中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：今年2月中旬，海潤(rùn)光伏(600401，收盤價(jià)5.98元)通過(guò)借殼ST申龍實(shí)現(xiàn)上市，但公司登陸A股可謂“生不逢時(shí)”，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)自2011年以來(lái)出現(xiàn)明顯的供過(guò)于求的局面，至今也看不到復(fù)蘇的跡象。
行業(yè)整體蕭條也讓海潤(rùn)光伏上市后的首輪融資困難重重。自今年5月推出定向增發(fā)預(yù)案后，由于股價(jià)一路走低，昨日海潤(rùn)光伏發(fā)布了定向增發(fā)修正報(bào)告，其將定向增發(fā)底價(jià)由前期的7.7元/股下調(diào)至5.68元/股。
記者與多家機(jī)構(gòu)人士交流后發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)海潤(rùn)光伏本輪增發(fā)的前景頗為擔(dān)憂。除了行業(yè)基本面不被市場(chǎng)看好、機(jī)構(gòu)參與意愿較低外，監(jiān)管部門能否放行也存在很大的不確定性。
力挺多晶硅項(xiàng)目
今年5月份，海潤(rùn)光伏推出了借殼上市以來(lái)的首份融資計(jì)劃，公司擬定向發(fā)行5.03億股，定增底價(jià)為7.7元，募集資金不超過(guò)38億元，分別投向羅馬尼亞光伏電站項(xiàng)目，晶硅電池技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，年產(chǎn)2016噸多晶硅錠、8000萬(wàn)片多晶硅片擴(kuò)建項(xiàng)目，以及償還貸款。
在上述增發(fā)計(jì)劃推出后，海潤(rùn)光伏股價(jià)一度被炒高至10.16元，不過(guò)后期隨著整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境頹靡，公司股價(jià)也一直在6元左右徘徊，按原增發(fā)底價(jià)推行似已不可能。為了完成增發(fā)，昨日海潤(rùn)光伏發(fā)布了定向增發(fā)的修正方案，在這份修正方案中，公司將定向增發(fā)的底價(jià)由前期的7.7元下調(diào)至5.68元，定向增發(fā)的數(shù)量上升至6.7億股，而募集資金總額及4個(gè)募集資金的投向均沒(méi)有調(diào)整。
在上述4個(gè)募集資金投向中，投資總額前兩位的分別是羅馬尼亞光伏電站19.82億元；年產(chǎn)2016噸多晶硅錠、8000萬(wàn)片多晶硅片擴(kuò)建項(xiàng)目6.11億元。
在上述募投項(xiàng)目中，光伏電站是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈唯一還賺錢的細(xì)分行業(yè)。上游的晶硅錠及晶硅片完全處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，光伏企業(yè)幾乎可以說(shuō)是唯恐避之不及，為何海潤(rùn)光伏還要堅(jiān)決上這類項(xiàng)目呢？
昨日，記者聯(lián)系上了海潤(rùn)光伏證券辦人士。對(duì)于晶硅募投項(xiàng)目，該人士表示，該項(xiàng)目主要用于滿足下游光伏電站的組件需要。當(dāng)記者問(wèn)及當(dāng)前的電站需求、公司現(xiàn)有的組件是否已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)剩時(shí)，該人士表示不清楚。
行業(yè)分析師不看好
記者昨日聯(lián)系到多位光伏行業(yè)的券商分析師。分析師們均對(duì)海潤(rùn)光伏本次增發(fā)能否順利推進(jìn)感到擔(dān)憂。
有行業(yè)分析師告訴記者，首先是當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，行業(yè)寒冬使得光伏板塊缺乏整體性投資機(jī)會(huì)；其次，對(duì)募投項(xiàng)目不看好。國(guó)外光伏電站項(xiàng)目雖然還有較好的盈利，但是建成后能否找到合適的接盤方存在不確認(rèn)性。而晶硅項(xiàng)目完全是產(chǎn)能過(guò)剩，公司堅(jiān)持推進(jìn)該項(xiàng)目，可能是出于對(duì)整個(gè)行業(yè)的看法，在光伏行業(yè)底部的認(rèn)識(shí)上與外界不統(tǒng)一。
“下調(diào)增發(fā)價(jià)已經(jīng)看出了市場(chǎng)對(duì)公司增發(fā)的擔(dān)憂。”上述券商分析師認(rèn)為，“總體感覺(jué)本次機(jī)構(gòu)參與的熱情應(yīng)該不會(huì)高，公募基金大多應(yīng)該沒(méi)有參與的可能性，不排除公司的增發(fā)方案最終流產(chǎn)。”
事實(shí)上，因?yàn)樾袠I(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，監(jiān)管部門對(duì)光伏企業(yè)的融資大門也在收緊。今年以來(lái)已經(jīng)有多家光伏企業(yè)折戟IPO，其中恒基光伏、快可光伏、日地太陽(yáng)能、天能科技、歐貝黎5家企業(yè)狀態(tài)為“中止審查”或“終止審查”，而無(wú)錫上機(jī)數(shù)控和河南思可達(dá)2家企業(yè)上市申請(qǐng)已被否。
“因此本次海潤(rùn)光伏的增發(fā)計(jì)劃除了會(huì)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)的參與熱情降低外，監(jiān)管部門能否通過(guò)也存在很大的不確定性。”上述券商行業(yè)分析師補(bǔ)充說(shuō)。
不過(guò)針對(duì)上述情況，海潤(rùn)光伏的證券辦人士則表示，這個(gè)就看市場(chǎng)環(huán)境，其余工作公司會(huì)按部推進(jìn)。
此外，還有券商行業(yè)分析師告訴記者，如果本次增發(fā)不能完成，海潤(rùn)光伏的財(cái)務(wù)將面臨較大的壓力，近幾年公司資產(chǎn)負(fù)債率一直呈上升態(tài)勢(shì)，2009年資產(chǎn)負(fù)債率為44.88%，今年前三季度資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)上升至74.42%。
另一方面，公司前期投資不少國(guó)內(nèi)光伏電站項(xiàng)目，小的投資額幾千萬(wàn)，大的動(dòng)輒上億，公司的財(cái)務(wù)壓力不言而喻，而目前市場(chǎng)關(guān)心公司前期建好電站的轉(zhuǎn)讓，因?yàn)橹挥型ㄟ^(guò)轉(zhuǎn)讓獲得投資收益才能理順資金鏈。
上述券商行業(yè)分析師則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光伏電站的接盤方主要包括五大電力集團(tuán)以及一些新能源企業(yè)，順利轉(zhuǎn)讓還存在難度。
海潤(rùn)光伏上述證券辦人士表示，光伏電站的建設(shè)周期一般是半年至一年，公司已有建好的電站項(xiàng)目，但目前還未轉(zhuǎn)讓。
