中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2025年8月末，晶澳科技半年報(bào)的披露打破了光伏行業(yè)的低迷。財(cái)報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入239.05億元，雖同比下降36.01%，歸母凈利潤仍虧損25.80億元，但二季度虧損幅度環(huán)比收窄超40%，毛利率較一季度顯著改善。
在光伏板塊持續(xù)承壓的背景下，晶澳儲(chǔ)能業(yè)務(wù)以超12GWh的半年出貨量、62%的海外占比，成為拉動(dòng)業(yè)績回暖的核心動(dòng)力。這家深耕光伏十八載的老牌企業(yè)，正憑借儲(chǔ)能業(yè)務(wù)完成一場(chǎng)關(guān)鍵的戰(zhàn)略突圍。
老牌光伏企業(yè)的日子不好過
正值伏天的八月末，整個(gè)光伏行業(yè)卻似乎透著一股涼氣。在這個(gè)環(huán)境下，晶澳科技披露了半年報(bào)財(cái)報(bào)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入239.05億元，同比驟降36.01%；歸母凈利潤虧損25.80億元，較上年同期的8.74億元虧損擴(kuò)大195%，這已經(jīng)是這家老牌企業(yè)連續(xù)第三個(gè)季度陷入虧損泥潭。
作為全球光伏組件出貨量的頭部玩家，晶澳的業(yè)績滑坡并非個(gè)例，而是整個(gè)光伏行業(yè)深度調(diào)整期的縮影：隆基綠能、晶澳科技、天合光能、TCL中環(huán)、通威股份和大全能源6家主鏈龍頭企業(yè)，凈虧損合計(jì)超180億元。全行業(yè)陷入“比誰虧得少”的尷尬境地。
晶澳的困境首先源于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格雪崩。受前兩年產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)張影響，2025年上半年光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格跌至歷史冰點(diǎn)，多晶硅、硅片、電池片、組件的主流型號(hào)均價(jià)較歷史最高價(jià)跌幅均超66%，其中組件價(jià)格同比降幅更是突破40%。這直接導(dǎo)致晶澳核心的組件業(yè)務(wù)陷入虧損，有研報(bào)顯示，其組件板塊毛利率僅為-5.98%，同比大幅下滑10.51個(gè)百分點(diǎn)，曾經(jīng)的盈利支柱變成了“出血點(diǎn)”。
更棘手的是，價(jià)格戰(zhàn)已從國內(nèi)蔓延至海外，2024年晶澳歐洲市場(chǎng)毛利率已降至負(fù)值，而上半年45.93%的組件海外出貨占比，意味著海外市場(chǎng)的盈利空間也在快速收縮。
雪上加霜的是行業(yè)供需失衡與政策壁壘的雙重?cái)D壓。2025年5月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)還創(chuàng)下92GW的歷史峰值，6月便驟降至14GW，斷崖式下滑的背后是階段性需求透支與產(chǎn)能過剩的尖銳矛盾。為了消化庫存，企業(yè)不得不降價(jià)促銷，進(jìn)一步加劇盈利惡化。
與此同時(shí)，歐美等主要海外市場(chǎng)的貿(mào)易保護(hù)政策持續(xù)加碼，反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查頻發(fā)，讓依賴全球化布局的晶澳陷入“內(nèi)外夾擊”的困境。公司在業(yè)績說明會(huì)上坦言，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌與國際貿(mào)易環(huán)境嚴(yán)峻，是主營業(yè)務(wù)盈利能力下降的核心原因。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的細(xì)節(jié)更能反映企業(yè)的窘迫。2025年上半年，晶澳毛利率跌至-3.53%，凈利率-10.96%，兩項(xiàng)核心盈利指標(biāo)均創(chuàng)下近年來新低。盡管公司通過削減費(fèi)用勉強(qiáng)維持運(yùn)營——研發(fā)費(fèi)用同比減少34.32%，管理費(fèi)用減少16.82%，但依然難以填補(bǔ)主業(yè)虧損的窟窿。彼時(shí)的晶澳，亟需找到一根能拉住業(yè)績懸崖的“救命稻草”。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)帶動(dòng)企業(yè)扭虧為盈
