中國儲能網(wǎng)訊：20l2中報業(yè)績EPS 0.15元，符合預(yù)期
公司上半年營業(yè)收入：2.02 億元，同比增6.29%；凈利潤：2175.7 萬元，同比增9.9%；基本每股收益0.15 元，同比增15.38%。符合之前預(yù)期。中報同時披露2012 年1-9 月預(yù)計凈利潤3225-4192 萬，漲gesep幅0%-30%。
碳酸鋰提價，作為輔料的煤酸堿成本下跌帶來毛利率好轉(zhuǎn)
2012上半年工業(yè)級和電池極碳酸鋰分別漲價約18%和25%，其他鋰鹽產(chǎn)品也有較大漲幅。而作為輔料的煤、酸、堿成本下跌（酸價上半年走勢基本持平，堿下跌約15%，煤價下跌超5%）。共同作用下，公司上半年碳酸鋰產(chǎn)品毛利率16.9%，鋰衍生產(chǎn)品毛利率21.3%，同比分別提高了2.7 和3.4個百分點。
碳酸鋰高價運行預(yù)計將持續(xù)，看好下半年業(yè)績
漲價主要因需求旺盛而供給增量有限。供給增長低于預(yù)期：智利鹽湖產(chǎn)量擴張由于天氣原因受到限制。下游需求旺盛：以小電池，筆記本和手機為代表的消費性電子對鋰電池的需求旺盛。未來軌道交通通訊基站UPS 電源用鋰電池及電動自行車產(chǎn)業(yè)鋰電池對鉛酸蓄電池的替代效應(yīng)有望繼續(xù)支持碳酸鋰需求持續(xù)增長。下半年隨著市場需求的增長和銷售價格穩(wěn)步上揚，看好公司下半年業(yè)績增長。
未來增長點主要看100%自有礦山雅江縣措拉鋰礦投產(chǎn)
募投項目5000 噸電池極碳酸鋰預(yù)計2012 年12 月投產(chǎn)，5000 噸氫氧化鋰項目預(yù)計2012 年9 月投產(chǎn)。公司100%自有礦山措拉鋰礦精礦成本約1300 元/噸，比公司現(xiàn)在用的澳洲礦價格2000/噸低約700 元。預(yù)計2013 年年底可投產(chǎn)10 萬噸精礦產(chǎn)能。按照凈利增加400 元/噸計算，預(yù)計將增厚公司EPS0.27 元。
投資建議及評級
預(yù)計2012-2014 年EPS 分別為0.37、0.48 和0.8 元，對應(yīng)PE 分別為74.6、58.3和34.6 倍。給予公司“持有”評級。
風(fēng)險提示
金屬價格風(fēng)險；產(chǎn)量投放未達預(yù)期風(fēng)險。
