中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：安徽富豪曹仁賢掌舵的陽(yáng)光電源（300274.SZ）迎來(lái)“高光時(shí)刻”。
10月28日晚間，陽(yáng)光電源公告披露，其在今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入664億元，同比增長(zhǎng)33%；歸母凈利潤(rùn)118.8億元，同比增長(zhǎng)56%。與2011年上市之初1.73億元的凈利潤(rùn)相比，如今業(yè)績(jī)規(guī)模已增長(zhǎng)約68倍。
業(yè)績(jī)飄紅帶動(dòng)股價(jià)同步走強(qiáng)。截至10月30日收盤，陽(yáng)光電源股價(jià)上漲1.67%，報(bào)收194.68元/股，總市值為4036億元。相較今年4月7日55.7元的階段低點(diǎn)，其股價(jià)在半年內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò)240%。與此同時(shí)，曹仁賢的財(cái)富也“水漲船高”?！?025胡潤(rùn)百富榜》顯示，曹仁賢夫婦以675億元財(cái)富位列百富榜第76位。
作為一家擁有近三十年歷史的能源企業(yè)，陽(yáng)光電源業(yè)務(wù)已覆蓋“風(fēng)光儲(chǔ)氫電”五大賽道。如今，在全球人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的浪潮下，陽(yáng)光電源于近期宣布進(jìn)軍AIDC（AI數(shù)據(jù)中心）電源賽道，并且，其還計(jì)劃赴港上市，持續(xù)推進(jìn)全球化布局。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和業(yè)務(wù)拓展等問(wèn)題，陽(yáng)光電源方面于10月29日接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，相關(guān)內(nèi)容以交流紀(jì)要及公告為準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)人士指出，陽(yáng)光電源的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是其綜合競(jìng)爭(zhēng)力與數(shù)十年技術(shù)積累的集中體現(xiàn)，進(jìn)軍AIDC賽道亦具備堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。
儲(chǔ)能已成新增長(zhǎng)引擎
從光伏逆變器業(yè)務(wù)起步，曹仁賢逐步將陽(yáng)光電源版圖拓展至光伏、風(fēng)能、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車及充電、氫能五大核心領(lǐng)域。
目前，陽(yáng)光電源核心產(chǎn)品涵蓋光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)、風(fēng)電變流器及傳動(dòng)產(chǎn)品、新能源汽車電控電源及充電裝備、氫能裝備等，致力于提供全球一流的清潔能源全生命周期解決方案。
2025年上半年，光伏逆變器及其電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備、儲(chǔ)能系統(tǒng)、新能源投資開發(fā)構(gòu)成陽(yáng)光電源三大收入支柱，營(yíng)收占比分別為35.21%、40.89%和19.29%。其中，儲(chǔ)能系統(tǒng)一躍成為第一大主營(yíng)業(yè)務(wù)。
光伏逆變器作為陽(yáng)光電源的起家業(yè)務(wù)，在2011年上市時(shí)收入占比超過(guò)90%。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，陽(yáng)光電源光伏逆變器產(chǎn)品出貨量連續(xù)十年全球領(lǐng)先，2024年全球市占率約25.2%。2025年上半年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入153.27億元，同比增長(zhǎng)17.06%，毛利率保持35.74%的較高水平，核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)穩(wěn)固。
2013年，陽(yáng)光電源切入光伏電站業(yè)務(wù)，成立電站事業(yè)部；2014年年底，合肥陽(yáng)光新能源科技有限公司（陽(yáng)光新能源開發(fā)股份有限公司前身，以下簡(jiǎn)稱“陽(yáng)光新能源”）正式成立，專注電站開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理。該業(yè)務(wù)曾備受曹仁賢重視。2019年電站系統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比一度超過(guò)60%。2023年，陽(yáng)光電源曾計(jì)劃分拆陽(yáng)光新能源獨(dú)立上市。
