中國儲能網(wǎng)訊：受新電改方案內(nèi)部下發(fā)消息的刺激，近期電力板塊集體表現(xiàn)活躍，桂東電力（600310）、甘肅電投（000791）、深圳能源（000027）等相關(guān)個(gè)股均漲幅明顯。新電改對電力板塊將帶來哪些影響？機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該如何把握機(jī)會？近日《中國企業(yè)報(bào)》記者與民生證券首席策略分析師李少君、英大證券研究所所長李大霄、大同證券高級投資顧問張誠等業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了探討?！吨袊髽I(yè)報(bào)》：目前電力板塊估值如何？
李少君：目前，電力板塊估值在所有一級行業(yè)中依然處于較低水平。從PB水平看，電力板塊僅為2.84，處于行業(yè)中下游；從PE水平看，電力板塊最新PE約為23，僅高于銀行、石油、家電、煤炭和建筑。在去年7月份以來大盤的估值修復(fù)行情中，電力板塊表現(xiàn)在所有行業(yè)中也處于中下游。另外，考慮到電力板塊是電改、國企改革、新能源、“一帶一路”等眾多主題的相關(guān)板塊，其合理估值應(yīng)該會更高。
李大霄：目前發(fā)電企業(yè)普遍估值不高，主要是由于電力企業(yè)屬于重資產(chǎn)周期性行業(yè)，因此估值整體較低?！吨袊髽I(yè)報(bào)》：新電改方案對電力板塊的影響是否明顯？為什么？
李少君：新電改方案對于電力板塊的影響明顯。新電改方案的主要亮點(diǎn)是推動交易電力市場化、改革推進(jìn)售電側(cè)改革和建立分布式電源發(fā)展新機(jī)制。
交易電力市場化是新電改的核心，也即是形成電價(jià)由市場決定的機(jī)制，在買方和賣方均引入競爭，形成多買多賣的市場格局，從而提高發(fā)電、供電以及用電效率，達(dá)到全社會經(jīng)濟(jì)性，最終形成電價(jià)由市場決定的機(jī)制。放開售電側(cè)，將帶來用電服務(wù)市場確定性投資機(jī)會，同時(shí)售電側(cè)資產(chǎn)證券化也值得期待。同時(shí)有利于推進(jìn)能源互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)程，我們認(rèn)為售電側(cè)用電側(cè)放開將誕生新的商業(yè)模式。分布式電源發(fā)展機(jī)制的提出將為分布式光伏行業(yè)帶來巨大發(fā)展機(jī)遇。
李大霄：目前，新電改方案對電力板塊的影響比較明顯，但仍需進(jìn)一步觀察官方正式公布的新電改方案以及新電改方案的落實(shí)情況?！吨袊髽I(yè)報(bào)》：電力板塊未來走勢如何？機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)如何把握新電改帶來的機(jī)會？
李少君：主要受政策利好支持，電力板塊未來總體走勢向好。輸配電方面，國家電網(wǎng)不遺余力投資特高壓網(wǎng)，2015年將迎來特高壓電網(wǎng)建設(shè)高峰期。光伏、風(fēng)電等新能源方面，預(yù)計(jì)配額制在電改方案之后出臺，屆時(shí)新能源生產(chǎn)和消費(fèi)將納入行政考核范圍，成為強(qiáng)制性要求，從而為新能源打開巨大的電力缺口，拉動光伏和風(fēng)電裝機(jī)量增長。
電改方案推動電力市場化，在發(fā)電端、配電端、售電端都將迎來投資機(jī)會。發(fā)電端，以清潔能源為主導(dǎo)的能源互聯(lián)網(wǎng)將催生新的商業(yè)模式；配售電端，市場化進(jìn)程將加快電力國企改革和地方能源平臺的資產(chǎn)證券化進(jìn)程。
張誠：電力板塊由于受到經(jīng)濟(jì)趨緩，用電量不斷下滑的影響整體走勢較為疲弱。電改方案有望持續(xù)利好發(fā)電企業(yè)。同時(shí)也將帶動電力設(shè)備尤其是計(jì)電器材、電力智能管理軟件及設(shè)備等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。投資者可關(guān)注發(fā)達(dá)地區(qū)及用電量加大的地區(qū)性發(fā)電企業(yè)未來的發(fā)展機(jī)會。同時(shí)一批光伏發(fā)電及風(fēng)能發(fā)電企業(yè)也可能受益，尤其是率先獲得售電牌照的相關(guān)企業(yè)尤其值得關(guān)注?！吨袊髽I(yè)報(bào)》：電力板塊存在哪些機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)？
李少君：電改方案拉開電力市場化改革的序幕，預(yù)計(jì)未來在發(fā)電端和配電端會逐步放開，電力板塊將持續(xù)享受改革利好。隨著并網(wǎng)消納、利益補(bǔ)償?shù)刃履茉捶龀终叩某雠_和配額制的預(yù)期，清潔能源將開拓更多市場空間，并率先推動能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。
主要風(fēng)險(xiǎn)有兩大方面，一方面是經(jīng)濟(jì)大幅下行、資金外流加速、資金入市速度過快引發(fā)監(jiān)管加強(qiáng)等因素導(dǎo)致的市場整體下行，電力板塊也將受到波及的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面則是電力改革牽涉眾多利益關(guān)系，電力板塊自身面臨的政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
張誠：未來電力行業(yè)的機(jī)遇主要來自于電力價(jià)格放開以及售電壟斷打破。同時(shí)經(jīng)濟(jì)的回暖、工業(yè)4.0以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展也對企業(yè)用電和電力設(shè)備細(xì)分行業(yè)提供了更多機(jī)會。其主要風(fēng)險(xiǎn)在于政策落實(shí)的力度和時(shí)間以及電力開放后用電的安全性和穩(wěn)定性能否得到保障。
