中銀國際在昨日發(fā)布的策略月刊中稱，中國制造業(yè)的二次轉(zhuǎn)型已不可避免，看好儲能技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域，以及航空航天、高檔數(shù)控機床和核心零部件的進口替代能力。
中銀國際認為，短期看，中國制造業(yè)的發(fā)展面臨需求端的約束。發(fā)達國家消費品市場增長預(yù)期暗淡，而過去10年的大發(fā)展已經(jīng)導(dǎo)致基礎(chǔ)工業(yè)出現(xiàn)普遍性的產(chǎn)能過剩。中長期看，勞動力成本的上升和已達到極限的國內(nèi)環(huán)境資源承載能力都在限制制造業(yè)在傳統(tǒng)模式上進一步發(fā)展的潛力。因此，制造業(yè)的轉(zhuǎn)型已不可避免。
中銀國際指出，從資本、技術(shù)儲備和政策推動的角度，中國正在進入制造業(yè)的第二次轉(zhuǎn)型。政策推動可能成為轉(zhuǎn)型的觸發(fā)因素。未來制造業(yè)的超額收益在于對技術(shù)的創(chuàng)新和由此產(chǎn)生的對現(xiàn)有供給瓶頸的突破。在這樣的環(huán)境下，對制造業(yè)可以嘗試一種類似于PE的投資思路。具體地說，對于具有轉(zhuǎn)型空間的行業(yè)(或者只是某一特定的子行業(yè))，在突破供給瓶頸的過程中，需求端的周期性變化在衡量投資價值過程中的重要性顯著降低，取而代之的是供給端的突破能力。由于進入壁壘較高，中堅企業(yè)在相關(guān)行業(yè)中的崛起具有很強的必然性。
首先，從能夠直接創(chuàng)造需求的技術(shù)突破角度看，中銀國際看好儲能技術(shù)的中長期發(fā)展。未來擁有快速增長前景的新能源汽車、風(fēng)光能源發(fā)電以及智能電網(wǎng)三個行業(yè)，目前的主要發(fā)展瓶頸都在于儲能技術(shù)的突破。在這三個行業(yè)中，車用儲能設(shè)備的發(fā)展已經(jīng)走過了初級階段，其特征是商業(yè)模式已基本確立、技術(shù)發(fā)展方向也逐步穩(wěn)定。但比較而言，中銀國際更看好未來大容量儲能技術(shù)的發(fā)展。儲能技術(shù)在很大程度上解決了新能源發(fā)電的隨機性、波動性問題，可以實現(xiàn)新能源發(fā)電的平滑輸出，能有效調(diào)節(jié)新能源發(fā)電引起的電網(wǎng)電壓、頻率及相位的變化，使大規(guī)模風(fēng)電及太陽能發(fā)電方便可靠地并入常規(guī)電網(wǎng)。此外，還看好抽水蓄能在大容量儲能方面確定性的投資增長，以及超級電容器在其儲放電方面的特性的應(yīng)用。
另一條思路，是尋求能夠?qū)崿F(xiàn)進口替代的行業(yè)，尤其如果所在的行業(yè)具有較好的增長潛力，那么相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒏弑l(fā)力。中銀國際以進口/表觀消費量作為指標衡量機械行業(yè)的進口依賴度，發(fā)現(xiàn)在大的行業(yè)分類中，航空航天業(yè)的進口依賴程度最高，達到35%；機床工具行業(yè)和食品包裝行業(yè)的進口替代空間介于20%-30%。其他子行業(yè)如工程機械、農(nóng)業(yè)機械和鐵路設(shè)備等在經(jīng)歷了近十年的進口替代進程后，空間基本降低到10%以下。
綜合考慮，中銀國際看好航空航天、高檔數(shù)控機床和核心零部件的進口替代能力。除了進口依賴程度和專業(yè)化生產(chǎn)程度較高等方面的優(yōu)勢以外，這些行業(yè)均屬于未來國家產(chǎn)業(yè)政策支持的重點。航空航天和高檔數(shù)控機床都屬于戰(zhàn)略性新興行業(yè)振興規(guī)劃中的組成部分，預(yù)計未來將有更為細化的支持性政策出臺。
