報(bào)告起因:公司基本面的研究
潛在催化因素:4月25日,二次現(xiàn)金選擇權(quán)股權(quán)登記日的臨近
實(shí)際控制人讓利,注入價值每股10.7元的礦石資源:
實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán),將鞍千礦業(yè)和卡拉拉兩個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與公司盈利能力較差的鋼鐵資產(chǎn)進(jìn)行置換,以確保4月25-29日的二次現(xiàn)金選擇權(quán)(10.46元)不被行使。
經(jīng)計(jì)算,鞍千礦石和卡拉拉每股價值分別為7.6元和3元,共10.7元。
資產(chǎn)置換是戰(zhàn)術(shù),更是戰(zhàn)略,公司即將進(jìn)入釩、鈦“收獲期”:
梳理近幾年公司戰(zhàn)略發(fā)展和資產(chǎn)運(yùn)作,可以歸納為四個字:“做大釩鈦”。這不僅自下而上地符合公司自身的資源技術(shù)優(yōu)勢,也是自上而下國家政策的自然選擇。
公司做大釩鈦優(yōu)勢得天獨(dú)厚,獨(dú)缺資金。所以從2007年的“三合一”開始,公司在加大釩鈦投入上,也同時開始了一系列的資本運(yùn)作。目前釩、鈦業(yè)務(wù)一部分已經(jīng)進(jìn)入收獲期,但收獲的主升浪將主要集中在未來兩年。
公司對釩鈦的收獲不僅體現(xiàn)在業(yè)績翻番上,更體現(xiàn)在資源控制上:
公司鈦產(chǎn)品的價漲量增,確保未來盈利復(fù)合增長率100%以上。同時公司掌握我國95%的鈦資源,毫無疑問是鈦行業(yè)發(fā)展的最大受益者。
公司在釩研發(fā)一直處于領(lǐng)先地位。同時公司控制著我國近一半的釩資源,其控股公司也壟斷著我國70%的釩供給,更當(dāng)仁不讓地將成為釩行業(yè)大發(fā)展的“領(lǐng)航者”。
釩鈦:現(xiàn)在體現(xiàn)一個國家的實(shí)力,未來將直接決定一個國家的實(shí)力:
鈦是“未來金屬”,其不僅反映了一個國家在航空軍事等多個高科技領(lǐng)域的實(shí)力,也充分體現(xiàn)出一個國家在經(jīng)濟(jì)實(shí)際領(lǐng)域的水平(通過涂料),未來必然大發(fā)展。
釩,不僅直接決定了一個國家建筑的質(zhì)量,更將為第四次產(chǎn)業(yè)革命——新能源革命的最大瓶頸提供了解決方案。這意味著,未來率先成功商業(yè)化釩電池的國家,將長期成為世界新一輪經(jīng)濟(jì)的“帶頭大哥”。
神仙下“釩”、否極“鈦”來,“買入”評級,第一目標(biāo)價23元:
神仙下“釩”,為新能源發(fā)展的瓶頸提供了解決方案,同時公司的價值能力也在釩鈦的大發(fā)展中否極“鈦”來。
我們預(yù)計(jì)公司原有釩鈦資源的礦石部分每股價值3.5元,釩鈦每股價值的第一目標(biāo)為9元,同時考慮到前期獲利盤隨著二次現(xiàn)金選擇權(quán)股權(quán)登記日的臨近已經(jīng)拋售完畢,給予“買入”評級,第一目標(biāo)價23元。
