廣發(fā)證券[50.99 -2.84%]：IGBT行業(yè)市場增長空間廣闊(薦股)
IGBT是目前發(fā)展最為迅速的新一代功率器件
絕緣柵雙極型晶體管(IGBT)是繼雙極晶體管(GTR)和MOSFET后的新一代功率半導(dǎo)體分立器件，其綜合GTR和MOSFET的優(yōu)點(diǎn)，具有易于驅(qū)動、峰值電流容量大、自關(guān)斷、開關(guān)頻率高的特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于小體積、高效率的變頻電源、電機(jī)調(diào)速、UPS以及逆變焊機(jī)當(dāng)中，是目前發(fā)展最為迅速的新一代功率器件。
國內(nèi)IGBT產(chǎn)業(yè)需求明確，市場增長空間廣闊
由于下游各細(xì)分應(yīng)用市場需求的快速增長，我國已成為全球最大的功率半導(dǎo)體器件消費(fèi)國。根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計(jì)，2009年我國功率半導(dǎo)體器件市場規(guī)模已達(dá)到1215.3億元，2005年到2009年市場復(fù)合增長率達(dá)到22.42%。IGBT市場規(guī)模占功率器件總市場規(guī)模比例為7.05%，目前市場還處于起步階段，應(yīng)用還不是很多，但由于IGBT代表了未來功率器件的技術(shù)趨勢，發(fā)展速度很快。未來受益于變頻器產(chǎn)業(yè)、變頻家電產(chǎn)業(yè)以及軌道交通產(chǎn)業(yè)的大力推動，我們認(rèn)為國內(nèi)IGBT市場增長空間非常大，預(yù)計(jì)2011年市場規(guī)模將達(dá)到60.2億元，增速達(dá)到30%。
國內(nèi)IGBT產(chǎn)業(yè)剛剛起步，與國外企業(yè)存在較大技術(shù)差距
目前國內(nèi)IGBT市場仍主要由外資企業(yè)所把控，前十大的廠商主要是歐美、日本以及臺灣的廠商，包括Fairchild、ST、IR、ON Semiconductor、NS、NXP、Infineon、Toshiba以及Renesas。我國企業(yè)在技術(shù)、設(shè)備以及人才等各方面與國外企業(yè)的差距都非常大，在芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、模塊封裝以及單管封裝等IGBT產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)都有非常大的提升空間。
IGBT產(chǎn)業(yè)投資分析
我們認(rèn)為國內(nèi)IGBT產(chǎn)業(yè)正處于起步階段，企業(yè)在IGBT芯片設(shè)計(jì)、制造以及封裝各環(huán)節(jié)的技術(shù)積累都比較少；而相對于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的弱勢，國內(nèi)IGBT市場需求卻正快速增長，目前已成為全球最大的IGBT消費(fèi)市場。這意味著國內(nèi)企業(yè)未來的發(fā)展方向是提升進(jìn)口替代實(shí)力，以技術(shù)實(shí)力、價(jià)格優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢搶占市場份額，而這里面技術(shù)實(shí)力是最為關(guān)鍵的因素，能夠提供滿足客戶技術(shù)需求的企業(yè)將率先脫穎而出，享受行業(yè)增長的盛宴；另一方面，功率器件的供貨認(rèn)證過程需時(shí)較長，通?？蛻粢坏┱J(rèn)可上游供應(yīng)商，便不會輕易變動，合作關(guān)系比較穩(wěn)定。所以我們認(rèn)為IGBT產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值最直接體現(xiàn)在能夠首先突破技術(shù)瓶頸實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的能力，這也是我們評估企業(yè)投資價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。我們建議積極關(guān)注華微電子[11.59 4.23%]、科達(dá)股份[11.13 1.74%]和臺基股份[47.28 6.99%]的IGBT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展。(廣發(fā)證券研究中心)
湘財(cái)證券：關(guān)注逆變器類上市公司(薦股)
據(jù)iSuppli 公司最新公布的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告表示，2014 年全球太陽能逆變器的出貨量將超過2330 萬臺，2010 年260 萬臺的九倍之多。同時(shí)，該領(lǐng)域的利潤額也預(yù)計(jì)將由2010 年的53 億美元漲至2014 年的89 億美元。
作為一款技術(shù)成熟并擁有穩(wěn)定的供需態(tài)勢的產(chǎn)品，IGBT 在一些熱門產(chǎn)品應(yīng)用中的銷量正逐步上漲，其中包括自動化電子產(chǎn)品、光伏及風(fēng)力逆變器等。同時(shí)，由于對IGBT 增產(chǎn)計(jì)劃的保守性投資，該產(chǎn)品強(qiáng)勁的市場需求已導(dǎo)致了產(chǎn)品供應(yīng)上的緊縮狀態(tài)。
盡管市場需求量漲幅巨大，但在全球范圍內(nèi)，今年逆變器的每瓦成本仍將下降13.5%左右。尤其是亞洲的供應(yīng)商，即使在提供較低的所有權(quán)成本等方面的銀行可貼現(xiàn)能力受到質(zhì)疑，各供應(yīng)商也還是不斷地努力將成本壓至最低。
建議投資者關(guān)注具有逆變器生產(chǎn)能力的公司，如榮信股份[41.12 5.33%]、科華恒盛[60.10 9.87%]、國電南自[25.83 0.47%]、九洲電氣[23.32 10.00%]。
廣發(fā)證券[50.99 -2.84%]：電子元器件板塊四季度投資策略(薦股)
電子行業(yè)景氣高峰已過
綜合最近一個(gè)季度行業(yè)數(shù)據(jù)的變化情況，我們判斷目前半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)由周期頂部的強(qiáng)勢市場轉(zhuǎn)向激進(jìn)的資本支出階段，行業(yè)景氣度開始逐季減弱。主要有以下幾點(diǎn)原因：其一，由于產(chǎn)量持續(xù)增加，DRAM等主要產(chǎn)品價(jià)格6月份開始出現(xiàn)明顯下滑；其二，3季度庫存仍在較高位置，對需求的拉動沒有常年那么強(qiáng)勁，四季度需求得到滿足，將進(jìn)入調(diào)整期；其三，半導(dǎo)體設(shè)備BB值持續(xù)保持在1.15以上的高位，訂單額和出貨額也持續(xù)增加，顯現(xiàn)出較為激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)愿望；其四，3季度為半導(dǎo)體傳統(tǒng)旺季，但7-8月份的單月銷售收入與2季度相比沒有明顯增長。但是行業(yè)景氣狀態(tài)仍然可以持續(xù)到2011年上半年。
LED及觸摸屏行業(yè)高成長較為確定
LED行業(yè)高增長時(shí)代已經(jīng)開啟。2009-2013年全球LED復(fù)合增長率達(dá)到41%，其中大尺寸背光源和照明應(yīng)用，將成為最主要的應(yīng)用增長點(diǎn)。同時(shí)，隨著iPhone的推廣、iPad的面世以及微軟Windows 7對觸摸功能的支持，標(biāo)志著觸摸屏應(yīng)用進(jìn)入快速增長階段，觸控面板的滲透率將快速成長。
國內(nèi)電子行業(yè)開始走弱
電子信息行業(yè)增加值增長速度盡管3月份以來持續(xù)有下降趨勢，但仍然連續(xù)10個(gè)月超越全國工業(yè)增加值，印證了此前我們對于電子行增長速度向上超越全國電子行業(yè)增速的判斷。2010年1-8月，電子行業(yè)增加值同比增長19%，高于同期全國工業(yè)增加值平均水平2.4個(gè)百分點(diǎn)，但基本上逐月呈現(xiàn)下降趨勢，只有8月當(dāng)月增加值增長14.9%，比7月份提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。
投資策略：把握增長確定性強(qiáng)的公司
