中國儲能網(wǎng)訊：繼股價暴跌、被香港證監(jiān)會強制停牌后，漢能薄膜發(fā)電于今年8月28日發(fā)布2015年半年財報，承認(rèn)自2011年上市以來首次虧損5932萬港元，不得不進(jìn)行重組轉(zhuǎn)型。這一次，漢能將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了時下方興未艾的分布式光伏產(chǎn)業(yè)。同時，在政府關(guān)系及資金支持上優(yōu)勢不再的漢能，變傳統(tǒng)直銷模式為經(jīng)銷模式，因此大規(guī)模裁員2000人。而為了擺脫長期受困的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，漢能更是押寶“獨立第三方”業(yè)務(wù)。
但漢能的重組計劃并不順利。分布式光伏發(fā)電雖受益于國家相關(guān)政策，但民間推廣困難重重。經(jīng)銷模式固然直接對接企業(yè)客戶，但實際運作中卻引發(fā)經(jīng)銷商諸多糾紛，甚至曝出漢能資金吃緊的說法。而在“獨立第三方”業(yè)務(wù)上，漢能通過配發(fā)股份以維持合作的方式亦不理想，其最大訂單交易至今未能完成。
內(nèi)外交困的漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)有限公司（漢能薄膜發(fā)電，00566.HK。下稱“漢能”）開始進(jìn)行重大戰(zhàn)略調(diào)整。
今年8月28日漢能發(fā)布的半年財報顯示，其上半年營業(yè)收入為21.18億港元，同比減少34%；虧損額為5932萬港元，相較去年同期盈利16.76億港元，凈虧103.5%，自2011年借殼上市以來首次出現(xiàn)虧損。
同時，半年報還提出重組計劃，包括撤銷原有的高端裝備產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及產(chǎn)品開發(fā)集團(tuán)，從母公司漢能控股集團(tuán)等各級公司大幅裁員2000人（約占員工總數(shù)的36.7%），以及成立分布式能源等5個新事業(yè)群。
8月31日，漢能針對半年報發(fā)布情況說明，稱業(yè)績下滑主要系公司終止關(guān)聯(lián)交易所致，而大幅裁員則是因為公司將從直銷模式改為經(jīng)銷模式。
網(wǎng)易財經(jīng)梳理漢能財報發(fā)現(xiàn)，去年上半年，漢能向銀行及其他借款為7.18億港元，利息開支總額為1300萬港元。而今年上半年，其借款和利息開支總額分別達(dá)到15.2億港元及5900萬港元。
與漢能多有接觸的一家會計事務(wù)所人士告訴網(wǎng)易財經(jīng)，漢能面臨的資金問題不小。多位漢能經(jīng)銷商向網(wǎng)易財經(jīng)證實了這一點。有經(jīng)銷商透露，漢能大舉裁員，改直銷模式為經(jīng)銷模式，一個重要目的，就是緩解其沉重的資金壓力。
金誠同達(dá)律師事務(wù)所高級合伙人章曉科對網(wǎng)易財經(jīng)表示，中國光伏企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，且容易走向極端。而這背后隱藏的選擇是：究竟是憑實力“做產(chǎn)業(yè)”，還是借概念“做資本”？金誠同達(dá)律所早在2012年便代表中國政府全程參與美對華光伏企業(yè)“雙反”（反傾銷、反補貼）系列案件。
章曉科認(rèn)為，中國光伏企業(yè)若要避免資本宿命，必須走出“上下游全做”的全產(chǎn)業(yè)模式之“閉環(huán)”，否則一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，則負(fù)面影響將會呈幾何級數(shù)遞增。
轉(zhuǎn)型分布式光伏
根據(jù)漢能2015半年報，在漢能新事業(yè)群的調(diào)整中，關(guān)于分布式光伏的轉(zhuǎn)型分析最為詳細(xì)。漢能表示，因大型地面光伏電站受限于土地資源、電網(wǎng)送出能力和國家補貼資金壓力等諸多因素，同時薄膜技術(shù)已突破以大型電站為主導(dǎo)的格局，未來分布式光伏發(fā)電將迎來高速發(fā)展。
