尚德電力新聞部負(fù)責(zé)人在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者的電話采訪時(shí)表示，受到過(guò)度投資、產(chǎn)能過(guò)剩和歐美“雙反”等內(nèi)外因素影響，去年以來(lái)尚德的日子確實(shí)不大好過(guò)，資金鏈也相對(duì)緊張。但在公司決定從GSF中退資之前，對(duì)該筆反擔(dān)保并未產(chǎn)生任何懷疑。
然而眼前發(fā)生的這一切，可能直接導(dǎo)致2013年到期可轉(zhuǎn)換債券的償還“綿綿無(wú)絕期”。
牽手GSF引來(lái)的騙局
如果不是由于資金鏈緊張，尚德決定從GSF基金投資退出，在其過(guò)程中調(diào)查發(fā)現(xiàn) GSF Partner公司為尚德提供的反擔(dān)保“有可能存在瑕疵”，尚德電力或?qū)⒈焕^續(xù)蒙在鼓里。
2008年，當(dāng)時(shí)尚德在全球太陽(yáng)能基金（Global Solar Fund；下簡(jiǎn)稱GSF），一家專門(mén)投資光伏能源項(xiàng)目的公司入股80%，價(jià)值2.58億歐元（約合3.18億美元）。尚德創(chuàng)始人兼CEO施正榮博士擁有另外10%的所有權(quán)。
根據(jù)尚德向SEC提交的文件，其余10%的股份由名為GSF資本的實(shí)體持有，而該實(shí)體是由擔(dān)任GSF董事且負(fù)責(zé)該公司日常運(yùn)營(yíng)的哈維爾·羅梅羅控制并擁有。施正榮與尚德公司首席技術(shù)官斯圖爾特·威納姆擔(dān)任GSF董事，并擁有該公司50%的投票權(quán)。
尚德投資GSF，主要考量太陽(yáng)能電廠是一項(xiàng)具有穩(wěn)定且可以回收的長(zhǎng)期投資，投資報(bào)酬率約10%至12%，同時(shí)也有利該公司加速拓展太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)其他領(lǐng)域。一方面，尚德電力通過(guò)GSF投資收益率相對(duì)較高的電站領(lǐng)域，另一方面GSF又向尚德購(gòu)買零組件，成為尚德拓寬光伏產(chǎn)品下游需求的有效渠道。
根據(jù)尚德電力2011的年度報(bào)告，2009至2011年間，尚德向GSF投資的公司售出了價(jià)值總計(jì)3.47億美元的太陽(yáng)能電池組件。2009年，對(duì)這些公司的銷售額占尚德凈營(yíng)收的6.9%，另外在2010年和2011年都有類似收益，總計(jì)超過(guò)2.3億美元。
全球金融危機(jī)之后，由于信貸資金收緊，為確保GSF于意大利興建145兆瓦太陽(yáng)能電廠的項(xiàng)目順利進(jìn)行，尚德作為擔(dān)保人，從中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為GSF投資組合中的公司申請(qǐng)到了5.54億歐元（約合6.83億美元）的授信額度。羅梅羅的GSF資本公司（GSF Capital）則承諾以5.6億歐元（約合6.9億美元）的德國(guó)國(guó)債作為尚德貸款擔(dān)保的“反擔(dān)保”。
但近來(lái)，尚德發(fā)現(xiàn)這些所謂的德國(guó)國(guó)債可能根本就不存在。此前，尚德電力宣布了從GSF撤資的計(jì)劃，并已開(kāi)始受理該資產(chǎn)收購(gòu)要約。
尚德首席財(cái)務(wù)官大衛(wèi)·金（David King）在7月30日上午的電話會(huì)議上說(shuō)，這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的費(fèi)用是尚德拿來(lái)償還2013年將要到期的海外可轉(zhuǎn)債中非常重要的一部分。
詐騙危機(jī)遺留的問(wèn)題
關(guān)于牽涉其中的國(guó)開(kāi)行，根據(jù)尚德的調(diào)查顯示，這起涉嫌欺詐事件是來(lái)自外部的人士所為，而不是尚德內(nèi)部的管理問(wèn)題。最重要的是，尚德正在與各大銀行合作伙伴談判，這次事件不會(huì)對(duì)尚德的銀行業(yè)務(wù)關(guān)系產(chǎn)生重大影響。
尚德也在第一時(shí)間與國(guó)開(kāi)行取得聯(lián)系，考慮到這筆擔(dān)保僅僅發(fā)生在GSF和尚德之間，所以并不會(huì)影響國(guó)開(kāi)行對(duì)GSF的銀行信貸，也不會(huì)影響到尚德與銀行間的信貸關(guān)系。
此外，在7月30日的電話會(huì)議中，尚德CEO表示，該擔(dān)保被騙事故不會(huì)影響到尚德的日常業(yè)務(wù)，尚德仍然致力于為市場(chǎng)提供良好的產(chǎn)品。
然而除了以上確定的可控風(fēng)險(xiǎn)，是否意味著一筆主要用來(lái)支付未來(lái)到期可轉(zhuǎn)換債券股權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)用打了水漂呢？
記者了解到，詐騙事件可能導(dǎo)致尚德出售GSF80%股權(quán)的計(jì)劃受阻，從而危及尚德將在2013年3月到期的一筆價(jià)值5.41億美元的海外可轉(zhuǎn)債還款計(jì)劃。
根據(jù)美國(guó)一家投行Maxim GroupMaxim Group提供的線索，尚德5.41億美元負(fù)債將在2013年3月到期，而尚德目前銀行現(xiàn)金不夠，自有現(xiàn)金流為負(fù)，無(wú)法償還債款。
《華夏時(shí)報(bào)》記者查閱該發(fā)債說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，2008年3月，尚德發(fā)行了總額為5.75億美元的可轉(zhuǎn)債，利率為3%，至2013年3月到期。而目前這筆可轉(zhuǎn)債的價(jià)格是45美分，年化收益率159%，跌幅已經(jīng)超過(guò)一半。
據(jù)了解，尚德目前正在和銀行合作伙伴商討可以使用的信貸額度，以期為尚德提供額外的資金。其次，尚德也正在積極尋求中國(guó)本地的債券發(fā)行，也許在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)會(huì)有消息。而國(guó)開(kāi)行是否會(huì)繼續(xù)助力尚德的疑問(wèn)，目前雙方并沒(méi)有消息。
記者查閱相關(guān)資料獲知，此前，國(guó)開(kāi)行對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的發(fā)債已有先例，英利能源（中國(guó)）有限公司于2012年5月發(fā)行總面值15億元人民幣的無(wú)擔(dān)保中期票據(jù)。國(guó)開(kāi)行為此次票據(jù)發(fā)行主承銷商，承銷方式為主承銷商余額包銷。
資料顯示，國(guó)開(kāi)行2010年對(duì)于尚德的授信額度為5年500億元，未來(lái)國(guó)開(kāi)行在尚德的命運(yùn)中扮演怎樣的角色，值得忖度。