目前，全球電子行業(yè)已經(jīng)度過景氣度最高的時(shí)候，各個(gè)子行業(yè)增長狀況有較為明顯的下行趨勢，行業(yè)本身存在周期性調(diào)整的可能性，我們建議重點(diǎn)關(guān)注確定性增長的新興領(lǐng)域及個(gè)股。一是業(yè)績增長預(yù)期強(qiáng)，二是行業(yè)成長空間大。我們建議重點(diǎn)關(guān)注深天馬A[14.16 8.34%]、彩虹股份[18.46 7.39%]、長信科技[44.57 10.00%]、廣州國光[18.90 1.61%]、萊寶高科[58.85 10.00%]、順絡(luò)電子[22.09 3.37%]、國星光電[35.39 4.09%]等。(廣發(fā)證券研究中心)
國金證券[17.34 1.23%]：4季度元器件板塊研究(薦股)
行業(yè)策略：三季報(bào)超預(yù)期將推動半導(dǎo)體行業(yè)股價(jià)繼續(xù)上漲，我們建議投資者重視國慶后半導(dǎo)體行業(yè)行情；而創(chuàng)新電子產(chǎn)品推動全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入全新繁榮，我們再次重申投資者重視行業(yè)長期繁榮下的投資機(jī)會。
推薦組合：法拉、順絡(luò)、萊寶高科與易聯(lián)眾[36.68 4.77%]，如果關(guān)注 LED 行業(yè)行情可以關(guān)注士蘭微[22.30 3.15%]與國星光電，同時(shí)，建議積極關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇與IGBT 行業(yè)繁榮主題下的橫店東磁[44.39 0.29%]、中環(huán)股份[23.30 6.88%]與華微電子[11.59 4.23%]的投資機(jī)會。(國金證券研究所)
興業(yè)證券[19.74 -3.38%]：電子元器件板塊看好四大投資方向(薦股)
電子元器件行業(yè)：2010 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入778.6 億元，同比增長40.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤57.6 億元，去年同期為-6.0 億元。第三季度營業(yè)收入286.0 億元，環(huán)比增長4.89%，營業(yè)利潤24.5億元，環(huán)比下降10.1%，毛利率為21.29%，環(huán)比下降0.72 個(gè)百分點(diǎn)。從Q3 起，行業(yè)整體景氣度有所回落，電子元器件行業(yè)整體將面臨增速放緩。
半導(dǎo)體子行業(yè)：前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入113.6 億元，同比增長51.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤10.3億元，同比增長428.9%。第三季度營業(yè)收入42.5 億元，環(huán)比增長8.08%，營業(yè)利潤4.3 億元，環(huán)比下降2.49%，毛利率為23.91%，環(huán)比下降1.17 個(gè)百分點(diǎn)。半導(dǎo)體行業(yè)3 季度收入較強(qiáng)勁增長，但盈利能力開始下滑。
PCB 子行業(yè)：前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入158.7 億元，同比增長27.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤9.7 億元，同比增長60.1%。第三季度營業(yè)收入53.2 億元，環(huán)比下降5.48%，營業(yè)利潤4.3 億元，環(huán)比下降1.12%，毛利率15.85%，環(huán)比上升1.13 個(gè)百分點(diǎn)。PCB 行業(yè)3 季度收入出現(xiàn)環(huán)比下降，表明行業(yè)需求放緩，但行業(yè)毛利率反而有所提升，估計(jì)是產(chǎn)品提價(jià)所致。
光電及LED 子行業(yè)：前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入421.7 億元，同比增長48.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤23.5 億元，同比增長113.8%。第三季度營業(yè)收入166.0 億元，環(huán)比增長22.24%，營業(yè)利潤10.3 億元，環(huán)比增長18.17%，毛利率13.61%，環(huán)比下降2.2 個(gè)百分點(diǎn)。光電及LED 行業(yè)3 季度收入保持強(qiáng)勁增長，但盈利能力明顯下滑。
顯示器件子行業(yè)：前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入158.6 億元，同比增長35.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤-2.98億元，去年同期為-30.7 億元。第三季度營業(yè)收入53.8 億元，環(huán)比下降4.12%，毛利率12.37%，環(huán)比下降1.14 個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)整體仍處于虧損狀態(tài)，3 季度情況有所惡化。
行業(yè)投資評級及投資策略：我們認(rèn)為電子元器件行業(yè)已經(jīng)過了景氣高點(diǎn)，而目前電子元器件行業(yè)整體估值處于歷史較高水平，我們下調(diào)行業(yè)整體投資評級至“中性”。對于電子行業(yè)投資策略，我們認(rèn)為當(dāng)前可以重點(diǎn)關(guān)注四大投資方向，即智能手機(jī)周邊產(chǎn)業(yè)、LED 下游應(yīng)有產(chǎn)業(yè)、汽車電子產(chǎn)業(yè)和靠近消費(fèi)端的公司，推薦萊寶高科、長盈精密[62.20 5.07%]、信維通信[62.25 5.42%]、錦富新材[50.61 4.33%]、浙江陽光[35.70 4.02%]、啟明信息[21.89 0.00%]、廣州國光、水晶光電[40.48 2.27%]、華微電子等。(興業(yè)證券研發(fā)中心)
中金公司：物聯(lián)網(wǎng)助推智能化進(jìn)程(薦股)
1、物聯(lián)網(wǎng)是智能化的重要部分和表現(xiàn)形式。
2、從產(chǎn)業(yè)鏈角度，物聯(lián)網(wǎng)分傳感器、系統(tǒng)集成和通訊網(wǎng)絡(luò)。
3、從下游應(yīng)用，物聯(lián)網(wǎng)廣泛應(yīng)用于鐵路、電力、交通、治安、能源、金融等各類領(lǐng)域。
4、從行業(yè)屬性，我們看好物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資價(jià)值。
5、給予估值安全邊際和成長確定性，給予廣電運(yùn)通[44.61 0.70%]推薦評級，給予大立科技[34.20 3.54%]審慎推薦評級。(中金公司研究部)
申銀萬國：信息化提供商將受益于物聯(lián)網(wǎng)的快速推進(jìn)(薦股)
我們從信息化的角度來看待物聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)實(shí)際上是將信息化的應(yīng)用更加深化和廣化，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的智能化。具備豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢的行業(yè)信息化企業(yè)有望在這一泛在的網(wǎng)絡(luò)社會中得到高速增長的機(jī)遇。
未來幾年將是中國物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及應(yīng)用迅猛發(fā)展的時(shí)期。每一次金融危機(jī)都會帶來一場科技的革命，全球性的新興產(chǎn)業(yè)革命已經(jīng)全面展開，傳感技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)正是這一革命的重要內(nèi)容。以物聯(lián)網(wǎng)為代表的信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)成為七大新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之一，成為推動產(chǎn)業(yè)升級、邁向信息社會的“發(fā)動機(jī)”。
