中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：繼股價(jià)暴跌、被香港證監(jiān)會(huì)強(qiáng)制停牌后，漢能薄膜發(fā)電于今年8月28日發(fā)布2015年半年財(cái)報(bào)，承認(rèn)自2011年上市以來(lái)首次虧損5932萬(wàn)港元，不得不進(jìn)行重組轉(zhuǎn)型。這一次，漢能將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了時(shí)下方興未艾的分布式光伏產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，在政府關(guān)系及資金支持上優(yōu)勢(shì)不再的漢能，變傳統(tǒng)直銷模式為經(jīng)銷模式，因此大規(guī)模裁員2000人。而為了擺脫長(zhǎng)期受困的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，漢能更是押寶“獨(dú)立第三方”業(yè)務(wù)。
但漢能的重組計(jì)劃并不順利。分布式光伏發(fā)電雖受益于國(guó)家相關(guān)政策，但民間推廣困難重重。經(jīng)銷模式固然直接對(duì)接企業(yè)客戶，但實(shí)際運(yùn)作中卻引發(fā)經(jīng)銷商諸多糾紛，甚至曝出漢能資金吃緊的說(shuō)法。而在“獨(dú)立第三方”業(yè)務(wù)上，漢能通過(guò)配發(fā)股份以維持合作的方式亦不理想，其最大訂單交易至今未能完成。
內(nèi)外交困的漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)有限公司（漢能薄膜發(fā)電，00566.HK。下稱“漢能”）開始進(jìn)行重大戰(zhàn)略調(diào)整。
今年8月28日漢能發(fā)布的半年財(cái)報(bào)顯示，其上半年?duì)I業(yè)收入為21.18億港元，同比減少34%；虧損額為5932萬(wàn)港元，相較去年同期盈利16.76億港元，凈虧103.5%，自2011年借殼上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。
同時(shí)，半年報(bào)還提出重組計(jì)劃，包括撤銷原有的高端裝備產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及產(chǎn)品開發(fā)集團(tuán)，從母公司漢能控股集團(tuán)等各級(jí)公司大幅裁員2000人（約占員工總數(shù)的36.7%），以及成立分布式能源等5個(gè)新事業(yè)群。
8月31日，漢能針對(duì)半年報(bào)發(fā)布情況說(shuō)明，稱業(yè)績(jī)下滑主要系公司終止關(guān)聯(lián)交易所致，而大幅裁員則是因?yàn)楣緦闹变N模式改為經(jīng)銷模式。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)梳理漢能財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年上半年，漢能向銀行及其他借款為7.18億港元，利息開支總額為1300萬(wàn)港元。而今年上半年，其借款和利息開支總額分別達(dá)到15.2億港元及5900萬(wàn)港元。
與漢能多有接觸的一家會(huì)計(jì)事務(wù)所人士告訴網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，漢能面臨的資金問(wèn)題不小。多位漢能經(jīng)銷商向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)證實(shí)了這一點(diǎn)。有經(jīng)銷商透露，漢能大舉裁員，改直銷模式為經(jīng)銷模式，一個(gè)重要目的，就是緩解其沉重的資金壓力。
金誠(chéng)同達(dá)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人章曉科對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，中國(guó)光伏企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，且容易走向極端。而這背后隱藏的選擇是：究竟是憑實(shí)力“做產(chǎn)業(yè)”，還是借概念“做資本”？金誠(chéng)同達(dá)律所早在2012年便代表中國(guó)政府全程參與美對(duì)華光伏企業(yè)“雙反”（反傾銷、反補(bǔ)貼）系列案件。
