支柱產(chǎn)業(yè)地位穩(wěn)定,新興產(chǎn)業(yè)空間廣闊。公司的主導(dǎo)產(chǎn)品鉭粉和鉭絲主要應(yīng)用于電容器。近幾年,隨著信息產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展使下游電子行業(yè)對鉭電容的需求大大增加。無論是手機、筆記本電腦、電子書以及汽車安全氣囊,或者軍用方面的電子信息控制武器,還是3G 網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)及其他高速數(shù)據(jù)終端,都刺激了鉭電容的需求。此外,未來智能電網(wǎng)的電子控制系統(tǒng)及用戶終端必須能保證長期的高穩(wěn)定性和精確性,也少不了高質(zhì)量的鉭電容。
技術(shù)實力雄厚,龍頭地位穩(wěn)固。公司批量電容器級鉭粉達到15萬μFV/g,緊跟國際領(lǐng)先水平;公司是全球唯一一家能夠供應(yīng)直徑0.06mm 鉭絲的公司;公司的大晶粒高純鈮片打破了美日德在高純鈮材領(lǐng)域的壟斷;公司在超高純鉭金屬提純和大尺寸錠材/靶材制造和產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域處于國內(nèi)絕對領(lǐng)先地位。
募投項目擴張產(chǎn)能,帶來新的利潤增長點。鉭金屬系列靶材、鈮及鈮基材料、一氧化鈮和鈦及鈦合金四個項目2013年陸續(xù)投產(chǎn)。達產(chǎn)后,鉭靶材年產(chǎn)能將新增80噸,化工或電光源鈮材以及NbO 粉將分別新增60噸年產(chǎn)能,超導(dǎo)鈮材新增年產(chǎn)能10噸, 鈦及鈦合金則新增年產(chǎn)能3000噸。募投項目不僅提升各產(chǎn)品產(chǎn)能,而且技術(shù)附加值更高,將大幅提升公司盈利能力。
盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)計公司12-14年的EPS 分別為0.28元、0.39元和0.57元,對應(yīng)動態(tài)PE 分別為50.00X,34.96X 和24.07X?？紤]到未來電子行業(yè)需求逐步企穩(wěn)回升帶來的鉭電容的產(chǎn)銷量和價格上升,靶材和鈮系材料的募投項目2013年集中建成投產(chǎn)對盈利能力的提升,給予東方鉭業(yè)(000962)"買入"評級,按照2013年40X 的PE 給予公司15.6元的目標價位。
風(fēng)險提示電子行業(yè)持續(xù)低迷;募投項目進展過慢;技術(shù)革新造成鉭電容器需求下滑。
