鋰電池行業(yè)高速發(fā)展,對隔膜需求日益增長。以松下為代表的全球動力鋰電池產(chǎn)能高速擴張。國內(nèi)方面,在動力鋰電池、儲能鋰電池和消費類鋰電池中,動力鋰電池,尤其是電動汽車用動力鋰電池產(chǎn)量增速最為亮眼。2015年一季度,電動汽車用動力鋰電池產(chǎn)量同比增長126%。 全球鋰電池隔膜行業(yè)發(fā)展迅速。2010-2014年,全球隔膜出貨量復合增長率31.77%,國產(chǎn)隔膜為33.14%。日本廠商占據(jù)全球份額第一的位置,同時,國產(chǎn)隔膜憑借在中低端市場的銷量提升,在全球市場份額占比在不斷提高。
國產(chǎn)隔膜產(chǎn)能擴張迅速,行業(yè)龍頭優(yōu)勢穩(wěn)固。國產(chǎn)隔膜廠商在干法濕法方面擴產(chǎn)明顯。在整體產(chǎn)能過剩情況下,行業(yè)領先廠商憑借技術(shù)及產(chǎn)品性能的優(yōu)勢,進入各大電池廠商供應體系,形成了較穩(wěn)固的供需關系,從而達到滿產(chǎn)。而其他隔膜廠商開工率維持在較低水平,甚至處于停產(chǎn)狀態(tài)。
干濕法隔膜價格下降,涂覆隔膜或成動力鋰電池隔膜下一個增長點?，F(xiàn)有干、濕法隔膜國產(chǎn)化率軍不斷提升,同時也使得隔膜均價呈現(xiàn)下降的趨勢。基于鋰電池安全性、能量密度需求,具有較高技術(shù)壁壘及毛利水平的涂覆隔膜或?qū)⒊蔀閯恿︿囯姵馗裟は乱粋€增長點。
重點企業(yè):(1)滄州明珠憑借技術(shù)優(yōu)勢,產(chǎn)能持續(xù)擴張,并維持較高產(chǎn)能利用率及毛利水平,建議關注。(2)星源材質(zhì)技術(shù)領先,率先進入國際電池廠商供應鏈體系,建議跟蹤IPO進程。
風險提示:(1)動力鋰電池增速不及預期。(2)隔膜均價下降。(3)隔膜技術(shù)更新?lián)Q代。