物聯(lián)網(wǎng)擁有萬億美元級的市場潛力。相比互聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)連接的是現(xiàn)實(shí)物理世界，其規(guī)模將會比互聯(lián)網(wǎng)更大。根據(jù)Forrester 預(yù)測，到2020 年，全球物物互聯(lián)的業(yè)務(wù)與現(xiàn)有的人人互聯(lián)業(yè)務(wù)之比將達(dá)到30:1，物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模普及，發(fā)展成一個(gè)萬億美元級的產(chǎn)業(yè)。
構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)無所不在的信息社會已成為全球趨勢，軟件服務(wù)與應(yīng)用將是重點(diǎn)。當(dāng)前世界各國正經(jīng)歷由“e”社會過渡到“u”社會，即過渡到無所不在的網(wǎng)絡(luò)社會(UNS)的階段，構(gòu)建“u”社會已上升為國家的信息化戰(zhàn)略，例如美國的“智慧地球”以及中國的“感知中國”。“u”戰(zhàn)略是建立在已有的信息基礎(chǔ)設(shè)施之上，重點(diǎn)在于發(fā)展多樣的服務(wù)與應(yīng)用，是完成“e”戰(zhàn)略后啟動的新一輪國家信息化戰(zhàn)略。從“e”到“u”實(shí)際上是一條從硬件到軟件和服務(wù)演進(jìn)的路線。
物聯(lián)網(wǎng)將信息化進(jìn)行到底。物聯(lián)網(wǎng)將信息化貫穿到生產(chǎn)以及生活的各個(gè)方面，其大規(guī)模應(yīng)用將有效促進(jìn)工業(yè)化和信息化“兩化融合”，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力。
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展最關(guān)鍵的是應(yīng)用環(huán)節(jié)。這是因?yàn)椋?)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展將以行業(yè)用戶的需求為主要推動力，以需求創(chuàng)造應(yīng)用，通過應(yīng)用推動需求，從而促進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)的制定、行業(yè)的發(fā)展；2)物聯(lián)網(wǎng)是國家通過科技創(chuàng)新并轉(zhuǎn)化為實(shí)際生產(chǎn)力的現(xiàn)實(shí)載體，也是實(shí)現(xiàn)信息化與工業(yè)化相融合的一個(gè)突破口；3)以行業(yè)應(yīng)用為核心，創(chuàng)建示范性的大型項(xiàng)目、利用大項(xiàng)目來帶動產(chǎn)業(yè)鏈某個(gè)環(huán)節(jié)或某方面，將會加速物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在中國的發(fā)展。
投資邏輯：具備豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢，已有大量用戶積累的信息化提供商，將受益于物聯(lián)網(wǎng)這一新興產(chǎn)業(yè)的快速推進(jìn)，并獲得廣闊的市場空間；結(jié)合國內(nèi)各行業(yè)信息化發(fā)展?fàn)顩r，我們認(rèn)為智能城市(包括交通、城市管理、建筑等)、智能工業(yè)(電力、制造等)、智能農(nóng)業(yè)、智能醫(yī)療等領(lǐng)域的信息化廠商值得關(guān)注。推薦行業(yè)信息化/智能化提供商：銀江股份[27.80 6.07%]、輝煌科技[66.90 10.00%]、賽為智能[28.94 6.79%]、東華軟件[31.00 0.98%]、東軟集團(tuán)[17.89 2.82%]。(申銀萬國證券研究所)
國信證券：“物聯(lián)網(wǎng)”的投資方向與標(biāo)的選擇
從“物聯(lián)網(wǎng)”的應(yīng)用來看，我們認(rèn)為有三個(gè)層次：一是傳感網(wǎng)絡(luò)，即以二維碼、RFID、傳感器為主，實(shí)現(xiàn)“物”的識別。二是傳輸網(wǎng)絡(luò)，即通過現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)、廣電網(wǎng)絡(luò)[12.49 4.61%]、通信網(wǎng)絡(luò)或未來的NGN 網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的傳輸與計(jì)算。三是應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)，即輸入輸出控制終端，可基于現(xiàn)有的手機(jī)、PC 等終端進(jìn)行。由此可以看到，“物聯(lián)網(wǎng)”的關(guān)鍵在于射頻標(biāo)簽(RFID)、傳感器、嵌入式軟件及傳輸數(shù)據(jù)計(jì)算等領(lǐng)域。從IT 硬件與設(shè)備上市公司來看，我們認(rèn)為能夠在“物聯(lián)網(wǎng)”主題中受益的領(lǐng)域有：(1)二維碼和RFID(二維碼溯源的新大陸[21.60 3.75%]；RFID 芯片、電子標(biāo)簽與讀寫器的遠(yuǎn)望谷[31.03 2.99%]、上海貝嶺[8.90 2.42%]及子公司阿法迪、廈門信達(dá)[14.44 6.18%]子公司信達(dá)匯聰)；(2)傳感器(華東科技[8.80 3.17%]子公司南京高華科技；MEMS 封裝的長電科技[13.09 2.51%])；(3)TD-SCDMA 芯片與SIM 卡(大唐電信[22.74 3.69%]、東信和平[26.03 8.19%]、SiP 封裝的長電科技)。(國信證券研究所)
廣發(fā)證券[50.99 -2.84%]：物聯(lián)網(wǎng)研究專題(薦股)
物聯(lián)網(wǎng)=傳感網(wǎng)絡(luò)+通信網(wǎng)絡(luò)+信息處理，信息感知層是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的核心
物聯(lián)網(wǎng)可以簡單的描述為傳感網(wǎng)絡(luò)+通信網(wǎng)絡(luò)+信息處理，包絡(luò)了信息產(chǎn)生、傳輸與處理的整個(gè)信息產(chǎn)業(yè)鏈條，與通信產(chǎn)業(yè)鏈相比前端的信息傳感層即傳感網(wǎng)絡(luò)是物聯(lián)網(wǎng)的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，作為物聯(lián)網(wǎng)的神經(jīng)末梢，識別和接受信息的傳感感知部分也是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中最基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，這也是本文分析聚焦的重點(diǎn)。從感知層和應(yīng)用的特點(diǎn)出發(fā)，我們把物聯(lián)網(wǎng)的細(xì)分產(chǎn)業(yè)主要分為：RFID行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)、移動支付產(chǎn)業(yè)、M2M產(chǎn)業(yè)和無線傳感器(WSN)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)。
RFID行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，未來增長機(jī)會主要在超高頻(UHF)領(lǐng)域
一個(gè)完整的RFID系統(tǒng)，主要由射頻電子標(biāo)簽、讀寫器和后臺數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)三部分構(gòu)成，RFID的行業(yè)應(yīng)用主要為物流、動物與食品溯源、ETC不停車收費(fèi)系統(tǒng)、圖書管理等工業(yè)級應(yīng)用，網(wǎng)絡(luò)傳輸主要以企業(yè)級以太網(wǎng)的閉環(huán)應(yīng)用為主；目前國內(nèi)RFID產(chǎn)業(yè)鏈相對健全，廠商眾多，但主要集中在低頻和高頻領(lǐng)域，在超高頻的RFID芯片和天線設(shè)計(jì)上與國外還有較大的差距。建議關(guān)注在高頻和超高頻領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈完整的公司。
