能源互聯(lián)網(wǎng)大風(fēng)已強(qiáng)勢襲來，錢袋已備好，投哪兒?本篇報(bào)告將只解決一個(gè)問題——能源互聯(lián)網(wǎng)的投資機(jī)遇在何方。
核心觀點(diǎn)與邏輯一、觀背景：能源互聯(lián)網(wǎng)站上風(fēng)口
首先回顧能源互聯(lián)網(wǎng)究竟為何站上風(fēng)口?
1)起源：第三次工業(yè)革命。2)動(dòng)因：化石能源弊端凸顯，可再生能源煥發(fā)生機(jī)。3)趨勢：信息互聯(lián)、能源互聯(lián)、信息能源互聯(lián)“三步走”。4)條件：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電力市場、大數(shù)據(jù)分析、能源傳輸。5)催化：十萬億大市場，政策預(yù)期升溫。
二、尋布局：三類企業(yè)觸網(wǎng)能源互聯(lián)網(wǎng)
1)基礎(chǔ)設(shè)施類：分布式微電網(wǎng)、特高壓及能源路由器、儲(chǔ)能及新能源汽車充電樁建設(shè)。
2)電子信息類：大數(shù)據(jù)分析及配電網(wǎng)自動(dòng)化。
3)能源服務(wù)類：售電平臺(tái)與電力服務(wù)商。
三、掘機(jī)遇：兩大投資主線
1)一看核心技術(shù)深耕細(xì)作：儲(chǔ)能+新能源汽車!
技術(shù)上，儲(chǔ)能無疑是新興技術(shù)中最有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破的領(lǐng)域;
效益上，新能源汽車充電樁效益高，投資少，儲(chǔ)能作為新領(lǐng)域，成長潛力足。
2)二看轉(zhuǎn)型期戰(zhàn)略布局：看三點(diǎn)!
電力電子零部件制造轉(zhuǎn)型新能源、能源設(shè)施建造轉(zhuǎn)型能源服務(wù)、細(xì)分產(chǎn)業(yè)專業(yè)化龍頭轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)鏈跨領(lǐng)域多維布局。
能源互聯(lián)網(wǎng)大風(fēng)已強(qiáng)勢襲來，錢袋已備好，投什么，怎么投是個(gè)問題。
這篇我們就只解決一個(gè)問題——投資機(jī)遇在何方!
觀背景：能源互聯(lián)網(wǎng)站上風(fēng)口
細(xì)數(shù)投資機(jī)遇之前，我們先回溯一下能源互聯(lián)網(wǎng)究竟是如何站上風(fēng)口。
起源：第三次工業(yè)革命。能源互聯(lián)網(wǎng)起源于第三次工業(yè)革命，以可再生能源接入、分布式微電網(wǎng)建設(shè)、新能源汽車充電、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為四大要點(diǎn)，其內(nèi)涵為信息能源系統(tǒng)的一體化。
動(dòng)因：傳統(tǒng)能源弊端突出，新能源優(yōu)勢顯現(xiàn)。能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展之動(dòng)因在于我國化石能源匱乏但消耗量大，傳統(tǒng)能源結(jié)構(gòu)環(huán)境污染嚴(yán)重，可再生能源大力推廣，電力發(fā)展?jié)撃芫薮笠约罢呃妙l發(fā)。
趨勢：戰(zhàn)略布局“三步走”，發(fā)展模式實(shí)現(xiàn)衍生與突破相結(jié)合。能源互聯(lián)網(wǎng)整體發(fā)展圖景主要分“三步走”，即信息互聯(lián)、能源互聯(lián)、信息能源一體化。目前，在發(fā)展階段上，我國剛剛起步，主攻方向?yàn)樾畔⒒ヂ?lián)及電力交易市場建設(shè)。在發(fā)展模式上，國內(nèi)能源互聯(lián)網(wǎng)布局則采取衍生與突破結(jié)合，既基于原有大電網(wǎng)接入可再生能源，同時(shí)注重分布式微電網(wǎng)的建設(shè)。
條件：端建設(shè)、市場自由化、數(shù)據(jù)分析技術(shù)、能源雙向傳輸。未來能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展所需條件將主要有四點(diǎn)，端建設(shè)還看用戶側(cè)分布式微電網(wǎng)發(fā)展及儲(chǔ)能技術(shù)突破;市場放開還看電價(jià)市場化機(jī)制改革;信息處理分析還看云計(jì)算;能源傳輸則看特高壓及能源路由器。
市場估計(jì)：十萬億大市場。市場規(guī)模巨大，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)測算，預(yù)計(jì)2020年輸配側(cè)與用戶側(cè)兩端市場規(guī)模可能達(dá)到10萬億。
