中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，在由安永與國際資本市場協(xié)會(huì)（ICMA）聯(lián)合舉辦的“助力綠色金融拓展新興商機(jī)”的綠色債券研討會(huì)上，多位專家就在中國經(jīng)濟(jì)尋找新的增長點(diǎn)、日益受到國內(nèi)資源和環(huán)境容量制約的當(dāng)下，應(yīng)該大力發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新能源、綠色低碳產(chǎn)業(yè)等問題進(jìn)行了深入分析和探討。中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在會(huì)上表示，為了更好地配合綠色債券的發(fā)行，統(tǒng)一規(guī)范發(fā)債流程，人民銀行正在領(lǐng)導(dǎo)綠色金融專業(yè)委員會(huì)（以下簡稱“綠金委”）研究推進(jìn)綠色金融的具體措施，同時(shí)起草綠色債券相關(guān)的指導(dǎo)性意見，并會(huì)在近期公布。結(jié)合國內(nèi)政策走向和國際趨勢，安永大中華區(qū)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展服務(wù)主管合伙人唐嘉欣預(yù)計(jì)，綠色債券在2016年將迅速發(fā)展，全球發(fā)債總額將超過千億美元。
就記者了解，目前國內(nèi)光伏行業(yè)并沒有企業(yè)發(fā)行綠色債券。但綠色債券興起，為飽受融資問題困擾的光伏企業(yè)提供了另外一種思路。
市場持續(xù)升溫
綠色債券作為一種既可以滿足發(fā)行方融資需求及可持續(xù)發(fā)展需要，又可以滿足投資方積極致力于環(huán)境保護(hù)、控制溫室氣體排放目標(biāo)的雙贏手段，不斷得到資本市場的持續(xù)關(guān)注。尤其是繼發(fā)達(dá)國家之后，越來越多的發(fā)展中國家也開始積極推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使得綠色債券在全球范圍得到越來越廣泛的認(rèn)可和推廣。隨著全球氣候變暖問題日漸突出，中國在氣候談判中面臨的壓力以及嚴(yán)峻的環(huán)境污染問題已經(jīng)為過去幾十年粗放式的發(fā)展模式敲響了警鐘。中國的環(huán)境政策、節(jié)能減排政策及法律法規(guī)體系也隨之進(jìn)入了前所未有的快速變革階段。
但是環(huán)保及低碳產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)周期較長，投資收益不高，并不在傳統(tǒng)社會(huì)資本青睞的范圍內(nèi)。在“十三五”期間，綠色金融成為新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型的動(dòng)力源泉。在此大框架下，綠色債券、綠色信貸、互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新金融產(chǎn)品在中國將獲得蓬勃發(fā)展?！鞍l(fā)行金融債券一方面可以作為長期穩(wěn)定的資金來源，與中長期的綠色項(xiàng)目周期相匹配，能有效解決資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問題；另一方面還可以成為主動(dòng)負(fù)債工具，改變商業(yè)銀行存款仍占絕對(duì)比重的被動(dòng)負(fù)債局面，降低金融風(fēng)險(xiǎn)?！碧萍涡劳瑫r(shí)表示。
而從全球數(shù)據(jù)來看，自2007年綠色債券問世以來，其發(fā)行量逐年遞增，在2013年之后出現(xiàn)爆發(fā)式增長。截至2015年9月底，全球總共發(fā)行497只綠色債券，發(fā)行總額達(dá)256．3億美元。
面對(duì)如火如荼的國際綠色債券市場，我國相應(yīng)的政策研究也在持續(xù)升溫，由馬駿擔(dān)任主任的綠金委自今年4月份成立以來，一直進(jìn)行著國內(nèi)綠色債券政策指引的研究。據(jù)馬駿介紹，綠金委的主要職責(zé)是推動(dòng)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新和落地，目前有40個(gè)會(huì)員，包括大型商業(yè)銀行、券商、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)管理的資金已占到整個(gè)中國金融業(yè)65％的資產(chǎn)。最近綠金委已啟動(dòng)了十幾項(xiàng)相關(guān)課題，包括編制綠色債券項(xiàng)目支持目錄、開展綠色金融的項(xiàng)目研究等。據(jù)悉，11月28日，綠金委擬在河北召開綠色金融助力霧霾治理峰會(huì)。
在談及中國發(fā)展綠色債券市場所需要的支持時(shí)，馬駿認(rèn)為，要對(duì)綠色債券的界定進(jìn)行研究，這些研究成果未來可以作為監(jiān)管部門對(duì)綠色債券注冊和評(píng)判是否綠色的依據(jù)?！氨娝苤?，綠色債券的發(fā)行關(guān)鍵在于募集資金須用于綠色項(xiàng)目或資產(chǎn)。對(duì)于綠色項(xiàng)目的界定，目前最佳實(shí)踐指導(dǎo)方針是由多家投資銀行、發(fā)行機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合制定并由國際資本市場協(xié)會(huì)（ICMA）作為綠色債券原則的秘書處對(duì)該原則提出相關(guān)建議。另外還需要在用途管理、審計(jì)程序、信息披露、第三方認(rèn)證、綠色債券評(píng)級(jí)等方面做工作?！?
