專業(yè)從事智能電能表和用電管理類產(chǎn)品及其他電工儀器儀表產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為目前國內(nèi)最大的電子式智能電表的生產(chǎn)企業(yè)。
公司2007年至2009年市場占有率均高于10%，一直保持業(yè)內(nèi)第一。
在“智能電網(wǎng)”調(diào)、發(fā)、變、輸、配、用六大環(huán)節(jié)中，用電側(cè)技術(shù)成熟、市場培育完善，在電網(wǎng)總投資各環(huán)節(jié)中占比排第二，其中，用電信息采集系統(tǒng)占比68%，共532.0億元。
智能電表建設(shè)規(guī)劃2014年底達(dá)到“全覆蓋、全采集、全費控”，2011-2013每年安裝5500萬只智能電能表；2014年安裝2200萬只，年底達(dá)到100%的覆蓋率。預(yù)計國內(nèi)智能電能表在未來三年的需求為2億臺左右，其中約75%為單相智能電能表，約25%是三相智能電能表。除了新增需求之外，產(chǎn)品每年仍有一定的市場保有量的更新，年更新率約12.5%-20%。
2010年87%的銷售收入來自于非國網(wǎng)招標(biāo)市場，在2009-2011國網(wǎng)招標(biāo)市場中，公司的份額占比和排名均有所提升，未來有望促進(jìn)電表業(yè)務(wù)的增長。
除了用電側(cè)終端設(shè)備外，公司通過向林洋新能源供貨，實現(xiàn)接線盒等產(chǎn)品銷售收入從2008年的5224萬元增長至2010年的1.74億元。目前公司控股子公司上海美科與YagoGmbH等簽訂了太陽能逆變器銷售合同，在手訂單超過1億元。我們預(yù)計通過借力林洋新能源實現(xiàn)規(guī)模出口將成為公司業(yè)績增長新動力。
我們預(yù)測2011、2012年凈利潤分別為2.29億元、2.95億元。按照增發(fā)后總股本2.9億股計算，對應(yīng)EPS為0.79、1.02元。考慮公司的市場地位和成長性，我們認(rèn)為合理詢價空間在17.38-19.75元之間，對應(yīng)2011年P(guān)E22-25倍。
