中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：萬達(dá)走的是同心多元化，而恒大走的是平行多元化。從美容，光伏到糧油，許家印2014年開出一系列恒大牌采購清單，他究竟如何賺錢？
2014年8月以來，恒大不再靠地產(chǎn)生意上頭條了，連番而來的是恒大冰泉、恒大淘寶足球隊(duì)、恒大糧油、恒大乳業(yè)、恒大整容和恒大光伏。彼此不相干的行業(yè)，許家印自信心膨脹到所有產(chǎn)業(yè)通吃了嗎？
許家印沒喝高，看不懂人家的任性是沒從企業(yè)主的角度思考問題。恒大整容運(yùn)營了小半年，收購了韓國一家整形機(jī)構(gòu)。花的這筆小錢馬上就向資本市場(chǎng)提了報(bào)銷單。恒大整容業(yè)務(wù)借殼新傳媒上市接近完成。
前幾天在2014年港股漲幅榜中看到了新傳媒，因恒大買殼股價(jià)已漲了11.7倍。以前的殼主人是英皇老板楊受成。許家印做圈層生意的同時(shí)，也在賬面上得到實(shí)惠。以新傳媒現(xiàn)價(jià)計(jì)算，恒大入股已有5億港元浮盈。
醫(yī)療整形是資本市場(chǎng)的“風(fēng)口豬”，如果開出幾家整形醫(yī)院，利潤有點(diǎn)起色，市值就迅速做大了。
恒大光伏也是同樣的思路，許家印看上了香港上市公司國藏集團(tuán)，準(zhǔn)備聯(lián)手彭小峰對(duì)它進(jìn)行重組。彭小峰是光伏猛人、前賽維創(chuàng)始人。重組完成后，恒大持股國藏集團(tuán)74%，二股東是彭小峰。資本和實(shí)業(yè)的典型結(jié)合，許家印是東家，彭小峰當(dāng)掌柜。
這筆交易后來沒談成，一是彭小峰志向不在小，二來有資本方截胡。彭小峰撇下恒大后，轉(zhuǎn)而由自己掏腰包重組國藏集團(tuán)，云峰基金創(chuàng)始人之一的蔡明輝跟隨進(jìn)入。恒大光伏上市暫時(shí)卡殼，許家印將尋找新的殼資源。
此時(shí)的光伏已經(jīng)不是幾年前全行業(yè)泥足深陷的光伏了。2014年全球光伏新增裝機(jī)容量相當(dāng)于2.5個(gè)長(zhǎng)江三峽水電站，中國占全球三成。上游組件價(jià)格下跌降低安裝成本，上網(wǎng)電價(jià)政府補(bǔ)貼收益有保障，光伏電站一下子成了熱門生意。
金科地產(chǎn)的黃紅云對(duì)光伏電站的熱情不比許家印低，光伏甚至成為金科轉(zhuǎn)型的一大方向。許家印并不孤單，說明地產(chǎn)跨界干光伏不像乍看上去那么不靠譜。地產(chǎn)和光伏還真有幾分相像：一樣的資本密集，需要跑銀行；前期跑路條、后期要補(bǔ)貼，干光伏同樣需要政府關(guān)系；光伏拼規(guī)模效應(yīng)和安裝速度，二者決定投資回報(bào)率，而房地產(chǎn)這些年的兩件主要大事就是，規(guī)模擴(kuò)張和高周轉(zhuǎn)。相對(duì)于蓋房子光伏電站的業(yè)務(wù)流程更簡(jiǎn)單，民營房企的執(zhí)行力優(yōu)勢(shì)就體現(xiàn)了出來。
恒大冰泉、恒大糧油、恒大乳業(yè)公開宣稱的志向很大。飲用水、糧油、乳業(yè)三者有共同點(diǎn)，消費(fèi)者受夠了環(huán)境污染和食品安全事件，恒大的健康訴求能得到共鳴。以恒大整容和恒大光伏的發(fā)展思路來看，這三者將來也是實(shí)業(yè)和資本運(yùn)營相結(jié)合，說不定找殼行動(dòng)已經(jīng)展開。
恒大足球是眼球和人脈經(jīng)濟(jì)，雖然國際上有曼聯(lián)俱樂部上市的先例，但恒大足球目前的營收狀況不足以支撐獨(dú)立上市。不過，阿里巴巴12億入股，足以抵償恒大這幾年的投入。
富力地產(chǎn)2005年上市，開啟內(nèi)房股登陸資本市場(chǎng)的潮流。10年過去了，中國不再資本短缺，而是全面的資本過剩。市場(chǎng)上不缺錢，缺的是好項(xiàng)目，好創(chuàng)意。所以，恒大的多元化業(yè)務(wù)在布局階段，就開始籌劃資本市場(chǎng)對(duì)接，想通過上市融資迅速做大。
資本市場(chǎng)給予的便利許家印當(dāng)然不愿放過。萬一沒做成，也可成為一筆財(cái)務(wù)投資，炒股比做實(shí)業(yè)容易多了。資本無道德。2000年前后，李嘉誠、郭德勝、李兆基和鄭裕彤四大家族在科網(wǎng)風(fēng)潮中頻頻借勢(shì)炒殼，并成功把貨兌給中小散戶。