就在光伏主業(yè)一片蕭瑟之際，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的異軍突起為晶澳注入了關(guān)鍵活力。這種“冰火兩重天”的行業(yè)格局，恰好讓晶澳2022年布局儲(chǔ)能、2023年成立光伏與儲(chǔ)能事業(yè)群的前瞻性決策顯現(xiàn)價(jià)值，曾經(jīng)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備業(yè)務(wù)，如今真正成為了“造血機(jī)器”。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的增長首先體現(xiàn)在出貨量的爆發(fā)式突破。雖然晶澳未在半年報(bào)中直接披露儲(chǔ)能出貨數(shù)據(jù)，但從行業(yè)調(diào)研與業(yè)績說明會(huì)透露出的信息來看，其上半年儲(chǔ)能出貨量已突破12GWh，接近2024年全年水平。這一成績背后，是公司針對(duì)性的產(chǎn)品布局策略：面向電網(wǎng)側(cè)推出BlueGalaxy4.0智慧儲(chǔ)能系統(tǒng)，基于500Ah+大容量電芯實(shí)現(xiàn)7.8MWh容量配置，體積能量密度提升38.84%；針對(duì)工商業(yè)與戶用市場(chǎng)分別開發(fā)BluePlanet與BlueStar系列，形成全場(chǎng)景覆蓋能力。
尤其值得關(guān)注的是其技術(shù)創(chuàng)新，將DeepSeekAI大模型本地化部署到儲(chǔ)能系統(tǒng)中，通過精準(zhǔn)預(yù)測(cè)負(fù)荷與優(yōu)化充放電策略，顯著提升了客戶收益，這種“智能化”標(biāo)簽成為差異化競(jìng)爭的關(guān)鍵。
更重要的是，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)直接改善了晶澳的財(cái)務(wù)狀況，推動(dòng)企業(yè)從“深度虧損”向“減虧回暖”轉(zhuǎn)變。從單季度數(shù)據(jù)看，2025年一季度晶澳虧損16.38億元，二季度虧損幅度環(huán)比收窄超40%，毛利率從一季度的-6.71%回升至-0.95%，這種明顯的改善被市場(chǎng)普遍解讀為儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。
盡管儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營收占比尚未超過25%，但其高毛利特性成為平衡光伏虧損的核心支柱——同期寧德時(shí)代、億緯鋰能等頭部企業(yè)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率普遍在25%以上，而晶澳憑借光伏協(xié)同優(yōu)勢(shì)，海外儲(chǔ)能訂單毛利率比國內(nèi)高10-15個(gè)百分點(diǎn)，成為盈利核心來源。
現(xiàn)金流的改善更能印證儲(chǔ)能的“造血”能力。上半年晶澳經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅轉(zhuǎn)正，從上年同期的-18.59億元躍升至45.08億元。公司解釋稱，除了非付現(xiàn)成本加回，運(yùn)營資本管理優(yōu)化帶來的應(yīng)收應(yīng)付凈額減少是重要原因，而這背后正是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的推動(dòng)——海外儲(chǔ)能訂單預(yù)付款比例較高，且交付周期短于光伏組件，加速了資金回籠。這種現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)性改善，讓晶澳有底氣推進(jìn)赴港上市籌備，試圖通過資本市場(chǎng)補(bǔ)充彈藥，進(jìn)一步擴(kuò)大儲(chǔ)能布局。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的快速起量，還得益于晶澳對(duì)細(xì)分場(chǎng)景的精準(zhǔn)挖掘。在浙江義烏零碳園區(qū)項(xiàng)目，晶澳打造儲(chǔ)能+光伏+綜合能源+虛擬電廠的解決方案，讓光伏、儲(chǔ)能、水蓄冷交流側(cè)耦合，與廠區(qū)符合協(xié)同控制，實(shí)現(xiàn)園區(qū)低碳運(yùn)行。系統(tǒng)接入當(dāng)?shù)啬茉淳酆掀脚_(tái)，參與電力市場(chǎng)交易。針對(duì)別墅場(chǎng)景開發(fā)的戶用光儲(chǔ)系統(tǒng)，海外儲(chǔ)能出貨占比極速上升，成功規(guī)避了國內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭壓力。這些場(chǎng)景化創(chuàng)新，讓儲(chǔ)能從單純的設(shè)備銷售升級(jí)為定制化解決方案，打開了價(jià)值提升的空間。