國內(nèi)躍躍欲試
據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所（DRC）預(yù)計(jì)，“十三五”期間，中國綠色投資需求每年將達(dá)2萬億元人民幣。在債券規(guī)模方面，雖然我國與環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)的債券規(guī)模接近萬億元，但在中國真正意義上的綠色債券卻寥寥無幾。
其實(shí)自國際市場經(jīng)歷了2013年和2014年爆發(fā)式增長，綠色債券已經(jīng)引起國內(nèi)眾多機(jī)構(gòu)的關(guān)注。今年7月，金風(fēng)科技在香港發(fā)行了首單中資企業(yè)綠色債券——3億三年期美元綠債，息率為2.50%信用增強(qiáng)債券，債券的發(fā)售價(jià)為債券本金額的99.562%。近日，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦市場同時(shí)發(fā)行人民幣、美元計(jì)價(jià)的雙幣債券?？傆?jì)規(guī)模約10億美元的兩只美元綠色債券中，3年期息率為2.215%，5年期息率為2.75%。
一些地方和公司也正在積極做著發(fā)行綠色債券的準(zhǔn)備。今年生態(tài)文明貴陽國際論壇上，貴陽市政府與銀河證券簽訂了《綠色債券（項(xiàng)目收益票據(jù)）框架合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，貴陽市將開展100億元的全國第一只綠色債券的申報(bào)發(fā)行工作，而銀河證券也會(huì)積極組織優(yōu)質(zhì)資源來推進(jìn)發(fā)行，全力滿足貴陽軌道交通建設(shè)的資金需求。北京綠色債券聯(lián)盟發(fā)起成員單位——首鋼基金、北京水務(wù)投資中心、碧水源、啟迪控股已分別與匯豐銀行、工商銀行等積極開展發(fā)行綠債的準(zhǔn)備工作。
我國應(yīng)如何發(fā)展綠色債券？
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授在其發(fā)表的文章中指出，在我國，要大力推動(dòng)綠色債券的發(fā)展，需要關(guān)注六個(gè)要點(diǎn)。
第一，明確綠色項(xiàng)目的界定。2015年3月27日，國際資本市場協(xié)會(huì)（ICMA）聯(lián)合130多家金融機(jī)構(gòu)共同出臺(tái)綠色債券原則，指出綠色債券是指任何將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具。
而綠色項(xiàng)目是指那些可以促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，并且通過發(fā)行主體和相關(guān)機(jī)構(gòu)評(píng)估和選擇的項(xiàng)目和計(jì)劃，包含減緩和適應(yīng)氣候變化、遏制自然資源枯竭、生物多樣性保護(hù)、污染治理等幾大關(guān)鍵領(lǐng)域。
第二，限定綠色債券募集資金用途。發(fā)行人可以使用綠色債券融資款項(xiàng)為新的及現(xiàn)有綠色項(xiàng)目提供資金，針對(duì)特定綠色項(xiàng)目進(jìn)行投資，用于發(fā)放綠色貸款或者簡單投資于一般性的綠色基金。所有確定的綠色項(xiàng)目類別均應(yīng)提供可以描述、量化及評(píng)定（倘若可行）的明確環(huán)境效益。
第三，加強(qiáng)綠色債券的款項(xiàng)管理。綠色債券的融資款項(xiàng)凈額應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入二級(jí)投資組合，或者由發(fā)行人通過其他方式作為其貸款和投資業(yè)務(wù)的一部分加以跟蹤和管理。一旦確定符合資格的綠色項(xiàng)目，立即將資金撥付到發(fā)行人的主賬戶，以便分配給特定項(xiàng)目。但是，如果資金用途部分包含在最終條款中，與其他債務(wù)工具不加以區(qū)分，則無法保證全部款項(xiàng)均用于綠色債券投資。
第四，增加綠色債券的第三方認(rèn)證。相比普通債券，除了主體信用評(píng)級(jí)和債券信用評(píng)級(jí)外，綠色債券發(fā)行人還必須使自己的“綠色”特征對(duì)于投資者來說具有可信度和說服力。國際上通用的做法是請獨(dú)立的專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具對(duì)募集資金使用方向的綠色認(rèn)證，即“第二意見（SecondOpinion）”。我國若打算發(fā)行綠色債券，第二意見認(rèn)證也是發(fā)債必不可少的一個(gè)步驟，而目前國內(nèi)尚未建立此類獨(dú)立的綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)。
第五，靈活設(shè)計(jì)綠色債券的結(jié)構(gòu)。根據(jù)債券結(jié)構(gòu)，國際綠色債券分為特定收益用途綠色債券、特定收益用途綠色擔(dān)保債券、綠色項(xiàng)目債券、綠色資產(chǎn)支持債券等四類。目前，大部分國際金融組織發(fā)行的綠色債券為特定收益用途綠色債券。
第六，出臺(tái)綠色債券激勵(lì)政策及配套措施。為鼓勵(lì)投資人購買綠色債券，建議對(duì)國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者購買綠色債券所獲利息需繳納的企業(yè)所得稅（25%）和資本利得稅（5%）予以減免。針對(duì)綠色債券創(chuàng)新品種中的低評(píng)級(jí)高風(fēng)險(xiǎn)債券，建議由政府性基金出資為相關(guān)債券提供擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)外部增信，降低這類債券的融資成本，提高發(fā)行人的積極性。
為引導(dǎo)第三方治理公司發(fā)行綠色債券，建議拿出部分財(cái)政補(bǔ)貼資金作為發(fā)行債券的貼息。此外，建議在現(xiàn)有評(píng)級(jí)公司的債券評(píng)級(jí)體系或者框架中，增加環(huán)境影響評(píng)價(jià)維度，并在現(xiàn)有信息披露體系中對(duì)綠色債券建立相應(yīng)的募集資金使用情況跟蹤披露制度。
在國內(nèi)投資人群體的綠色投資偏好尚需逐漸培養(yǎng)的情況下，建議在銀行間債券市場引入合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII），通過其帶動(dòng)示范效應(yīng)，逐漸培養(yǎng)國內(nèi)投資人對(duì)綠色債券的投資偏好。