移動支付是RFID在個(gè)人應(yīng)用業(yè)務(wù)的主要應(yīng)用，建議重點(diǎn)關(guān)注智能卡提供商
移動支付是RFID在個(gè)人應(yīng)用領(lǐng)域的最典型應(yīng)用。主要包括：RFID芯片、SIM卡芯片、讀卡器、移動終端、運(yùn)營商、商戶、收單行等。隨著近期中移動主動放棄2.4GHz的RF-SIM卡標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)運(yùn)營商將接納目前國際主流的13.56MHz NFC標(biāo)準(zhǔn)，在移動支付技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)確定、運(yùn)營商申請到非金融第三方支付業(yè)務(wù)牌照和大量具有移動支付功能手機(jī)的上市后，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)的移動支付業(yè)務(wù)在2011年將呈現(xiàn)爆發(fā)性增長趨勢，移動支付芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝及制卡廠商將會率先從中獲益。
電信運(yùn)營商現(xiàn)階段主推M2M行業(yè)應(yīng)用，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)級SIM卡和通信模塊的投資機(jī)會
M2M(機(jī)器與機(jī)器之間通信)是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的初級形態(tài)，實(shí)際上是把通信模塊嵌入到機(jī)器中，使機(jī)器具有通信功能，能實(shí)現(xiàn)機(jī)器之間的通信來達(dá)到遠(yuǎn)程控制、監(jiān)測的目的。中移動在推動M2M應(yīng)用方面走在國內(nèi)運(yùn)營商的前列。M2M主要產(chǎn)業(yè)鏈包括芯片提供商、工業(yè)級SIM卡提供商、通信模塊提供商、系統(tǒng)集成商等。我們認(rèn)為工業(yè)級SIM卡和通信模塊提供商在M2M產(chǎn)業(yè)鏈中是主要的受益者。
無線傳感網(wǎng)絡(luò)(WSN)是物聯(lián)網(wǎng)未來主要的信息感知手段，MEMS傳感器件是WSN的核心
無線傳感網(wǎng)絡(luò)是物聯(lián)網(wǎng)感知層的終極形態(tài)，也是泛在網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，自組織的無線傳感網(wǎng)絡(luò)(WSN)將成為物聯(lián)網(wǎng)信息獲取的主要方式，MEMS傳感器件是WSN網(wǎng)絡(luò)的核心。國內(nèi)的無線傳感網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)還處于市場導(dǎo)入階段，MEMS器件產(chǎn)業(yè)鏈相對薄弱，建議關(guān)注相關(guān)芯片設(shè)計(jì)、封裝廠商和微型電池提供商。
建議重點(diǎn)關(guān)注信息感知層相關(guān)設(shè)備的投資機(jī)會，公司建議關(guān)注：遠(yuǎn)望谷、大唐電信、東信和平、恒寶股份[19.64 3.92%]、同方股份[31.16 9.99%]、億緯鋰能[28.68 3.17%]、中興通訊[25.48 0.12%]、長電科技等。(廣發(fā)證券研究中心)
華泰聯(lián)合：汽車物聯(lián)網(wǎng)投資推薦標(biāo)的
事件：10 月28 日，在無錫召開的2010 年中國物聯(lián)網(wǎng)大會上，中國科學(xué)院院士何積豐透露，我國即將啟動大規(guī)模的汽車物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，無錫將作為示范性基地。據(jù)媒體報(bào)道，汽車物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目將列為我國重大專項(xiàng)項(xiàng)目，相關(guān)內(nèi)容已上報(bào)國務(wù)院，有望獲得上百億專項(xiàng)撥款(一期)。
點(diǎn)評：
1、汽車物聯(lián)網(wǎng)是通過汽車收集、處理并共享大量信息，車與路、車與車、車與城市網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)互相聯(lián)接，從而實(shí)現(xiàn)更智能、更安全的駕駛，它物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向行業(yè)化縱深發(fā)展的結(jié)果，著眼點(diǎn)在減少交通事故、減少交通堵塞、保障交通命脈暢通。從細(xì)分領(lǐng)域來看，車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)該包括兩部分內(nèi)容：汽車電子；城市智能交通。
2、未來的智能汽車是一部集芯片、網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算機(jī)技術(shù)為一體的綜合終端，汽車電子在整車的占比將越來越高。這其中，智能導(dǎo)航系統(tǒng)有可能成為汽車物聯(lián)網(wǎng)首先取得突破的一個(gè)領(lǐng)域，我們認(rèn)為，目前A 股市場中做汽車電子(啟明信息[21.89 0.00%]、東軟集團(tuán)[17.89 2.82%])和相關(guān)導(dǎo)航系統(tǒng)的公司(四維圖新[48.84 8.05%]、合眾思壯[55.34 4.28%])有可能成為首先受益的對象。
3、另外一部分智能交通，尤其是市內(nèi)智能交通，是車聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分，他是信息的集散、控制、調(diào)度中心，是與智能汽車直接進(jìn)行信息交互的平臺。A 股中做市內(nèi)智能交通的公司主要是銀江股份[27.80 6.07%]，其他做高速公路信息化、智能化的公司還有皖通科技[28.66 2.25%]、交技發(fā)展[44.78 9.94%]、億陽信通[13.29 3.34%]和寶信軟件[29.27 2.81%]。
4、推薦的標(biāo)的依次為：啟明信息(汽車電子)、銀江股份(城市智能交通)、四維圖新(地圖、交通信息)、東軟集團(tuán)(汽車電子解決方案)。(華泰聯(lián)合證券研究所)
申銀萬國：車聯(lián)網(wǎng)成為近期熱點(diǎn)(薦股)
前三季度業(yè)績較為平淡。軟件行業(yè)在2010 前三季度仍然實(shí)現(xiàn)增長，但整體上無論是收入還是利潤增速均低于市場整體。主要原因在于三季度是收入確認(rèn)淡季，并且軟件行業(yè)受到人力成本上升的影響較大，造成利潤增速放緩甚至下降。
第三季度業(yè)績繼續(xù)回升。就三季度單季度來看，軟件行業(yè)在實(shí)現(xiàn)收入與利潤同比增長的同時(shí)，較二季度也環(huán)比上升，這實(shí)際上也是由于軟件行業(yè)業(yè)績“前低后高”季節(jié)性所致。
預(yù)計(jì)行業(yè)四季度將進(jìn)入加速增長期。盡管軟件行業(yè)在10 年前三季度業(yè)績較為平淡，部分重點(diǎn)公司業(yè)績甚至下降，但我們對于四季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長持樂觀預(yù)期，主要原因在于：1)前三季度經(jīng)營情況正常：從市場需求與合同簽訂情況來看，大多數(shù)軟件公司在前三季度均出現(xiàn)了合同增長好于業(yè)績增長的狀況；2)軟件行業(yè)在四季度進(jìn)入合同簽訂與收入確認(rèn)的旺季：行業(yè)業(yè)績具有明顯季節(jié)性，下半年業(yè)績好于上半年，下半年收入與凈利潤占全年比重普遍在60%以上，尤其是四季度業(yè)績占全年比重可達(dá)30%；3)人力成本上升的壓力集中體現(xiàn)在上半年：一般來說，軟件行業(yè)薪酬調(diào)升以及人員大規(guī)模招聘多集中發(fā)生在上半年，這一壓力在四季度有望得到較好消化。