受新能源電力市場(chǎng)化政策（業(yè)內(nèi)稱之為“136號(hào)文”）調(diào)整影響，2025年上半年，陽(yáng)光電源的新能源（電站）投資開發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入83.98億元，同比下滑6.22%。陽(yáng)光電源方面解釋稱，主要是“136號(hào)文”對(duì)家庭光伏產(chǎn)生一定影響，但通過(guò)加強(qiáng)風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)與全過(guò)程精細(xì)化管理，該業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)與去年同期基本持平，毛利率略有提升。
相比之下，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2025年前三季度，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能發(fā)貨量同比增長(zhǎng)70%，海外發(fā)貨占比從去年同期的63%攀升至83%。上半年，其儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入達(dá)178.03億元，同比激增127.78%，毛利率為39.92%?；厮葜?020年，彼時(shí)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入占比僅為6.06%。如今，短短五年間其已成長(zhǎng)為陽(yáng)光電源的第一增長(zhǎng)引擎。
陽(yáng)光電源業(yè)績(jī)表現(xiàn)無(wú)不讓光儲(chǔ)同行艷羨。泓達(dá)新能創(chuàng)始人劉繼茂在接受記者采訪時(shí)指出，當(dāng)前中國(guó)光伏、儲(chǔ)能行業(yè)面臨供需錯(cuò)配壓力，不少產(chǎn)業(yè)鏈制造端企業(yè)出現(xiàn)虧損或業(yè)績(jī)下滑，但全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)因經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、地緣政治等因素，電力供應(yīng)缺口較大，能夠提供完整用電解決方案的企業(yè)備受青睞。陽(yáng)光電源在工商業(yè)光儲(chǔ)、微網(wǎng)儲(chǔ)能和大型光儲(chǔ)系統(tǒng)領(lǐng)域均具備完整解決方案，且逆變器和儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品相較于組件、電池環(huán)節(jié)更具智能化、數(shù)字化優(yōu)勢(shì)，貼近終端用戶，更能解決用戶痛點(diǎn)；加之上游價(jià)格下降而終端價(jià)格穩(wěn)定，為綜合解決方案商帶來(lái)了更大利潤(rùn)空間，這也是陽(yáng)光電源業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的原因。
打造第三增長(zhǎng)曲線
全球AI算力需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，催生了數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮，也推動(dòng)AIDC電源市場(chǎng)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，全球AIDC電源市場(chǎng)需求規(guī)模將從2024年的49億美元增長(zhǎng)至2030年的262億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)32.2%。
在此背景下，陽(yáng)光電源于近期宣布進(jìn)軍AIDC電源賽道。華泰證券研報(bào)顯示，2025年5月，陽(yáng)光電源已設(shè)立合肥陽(yáng)光源智科技有限公司，旨在布局AIDC電源業(yè)務(wù)。
陽(yáng)光電源方面表示，將致力于為下一代AI數(shù)據(jù)中心提供高可靠、高效率、高功率密度的全棧式電源解決方案，產(chǎn)品線覆蓋從中壓電網(wǎng)到芯片層級(jí)的全鏈路電源產(chǎn)品，尤其側(cè)重在高壓直流架構(gòu)相關(guān)的系列產(chǎn)品。同時(shí)，為加速高壓直流架構(gòu)的產(chǎn)業(yè)化，陽(yáng)光電源還布局了服務(wù)器內(nèi)部電源等相關(guān)產(chǎn)品。
從發(fā)展趨勢(shì)看，AIDC供電架構(gòu)路線正向800V HVDC（高壓直流）進(jìn)化演進(jìn)。今年5月，英偉達(dá)宣布擬自2027年起推動(dòng)數(shù)據(jù)中心機(jī)架電源從傳統(tǒng)的54V直流向800V高壓直流轉(zhuǎn)變，以支撐單機(jī)架功率超1MW的下一代AI數(shù)據(jù)中心。
而早期數(shù)據(jù)中心的供配電架構(gòu)多采用傳統(tǒng)UPS（不間斷電源）方案。劉繼茂向記者表示，傳統(tǒng)UPS電源因轉(zhuǎn)換效率僅90%—92%，在AI服務(wù)器單機(jī)功率飆升至30kW—50kW的背景下，已難以滿足能效比（PUE）要求。
