中國儲能網(wǎng)訊：公司發(fā)布中報(bào):上半年收入11.72億元,同比增長38.98%,歸屬上市公司股東凈利潤1.69億元,同比增長25.09%。公司光伏業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期,光伏收入3.3億元,同比增長311%,貢獻(xiàn)毛利1.12億元,光伏業(yè)務(wù)正式成為公司第二大業(yè)務(wù)。
業(yè)績基本符合預(yù)期:報(bào)告期內(nèi),公司收入增長39%,主要系列光伏業(yè)務(wù)收入大幅增長拉動;在精益化管理推動下,公司管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率雙降。
公司資產(chǎn)減值損失、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增長,加上光伏少數(shù)股東損益增加,拉低了歸上利潤情況?？傮w來看,公司業(yè)績基本符合預(yù)期。
光伏業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期,收入占比快速提升:公司光伏業(yè)務(wù)收入3.3億元,較上年同期增長311%,占總收入29%。毛利率較上年同期上升17.71%,主要是光伏電站發(fā)電占比大幅提高,預(yù)計(jì)發(fā)電收入1.5億元。公司主動收縮EPC業(yè)務(wù),下半年光伏業(yè)務(wù)毛利率提高是必然趨勢,預(yù)計(jì)未來會穩(wěn)定在50%-60%。
下半年電站發(fā)電業(yè)務(wù)有望加速,實(shí)現(xiàn)200MW并網(wǎng)。
電表穩(wěn)中有增,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利下降:公司電表業(yè)務(wù)收入7.18億元,增長8.2%。單相電表及其他低毛利產(chǎn)品占比提高導(dǎo)致毛利率下降3.93%。海外業(yè)務(wù)訂單持續(xù)增長,下半年海外訂單將加快確認(rèn)。預(yù)計(jì)電表業(yè)務(wù)訂單數(shù)整體有望持平。公司與蘭吉爾簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議以及與東軟簽訂海外AMI主站軟件合作協(xié)議,積極籌劃技術(shù)創(chuàng)新。
精益化管理推動銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率雙下降:電表業(yè)務(wù)進(jìn)入成熟期,新銷售分支擴(kuò)張速度下降,銷售費(fèi)用率較上年同期下降2.28%至3.77%,精益化管理帶動管理費(fèi)用率下降2.5%至9.4%。
定增加碼300MW分布式,探索新模式:公司8月發(fā)布非公開發(fā)行方案,擬募集資金28億元布局300MW分布式光伏電站以及智慧分布式能源管理核心技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目,以此擴(kuò)大公司在分布式領(lǐng)域的規(guī)模和競爭優(yōu)勢。
看好公司風(fēng)險(xiǎn)控制與成本管控水平,維持“審慎推薦-A”評級和50元目標(biāo)價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:電表業(yè)務(wù)盈利能力下降,光伏項(xiàng)目開展不達(dá)預(yù)期。