所謂分布式光伏發(fā)電，是指在用戶場地附近建設(shè)光伏發(fā)電設(shè)施，利用當(dāng)?shù)靥柲苜Y源發(fā)電，用戶自發(fā)自用，多余電量上網(wǎng)。該方式具有因地制宜、清潔高效、分散布局等優(yōu)點。
金誠同達(dá)律師事務(wù)所高級合伙人章曉科目前所致力的主要業(yè)務(wù)之一，便是為國內(nèi)大型光伏企業(yè)提供項目融資咨詢。在他看來，雖然傳統(tǒng)集中式電站目前仍為主流，但分布式光伏更具“想象空間”。
近兩年來，國家和地方政府不斷通過給予補貼、政策，鼓勵分布式光伏的發(fā)展。
2013年8月，國家發(fā)改委明確全國分布式光伏補貼標(biāo)準(zhǔn)為每度0.42元。財政部下發(fā)通知，規(guī)定將補貼資金通過電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)付給分布式光伏發(fā)電項目單位。國家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)亦在當(dāng)年先后下發(fā)支持分布式光伏的意見。
今年上半年，多地政府下發(fā)了推進(jìn)分布式光伏發(fā)電項目建設(shè)的文件，對相關(guān)電站建設(shè)進(jìn)行實質(zhì)推動。以北京為例，8月26日，北京市財政局、發(fā)改委印發(fā)獎勵資金管理辦法，對分布式光伏發(fā)電予以每千瓦時0.3元的5年補貼。
章曉科表示，相比于大型地面光伏電站，分布式光伏電站的投資更為便利、靈活，而且一旦實現(xiàn)發(fā)電，便意味著享有自國家到地方甚至是工業(yè)園區(qū)的“分級補貼”。但他同時也指出，分布式光伏電站依托的主要是建筑物屋頂，不僅相對分散、難以推廣，而且項目的備案流程在各省甚至各市也不統(tǒng)一，給光伏企業(yè)的進(jìn)入造成一定困難。
目前，分布式光伏項目更多集中于工業(yè)園區(qū)及大型企業(yè)。不同于國外分布式光伏在民間的廣泛應(yīng)用，由于中國實行居民用電和工業(yè)用電差價，也讓分布式光伏的民用推廣并不順暢。
網(wǎng)易財經(jīng)梳理2015年漢能業(yè)務(wù)時發(fā)現(xiàn)，就在股價暴跌前一個月，漢能瞄準(zhǔn)的仍是大型基地建設(shè)。
4月16日，漢能與武漢市黃陂區(qū)人民政府簽約，投資建設(shè)占地150畝的10兆瓦薄膜太陽能電池研發(fā)制造基地。漢能2015半年報顯示，黃陂區(qū)政府曾協(xié)助該項目爭取國家、省市等各級政府的專項扶持資金，以及當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)的融資支持。
“但股價暴跌，被強制停牌后，漢能已很難在大型項目上再獲得銀行貸款和政府支持。”漢能戰(zhàn)略管理部原高級研究員陳石對網(wǎng)易財經(jīng)分析，漢能因此轉(zhuǎn)向分布式光伏也是現(xiàn)實的選擇。
網(wǎng)易財經(jīng)梳理漢能財報發(fā)現(xiàn)，2014年上半年，其銀行及其他借款為7.18億港元，利息開支總額為1300萬港元。而今年上半年，其借款和利息開支總額分別達(dá)到15.2億港元及5900萬港元。
此前，受益于政府關(guān)系及融資支持，漢能急速擴(kuò)張并締造光伏帝國。但隨之而來的借款及利息壓力，在其被迫終止內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易后日趨沉重。
在此背景下，漢能不得不改變其銷售模式，由直銷變?yōu)榻?jīng)銷，以對接民間和企業(yè)市場。而此次漢能大幅裁員2000人，正是其銷售模式改變所致。
經(jīng)銷模式或為緩解資金危機
對于大力推行的經(jīng)銷模式，漢能表示取得“積極效果”，在建立和完善分銷體系中，“迅速推進(jìn)戶用產(chǎn)品銷售速度，同時發(fā)掘商用產(chǎn)品的商機”。