章曉科認(rèn)為，中國(guó)光伏企業(yè)若要避免資本宿命，必須走出“上下游全做”的全產(chǎn)業(yè)模式之“閉環(huán)”，否則一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，則負(fù)面影響將會(huì)呈幾何級(jí)數(shù)遞增。
轉(zhuǎn)型分布式光伏
“但股價(jià)暴跌，被強(qiáng)制停牌后，漢能已很難在大型項(xiàng)目上再獲得銀行貸款和政府支持?！睗h能戰(zhàn)略管理部原高級(jí)研究員陳石對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)分析，漢能因此轉(zhuǎn)向分布式光伏也是現(xiàn)實(shí)的選擇。
根據(jù)漢能2015半年報(bào)，在漢能新事業(yè)群的調(diào)整中，關(guān)于分布式光伏的轉(zhuǎn)型分析最為詳細(xì)。漢能表示，因大型地面光伏電站受限于土地資源、電網(wǎng)送出能力和國(guó)家補(bǔ)貼資金壓力等諸多因素，同時(shí)薄膜技術(shù)已突破以大型電站為主導(dǎo)的格局，未來(lái)分布式光伏發(fā)電將迎來(lái)高速發(fā)展。
所謂分布式光伏發(fā)電，是指在用戶場(chǎng)地附近建設(shè)光伏發(fā)電設(shè)施，利用當(dāng)?shù)靥?yáng)能資源發(fā)電，用戶自發(fā)自用，多余電量上網(wǎng)。該方式具有因地制宜、清潔高效、分散布局等優(yōu)點(diǎn)。
金誠(chéng)同達(dá)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人章曉科目前所致力的主要業(yè)務(wù)之一，便是為國(guó)內(nèi)大型光伏企業(yè)提供項(xiàng)目融資咨詢。在他看來(lái)，雖然傳統(tǒng)集中式電站目前仍為主流，但分布式光伏更具“想象空間”。
近兩年來(lái)，國(guó)家和地方政府不斷通過(guò)給予補(bǔ)貼、政策，鼓勵(lì)分布式光伏的發(fā)展。
2013年8月，國(guó)家發(fā)改委明確全國(guó)分布式光伏補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每度0.42元。財(cái)政部下發(fā)通知，規(guī)定將補(bǔ)貼資金通過(guò)電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)付給分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目單位。國(guó)家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)亦在當(dāng)年先后下發(fā)支持分布式光伏的意見。
今年上半年，多地政府下發(fā)了推進(jìn)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)的文件，對(duì)相關(guān)電站建設(shè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)推動(dòng)。以北京為例，8月26日，北京市財(cái)政局、發(fā)改委印發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)資金管理辦法，對(duì)分布式光伏發(fā)電予以每千瓦時(shí)0.3元的5年補(bǔ)貼。
章曉科表示，相比于大型地面光伏電站，分布式光伏電站的投資更為便利、靈活，而且一旦實(shí)現(xiàn)發(fā)電，便意味著享有自國(guó)家到地方甚至是工業(yè)園區(qū)的“分級(jí)補(bǔ)貼”。但他同時(shí)也指出，分布式光伏電站依托的主要是建筑物屋頂，不僅相對(duì)分散、難以推廣，而且項(xiàng)目的備案流程在各省甚至各市也不統(tǒng)一，給光伏企業(yè)的進(jìn)入造成一定困難。
目前，分布式光伏項(xiàng)目更多集中于工業(yè)園區(qū)及大型企業(yè)。不同于國(guó)外分布式光伏在民間的廣泛應(yīng)用，由于中國(guó)實(shí)行居民用電和工業(yè)用電差價(jià)，也讓分布式光伏的民用推廣并不順暢。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)梳理2015年漢能業(yè)務(wù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，就在股價(jià)暴跌前一個(gè)月，漢能瞄準(zhǔn)的仍是大型基地建設(shè)。
4月16日，漢能與武漢市黃陂區(qū)人民政府簽約，投資建設(shè)占地150畝的10兆瓦薄膜太陽(yáng)能電池研發(fā)制造基地。漢能2015半年報(bào)顯示，黃陂區(qū)政府曾協(xié)助該項(xiàng)目爭(zhēng)取國(guó)家、省市等各級(jí)政府的專項(xiàng)扶持資金，以及當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的融資支持。