未來發(fā)展核心是光儲(chǔ)協(xié)同
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)之所以能快速成為晶澳的“救命稻草”，并非偶然的運(yùn)氣加持，而是其“光儲(chǔ)協(xié)同”戰(zhàn)略長期布局的必然結(jié)果。這種將十八年光伏積累與儲(chǔ)能新業(yè)務(wù)深度融合的模式，構(gòu)建了其他純儲(chǔ)能企業(yè)難以復(fù)制的競(jìng)爭壁壘，也勾勒出企業(yè)未來的增長路徑。
首先，渠道復(fù)用構(gòu)成了最直接的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。晶澳在光伏領(lǐng)域積累的全球網(wǎng)絡(luò)，為儲(chǔ)能業(yè)務(wù)省去了從零開拓市場(chǎng)的高昂成本。其銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋178個(gè)國家和地區(qū)，在歐洲、美洲等核心市場(chǎng)設(shè)有16個(gè)運(yùn)營中心，這種成熟的渠道布局讓儲(chǔ)能產(chǎn)品得以快速觸達(dá)全球客戶。這種“光伏搭臺(tái)，儲(chǔ)能唱戲”的模式，在全球大型光儲(chǔ)一體化項(xiàng)目中屢試不爽，成為儲(chǔ)能出貨的重要支撐。
其次，技術(shù)與制造能力的遷移則筑牢了產(chǎn)品根基。光伏組件生產(chǎn)所需的精密制造、質(zhì)量管控與供應(yīng)鏈管理能力，被無縫嫁接到儲(chǔ)能業(yè)務(wù)中。更關(guān)鍵的是技術(shù)路線的協(xié)同，晶澳將光伏領(lǐng)域的高效發(fā)電技術(shù)與儲(chǔ)能的智能控制技術(shù)結(jié)合，開發(fā)出“光儲(chǔ)一體化”控制系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)光伏出力預(yù)測(cè)與儲(chǔ)能充放電策略的實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)，在上海麥德龍廣場(chǎng)光儲(chǔ)充項(xiàng)目項(xiàng)目中，這套系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)一體化調(diào)控，提高可再生能源消納；有序充電、車網(wǎng)互動(dòng)，釋放靈活性價(jià)值；可信數(shù)據(jù)提供，合約驅(qū)動(dòng)收益分配；智能選址及充電電價(jià)策略優(yōu)化，提升運(yùn)營價(jià)值這種技術(shù)融合能力，是單純做電池或光伏的企業(yè)難以企及的。
再次，全球化布局的協(xié)同效應(yīng)更實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。2025年上半年國內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格持續(xù)下行，晶澳恰好借助光伏海外渠道的優(yōu)勢(shì)，將儲(chǔ)能業(yè)務(wù)重心向高毛利市場(chǎng)傾斜，有效對(duì)沖了國內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格壓力。
最后，從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，晶澳的光儲(chǔ)協(xié)同戰(zhàn)略踩準(zhǔn)了能源轉(zhuǎn)型的節(jié)奏。隨著新能源滲透率的提升，“光伏+儲(chǔ)能”已從可選配置變?yōu)閯傂瑁О牡牟季智『糜狭诉@一趨勢(shì)，這種“短期擴(kuò)產(chǎn)搶份額，長期技術(shù)筑壁壘”的策略，既解決了當(dāng)下的扭虧難題，又為未來的行業(yè)競(jìng)爭儲(chǔ)備了實(shí)力。
其實(shí)，對(duì)于晶澳而言，儲(chǔ)能帶來的不僅是短期的業(yè)績改善，更是長期發(fā)展邏輯的重塑。從“光伏單一龍頭”到“光儲(chǔ)一體化領(lǐng)軍者”的轉(zhuǎn)型，讓企業(yè)在光伏行業(yè)周期性波動(dòng)中找到了穩(wěn)定器。在光伏寒冬尚未完全褪去的2025年，儲(chǔ)能已成為晶澳手中最關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型籌碼，而其光儲(chǔ)協(xié)同的模式，也為更多深陷周期困境的光伏企業(yè)提供了可借鑒的突圍樣本。