漢能華東地區(qū)某經(jīng)銷商向網(wǎng)易財經(jīng)分析說，經(jīng)銷模式不僅能節(jié)約銷售成本，而且更易操作——相比于在政府和銀行間周旋，經(jīng)銷商直接面對的是客戶與企業(yè)，這與漢能分布式光伏的擴(kuò)張相契合。
但事情還有另外一面。該經(jīng)銷商稱，早在今年4月，漢能內(nèi)部相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向其透露，漢能大舉推行經(jīng)銷模式的主要目的，其實是為了緩解其沉重的資金壓力。
網(wǎng)易財經(jīng)自多位漢能經(jīng)銷商處獲知，漢能的經(jīng)銷加盟分為“核心級”和“鉆石級”，除10萬元保證金外，“核心級”的最低進(jìn)貨額為30萬元，“鉆石級”則為200萬元。
今年3月21日，漢能首批60家薄膜發(fā)電體驗店開業(yè)。當(dāng)時，漢能表示，至今年年底其直營店規(guī)模將達(dá)500家，經(jīng)銷商規(guī)模將達(dá)3000家。
根據(jù)漢能2015半年報情況說明數(shù)據(jù)，漢能已簽訂的經(jīng)銷商數(shù)量為1260家。而漢能一位省分公司經(jīng)銷負(fù)責(zé)人則對網(wǎng)易財經(jīng)確認(rèn)，目前漢能簽約的經(jīng)銷商實際達(dá)2000家。
若以每家經(jīng)銷商最低投資40萬元（保證金10萬元、最低進(jìn)貨額30萬元）來計算，那么漢能自這2000家經(jīng)銷商處拿到的資金至少達(dá)8億元，這或?qū)⒕徑鉂h能迫在眉睫的資金饑渴。
5月的股價暴跌及股票被強制停牌，并未影響漢能的經(jīng)銷戰(zhàn)略，尤其是在6月，其經(jīng)銷招商格外密集。
漢能控股官網(wǎng)報道顯示，6月12日至13日，漢能在上海、杭州、南京、合肥等地舉辦“漢能戶用產(chǎn)品大型招商會”，宣傳對經(jīng)銷商提供“易找到、易訂單、易送達(dá)、易安裝、易售后”的“五易”支持。
6月19日，漢能在北京舉辦戶用薄膜發(fā)電系統(tǒng)京津冀三地招商大會，共吸引近600名意向經(jīng)銷商參與。
6月25日，漢能官網(wǎng)發(fā)布信息，公布招商大會將繼續(xù)深入至國內(nèi)12個城市。
對于漢能的“五易”支持承諾，多名經(jīng)銷商向網(wǎng)易財經(jīng)提出質(zhì)疑。而華南某地級市的漢能經(jīng)銷商陳斌（化名），更是直言“受騙”且“難以維權(quán)”。
2014年底，陳斌所負(fù)責(zé)的公司與漢能簽訂了2015年地區(qū)獨家代理合同，合同規(guī)定漢能不得在其代理區(qū)域銷售漢能薄膜光伏組件產(chǎn)品。但今年4月，漢能薄膜發(fā)電體驗店卻在距陳斌店面僅200米左右位置開業(yè)。
陳斌對網(wǎng)易財經(jīng)表示，因加盟漢能經(jīng)銷商，其投入共達(dá)100多萬元，唯一“成果”，僅是在自家建設(shè)了可分布光伏電站的“樣板工程”。而漢能的違約行為無異于使其“血本無歸”。雙方多次交涉之后，漢能一度表示，因內(nèi)部備案疏漏，導(dǎo)致經(jīng)銷商與體驗店沖突，為此將對陳斌進(jìn)行賠償。
但此后漢能卻又起訴陳斌拖欠保證金5萬元，要求解除與其簽訂的合同。對此，陳斌反駁說，當(dāng)時簽訂合同時，漢能相關(guān)負(fù)責(zé)人曾許諾他相關(guān)費用可給予遲交時間。
除了陳斌，還有多位漢能經(jīng)銷商向網(wǎng)易財經(jīng)透露，在交納保證金后，漢能的相關(guān)技術(shù)支持和安裝協(xié)作常常缺位，以致投資回報緩慢。
對此，前述漢能省分公司經(jīng)銷負(fù)責(zé)人表示，雖然目前幾乎沒有經(jīng)銷商實現(xiàn)“回本”，但每銷售一套漢能設(shè)備，經(jīng)銷商的保底利潤達(dá)12%-15%，且不限指導(dǎo)價基礎(chǔ)上的實際銷售價?！百嵅毁嶅X，憑的是個人關(guān)系和業(yè)務(wù)能力?！?