政策預(yù)期：政策利好預(yù)期頻頻落地，風(fēng)口下順勢疾飛。補(bǔ)貼預(yù)計(jì)主攻新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);即將出臺(tái)的頂層設(shè)計(jì)預(yù)計(jì)主攻分布式微電網(wǎng)尤其是用戶側(cè)建設(shè)及技術(shù)研發(fā);電力交易市場自由化改革已成定局，政策熱度將會(huì)進(jìn)一步升溫。
尋布局：三類企業(yè)攜手打造能源互聯(lián)網(wǎng)入口
根據(jù)能源互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)構(gòu)，基礎(chǔ)設(shè)施、電子信息、電力服務(wù)三類企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。能源互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)涵即信息能源系統(tǒng)一體化，主要指在電力市場化交易的前提下，以分布式可再生能源并網(wǎng)、微電網(wǎng)建設(shè)、儲(chǔ)能及能源路由器等設(shè)施的研發(fā)突破為基礎(chǔ)，大數(shù)據(jù)分析、云計(jì)算、配電網(wǎng)自動(dòng)化等電子信息技術(shù)為依托，實(shí)現(xiàn)的能源及信息在輸配側(cè)與用戶側(cè)的雙向流動(dòng)。因此從能源互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)構(gòu)來看，產(chǎn)業(yè)鏈布局主要涉及三類企業(yè)——
基礎(chǔ)設(shè)施類(分布式微電網(wǎng)、儲(chǔ)能設(shè)備、特高壓及能源路由器、新能源汽車充電樁建設(shè))、
電子信息類(大數(shù)據(jù)分析、云計(jì)算、配電網(wǎng)自動(dòng)化)、
能源服務(wù)類(電力交易平臺(tái)、電力服務(wù))。
(一)基礎(chǔ)設(shè)施類
分布式新能源電站及微電網(wǎng)建設(shè)
分布式微電網(wǎng)包括可再生能源發(fā)電及微電網(wǎng)。分布式微電網(wǎng)即指以光伏電站、風(fēng)電站以及區(qū)域小型電網(wǎng)的建設(shè)，既可以并網(wǎng)運(yùn)行，作為大電網(wǎng)集中式供電的電力補(bǔ)充，也可以脫離主干網(wǎng)實(shí)現(xiàn)小范圍內(nèi)就近供電。水電、風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能等多種設(shè)備的接入以及能源的雙向流動(dòng)，使得微電網(wǎng)得以以較低的成本實(shí)現(xiàn)新能源發(fā)電的峰谷平抑與平穩(wěn)供電。目前，我國上市公司在分布式新能源電站的布局較多，微電網(wǎng)建設(shè)還有待進(jìn)一步發(fā)展。
2.特高壓+能源路由器
特高壓實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域遠(yuǎn)距離電力輸送，能源路由器實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)設(shè)備互聯(lián)。特高壓即指電壓在±800千伏以上的直流電及1000伏以上的交流電，其主要功能為實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)的跨區(qū)域電力輸送，提高電網(wǎng)的輸電能力。能源路由器則借鑒網(wǎng)絡(luò)路由器的概念，即指通過類似網(wǎng)絡(luò)IP地址進(jìn)行區(qū)域內(nèi)發(fā)電站的識(shí)別，實(shí)現(xiàn)端與端的對接。其結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)主要涵蓋儲(chǔ)能環(huán)節(jié)、數(shù)據(jù)處理及電力電子環(huán)節(jié)三方面。
3.儲(chǔ)能設(shè)施
儲(chǔ)能乃新能源發(fā)電之必要環(huán)節(jié)，目前電化學(xué)儲(chǔ)能增速居首。儲(chǔ)能設(shè)施是能源互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵，幫助電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)峰谷平抑，斷電黑啟動(dòng)，解決新能源發(fā)電間歇性及隨機(jī)性難題，減少風(fēng)電棄風(fēng)，光電棄光現(xiàn)象。目前，電化學(xué)儲(chǔ)能為增長最為迅猛的儲(chǔ)能技術(shù)，國際范圍內(nèi)儲(chǔ)能技術(shù)主要以鈉硫電池及鋰電池以主要發(fā)展趨勢，國內(nèi)則主要以鋰電池發(fā)展為主流。
4.新能源汽車充電樁