車聯(lián)網(wǎng)成為近期熱點(diǎn)。汽車物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目將列為我國重大專項(xiàng)第三專項(xiàng)的重要項(xiàng)目，目前相關(guān)內(nèi)容已上報(bào)國務(wù)院，一期撥款有望達(dá)百億級別，預(yù)期2020 年實(shí)現(xiàn)可控車輛規(guī)模達(dá)2 億。我們認(rèn)為：1)汽車物聯(lián)網(wǎng)作為重大專項(xiàng)項(xiàng)目，市場有望大規(guī)模啟動。在汽車上安裝移動物聯(lián)網(wǎng)，可以控制交通堵塞，保障交通命脈暢通，從而根治交通事故，保障生命安全；此外，還可以開拓國民經(jīng)濟(jì)新興智能經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。2)汽車物聯(lián)網(wǎng)不是孤立的，需要多方配合。未來在汽車物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈中，從終端到汽車部件生產(chǎn)廠家、芯片廠商，再到網(wǎng)絡(luò)硬件、系統(tǒng)集成、軟件、方案提供商，都有望參與到這一空間廣闊的市場。3)汽車物聯(lián)網(wǎng)與智能交通在很多領(lǐng)域相重合。車流與道路信息的采集、處理需要從每一車輛到后端平臺的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)推薦公司：啟明信息、軟控股份[21.39 4.80%]、銀江股份、四維圖新。
維持“看好”評級，軟件行業(yè)四季度跑贏大盤仍是大概率事件。我們主要是從季節(jié)性、估值切換等角度來看待軟件行業(yè)在四季度的投資機(jī)會，并且在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下軟件產(chǎn)業(yè)已處于新一輪增長周期的醞釀期，年底前出臺的一系列扶持政策有望成為行業(yè)上漲的催化劑。
目前的推薦組合是：啟明信息、軟控股份、東華軟件[31.00 0.98%]、用友軟件[24.41 1.96%]、恒生電子[21.65 5.97%]、航天信息[24.62 3.97%]。此外，創(chuàng)業(yè)板近期迎來集中解禁期，如果出現(xiàn)回調(diào)將帶來較好投資機(jī)會。創(chuàng)業(yè)板推薦公司：同花順[41.69 6.84%]、數(shù)字政通[63.48 7.41%]、銀江股份。(申銀萬國證券研究所)
山西證券[13.27 70.13%]：我國智能產(chǎn)業(yè)的投資線索(薦股)
“智能時(shí)代”已經(jīng)來臨。按“浪潮”劃分，人類經(jīng)歷了農(nóng)業(yè)社會、工業(yè)社會和信息社會，并即將進(jìn)入智能社會；按“兩次文明”劃分，人類創(chuàng)造了以能量轉(zhuǎn)換和利用為標(biāo)志的“前文明史”，未來將創(chuàng)造以智能的轉(zhuǎn)換和利用為標(biāo)志的“后文明史”；按“技術(shù)發(fā)展階段”劃分，技術(shù)經(jīng)歷了機(jī)械化、電氣化和信息化三個(gè)階段，智能化將成為技術(shù)發(fā)展的新階段。無論按照那一種劃分方法，一個(gè)無可爭議的事實(shí)是：一個(gè)新的時(shí)代——“智能時(shí)代”已經(jīng)來臨。
智能時(shí)代的特征——智能化。智能時(shí)代的智能化主要指機(jī)器的智能化，以大機(jī)器生產(chǎn)為代表的工業(yè)社會，機(jī)器僅僅是人類體能的倍增器，并不具備人類的智能。而在即將到來的智能社會，不但機(jī)器的“智”得以充分發(fā)展，同時(shí)“能”也得到更進(jìn)一步發(fā)揮，機(jī)器的智能將成為人類智能的延伸。
“智慧地球”的核心是智能化。IBM提出的“智慧地球”概念引發(fā)了全球?qū)χ悄墚a(chǎn)業(yè)的強(qiáng)烈關(guān)注。“智慧地球”的三個(gè)特征是物聯(lián)化、互聯(lián)化和智能化。智能化是利用信息技術(shù)為“互聯(lián)+物聯(lián)”網(wǎng)絡(luò)裝上功能強(qiáng)大的中心計(jì)算機(jī)集群，像“大腦”一樣指揮整個(gè)系統(tǒng)協(xié)調(diào)運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)智能化運(yùn)作，最終完美實(shí)現(xiàn)“智慧地球”，因此“智慧地球”的核心是智能化。--物聯(lián)網(wǎng)是實(shí)現(xiàn)智能化的關(guān)鍵。智能化的核心是“智慧”和“能力”，計(jì)算機(jī)性能的不斷提升和互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展為實(shí)現(xiàn)“智慧”奠定了基礎(chǔ)，而物聯(lián)網(wǎng)的興起架起了“網(wǎng)”與“物”之間的橋梁，使得智能化感知與控制的“能力”得以發(fā)揮。因此物聯(lián)網(wǎng)是實(shí)現(xiàn)智能化的關(guān)鍵。
智能產(chǎn)業(yè)將成為智能時(shí)代的支柱產(chǎn)業(yè)。種植業(yè)作為農(nóng)業(yè)時(shí)代的支柱產(chǎn)業(yè)，為人類的生存和發(fā)展提供了保障；制造業(yè)作為工業(yè)時(shí)代的支柱產(chǎn)業(yè)為提升人類物質(zhì)生活水平做出了貢獻(xiàn)；而在智能時(shí)代，智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將大大提升社會生產(chǎn)力水平，把人從體力勞動中逐步解放出來去生產(chǎn)更多精神產(chǎn)品，從而使得人類的精神生活水平得以大幅提升。智能產(chǎn)業(yè)目前主要是電子信息技術(shù)在其他產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域中的深度應(yīng)用與整合所形成的產(chǎn)業(yè)，其實(shí)質(zhì)是在信息化的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)智能化，例如智能交通、智能物流、智能安防、智能電網(wǎng)、智能建筑和智能家居等。
智能產(chǎn)業(yè)的投資線索。物聯(lián)網(wǎng)在全球范圍內(nèi)的興起是智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大推動力，因此智能產(chǎn)業(yè)投資的思路主要圍繞物聯(lián)網(wǎng)展開：一是從物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)角度出發(fā)，如RFID技術(shù)、GPS/GIS技術(shù)、紅外技術(shù)、視頻監(jiān)控和分析技術(shù)等。二是從物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域角度出發(fā)，如智能交通、智能物流和智能安防。
重點(diǎn)股票推薦。我們認(rèn)為目前受下游需求推動發(fā)展較快的智能產(chǎn)業(yè)主要有智能交通、智能物流以及智能安防，我們重點(diǎn)推薦智能交通和物流領(lǐng)域的四維圖新[48.84 8.05%]、遠(yuǎn)望谷[31.03 2.99%]和新大陸[21.60 3.75%]，智能安防領(lǐng)域的?？低昜99.05 5.25%]、大華股份[95.17 7.31%]、大立科技[34.20 3.54%]、高德紅外[36.66 -0.52%]和威創(chuàng)股份[21.90 3.06%]。(山西證券研究所)
安信證券：智能交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展動態(tài)及相關(guān)個(gè)股研究
21 世紀(jì)的交通將是智能化的交通。智能交通系統(tǒng)能快速準(zhǔn)確的進(jìn)行交通信息的采集、處理、決策和指揮調(diào)度，使交通基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)揮出最大的效能，從而產(chǎn)生巨大的社會經(jīng)濟(jì)效益。
歐美、日本等發(fā)達(dá)國家的成功案例：表明智能交通在緩解交通擁擠、減少交通事故、改善交通環(huán)境、減少污染、降低能源消耗、提高生產(chǎn)效率等方面有著巨大的促進(jìn)作用。
我國正加快交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在4 萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案中，交通領(lǐng)域是最主要的投資方向之一。加上災(zāi)后重建中對交通的投資，預(yù)計(jì)4 萬億方案中超過50%的資金投向了交通領(lǐng)域。
