其中,公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.26億元,同比增長(zhǎng)157.58%,環(huán)比增長(zhǎng)0.5%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3684.24萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)199.78%,環(huán)比增長(zhǎng)27.7%;前三季度分季度EPS分別為:0.07、0.1、0.12。
主要觀點(diǎn):子公司并表貢獻(xiàn)四成收益,大幅提升公司業(yè)績(jī)。前三季度公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)151.8%、200.36%,增長(zhǎng)顯著。主要是因?yàn)楣臼召?gòu)的兩家動(dòng)力電池公司南都華宇(51%股權(quán))和長(zhǎng)興南都(80%股權(quán))前三季度合計(jì)為公司貢獻(xiàn)了3368.16萬(wàn)元凈利潤(rùn),貢獻(xiàn)占比達(dá)38.56%。同時(shí)公司的通信電池業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng),1-9月?tīng)I(yíng)收同期增長(zhǎng)38.72%。
鉛酸電池環(huán)保整頓后期,公司作為生產(chǎn)規(guī)范的鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)充分受益。環(huán)保整頓后期,我們認(rèn)為隨著12年下半年,部分龍頭企業(yè)的新增產(chǎn)能釋放,供給缺口縮小,價(jià)格上漲趨勢(shì)放緩。但公司作為生產(chǎn)規(guī)范的鉛酸蓄電池行業(yè)龍頭,充分利用自己渠道優(yōu)勢(shì)消化新增產(chǎn)能,全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。同時(shí),鉛酸蓄電池環(huán)保整頓帶來(lái)了電動(dòng)自行車市場(chǎng)中的鋰電池替代機(jī)會(huì),將成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
2012年全年業(yè)績(jī)將保持高增長(zhǎng),第四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?。由?1年四季度子公司并表及鉛酸電池恢復(fù)生產(chǎn),11年第四季單季實(shí)現(xiàn)全年6成左右的凈利潤(rùn),導(dǎo)致12年第四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙９绢A(yù)計(jì)2012年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為11800-13900萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)約65-95%,對(duì)應(yīng)EPS為0.4-0.47元。
盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)測(cè)2012-2014年EPS分別為0.43元、0.58元和0.7元,對(duì)應(yīng)市盈率29倍、21倍和18倍,暫“未評(píng)級(jí)”,將持續(xù)關(guān)注。