王健林主導(dǎo)的萬達(dá)多元化市場(chǎng)爭(zhēng)議不多，以萬達(dá)廣場(chǎng)為載體，填充百貨、影城、KTV、兒童樂園等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。與萬達(dá)的同心多元化相比，恒大的平行多元化顯得網(wǎng)眼大得沒邊。因此，市場(chǎng)上多有恒大現(xiàn)金流困難、冀望多元化紓困的看法。
對(duì)此樂居記者不敢茍同。2014年恒大銷售額1315億，超目標(biāo)20%。回款也不錯(cuò)，2014年上半年銷售回款率76%，下半年限購限貸退出后還可能有改善（最新年報(bào)數(shù)據(jù)尚未披露）。樂居記者在項(xiàng)目走訪中發(fā)現(xiàn)，恒大精裝85折是撒手锏。85折定價(jià)跟競(jìng)品樓盤毛坯交房差不多，但顧客感覺賺到了精裝修。敢這樣做，是因?yàn)楹愦笠回灥墓?yīng)商總對(duì)總集中采購，利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)壓成本。
恒大的競(jìng)爭(zhēng)力和銷售數(shù)字經(jīng)得起推敲。新拓展的行業(yè)中，除了投資規(guī)模稍大的光伏外，純凈水、糧油、乳業(yè)、整容等市場(chǎng)規(guī)模都跟年10萬億量級(jí)的新房市場(chǎng)有數(shù)量級(jí)的差距，根本無法支撐起恒大的現(xiàn)金流。而對(duì)于市場(chǎng)新進(jìn)入者，讓供應(yīng)商提前打款，占?jí)汗?yīng)商的利潤也是不成立的。
盡管網(wǎng)看起來撒得有點(diǎn)遠(yuǎn)，但恒大多元化是主動(dòng)之舉，而非受迫性應(yīng)變。其實(shí)，恒大也在學(xué)萬達(dá)的相關(guān)多元。在業(yè)態(tài)上，恒大也加大了旅游綜合體的開發(fā)力度。對(duì)應(yīng)萬千百貨是恒大百貨和恒大超市，恒大院線和恒大影城對(duì)應(yīng)萬達(dá)院線和萬達(dá)影城，恒大兒童游樂對(duì)應(yīng)萬達(dá)兒童娛樂。萬達(dá)影業(yè)高價(jià)招募張藝謀，恒大電影則拉來恒大開盤御用明星范冰冰。范冰冰將主演恒大投資的三部電影：《日月人魚》、《畫框里的女人》和《武則天》。
但許家印也知道，要學(xué)到形神兼?zhèn)涫遣蝗菀椎?，否則萬達(dá)就不是萬達(dá)了。他給出的藥方不僅是緊跟萬達(dá)，而且要嫁接資本市場(chǎng)，把戰(zhàn)線拉長(zhǎng)。
無論萬達(dá)的相關(guān)多元，恒大的非相關(guān)多元，還是萬科的服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型和輕資產(chǎn)，都是在積極尋找破局之道。新房市場(chǎng)已經(jīng)是過十萬億的規(guī)模，天花板臨近、增速下降回避不了。資產(chǎn)越重、越集中，風(fēng)險(xiǎn)越大，輕量化和多元化才能破解。
恒大目前市值只相當(dāng)于2014年約2倍凈利潤，沒有股權(quán)融資能力。以恒大做母體，孵化出一系列消費(fèi)行業(yè)的新業(yè)務(wù)并推上市，才能獲得融資以配合轉(zhuǎn)型。把業(yè)務(wù)做實(shí)比資本市場(chǎng)炒殼難得多，從來沒有容易的多元化和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，擺在許家印面臨的難題仍然有很多。
恒大從2013年底運(yùn)作恒大冰泉，2014年中期報(bào)告披露，連同礦泉水在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)收入只有7.8億，比2013年上半年增加4.6億。2013年同期恒大冰泉未開始銷售，即使2014年上半年其他業(yè)務(wù)增量全由礦泉水貢獻(xiàn)，恒大冰泉半年收入也只有4.6億。
考慮到前期的推廣和鋪貨成本，這點(diǎn)收入根本不可能盈利。但現(xiàn)在不是拍磚的時(shí)候，萬事開頭難。隨著恒大的多元化業(yè)務(wù)分門別類進(jìn)入各個(gè)上市公司，許家印將面臨更多投資者的考核。