國內(nèi)智能交通進(jìn)入快速發(fā)展期。近幾年我國智能交通建設(shè)投資的復(fù)合增長率超過20%。預(yù)計(jì)未來3 年國內(nèi)整個(gè)智能交通系統(tǒng)行業(yè)的投入將超過1500 億元。我國的智能交通產(chǎn)業(yè)正成為國內(nèi)外金融資本關(guān)注的熱點(diǎn)。
智能交通投資的三大領(lǐng)域：城市道路、城市軌道交通和高速公路。其中，城市軌道交通智能化管理系統(tǒng)將智能交通投資中增長最快的細(xì)分市場。2012 年城市軌道交通智能化系統(tǒng)市場總值將達(dá)到266 億元。
視頻監(jiān)控、車載導(dǎo)航，RFID 射頻識別技術(shù)是目前在智能交通產(chǎn)業(yè)應(yīng)用最為廣泛的三種技術(shù)，它們將面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，有著廣闊的發(fā)展空間。
智能交通產(chǎn)業(yè)上市公司投資策略，從具體的操作層面來看，我們更看好各細(xì)分子行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，包括銀江股份[27.80 6.07%]、寶信軟件[29.27 2.81%]、川大智勝[52.00 -3.72%]、賽為智能[28.94 6.79%]、大華股份、交技發(fā)展[44.78 9.94%]、四維圖新，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。(安信證券研究中心)
國泰君安：智能電網(wǎng)第二、三批招標(biāo)公告點(diǎn)評(薦股)
國家電網(wǎng) 11 月10 日公布了2010 年智能電網(wǎng)第二批和第三批招標(biāo)結(jié)果，年內(nèi)三批招標(biāo)均針對一次設(shè)備，涉及變壓器、互感器、組合電器等共八大類。第二、三批招標(biāo)互感器和組合電器數(shù)量增加明顯，但整體規(guī)模較小，對上市公司業(yè)績貢獻(xiàn)有限。
第二、三次中標(biāo)結(jié)果：特變電工[19.36 2.49%]變壓器占比大幅提升至 64%和50%；中國西電[7.57 2.16%]依然保持組合電器43%和39%的市場份額，同時(shí)避雷器產(chǎn)品穩(wěn)居龍頭；平高電氣[15.24 0.66%]組合電器產(chǎn)品繼續(xù)回落至25%和3%；國電南瑞[68.67 4.52%]在第二批招標(biāo)中互感器中標(biāo)96 臺，占比32%。
智能電網(wǎng)全面建設(shè)啟動在即，我們認(rèn)為前三次招標(biāo)結(jié)果能較好反映上市公司在細(xì)分行業(yè)競爭地位，其指導(dǎo)意義大于實(shí)際業(yè)績貢獻(xiàn)。綜合考慮前三次招標(biāo)，中國西電整體實(shí)力突出，變壓器、組合電器、避雷器占比分別為33%、40%和38%；特變電工變壓器占比40%位居龍頭；長高集團(tuán)[29.03 4.12%]隔離開關(guān)產(chǎn)品優(yōu)勢明顯。
目前來看智能電網(wǎng)招標(biāo)進(jìn)度低于市場預(yù)期，二次設(shè)備(三批)尚在評標(biāo)年內(nèi)有望公布。我們認(rèn)為進(jìn)入“十二五”將正式開啟智能電網(wǎng)建設(shè)高峰，整體投資有望達(dá)到2 萬億，設(shè)備企業(yè)將依循“智能化”、“特高壓”的邏輯從投資結(jié)構(gòu)調(diào)整中獲益，未來長期看好一次設(shè)備龍頭企業(yè)和二次設(shè)備中涉及智能監(jiān)測、控制保護(hù)、無功補(bǔ)償?shù)雀拍畹纳鲜泄尽?/p>
投資建議：關(guān)注智能電網(wǎng)一次設(shè)備前三次招標(biāo)中的龍頭企業(yè)，特變電工(600089)、中國西電(601179)和長高集團(tuán)(002452)，綜合考慮2010 年業(yè)績和估值，分別給出增持、謹(jǐn)慎增持和謹(jǐn)慎增持的評級，并長期看好電網(wǎng)建設(shè)尤其是特高壓全面啟動后對三家公司的業(yè)績拉動。(國泰君安證券)
申銀萬國：十二五”特高壓進(jìn)入建設(shè)高峰期(薦股)
結(jié)論與投資建議：我們認(rèn)為，隨著西部煤電基地的開發(fā)以及清潔能源風(fēng)能的大規(guī)模接入電網(wǎng)，“十二五”期間特高壓將進(jìn)入建設(shè)高峰期。看好在特高壓領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的供應(yīng)商，依次推薦：中國西電(特高壓變壓器、GIS、直流換流閥、電子互感器)、特變電工(特高壓變壓器)、平高電氣(GIS)、榮信股份[41.12 5.33%](可控串補(bǔ)、無功補(bǔ)償器)，天威保變[26.24 -0.61%](特高壓變壓器)。
有別于大眾的認(rèn)識：(1)我國能源資源分布不均，目前輸電占比低；未來東部可能實(shí)行煤炭消費(fèi)總量控制，因此需要建立特高壓電網(wǎng)大規(guī)模輸送西部電力資源。我國2/3 的煤炭資源、風(fēng)能、太陽能分布在西北部， “三西”(山西、陜西、蒙西)輸煤對輸電比例按電煤外調(diào)口徑計(jì)算為15∶1，通過輸電方式配置的煤炭資源不足7%；如果未來東部地區(qū)實(shí)行煤炭消費(fèi)總量控制，將需依靠特高壓電網(wǎng)大規(guī)模輸送西部電力資源。
(2)“十二五”智能電網(wǎng)將進(jìn)入全面建設(shè)階段，特高壓作為堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的骨干網(wǎng)架預(yù)計(jì)也將進(jìn)入建設(shè)高峰期。根據(jù)國家電網(wǎng)的規(guī)劃，2009-2010 年是智能電網(wǎng)規(guī)劃試點(diǎn)階段，“十二五”智能電網(wǎng)將進(jìn)入全面建設(shè)階段，特高壓作為我國堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的骨干網(wǎng)架，因此也將進(jìn)入建設(shè)高峰期。
(3)“十二五”特高壓投資預(yù)計(jì)將達(dá)5000 億元，其中特高壓交流投資達(dá)3000 億元，特高壓直流線路投資將達(dá)2000 億元。根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，到2020 年將建成以三華地區(qū)為核心，聯(lián)結(jié)我國各大區(qū)域電網(wǎng)和主要負(fù)荷中心的特高壓骨干電網(wǎng)，特高壓交流變電站將達(dá)60 座；“十二五”期間 “三華”地區(qū)特高壓交流線路將建成“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”，新增變電站約37 座，總投資將達(dá)3000 億元；十二五特高壓直流線路將新建11 條，總投資約2000 億，因此特高壓設(shè)備商將顯著受益特高壓建設(shè)加快。
(4)“十二五”電網(wǎng)投資預(yù)計(jì)將大幅增長，總量或超2 萬億元。隨著智能電網(wǎng)建設(shè)的全面推進(jìn)，我們認(rèn)為，“十二五”期間國網(wǎng)和南網(wǎng)的電網(wǎng)投資將大幅增長，預(yù)計(jì)年均將超過4000 億元，總量超過2 萬億元，顯著高于“十一五”期間的1.5 萬億，一次設(shè)備供應(yīng)商將顯著受益電網(wǎng)投資加大。
股價(jià)表現(xiàn)催化劑：特高壓建設(shè)項(xiàng)目獲批，國網(wǎng)南網(wǎng)投資加大。(申銀萬國證券研究所)
安信證券：2010年智能電網(wǎng)第一批項(xiàng)目主設(shè)備招標(biāo)點(diǎn)評(薦股)
國家電網(wǎng)公司公布2010 年智能電網(wǎng)第一批項(xiàng)目主設(shè)備招標(biāo)公告，我們對此做出點(diǎn)評。
真正意義上智能電網(wǎng)招標(biāo)的開始：智能電網(wǎng)包含發(fā)電、輸電、變電、配電、用電和調(diào)度幾個(gè)環(huán)節(jié)，之前的國網(wǎng)智能電表招標(biāo)屬于用電環(huán)節(jié)，本次集中招標(biāo)智能變電站試點(diǎn)項(xiàng)目屬于變電環(huán)節(jié)，并第一次涉及智能變電站內(nèi)主設(shè)備，國網(wǎng)公司首次對集中招標(biāo)冠以“智能電網(wǎng)”字樣，我們理解這是真正意義上智能電網(wǎng)招標(biāo)的開始，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)后續(xù)智能電網(wǎng)項(xiàng)目招標(biāo)會陸續(xù)進(jìn)行。
