中國儲能網(wǎng)訊：一、全球新能源融資概況
根據(jù)新能源商會二季度發(fā)布的《全球新能源發(fā)展報告2015》，2014年全球新能源產(chǎn)業(yè)融資總額為3099.5億美元，較2013年增長15.6%。
1.新能源
從地域來觀察，中國以894.9億美元的融資額名列全球首位，較2013年增長31.7%；美國融資額517.7億美元，名列第二，較2013年增長7.6%。
從能源類型來看，太陽能發(fā)電和風力發(fā)電仍然是最主要的新能源類別。其中，太陽能發(fā)電融資額為1495.9億美元，占新能源產(chǎn)業(yè)融資的48.3%；風電融資額994.8億美元，占32.1%。
從融資構成來看，項目融資仍然占據(jù)主導地位；此外，來自資本市場的融資大幅增至186.8億美元，較2013年增長51.9%；來自VC-PE的融資達到48億美元，較2013年增長13.2%。
2.光伏
2014年全球光伏融資總額為1347.6億美元，較2013年增長近21%。
從地區(qū)構成來看，2014年中國光伏行業(yè)融資總額達到380.4億美元，占全球光伏融資總額的28.2%，較2013年增長45.7%。
從融資構成來看，項目融資仍居于絕對主導地位，占總融資額的98.4%；其中小型項目融資的融資額度有大幅度回升，較2013年增長33.8%；來自VC-PE的融資快速增長，較2013年增長237.5%。
二、新能源行業(yè)融資——傳統(tǒng)渠道
盡管新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，中國相關產(chǎn)業(yè)的融資額連年保持增長，但依舊不能滿足業(yè)界對資本的需求。多年以來，新能源產(chǎn)業(yè)融資難，早已是眾所周知的現(xiàn)狀。由于各種現(xiàn)實的原因，我國新能源行業(yè)通過傳統(tǒng)渠道所獲得的融資很有限。
1.間接融資：銀行信貸
在我國，新能源行業(yè)多以中小型企業(yè)為主，其自身發(fā)展多依靠投資者股權資本，獲得銀行信貸資金較少，主要以國家政策性銀行領銜。
從銀行的角度來看，太陽能光伏項目投資的確存在著非常復雜的情況。例如，集中式電站遠離負荷，存在“棄光”的風險；而分布式電站則存在屋頂和土地使用權的問題，太陽能電站運營期一般為20-25年，而中國企業(yè)平均壽命為10年左右，企業(yè)可能破產(chǎn)，屋頂可能易主，存在巨大的不確定性。光伏資產(chǎn)收益穩(wěn)定的優(yōu)點，受所有權問題的影響非常大。
2.直接融資：上市和發(fā)債
新能源項目初期投資大，投資回收期長，屬于資本密集型行業(yè)，國外新能源企業(yè)多通過資本市場直接融資的形式發(fā)展業(yè)務。而目前我國資本市場制度建設的現(xiàn)狀，《公司法》、《證券法》等對公司上市發(fā)行股票有諸多限制；目前的IPO制度，是由證監(jiān)會發(fā)審委主導的審批制，門檻較高，政策性障礙較大，多數(shù)新能源企業(yè)難有機會。
債務融資渠道同樣受到國內(nèi)市場發(fā)展現(xiàn)狀的限制。目前我國企業(yè)債市場規(guī)模相對較小，金融資源多流向大型上市公司。
3.風投和私募股權
對于新興產(chǎn)業(yè)來說，VC和PE一直是融資的主要來源之一。而目前我國資本市場尚不完善、不成熟，IPO復雜繁瑣，資本成功退出的渠道不通暢。因此，國內(nèi)外的風投資本大多數(shù)是以少量的投資保持觀望的態(tài)度。
三、新能源行業(yè)融資——創(chuàng)新模式
1.項目融資租賃
融資租賃算是傳統(tǒng)融資手段的一種，在直接與間接融資渠道不暢的情況下，廣泛被光伏業(yè)界所采用。目前，愛康科技、海潤光伏、拓日新能、聯(lián)合光伏等一批上市公司，與中國外貿(mào)、中水電、中航、中興、華融、中信、中金租等多家租賃公司都已有過融資租賃業(yè)務合作。
近日天和光能收購了順泰租賃28%股權；中電投旗下中電投融合租賃、上海融聯(lián)租賃，中國電子旗下中電通商租賃等央企租賃公司亦逐步設立并加大光伏下游電站的投資；英利集團較早設立了天津鑫海租賃；而日前協(xié)鑫集團也正在組建自己的融資租賃公司。
實踐當中，光伏電站融資租賃業(yè)務模式已逐漸成熟，成為緩解行業(yè)融資之渴的重要方式。但除了這些央企及上市公司之外，真正能采取融資租賃方式融資的中小民營企業(yè)就很鮮見，原因仍然是融資租賃公司對電站質(zhì)量無標準、發(fā)電量及電站壽命不確定、電費收取難的擔憂。
2.融資租賃+互聯(lián)網(wǎng)金融
目前市場上比較新穎的一個融資模式，其代表是SPI綠能寶。綠能寶的主要架構有兩個部分：其銷售平臺作為一個B2C電商網(wǎng)站，面向眾多客戶銷售太陽能電池板。而客戶購買產(chǎn)品的同時也完成了一個委托租賃的過程。即客戶購買光伏電池板后，并將其委托一家融資租賃公司，以出租給發(fā)電企業(yè)使用，發(fā)電企業(yè)以所得電費來支付使用電池板的租金。
這種模式的結構復雜，既包含傳統(tǒng)的融資租賃業(yè)務，又運用了當前最新的互聯(lián)網(wǎng)金融手段，拓展其銷售渠道。迄今為止綠能寶的銷量可觀，但對其較高的收益率，業(yè)界也存在著一些質(zhì)疑。
3.資產(chǎn)證券化-YC
在中國新能源產(chǎn)業(yè)，規(guī)范的資產(chǎn)證券化運作模式尚不多見。這一方面與我國資本市場客觀環(huán)境有關，此外也與光伏行業(yè)投融資特點分不開。借鑒西方市場的經(jīng)驗，從長遠來看，光伏資產(chǎn)與開發(fā)經(jīng)營者的分離是問題的關鍵。新能源發(fā)電資產(chǎn)組合的獨立，已建成的電站資產(chǎn)通過各種金融手段排除項目建設和運營中的不確定因素，能夠強化其金融屬性，使之成為單純的投資產(chǎn)品。
資產(chǎn)證券化在歐美等國家已有多年實踐經(jīng)驗，在此基礎上，由新能源資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池，進一步成立獨立公司，還可以公開上市交易。這就是近幾年風行歐美資本市場的YieldCo模式。
四、發(fā)展方向
縱觀當前我國新能源行業(yè)的現(xiàn)狀，要解決融資難的問題，我們認為：
第一，國家政策穩(wěn)定明朗，落到實處，變化可預期，以利于投融資雙方籌劃和決策；
第二，行業(yè)應當主動走向標準化規(guī)范化，運用最近的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術使項目運營信息充分透明化，做好實體項目與金融資本對接的接口（深交所發(fā)布的光伏行業(yè)信用披露新規(guī)是一個好的開始）；
第三，銀行、券商、保險、評級等傳統(tǒng)金融力量參與制度創(chuàng)新和商業(yè)模式的設計，借鑒國外先進經(jīng)驗，結合國內(nèi)市場實際情況，努力把新能源行業(yè)的投融資活動，引向市場化金融化制度化和透明化的運作。