另外，該負(fù)責(zé)人解釋說，漢能對經(jīng)銷商收取保證金，不是漢能為緩解資金問題而采取的方式，而是為了規(guī)范經(jīng)銷市場，避免串貨行為和低價競爭。
針對經(jīng)銷商的前述問題反映，網(wǎng)易財經(jīng)曾多次向漢能控股集團(tuán)及漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)官網(wǎng)公開郵箱發(fā)函申請核實，截至發(fā)稿，未收到任何反饋。
在業(yè)內(nèi)人士看來，無論是擴(kuò)大分布式光伏電站建設(shè)，還是大力推廣經(jīng)銷模式，背后，都是漢能長期以來的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易已難以維繼的現(xiàn)實——香港證監(jiān)會的強硬態(tài)度及媒體的不斷質(zhì)疑，使得漢能在進(jìn)行重組時，不得不對“獨立第三方”業(yè)務(wù)格外倚重。
配發(fā)新股激勵獨立第三方業(yè)務(wù)
根據(jù)財報，漢能自2010年以來高達(dá)148億港元的合計營收，均為母公司漢能控股集團(tuán)的設(shè)備采購。而漢能2015半年報顯示，因終止內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，今年上半年漢能關(guān)聯(lián)交易下跌至少1億港元，同比降幅超九成。
因此，漢能明確表態(tài)，“董事會預(yù)期在重組建議執(zhí)行之后，將可讓本集團(tuán)進(jìn)一步拓展與獨立第三方進(jìn)行之業(yè)務(wù)”。
據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，目前，漢能的獨立第三方業(yè)務(wù)集中于山東新華聯(lián)新能源科技有限公司（下稱“山東新華聯(lián)”）、北京滿世投資有限公司（下稱“北京滿世”）及寶塔投資控股有限公司（下稱“寶塔投資”）。
漢能2015半年報顯示，漢能與上述三家企業(yè)的業(yè)務(wù)合作均為BIPV（光伏建筑一體化）。山東新華聯(lián)及北京滿世的訂單總額均為6.6億美元，寶塔投資的訂單總額為13.2億美元。
漢能的BIPV業(yè)務(wù)始于2014年。當(dāng)年，漢能召開BIPV產(chǎn)品發(fā)布暨技術(shù)研討會，除宣布位于其總部的BIPV項目一期工程竣工并投入使用外，更明確表示未來分布式光伏發(fā)電項目將最終取代大型地面太陽能電站，而BIPV則為發(fā)展太陽能的主要路徑之一。
BIPV項目成為漢能脫離內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的關(guān)鍵。而為了與山東新華聯(lián)等三家企業(yè)建立長期業(yè)務(wù)關(guān)系，漢能不惜通過股份認(rèn)購進(jìn)行激勵。
今年2月26日，漢能以每股3.64港元的價格，向山東新華聯(lián)股東新華聯(lián)控股有限公司發(fā)行15億股新股。6月30日，漢能收到山東新華聯(lián)繼續(xù)履行銷售合同的書面確認(rèn)和交納的部分訂金。
3月30日，漢能計劃以每股5.38港元的價格，向北京滿世股東內(nèi)蒙古滿世投資有限公司發(fā)行不超過11億股新股。作為回報，漢能亦收到北京滿世繼續(xù)合作的書面確認(rèn)。
此外，計劃向北京滿世發(fā)行新股的同日，漢能還與寶塔投資簽訂認(rèn)購協(xié)議，計劃以每股5.38港元的價格，向?qū)毸顿Y股東寶塔石化集團(tuán)發(fā)行不超過30億股的新股。
但不同于與山東新華聯(lián)及北京滿世的順利合作，至今漢能未能收到寶塔投資將要履約的書面確認(rèn)，因此相關(guān)銷售合同及股份認(rèn)購協(xié)議暫未進(jìn)行。
對此，漢能表示，寶塔石化集團(tuán)由“超過100家附屬公司及聯(lián)營公司組成”，且“2014年銷售收益達(dá)人民幣400億元”，所以漢能會與對方盡快確認(rèn)銷售合同進(jìn)展情況。但有媒體報道稱，寶塔石化2014年“經(jīng)常停工”，“營收不足80億元人民幣”。
通過漢能與山東新華聯(lián)等三家企業(yè)的合作，漢能為擺脫關(guān)聯(lián)交易投入巨大。但獨立第三方業(yè)務(wù)能幫助漢能走出困境嗎？
在2015夏季達(dá)沃斯論壇“中國改革議程”分論壇上，上海高級金融學(xué)院副院長、金融學(xué)教授朱寧表示，中國很多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，其中一個典型，就是風(fēng)能、光伏產(chǎn)業(yè)不計成本的投資。
章曉科分析認(rèn)為，類似漢能、賽維LDK、尚德電力這類大型光伏企業(yè)，其全產(chǎn)業(yè)模式突進(jìn)的風(fēng)險在于，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，則負(fù)面影響將會“呈幾何狀遞增”。相反，像順豐光電這樣專做電站產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，反而一直比較穩(wěn)健。
而對于目前所處的困境，漢能在2015年半年報中亦不得不承認(rèn)，今年下半年之盈利及收益 “可能將受到進(jìn)一步影響及惡化”。
（實習(xí)編輯王歆悅對此文亦有貢獻(xiàn)）