本次招標(biāo)共涉及6 座智能變電站的站內(nèi)設(shè)備：6 座變電站分別東北電網(wǎng)500kV 長春南變、河南電力公司500kV 鞏義變和220kV 鄢陵變、陜西省電力公司330kV 戶縣變和750kV 延安變、以及江西省電力公司220kV 泰和變，均為新建變電站。其中5 座屬于國網(wǎng)公司2010 年第一批和第二批76 個(gè)智能變電站試點(diǎn)項(xiàng)目，220kV 泰和變是國網(wǎng)公司全壽命周期試點(diǎn)站。本次招標(biāo)涉及設(shè)備包括主變壓器、電抗器、電子式互感器、GIS、斷路器、隔離開關(guān)和避雷器。其中750kV 延安變和220kV 泰和變的主變等其他設(shè)備前期已招標(biāo)，本次主要招標(biāo)電子式互感器。
推廣有源還是無源電子式互感器暫無確定性結(jié)論：本次共招標(biāo)電子式互感器97 臺，其中有源電子式互感器82 臺，無源電子式互感器15 臺。在750kV 延安變和220kV 鄢陵變中同時(shí)使用有源和無源電子式互感器，智能變電站中推廣有源互感器還是無源互感器暫無確定性結(jié)論，待國網(wǎng)試點(diǎn)以觀后效。
智能變電站試點(diǎn)項(xiàng)目二次設(shè)備預(yù)計(jì)2010 年完成交貨：我們注意到與二次設(shè)備密切相關(guān)的互感器最遲交貨時(shí)間為2010 年10 月，根據(jù)變電站一次二次設(shè)備調(diào)試的需要，我們判斷的今年智能變電站試點(diǎn)項(xiàng)目二次設(shè)備能夠在同期完成交貨。
智能變電站大面積推廣可期：從交貨時(shí)間來看,通常最后交貨的主變最晚交貨日期為2011 年5 月，我們估計(jì)這幾座變電站在明年上半年能夠竣工，如果其他試點(diǎn)項(xiàng)目亦進(jìn)展順利，我們預(yù)計(jì)2011 年9 月以前國網(wǎng)公司將根據(jù)試點(diǎn)結(jié)果制定智能變電站的推廣方案和建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，隨后智能變電站將在國網(wǎng)范圍內(nèi)大面積推廣。
涉及上市公司：目前電子式互感器相關(guān)上市公司有國電南瑞[68.67 4.52%]、國電南自[25.83 0.47%]、許繼電氣[31.70 4.28%]、思源電氣[24.54 2.25%]、長園集團(tuán)[21.91 6.36%]、長高集團(tuán)[29.03 4.12%]。
行業(yè)評級和重點(diǎn)公司：我們維持電氣設(shè)備行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級，電子式互感器細(xì)分行業(yè)我們重點(diǎn)推薦國電南瑞、許繼電氣、國電南自和思源電氣。(安信證券研究中心)
申銀萬國：電力光纖行業(yè)深度研究(薦股)
結(jié)論及投資建議：我們重點(diǎn)推薦：中天科技[25.74 2.51%]、亨通光電[36.40 3.20%]和烽火通信[34.65 3.74%]。我們認(rèn)為國家電網(wǎng)積極推進(jìn)電力光纖入戶直接利好中天科技、亨通光電和烽火通信。中天科技10-12 年EPS 預(yù)計(jì)1.30/1.68/2.15 元，復(fù)合增速30%，其中OPLC 貢獻(xiàn)0.03/0.23/0.43 元；亨通光電10-12 年EPS 預(yù)計(jì)1.56/1.98/2.48 元，復(fù)合增速26%，其中OPLC 貢獻(xiàn)0.02/0.19/0.34 元；烽火通信10-12 年EPS 0.83/1.15/1.58 元，復(fù)合增速35%。三家公司當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)10 年估值水平依次分別為14/17/30 倍，目前估值偏低，具有較大的安全邊際。
原因及邏輯：
1. 電力光纖 OPLC 將成為智能電網(wǎng)用戶接入端的首選方案。光纖入戶是發(fā)展智能電網(wǎng)的內(nèi)在要求，目前電網(wǎng)用戶端光纖化率幾乎為零。光纖復(fù)合低壓電纜(OPLC)將光纖和電纜復(fù)合制造，在鋪設(shè)電纜的同時(shí)完成了光纖入戶，產(chǎn)品毛利率高于普通光纜?；贠PLC 的PFTTH 方案與主流FTTB+LAN相比，只增加不到10%的材料成本，可使綜合成本降低40%左右。
2. 國家電網(wǎng)正在快速推進(jìn)電力光纖 OPLC 入戶。國家電網(wǎng)已選定10 個(gè)網(wǎng)省公司啟動首批小區(qū)試點(diǎn)，年內(nèi)規(guī)劃覆蓋4.7 萬戶；7 月初與中國電信簽署戰(zhàn)略合作。電網(wǎng)“只服務(wù)不競爭”的低姿態(tài)有利于獲得三網(wǎng)相關(guān)方的支持。我們預(yù)計(jì)在電網(wǎng)十二五規(guī)劃方案最終確定后，電力光纖入戶將迎來爆發(fā)性增長。智能電網(wǎng)和傳統(tǒng)三網(wǎng)開始在用戶端走向融合，我們即將進(jìn)入多網(wǎng)融合的時(shí)代。
3. 國家電網(wǎng)的積極推進(jìn)將催生OPLC 新市場和提升EPON 設(shè)備需求。保守預(yù)測僅新建住宅對OPLC 的年均潛在需求就超過350 億元(64 萬公里/年)，預(yù)計(jì)2015 年市場規(guī)模可達(dá)到70 億，復(fù)合增速65%。目前擁有OPLC 產(chǎn)品的供應(yīng)商只有中天科技和亨通光電，此舉也將提升對光通信EPON 設(shè)備(烽火通信)的需求預(yù)期。(申銀萬國證券研究所)
中金公司：受益于智能電網(wǎng)的個(gè)股排序
國家電網(wǎng)公司的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)規(guī)劃仍未最終定稿，要想精確預(yù)測投資規(guī)劃的數(shù)據(jù)是不容易的。我們在這篇報(bào)告中希望搭建一個(gè)分析框架，去探討1)電網(wǎng)公司應(yīng)該投多少錢，才能確保2020年底全面建成一個(gè)智能型的電網(wǎng)；2)這些錢在各種設(shè)備的投資分布是怎么樣才最合理；3)具備什么特征的上市公司才能受益于智能電網(wǎng)的盛宴。
中國智能電網(wǎng)將于2011年進(jìn)入全面建設(shè)期，二次設(shè)備是重中之重。從驅(qū)動因素出發(fā)尋找受益產(chǎn)品。多維度挑選智能電網(wǎng)個(gè)股。我們從二次設(shè)備占比、進(jìn)入壁壘、電網(wǎng)建設(shè)迫切程度、電網(wǎng)認(rèn)可程度以及新業(yè)務(wù)對原業(yè)務(wù)的沖擊等五個(gè)維度給上市公司打分并排序。前五名受益于智能電網(wǎng)的個(gè)股依次是榮信股份[41.12 5.33%]、理工監(jiān)測[91.09 7.96%]、比亞迪、思源電氣[24.54 2.25%]和國電南瑞[68.67 4.52%]。推薦榮信股份和思源電氣。(中金公司研究部)
平安證券：智能電網(wǎng)即將迎來全面建設(shè)時(shí)期(薦股)
1.智能電網(wǎng)即將迎來全面建設(shè)時(shí)期。6月29日，國家電網(wǎng)編制的擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的《國家電網(wǎng)智能化規(guī)劃》子規(guī)劃《智能電網(wǎng)關(guān)鍵設(shè)備(系統(tǒng))研制規(guī)劃》和《智能電網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系規(guī)劃》正式發(fā)布。此次發(fā)布的兩個(gè)規(guī)劃，基本構(gòu)成了今后智能電網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)體系的規(guī)劃框架，將全面指引設(shè)備研發(fā)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定。目前，國網(wǎng)將智能電網(wǎng)建設(shè)試點(diǎn)的重點(diǎn)放在了智能配電網(wǎng)、智能用電上，特高壓的建設(shè)則有所放緩，我們認(rèn)為這一趨勢會延續(xù)下去，長期來看，智能配用電建設(shè)的熱點(diǎn)將遠(yuǎn)多于智能輸變電。
