由整體上市轉(zhuǎn)向多公司、多板塊上市
在國(guó)資委鼓勵(lì)實(shí)施整體上市、做強(qiáng)做大央企的背景下，五大發(fā)電集團(tuán)成立后都紛紛確定各自的核心上市公司，推進(jìn)整體改制上市工作。華能?chē)?guó)際、大唐發(fā)電、華電國(guó)際、國(guó)電電力、中國(guó)電力分別成為華能、大唐、華電、國(guó)電、中電投集團(tuán)的核心上市公司。
但是進(jìn)入2008年以來(lái)，發(fā)電行業(yè)真正進(jìn)入微利時(shí)代，不確定因素多，發(fā)展前景不明朗。在上述背景下，多數(shù)發(fā)電集團(tuán)不得不放棄既定的整體上市規(guī)劃，鼓勵(lì)多公司、多板塊上市。截止2009年底，五大發(fā)電集團(tuán)控股上市公司的數(shù)量已由組建時(shí)的12家猛增到22家，新增10家，其中：股權(quán)收購(gòu)6家，IPO4家；華能2家（魯能泰山、內(nèi)蒙華電），華電2家（黔源電力、金山股份），國(guó)電3家（平莊能源、英力特、龍?jiān)措娏Γ须娡?家（中國(guó)電力、露天煤業(yè)、吉電股份）。
2010年大唐集團(tuán)將開(kāi)辟新的融資窗口，抓緊新能源公司的資產(chǎn)整合和上市準(zhǔn)備工作，促進(jìn)海外公司盡快具備上市條件。華電集團(tuán)將推進(jìn)新能源、華電工程、華電煤業(yè)上市步伐。國(guó)電集團(tuán)也提出要“多點(diǎn)推進(jìn)”，在常規(guī)發(fā)電、新能源、煤炭、化工、高科技和金融等各板塊大力培育上市資源，力爭(zhēng)在三年內(nèi)每一個(gè)板塊都有一個(gè)上市融資平臺(tái)。
高負(fù)債率凸現(xiàn)股權(quán)融資急迫性
2008年底，五大發(fā)電集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率平均達(dá)到84.9 %；2009年底達(dá)到85.94%，已超過(guò)國(guó)資委限制的高限（85%），成為國(guó)資委重點(diǎn)監(jiān)控對(duì)象。各銀行已經(jīng)對(duì)各發(fā)電集團(tuán)名下有貸款的電廠，或降低電廠信用評(píng)級(jí)，或減少放貸額度甚至是停貸，致使電廠現(xiàn)金流短缺，無(wú)錢(qián)買(mǎi)煤、缺煤停機(jī)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。
鑒于上述情況，五大發(fā)電集團(tuán)創(chuàng)新融資方式，通過(guò)資本市場(chǎng)募集資本金。2009年，國(guó)電集團(tuán)完成直接融資384億元，其中股權(quán)融資220億元。龍?jiān)醇瘓F(tuán)H股發(fā)行上市，募集資金177億元，降低集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率3個(gè)百分點(diǎn)。英力特公開(kāi)配股募集資金4.75億元。華電集團(tuán)順利完成華電國(guó)際非公開(kāi)發(fā)行7.5億股，募集資金凈額34.5億元，拉低集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率近1個(gè)百分點(diǎn)；完成華電能源定向增發(fā)，實(shí)現(xiàn)處置參股資產(chǎn)收入10億元。
2010年，大唐集團(tuán)需完成大唐發(fā)電的A股增發(fā)和巖灘資產(chǎn)注入桂冠電力工作，推進(jìn)大唐發(fā)電、桂冠電力的再次增發(fā)工作；華銀電力也在研究融資方案。國(guó)電集團(tuán)今年要實(shí)現(xiàn)煙臺(tái)龍?jiān)磩?chuàng)業(yè)板上市，完成國(guó)電電力定向增發(fā)及權(quán)證的到期行權(quán)，啟動(dòng)英力特、平莊能源的增發(fā)工作。中電投集團(tuán)也將通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、出讓項(xiàng)目股權(quán)等方式吸收其他股東資本。
收購(gòu)、兼并和重組打造綜合能源集團(tuán)
各發(fā)電集團(tuán)近年來(lái)提出“電為核心、煤為基礎(chǔ)、電煤路港運(yùn)一體化”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)收購(gòu)、兼并和重組等資本運(yùn)作手段，逐步向綜合性能源集團(tuán)邁進(jìn)。
華能集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)成為粵電集團(tuán)、深圳能源集團(tuán)的第二大股東，2005年收購(gòu)了澳大利亞蒙托煤礦25.5%的權(quán)益，2008年出資30億美元全資收購(gòu)了新加坡大士能源有限公司，2008—2009年先后成功收購(gòu)魯能在山東的發(fā)電資產(chǎn)，滇東煤電一體化及港口、船隊(duì)等資產(chǎn)。華電集團(tuán)2009年先后完成了遼寧金山、山西晉能、山西和信、廣東坪石以及四川、福建小水電等的收購(gòu)工作。
中電投集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)、華能集團(tuán)分別控股收購(gòu)了霍林河煤電集團(tuán)、內(nèi)蒙古平煤集團(tuán)、內(nèi)蒙古扎賚諾爾煤業(yè)公司。目前，中電投集團(tuán)煤炭、鋁業(yè)板塊規(guī)模不斷擴(kuò)大。
華能集團(tuán)到2009年底業(yè)務(wù)已涵蓋發(fā)電、煤礦、核能、航運(yùn)、港口、金融等產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)分布在全國(guó)27個(gè)?。▍^(qū)、市），以及澳大利亞、新加波、緬甸等3個(gè)境外國(guó)家。
金融板塊呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢(shì)
截至2009年底，五大發(fā)電集團(tuán)控股金融機(jī)構(gòu)18家，參股金融機(jī)構(gòu)20家，合計(jì)38家，涵蓋財(cái)務(wù)公司、商業(yè)銀行、證券、基金、期貨、財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、信托、保險(xiǎn)中介、產(chǎn)業(yè)基金等各類(lèi)金融業(yè)務(wù)。其中，控股金融資產(chǎn)達(dá)到1182億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)34億元，占五大集團(tuán)全部利潤(rùn)的17%。
華能集團(tuán)自2002年底收購(gòu)長(zhǎng)城證券50.68%股權(quán)（含長(zhǎng)城基金）進(jìn)入證券行業(yè)，共計(jì)參控股金融機(jī)構(gòu)14家，涉及財(cái)務(wù)公司、證券、保險(xiǎn)業(yè)、期貨、信托、基金等金融領(lǐng)域， 2009年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)占全集團(tuán)利潤(rùn)總額的28.64%。
其他四家電企先后通過(guò)收購(gòu)重組方式設(shè)立了財(cái)務(wù)公司，加快對(duì)金融產(chǎn)業(yè)其他門(mén)類(lèi)的投資。國(guó)電集團(tuán)截至2009年末控股參股8家金融機(jī)構(gòu)，華電集團(tuán)目前擁有控參股金融機(jī)構(gòu)6家。中電投集團(tuán)雖然只有“一控兩參”3家控參股金融機(jī)構(gòu)，但2009年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)占集團(tuán)利潤(rùn)總額的23.32%。
?。ㄗ髡呦抵袊?guó)華電集團(tuán)公司政策與法律事務(wù)部主任）