“風(fēng)電變流器與儲(chǔ)能變流器的技術(shù)架構(gòu)（三相交流輸入—直流高壓輸出）與HVDC高度相通。因此，陽(yáng)光電源在電力電子技術(shù)的積淀可直接遷移至AIDC領(lǐng)域?！眲⒗^茂說(shuō)。
陽(yáng)光電源方面也闡述了布局AIDC業(yè)務(wù)的邏輯：數(shù)據(jù)中心電源正從以UPS為主的交流供電系統(tǒng)向800V直流供電系統(tǒng)演進(jìn)。在高壓領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)，公司擁有布局技術(shù)基礎(chǔ)和條件，逆變器與儲(chǔ)能系統(tǒng)普遍采用1500V和800V；在固態(tài)變壓器（SST）領(lǐng)域，已開展35KV固態(tài)變壓器技術(shù)預(yù)研約10年；此外，數(shù)據(jù)中心客戶對(duì)綠電直供需求強(qiáng)烈，英偉達(dá)發(fā)布的白皮書明確提及SST配儲(chǔ)方案，公司可提供精準(zhǔn)供電解決方案。
據(jù)了解，陽(yáng)光電源AIDC電源業(yè)務(wù)布局和團(tuán)隊(duì)建設(shè)將采用高起點(diǎn)定位，重點(diǎn)瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)，計(jì)劃與國(guó)際頭部云廠商、國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展合作，推進(jìn)產(chǎn)品立項(xiàng)與開發(fā)，力爭(zhēng)2026年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品落地及小規(guī)模交付。
東吳證券分析認(rèn)為，陽(yáng)光電源把握AIDC快速發(fā)展機(jī)遇，依托電力電子技術(shù)優(yōu)勢(shì)布局相關(guān)業(yè)務(wù)，有望在明年推出產(chǎn)品，打造公司第三增長(zhǎng)曲線。
資本版圖再擴(kuò)容
陽(yáng)光電源如今的行業(yè)地位，離不開創(chuàng)始人曹仁賢及其核心團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)期耕耘。
1997年，曹仁賢辭去大學(xué)教職創(chuàng)立陽(yáng)光電源，初期主營(yíng)傳統(tǒng)電源產(chǎn)品。2002年參與“送電到鄉(xiāng)”光明工程后，他敏銳捕捉到光伏市場(chǎng)潛力，次年推出首臺(tái)自主研發(fā)的光伏并網(wǎng)逆變器，奠定公司發(fā)展方向。
2011年，陽(yáng)光電源登陸A股市場(chǎng)，股價(jià)與市值的持續(xù)上漲推動(dòng)曹仁賢個(gè)人財(cái)富不斷攀升。截至2024年年底，其持有陽(yáng)光電源6.31億股股份，按目前的股價(jià)計(jì)算，持股市值超過(guò)1200億元。
在戰(zhàn)略與管理層面，曹仁賢不僅把握關(guān)鍵發(fā)展方向，更組建了一支經(jīng)驗(yàn)豐富的核心管理團(tuán)隊(duì)。在陽(yáng)光電源高管中，顧亦磊、吳家貌、趙為、張?jiān)S成等均為入職多年的“老將”，且均具備碩士或博士學(xué)歷，分掌光儲(chǔ)等技術(shù)與管理、營(yíng)銷、研發(fā)、電站投資開發(fā)等關(guān)鍵業(yè)務(wù)。2024年，顧亦磊、吳家貌、張?jiān)S成、趙為稅前報(bào)酬總額分別為1750萬(wàn)元、1294萬(wàn)元、512萬(wàn)元、403萬(wàn)元，持股數(shù)量分別為63萬(wàn)股、52.5萬(wàn)股、15萬(wàn)股、990.64萬(wàn)股。
盡管歷經(jīng)光伏行業(yè)多輪周期波動(dòng)，陽(yáng)光電源不僅未被市場(chǎng)淘汰，反而實(shí)現(xiàn)“風(fēng)光儲(chǔ)氫電”五大賽道全面領(lǐng)先。在創(chuàng)業(yè)28年、上市14年后的2025年，曹仁賢再次為陽(yáng)光電源擘畫了全球化資本布局的新藍(lán)圖。
2025年8月，陽(yáng)光電源宣布擬發(fā)行境外上市外資股（H股），并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板掛牌上市，目前已遞交上市申請(qǐng)資料。陽(yáng)光電源方面表示，此次赴港上市旨在深化全球化戰(zhàn)略布局，提升國(guó)際化品牌形象，打造多元化融資渠道，進(jìn)一步增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
一位光伏行業(yè)資深人士向記者分析，陽(yáng)光電源赴港上市將獲得港股資本市場(chǎng)背書，助力其拓展海外市場(chǎng)、增強(qiáng)融資能力；在全球貿(mào)易摩擦持續(xù)的背景下，擴(kuò)大海外產(chǎn)能，增加銷售區(qū)域范圍，強(qiáng)化全球化布局是行業(yè)必然趨勢(shì)，此舉將進(jìn)一步推動(dòng)陽(yáng)光電源光伏、儲(chǔ)能及AIDC業(yè)務(wù)的發(fā)展。
值得一提的是，2023年12月，陽(yáng)光電源曾公告籌劃控股子公司陽(yáng)光新能源分拆上市；次年，陽(yáng)光新能源取得泰禾智能（603656.SH）控制權(quán)。
未來(lái)，曹仁賢的資本棋局將如何“落子”，仍有待市場(chǎng)給出答案。