新能源汽車進(jìn)入產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，帶動(dòng)充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。14年起，我國新能源汽車進(jìn)入政策蜜月期，產(chǎn)銷增長顯著。14年新能源汽車產(chǎn)量較13年增長347.7%，其中插電式混合動(dòng)力車年增速達(dá)到808.6%，純電動(dòng)汽車增速達(dá)241.3%。電動(dòng)汽車充電樁建設(shè)作為新能源汽車不可或缺的配套產(chǎn)業(yè)將同樣迎來快速發(fā)展機(jī)遇，根據(jù)中國儲(chǔ)能網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前我國充電樁與新能源汽車配比為4：1，相比“一車配一樁”的標(biāo)配，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大。
(二)電子信息類
1.大數(shù)據(jù)分析+云計(jì)算
大數(shù)據(jù)分析及云計(jì)算技術(shù)乃能源互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)信息互聯(lián)之關(guān)鍵。通過能源數(shù)據(jù)的采集及分析，發(fā)電企業(yè)能夠有效實(shí)現(xiàn)電站數(shù)字化運(yùn)營維護(hù)，按需輸配及需求側(cè)管理，從而提高能源的輸配效率。
2.配電網(wǎng)自動(dòng)化
配電網(wǎng)自動(dòng)化是電網(wǎng)改造的重要環(huán)節(jié)，主要包括饋線自動(dòng)化及配電管理系統(tǒng)。饋線自動(dòng)化即指變電站至用戶之間線路的自動(dòng)化，主要涵蓋日常用戶檢測及運(yùn)行優(yōu)化的自動(dòng)完成以及故障時(shí)期故障檢測、隔離恢復(fù)供電的自動(dòng)化。配電管理系統(tǒng)則是依據(jù)實(shí)時(shí)環(huán)境、數(shù)據(jù)分析、地理信息系統(tǒng)而構(gòu)成的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)配電的數(shù)字化管理。
(三)能源服務(wù)類
1.電力交易平臺(tái)
電價(jià)市場化改革新電改后再獲實(shí)質(zhì)推進(jìn)，孕育獨(dú)立電交易平臺(tái)。自3月“新電改”方案提出電價(jià)市場化改革后，5月《國家能源局2015年全年市場監(jiān)管工作要點(diǎn)》再度將電力交易市場化改革推上風(fēng)口浪尖。目前電改趨勢主要為電網(wǎng)輸配電與售電功能的分離，用戶和發(fā)電企業(yè)直接對接，采取協(xié)商定價(jià)或競價(jià)上網(wǎng)模式，電網(wǎng)企業(yè)僅負(fù)責(zé)輸配電并向發(fā)電企業(yè)收取核定過網(wǎng)費(fèi)。當(dāng)電網(wǎng)售電功能剝離后，獨(dú)立的售電平臺(tái)企業(yè)則自然而然地產(chǎn)生。
案例：阿里云計(jì)算著眼售電市場蛋糕
能源數(shù)據(jù)分析→云平臺(tái)→布局收購光伏電站→售電市場。阿里云計(jì)算對售電市場的布局起步于與中石油合作進(jìn)行能源數(shù)據(jù)的采集處理，從而使得企業(yè)擁有了能源大數(shù)據(jù)分析的能力。第二步，阿里牽手陽光電源推出輸配側(cè)云平臺(tái)“iSolarCloud”，將數(shù)據(jù)分析能力與云計(jì)算融合，實(shí)現(xiàn)發(fā)電端數(shù)字化云管理。之后，旗下基金攜手聯(lián)合光伏布局收購光伏電站，瞄準(zhǔn)售電市場的野心已顯現(xiàn)。若光伏發(fā)電站大量接入云平臺(tái)后，阿里云計(jì)算便完成了售電平臺(tái)雛形的建立。目前，阿里巴巴售電平臺(tái)布局僅差三步便可完善，一為大量光伏電站接入云平臺(tái)，二為云平臺(tái)能源數(shù)據(jù)采集分析由輸配端延伸至用戶端，三為等待電力交易市場化試點(diǎn)成熟。
2.電力服務(wù)
新電改下電力服務(wù)市場催生新機(jī)遇，需求側(cè)管理加強(qiáng)電力服務(wù)調(diào)峰調(diào)頻效果。電力服務(wù)主要指維持電力系統(tǒng)平穩(wěn)安全運(yùn)營下所派生出來的一系列輔助服務(wù)，例如電力設(shè)備的運(yùn)營維護(hù)，電能質(zhì)量(包括頻率、電壓、可靠性)管理，保障用電系統(tǒng)安全等。新電改明確強(qiáng)調(diào)了需求側(cè)管理的重要性，用電服務(wù)企業(yè)將很可能進(jìn)軍用電監(jiān)測及需求側(cè)管理平臺(tái)的建設(shè)，更有效率地突出電能服務(wù)企業(yè)調(diào)峰、調(diào)頻的作用。
掘機(jī)遇：一手抓技術(shù)、一手抓轉(zhuǎn)型
為什么抓技術(shù)與轉(zhuǎn)型?