“但股價(jià)暴跌，被強(qiáng)制停牌后，漢能已很難在大型項(xiàng)目上再獲得銀行貸款和政府支持?！睗h能戰(zhàn)略管理部原高級(jí)研究員陳石對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)分析，漢能因此轉(zhuǎn)向分布式光伏也是現(xiàn)實(shí)的選擇。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)梳理漢能財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2014年上半年，其銀行及其他借款為7.18億港元，利息開支總額為1300萬(wàn)港元。而今年上半年，其借款和利息開支總額分別達(dá)到15.2億港元及5900萬(wàn)港元。
此前，受益于政府關(guān)系及融資支持，漢能急速擴(kuò)張并締造光伏帝國(guó)。但隨之而來(lái)的借款及利息壓力，在其被迫終止內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易后日趨沉重。
在此背景下，漢能不得不改變其銷售模式，由直銷變?yōu)榻?jīng)銷，以對(duì)接民間和企業(yè)市場(chǎng)。而此次漢能大幅裁員2000人，正是其銷售模式改變所致。
經(jīng)銷模式或?yàn)榫徑赓Y金危機(jī)
漢能華東地區(qū)某經(jīng)銷商向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，早在今年4月，漢能內(nèi)部相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向其透露，漢能大舉推行經(jīng)銷模式的主要目的是為了緩解其沉重的資金壓力。
對(duì)于大力推行的經(jīng)銷模式，漢能表示取得“積極效果”，在建立和完善分銷體系中，“迅速推進(jìn)戶用產(chǎn)品銷售速度，同時(shí)發(fā)掘商用產(chǎn)品的商機(jī)”。
漢能華東地區(qū)某經(jīng)銷商向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)分析說(shuō)，經(jīng)銷模式不僅能節(jié)約銷售成本，而且更易操作——相比于在政府和銀行間周旋，經(jīng)銷商直接面對(duì)的是客戶與企業(yè)，這與漢能分布式光伏的擴(kuò)張相契合。
但事情還有另外一面。該經(jīng)銷商稱，早在今年4月，漢能內(nèi)部相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向其透露，漢能大舉推行經(jīng)銷模式的主要目的，其實(shí)是為了緩解其沉重的資金壓力。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)自多位漢能經(jīng)銷商處獲知，漢能的經(jīng)銷加盟分為“核心級(jí)”和“鉆石級(jí)”，除10萬(wàn)元保證金外，“核心級(jí)”的最低進(jìn)貨額為30萬(wàn)元，“鉆石級(jí)”則為200萬(wàn)元。
今年3月21日，漢能首批60家薄膜發(fā)電體驗(yàn)店開業(yè)。當(dāng)時(shí)，漢能表示，至今年年底其直營(yíng)店規(guī)模將達(dá)500家，經(jīng)銷商規(guī)模將達(dá)3000家。
根據(jù)漢能2015半年報(bào)情況說(shuō)明數(shù)據(jù)，漢能已簽訂的經(jīng)銷商數(shù)量為1260家。而漢能一位省分公司經(jīng)銷負(fù)責(zé)人則對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)確認(rèn)，目前漢能簽約的經(jīng)銷商實(shí)際達(dá)2000家。
若以每家經(jīng)銷商最低投資40萬(wàn)元（保證金10萬(wàn)元、最低進(jìn)貨額30萬(wàn)元）來(lái)計(jì)算，那么漢能自這2000家經(jīng)銷商處拿到的資金至少達(dá)8億元，這或?qū)⒕徑鉂h能迫在眉睫的資金饑渴。
5月的股價(jià)暴跌及股票被強(qiáng)制停牌，并未影響漢能的經(jīng)銷戰(zhàn)略，尤其是在6月，其經(jīng)銷招商格外密集。
漢能控股官網(wǎng)報(bào)道顯示，6月12日至13日，漢能在上海、杭州、南京、合肥等地舉辦“漢能戶用產(chǎn)品大型招商會(huì)”，宣傳對(duì)經(jīng)銷商提供“易找到、易訂單、易送達(dá)、易安裝、易售后”的“五易”支持。