2.2010年電力投資總量會有下降，但預(yù)計(jì)下半年投資相對于上半年將大幅提高。2010年1-5月電源投資、電網(wǎng)投資的比值也約為1：0.88，電網(wǎng)投資在正常年份相對電源投資是有一定滯后的，未來一段時(shí)期我國電網(wǎng)投資將持續(xù)超過電源投資。我們認(rèn)為，盡管2010年電力投資總量將下降，但下半年電網(wǎng)投資這部分相比上半年將大幅增加，這可能為一次設(shè)備廠商帶來交易性機(jī)會。
3.新能源汽車將進(jìn)入快速發(fā)展軌道。國務(wù)院相關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展私人購買新能源汽車補(bǔ)貼試點(diǎn)的通知》和《關(guān)于印發(fā)“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”節(jié)能汽車推廣實(shí)施細(xì)則的通知》，消費(fèi)者購買節(jié)能汽車可獲每輛3000元的定額補(bǔ)貼。插電式混合動力乘用車每輛最高補(bǔ)貼5萬元，純電動乘用車每輛最高補(bǔ)貼6萬元。我們認(rèn)為新能源公交、公用車的推廣試用將使普通民眾對其更加了解和接受，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及電池成本的降低，補(bǔ)貼效應(yīng)將在明后兩年愈發(fā)明顯，新能源汽車的發(fā)展速度將會超越市場預(yù)期。
4.合同能源管理或?qū)尤f億投資，節(jié)能設(shè)備企業(yè)將從中受益。為加快推行合同能源管理，促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中央財(cái)政決定2010年安排20億元，用于支持節(jié)能服務(wù)公司采取合同能源管理方式在工業(yè)、建筑、交通等領(lǐng)域以及公共機(jī)構(gòu)實(shí)行節(jié)能改造。為了完成“十一五”期間的節(jié)能要求，今年要完成5.62%左右的削減指標(biāo)，幅度和難度超過此前任何一年。因此，發(fā)展合同能源管理無論從短期還是長期來看都是非常必要的。據(jù)統(tǒng)計(jì),2008年,我國節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)完成總產(chǎn)值417億元，同比增長92.7%。2009年,我國共實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目4000多個(gè),總投資280億元,完成總產(chǎn)值580多億元。
5. 繼續(xù)看好節(jié)能、新能源汽車、智能電網(wǎng)與新能源板塊。基于政策支持、行業(yè)發(fā)展以及公司估值等方面考慮，我們建議重點(diǎn)關(guān)注東方電氣[33.71 0.81%]、國電南瑞、北京科銳[23.92 2.66%]、榮信股份、科陸電子[32.39 5.06%]、智光電氣[20.60 6.74%]、九洲電氣[23.32 10.00%]、大洋電機(jī)[29.78 1.74%]。(平安證券研究所)
方正證券：2010年智能電網(wǎng)項(xiàng)目第一批集中規(guī)模招標(biāo)點(diǎn)評(薦股)
事件：國家電網(wǎng)公司7月公布了2010年“總部直接組織實(shí)施”智能電網(wǎng)項(xiàng)目第一批集中規(guī)模招標(biāo)公告，招標(biāo)物資主要包括避雷器、互感器、斷路器、組合電器、隔離開關(guān)(含接地開 關(guān))、變壓器和電抗器。
點(diǎn)評：雖然之前國網(wǎng)集中招標(biāo)了包括智能電表等智能電網(wǎng)用電環(huán)節(jié)產(chǎn)品，但此次集中招標(biāo)題目中直接被冠以“智能電網(wǎng)項(xiàng)目”招標(biāo)，即使金額數(shù)量并不多，但我們認(rèn)為這是規(guī)劃中的2011年智能電網(wǎng)建設(shè)全面開始啟動的一個(gè)重要的標(biāo)志。此次招標(biāo)所購買設(shè)備主要用于幾個(gè)試點(diǎn)的智能變電站，并且是需要在明年上半年交貨，所以我們估計(jì)明年三季度后國網(wǎng)將會根據(jù)試點(diǎn)電站的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，從而全面鋪開智能變電站的建設(shè)，對智能變電站以及高壓開關(guān)和光電互感器等子行業(yè)的相關(guān)公司形成利好，國電南瑞[68.67 4.52%]、國電南自[25.83 0.47%]、思源電氣[24.54 2.25%]、許繼電氣[31.70 4.28%]、長高集團(tuán)[29.03 4.12%]等有望受益。(方正證券研究中心)
安信證券：特高壓交流示范線路通過國家驗(yàn)收點(diǎn)評(薦股)
8 月12 日，各媒體報(bào)道晉東南-荊門1000kV 特高壓交流試驗(yàn)示范線路通過國家驗(yàn)收，我們就此進(jìn)行點(diǎn)評。
后續(xù)線路建設(shè)可期：之前我們一直強(qiáng)調(diào)，特高壓交流試驗(yàn)示范線路國家驗(yàn)收是后續(xù)特高壓交流線路建設(shè)的基礎(chǔ)，本次國家驗(yàn)收通過，為后續(xù)特高壓交流線路的建設(shè)掃清了障礙。
設(shè)備招標(biāo)或?qū)⒑芸爝M(jìn)行：在國網(wǎng)規(guī)劃的2015 年“三華”三縱三衡一環(huán)網(wǎng)建設(shè)中，我們預(yù)計(jì)縱線將首先建設(shè)，近期國網(wǎng)公司對特高壓交流試驗(yàn)示范線路的擴(kuò)建工程進(jìn)行了設(shè)計(jì)招標(biāo)，錫盟-南京、淮南-上海和示范線路擴(kuò)建及延長線工程的設(shè)備招標(biāo)或?qū)⒑芸爝M(jìn)行。這三條線路的投資預(yù)計(jì)超千億元，設(shè)備投資預(yù)計(jì)200 億元以上。
500kV 設(shè)備未來需求仍然旺盛：“十二五”期間將是特高壓建設(shè)的密集期，需要新建和改造相應(yīng)的500kV 變電站與特高壓相配套。我們判斷“十二五”的前幾年，至少2011 年，500kV 設(shè)備的需求仍然會比較旺盛。國網(wǎng)2010年第4 批一次設(shè)備集中招標(biāo)中，500kV 變壓器招標(biāo)容量創(chuàng)歷史記錄，我們判斷是為特高壓工程進(jìn)行配套。500kV開關(guān)、互感器等設(shè)備及配套的電容器等設(shè)備放量在后續(xù)招標(biāo)中將有所體現(xiàn)。
受益企業(yè)主要是一次設(shè)備龍頭公司：上市公司中受益的企業(yè)主要有特變電工[19.36 2.49%]、中國西電[7.57 2.16%]、天威保變[26.24 -0.61%]、平高電氣[15.24 0.66%]、長高集團(tuán)、思源電氣、金利華電[28.85 5.87%]。
行業(yè)評級與重點(diǎn)公司：我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級，超高壓特高壓相關(guān)一次設(shè)備子行業(yè)重點(diǎn)推薦特變電工、中國國西電、平高電氣、思源電氣。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特高壓交流試驗(yàn)示范工程從投產(chǎn)到國家驗(yàn)收經(jīng)歷了一年半的時(shí)間，后續(xù)項(xiàng)目的建設(shè)特別是橫線的建設(shè)可能不會連續(xù)進(jìn)行，這將會造成相關(guān)公司業(yè)績的波動。(安信證券研究中心)
中金公司：關(guān)注特高壓電網(wǎng)受益股(名單)
國家電網(wǎng)“十二五”特高壓投資規(guī)劃出臺，國家電網(wǎng)宣布到2015年將建成華北、華東、華中(“三華”)特高壓電網(wǎng)，形成“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”。同日，國家電網(wǎng)也宣布世界上運(yùn)行電壓最高的1000千伏晉東南—南陽—荊門特高壓交流試驗(yàn)示范工程已通過國家驗(yàn)收，這標(biāo)志著特高壓已不再是“試驗(yàn)”和“示范”階段，后續(xù)工程的核準(zhǔn)和建設(shè)進(jìn)程有望加快。未來5年，特高壓的投資金額有望達(dá)到2700億元，這較“十一五”期間的200億投資，足足增長了13倍之余。由于特高壓設(shè)備門檻較高，其投資拉動將使平高電氣、許繼電氣、特變電工等上市公司受益。(中金公司研究部)
