本會(huì)提升，他們營(yíng)業(yè)相對(duì)會(huì)下降，但是對(duì)其他一些替代品來(lái)說(shuō)，包括我們前面說(shuō)的高鐵行業(yè)，這一些可能是有利好消息，因?yàn)樵谛履茉吹男袠I(yè)會(huì)有一個(gè)促進(jìn)作用，包括對(duì)其他的一些傳統(tǒng)行業(yè)的替代品這種，也可能會(huì)加快，包括對(duì)以前我們傳統(tǒng)的一些汽車(chē)行業(yè)可能也會(huì)有一個(gè)淘汰機(jī)制，所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，對(duì)于未來(lái)新能源汽車(chē)，包括高鐵行業(yè)交通運(yùn)輸?shù)墓ぞ?，它們?huì)有一個(gè)不錯(cuò)的發(fā)展方向，這是我們比較看好的一個(gè)機(jī)會(huì)。
計(jì)渝：好，謝謝胡宇帶來(lái)的分析，我再請(qǐng)教一下曾憲釗，曾憲釗，你的觀(guān)點(diǎn)是怎么樣的。
曾憲釗：那么我們認(rèn)為呢，作為整個(gè)石油價(jià)格保持一個(gè)高位震蕩的話(huà)，可能更多的還是對(duì)于一些新能源以及石油的開(kāi)采業(yè)，或者油田的修復(fù)業(yè)以及管道運(yùn)輸業(yè)，比如說(shuō)我們看到，剛才的東華能源等到，股票還是保持一個(gè)強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)然從整個(gè)的宏觀(guān)大周期來(lái)講，如果說(shuō)原油價(jià)格始終保持一個(gè)高位，那么也會(huì)導(dǎo)致整體的，包括一些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策收緊的壓力會(huì)進(jìn)一步加大，因此在這種環(huán)境之下，我們A股市場(chǎng)也很難得到一個(gè)估值的提升，也就是說(shuō)，這種因?yàn)橥饨绲氖蛢r(jià)格的上漲和估值的這么一個(gè)壓力，它實(shí)際上是一個(gè)對(duì)沖作用的，因此對(duì)整體的相關(guān)受益上市公司人，他能得到股價(jià)提升動(dòng)力并不是很大，主持人。
計(jì)渝：剛才憲釗說(shuō)了，對(duì)相關(guān)能源行業(yè)的支持力度究竟怎么樣，影響會(huì)是怎么樣，我們來(lái)看一下盤(pán)面，剛才兩位都提到了有可能，如果是維持在高位運(yùn)行，就可能會(huì)對(duì)于新能源這個(gè)板塊來(lái)說(shuō)是起到一個(gè)利好的作用，我們看一下目前為止，在盤(pán)面像輕工科技漲幅達(dá)到3.51%，國(guó)電電力(3.18,0.04,1.27%)，湘電股份(30.95,0.88,2.93%)，金風(fēng)科技(24.30,0.30,1.25%)，金能熱電和江蘇陽(yáng)光(5.61,0.05,0.90%)漲幅都是在1%以上，張剛，你的觀(guān)點(diǎn)怎么樣，對(duì)于下一步來(lái)說(shuō)，如果說(shuō)原油的價(jià)格持續(xù)維持在100美元左右的高位運(yùn)行的話(huà)，我們的投資者的目光是不是要轉(zhuǎn)性新能源這個(gè)領(lǐng)域了。
張剛：油價(jià)上漲 風(fēng)電核電將受益
張剛：那是肯定的，如果說(shuō)是它是因?yàn)樵偷恼麄€(gè)的供應(yīng)面出現(xiàn)緊張，或者說(shuō)這種狀態(tài)能夠持續(xù)比較長(zhǎng)時(shí)間的話(huà)，恐怕加快節(jié)能環(huán)保的相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，恐怕勢(shì)在必行，也就是說(shuō)加速度可能又會(huì)進(jìn)一步提高，這樣的話(huà)，相對(duì)技術(shù)比較成熟的風(fēng)電核電，肯定是是優(yōu)先受益的，另外在汽車(chē)這塊，油電混合汽車(chē)也會(huì)獲得優(yōu)先推廣，假如說(shuō)全國(guó)公交系統(tǒng)全部采用油電混合的這種客車(chē)來(lái)替代的話(huà)，的確是對(duì)能源的節(jié)約會(huì)產(chǎn)生一個(gè)很大的功效，這樣的話(huà)，受益的公司面也非常廣，比如說(shuō)相當(dāng)多的客車(chē)企業(yè)都受制于油電混合當(dāng)中的客車(chē)，公交系統(tǒng)的供貨，但是的話(huà)，對(duì)于純電汽車(chē)的話(huà)，我這里特別談到，由于技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)方面，全球還并不統(tǒng)一，即便是希望發(fā)達(dá)國(guó)家，恐怕也是目前只是還是一個(gè)初期的個(gè)發(fā)展階段，所以說(shuō)純電汽車(chē)，目前只是一個(gè)，只能說(shuō)是一個(gè)嘗試性的發(fā)展，現(xiàn)在還很難大規(guī)模的進(jìn)行推廣，所以說(shuō)對(duì)這塊我個(gè)人還持一個(gè)比較謹(jǐn)慎的觀(guān)點(diǎn)，另外對(duì)于中石化，中石油，我覺(jué)得關(guān)鍵一點(diǎn)，就看它的，就是說(shuō)這個(gè)油價(jià)的，成品油的接軌機(jī)制，調(diào)整周期會(huì)不會(huì)縮短，因?yàn)楦鶕?jù)媒體報(bào)道，很可能會(huì)由目前的22個(gè)工作日，會(huì)縮短到10個(gè)工作日左右，如果是這樣的話(huà)，我覺(jué)得對(duì)于中石化，中石油未必有利空效應(yīng)，因?yàn)樗耆c國(guó)際市場(chǎng)接軌了。