首先，掌握核心技術(shù)是塑造細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先地位之關(guān)鍵。能源互聯(lián)網(wǎng)在我國的布局處于起步階段，新興產(chǎn)業(yè)重研發(fā)，擁有核心技術(shù)的企業(yè)則無疑在業(yè)內(nèi)競爭中具有了相對優(yōu)勢，走在了整個(gè)板塊的尖端。并且，很多企業(yè)對能源互聯(lián)網(wǎng)的布局目前主要為單一領(lǐng)域的專業(yè)化生產(chǎn)，此類企業(yè)只有具有自主核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，才能保持細(xì)分行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。
第二，轉(zhuǎn)型企業(yè)搶占先機(jī)，原有能源設(shè)施建設(shè)能力與新技術(shù)相結(jié)合，最有可能現(xiàn)身新增服務(wù)領(lǐng)域——售電運(yùn)營商。能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以可再生能源的大量接入、分布式微電網(wǎng)建設(shè)、新能源汽車充電、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為四大要點(diǎn)，此四類均為新興領(lǐng)域，傳統(tǒng)企業(yè)誰能先轉(zhuǎn)型，誰就能搶占先機(jī)，分享能源互聯(lián)網(wǎng)這塊大蛋糕。除此之外，售電服務(wù)是能源互聯(lián)網(wǎng)一塊最大增量，目前鮮少企業(yè)布局。想做服務(wù)，不僅要有能源(能源設(shè)施建設(shè))，還要有網(wǎng)(大數(shù)據(jù)分析處理能力)，因此已經(jīng)具有設(shè)施建設(shè)能力的能源企業(yè)轉(zhuǎn)型布局能源服務(wù)之后，最有望現(xiàn)身售電平臺(tái)領(lǐng)域，成為能源互聯(lián)網(wǎng)最大贏家。
(一)一抓核心技術(shù)深耕細(xì)作：儲(chǔ)能及電動(dòng)汽車充電樁技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長
從技術(shù)角度而言，部分技術(shù)如能源路由器雖屬于能源互聯(lián)網(wǎng)之關(guān)鍵，但我國尚處于研發(fā)起步階段，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。相比于高精尖的能源路由器，儲(chǔ)能及新能源汽車充電樁領(lǐng)域則在核心技術(shù)上已不存在明顯限制，在目前能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展前景中最有望率先實(shí)現(xiàn)突破。
儲(chǔ)能核心技術(shù)已取得突破，關(guān)注具有鋰電池核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)及鈉硫電池研發(fā)實(shí)力的上市公司。在儲(chǔ)能技術(shù)中，電化學(xué)領(lǐng)域無疑是近幾年的增長主體，2000-2014年其復(fù)合增長率達(dá)到135%。國際上發(fā)展迅猛的儲(chǔ)能技術(shù)主要有鈉硫電池、鋰電池，排除抽水蓄能、壓縮空氣儲(chǔ)能及儲(chǔ)熱后，14年累計(jì)裝機(jī)容量之和占到75%，而我國則主要以鋰電池為增長主力，14年裝機(jī)容量占比72%。根據(jù)我們的預(yù)測，截至2020年，未來儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)裝機(jī)容量將有望超10GW，市場份額有望達(dá)1.5萬億，儲(chǔ)能市場潛能巨大，成長動(dòng)能十足。
新能源汽車充電樁投資回報(bào)位居產(chǎn)業(yè)鏈頂端，在新能源汽車政策產(chǎn)銷爆發(fā)下，將成為最接地氣的能源互聯(lián)網(wǎng)入口。若問能源互聯(lián)網(wǎng)入口在哪端，我們認(rèn)為新能源汽車充電樁無疑最具潛力。首先，能源汽車發(fā)展已進(jìn)入政策蜜月期，產(chǎn)銷量呈爆發(fā)性增長，14年產(chǎn)量較13年增長了近3.5倍。但充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)卻滯后于電動(dòng)汽車的發(fā)展，根據(jù)中國儲(chǔ)能網(wǎng)的數(shù)據(jù)，目前配比僅為4：1，遠(yuǎn)低于標(biāo)配1：1，市場空間巨大，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的背景下，充電樁有望隨之爆發(fā)。除此之外，在投資效益上，相比于分布式新能源電站、能源路由器、特高壓等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充電樁投資成本低，盈利能力卻遙遙領(lǐng)先，投資回報(bào)優(yōu)越。因此，我們認(rèn)為深耕新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的公司有望成為能源互聯(lián)網(wǎng)市場第一批贏家之一。