6月19日，漢能在北京舉辦戶用薄膜發(fā)電系統(tǒng)京津冀三地招商大會(huì)，共吸引近600名意向經(jīng)銷商參與。
6月25日，漢能官網(wǎng)發(fā)布信息，公布招商大會(huì)將繼續(xù)深入至國(guó)內(nèi)12個(gè)城市。
對(duì)于漢能的“五易”支持承諾，多名經(jīng)銷商向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)提出質(zhì)疑。而華南某地級(jí)市的漢能經(jīng)銷商陳斌（化名），更是直言“受騙”且“難以維權(quán)”。
2014年底，陳斌所負(fù)責(zé)的公司與漢能簽訂了2015年地區(qū)獨(dú)家代理合同，合同規(guī)定漢能不得在其代理區(qū)域銷售漢能薄膜光伏組件產(chǎn)品。但今年4月，漢能薄膜發(fā)電體驗(yàn)店卻在距陳斌店面僅200米左右位置開業(yè)。
陳斌對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，因加盟漢能經(jīng)銷商，其投入共達(dá)100多萬(wàn)元，唯一“成果”，僅是在自家建設(shè)了可分布光伏電站的“樣板工程”。而漢能的違約行為無(wú)異于使其“血本無(wú)歸”。雙方多次交涉之后，漢能一度表示，因內(nèi)部備案疏漏，導(dǎo)致經(jīng)銷商與體驗(yàn)店沖突，為此將對(duì)陳斌進(jìn)行賠償。
但此后漢能卻又起訴陳斌拖欠保證金5萬(wàn)元，要求解除與其簽訂的合同。對(duì)此，陳斌反駁說(shuō)，當(dāng)時(shí)簽訂合同時(shí)，漢能相關(guān)負(fù)責(zé)人曾許諾他相關(guān)費(fèi)用可給予遲交時(shí)間。
除了陳斌，還有多位漢能經(jīng)銷商向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)透露，在交納保證金后，漢能的相關(guān)技術(shù)支持和安裝協(xié)作常常缺位，以致投資回報(bào)緩慢。
對(duì)此，前述漢能省分公司經(jīng)銷負(fù)責(zé)人表示，雖然目前幾乎沒(méi)有經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)“回本”，但每銷售一套漢能設(shè)備，經(jīng)銷商的保底利潤(rùn)達(dá)12%-15%，且不限指導(dǎo)價(jià)基礎(chǔ)上的實(shí)際銷售價(jià)。“賺不賺錢，憑的是個(gè)人關(guān)系和業(yè)務(wù)能力?！?
另外，該負(fù)責(zé)人解釋說(shuō)，漢能對(duì)經(jīng)銷商收取保證金，不是漢能為緩解資金問(wèn)題而采取的方式，而是為了規(guī)范經(jīng)銷市場(chǎng)，避免串貨行為和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。
針對(duì)經(jīng)銷商的前述問(wèn)題反映，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)曾多次向漢能控股集團(tuán)及漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)官網(wǎng)公開郵箱發(fā)函申請(qǐng)核實(shí)，截至發(fā)稿，未收到任何反饋。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)論是擴(kuò)大分布式光伏電站建設(shè)，還是大力推廣經(jīng)銷模式，背后，都是漢能長(zhǎng)期以來(lái)的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易已難以維繼的現(xiàn)實(shí)——香港證監(jiān)會(huì)的強(qiáng)硬態(tài)度及媒體的不斷質(zhì)疑，使得漢能在進(jìn)行重組時(shí)，不得不對(duì)“獨(dú)立第三方”業(yè)務(wù)格外倚重。
配發(fā)新股激勵(lì)獨(dú)立第三方業(yè)務(wù)
目前，漢能的獨(dú)立第三方業(yè)務(wù)集中于山東新華聯(lián)新能源科技有限公司、北京滿世投資有限公司及寶塔投資控股有限公司。而為了與三家企業(yè)建立長(zhǎng)期業(yè)務(wù)關(guān)系，漢能不惜通過(guò)股份認(rèn)購(gòu)進(jìn)行激勵(lì)。
根據(jù)財(cái)報(bào)，漢能自2010年以來(lái)高達(dá)148億港元的合計(jì)營(yíng)收，均為母公司漢能控股集團(tuán)的設(shè)備采購(gòu)。而漢能2015半年報(bào)顯示，因終止內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，今年上半年漢能關(guān)聯(lián)交易下跌至少1億港元，同比降幅超九成。
因此，漢能明確表態(tài)，“董事會(huì)預(yù)期在重組建議執(zhí)行之后，將可讓本集團(tuán)進(jìn)一步拓展與獨(dú)立第三方進(jìn)行之業(yè)務(wù)”。
據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解，目前，漢能的獨(dú)立第三方業(yè)務(wù)集中于山東新華聯(lián)新能源科技有限公司（下稱“山東新華聯(lián)”）、北京滿世投資有限公司（下稱“北京滿世”）及寶塔投資控股有限公司（下稱“寶塔投資”）。
漢能2015半年報(bào)顯示，漢能與上述三家企業(yè)的業(yè)務(wù)合作均為BIPV（光伏建筑一體化）。山東新華聯(lián)及北京滿世的訂單總額均為6.6億美元，寶塔投資的訂單總額為13.2億美元。
漢能的BIPV業(yè)務(wù)始于2014年。當(dāng)年，漢能召開BIPV產(chǎn)品發(fā)布暨技術(shù)研討會(huì)，除宣布位于其總部的BIPV項(xiàng)目一期工程竣工并投入使用外，更明確表示未來(lái)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目將最終取代大型地面太陽(yáng)能電站，而BIPV則為發(fā)展太陽(yáng)能的主要路徑之一。
BIPV項(xiàng)目成為漢能脫離內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的關(guān)鍵。而為了與山東新華聯(lián)等三家企業(yè)建立長(zhǎng)期業(yè)務(wù)關(guān)系，漢能不惜通過(guò)股份認(rèn)購(gòu)進(jìn)行激勵(lì)。
今年2月26日，漢能以每股3.64港元的價(jià)格，向山東新華聯(lián)股東新華聯(lián)控股有限公司發(fā)行15億股新股。6月30日，漢能收到山東新華聯(lián)繼續(xù)履行銷售合同的書面確認(rèn)和交納的部分訂金。
3月30日，漢能計(jì)劃以每股5.38港元的價(jià)格，向北京滿世股東內(nèi)蒙古滿世投資有限公司發(fā)行不超過(guò)11億股新股。作為回報(bào)，漢能亦收到北京滿世繼續(xù)合作的書面確認(rèn)。
此外，計(jì)劃向北京滿世發(fā)行新股的同日，漢能還與寶塔投資簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，計(jì)劃以每股5.38港元的價(jià)格，向?qū)毸顿Y股東寶塔石化集團(tuán)發(fā)行不超過(guò)30億股的新股。
但不同于與山東新華聯(lián)及北京滿世的順利合作，至今漢能未能收到寶塔投資將要履約的書面確認(rèn)，因此相關(guān)銷售合同及股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議暫未進(jìn)行。
對(duì)此，漢能表示，寶塔石化集團(tuán)由“超過(guò)100家附屬公司及聯(lián)營(yíng)公司組成”，且“2014年銷售收益達(dá)人民幣400億元”，所以漢能會(huì)與對(duì)方盡快確認(rèn)銷售合同進(jìn)展情況。但有媒體報(bào)道稱，寶塔石化2014年“經(jīng)常停工”，“營(yíng)收不足80億元人民幣”。
通過(guò)漢能與山東新華聯(lián)等三家企業(yè)的合作，漢能為擺脫關(guān)聯(lián)交易投入巨大。但獨(dú)立第三方業(yè)務(wù)能幫助漢能走出困境嗎？
在2015夏季達(dá)沃斯論壇“中國(guó)改革議程”分論壇上，上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授朱寧表示，中國(guó)很多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，其中一個(gè)典型，就是風(fēng)能、光伏產(chǎn)業(yè)不計(jì)成本的投資。
章曉科分析認(rèn)為，類似漢能、賽維LDK、尚德電力這類大型光伏企業(yè)，其全產(chǎn)業(yè)模式突進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)在于，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，則負(fù)面影響將會(huì)“呈幾何狀遞增”。相反，像順豐光電這樣專做電站產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，反而一直比較穩(wěn)健。
而對(duì)于目前所處的困境，漢能在2015年半年報(bào)中亦不得不承認(rèn)，今年下半年之盈利及收益“可能將受到進(jìn)一步影響及惡化”。