(二)二看轉(zhuǎn)型期戰(zhàn)略布局：電力電子零部件制造轉(zhuǎn)型新能源、能源設(shè)施建設(shè)轉(zhuǎn)型能源服務(wù)、細(xì)分產(chǎn)業(yè)專業(yè)化龍頭轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)鏈跨領(lǐng)域布局
電力電子零部件制造→新能源:能源互聯(lián)網(wǎng)背景下，可再生能源的大規(guī)模并網(wǎng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，電氣零部件企業(yè)可以通過制造發(fā)電組件所積累的技術(shù)優(yōu)勢，大力推進(jìn)技術(shù)研發(fā)，轉(zhuǎn)型布局新能源。例如保利協(xié)鑫能源便由硅片制造商轉(zhuǎn)型布局分布式光伏發(fā)電站的建設(shè)及運(yùn)營，自14年11月至15年1月三個(gè)月內(nèi)，協(xié)鑫新能源在浙江、山西、江蘇、內(nèi)蒙古、新疆等地共超過10個(gè)分布式光伏電站實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，目前全球光伏電站裝機(jī)容量近1GW，15-17年目標(biāo)新增光伏裝機(jī)容量2.0GW，2.5GW，2.0GW。
能源設(shè)施建設(shè)→能源服務(wù)：新電改方案公布后，電力交易市場化、需求側(cè)管理均受到進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)化推進(jìn)，隨之孕育而生的能源服務(wù)市場將是一塊不可小覷的大蛋糕，售電平臺(tái)建設(shè)勢成必然，電力服務(wù)企業(yè)調(diào)頻、調(diào)峰作用將更為突出。由于能源服務(wù)市場包含著大量的輸配側(cè)及用戶側(cè)的能源數(shù)據(jù)，因此我們認(rèn)為具有數(shù)據(jù)采集處理能力的能源企業(yè)將會(huì)走在電力服務(wù)轉(zhuǎn)型梯隊(duì)的前端。例如阿里云計(jì)算對售電市場的布局，科華恒盛、積成電子等配電網(wǎng)自動(dòng)化龍頭同樣具備數(shù)據(jù)處理能力。
細(xì)分產(chǎn)業(yè)專業(yè)化龍頭→產(chǎn)業(yè)鏈跨領(lǐng)域多維布局:電力行業(yè)細(xì)分龍頭企業(yè)可憑借其在單一領(lǐng)域?qū)I(yè)化生產(chǎn)所帶來的資金及技術(shù)實(shí)力，通過外延式擴(kuò)張及內(nèi)生式增長結(jié)合方式覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)領(lǐng)域，例如UPS高端電源企業(yè)科華恒盛轉(zhuǎn)型配電網(wǎng)整體解決方案提供商，多維布局?jǐn)?shù)據(jù)分析處理、新能源發(fā)電、電動(dòng)汽車充電多領(lǐng)域。公司在數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域推出云動(dòng)力綠色數(shù)據(jù)中心解決方案，并完成了與北京科華眾生云計(jì)算科技有限公司、中經(jīng)云數(shù)據(jù)存儲(chǔ)科技有限公司的合作。在新能源發(fā)電領(lǐng)域，公司開發(fā)的光伏新能源產(chǎn)品方案目前已成功應(yīng)用于寧夏分布式地面電站、山東泰安分布式光伏并網(wǎng)發(fā)電等十多個(gè)國內(nèi)外重點(diǎn)項(xiàng)目，電動(dòng)汽車充電系統(tǒng)也已進(jìn)入市場應(yīng)用。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推行速度不及預(yù)期，部分業(yè)內(nèi)上市公司面臨業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)
注：本文中所涉及的上市公司案例以及相關(guān)標(biāo)的梳理不代表投資建議?？紤]到篇幅過長的原因，對涉及到的一些公司案例做了刪節(jié)。（“能源圈”微信）
