中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：隨著“雙碳”目標(biāo)的深入推進(jìn)和電力市場(chǎng)化改革的加速，中國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)正告別早期政策驅(qū)動(dòng)的野蠻生長(zhǎng)，步入以?xún)r(jià)值驅(qū)動(dòng)、盈利為核心的新階段。以國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布的“136號(hào)文”為標(biāo)志，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)差與輔助服務(wù)空間被顯著打開(kāi)，為行業(yè)盈利模式帶來(lái)了深刻變革。
一、盈利解碼——三大主流模式下的收益率版圖
國(guó)內(nèi)各省份電力市場(chǎng)化改革進(jìn)度和政策機(jī)制的差異，催生了多樣化的儲(chǔ)能盈利模式和顯著的收益率分化，高收益路徑已清晰可見(jiàn)。
1. 模式一（高收益標(biāo)桿）：山西“現(xiàn)貨+調(diào)頻”模式
山西省作為電力市場(chǎng)改革的先行者，其儲(chǔ)能盈利模式的演進(jìn)堪稱(chēng)典范。在136號(hào)文的催化下，現(xiàn)貨價(jià)差被有效打開(kāi)，2023年時(shí)已能提供約0.2-0.3元/度的套利空間。然而，真正的質(zhì)變發(fā)生在2025年3月，山西全面開(kāi)放一次與二次調(diào)頻服務(wù)，為儲(chǔ)能電站開(kāi)啟了第二個(gè)高價(jià)值的收入引擎。
投運(yùn)電站的實(shí)際運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，每月穩(wěn)定的調(diào)頻服務(wù)收入疊加現(xiàn)貨價(jià)差，折算到每度電的綜合充放收益已躍升至0.4-0.5元。這一收益水平直接將項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）推高至15%-20%的可觀區(qū)間。
更值得注意的是，對(duì)于那些系統(tǒng)響應(yīng)快、控制策略?xún)?yōu)、調(diào)頻表現(xiàn)突出的電站，其度電收益甚至可達(dá)0.65元，對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目收益率輕松突破20%。這表明，山西市場(chǎng)已進(jìn)入一個(gè)不僅看“身份”（是否并網(wǎng)），更看“能力”（運(yùn)營(yíng)水平）的精細(xì)化盈利階段。
值得注意的是，現(xiàn)貨套利與調(diào)頻服務(wù)并非可以無(wú)條件兼得。在山西的規(guī)則下，電站可以按“分容量”模式，一部分容量參與一次調(diào)頻，一部分參與現(xiàn)貨交易。但若選擇申報(bào)收益更高的二次調(diào)頻，則電站次日將無(wú)法主動(dòng)參與現(xiàn)貨交易，只能被動(dòng)接受電網(wǎng)調(diào)用，收益的自主性與策略性面臨考驗(yàn)。
2. 模式二（補(bǔ)償機(jī)制驅(qū)動(dòng)）：內(nèi)蒙古“容量補(bǔ)償”模式
內(nèi)蒙古的儲(chǔ)能市場(chǎng)則以其獨(dú)特的、高確定性的補(bǔ)償機(jī)制脫穎而出，被專(zhuān)家視為當(dāng)前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能收益率的“天花板”。其盈利模式的核心是0.35元/度的一次充放容量補(bǔ)償機(jī)制。這相當(dāng)于為儲(chǔ)能的每一次完整吞吐提供了“保底”收入，極大地降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。
在此基礎(chǔ)上，疊加2025年上半年平均約0.4元/度的電價(jià)差，形成了一套穩(wěn)固的“保底+浮動(dòng)”收益組合。經(jīng)過(guò)測(cè)算，該模式下的儲(chǔ)能項(xiàng)目，其全生命周期資本金回報(bào)率竟能超過(guò)50%。這種直接且穩(wěn)定的補(bǔ)償機(jī)制，為重資產(chǎn)的儲(chǔ)能投資提供了無(wú)與倫比的吸引力。
3. 模式三（多元組合探索）：寧夏/南網(wǎng)等新興現(xiàn)貨市場(chǎng)
相較于山西和內(nèi)蒙的成熟模式，寧夏、南網(wǎng)等地區(qū)正處于盈利模式的探索與完善階段，展現(xiàn)出巨大的增長(zhǎng)潛力。
作為剛進(jìn)入現(xiàn)貨連續(xù)試運(yùn)行階段的市場(chǎng)，寧夏的現(xiàn)貨價(jià)差約為0.3元/度。其收益模式更為多元化，是“現(xiàn)貨價(jià)差 + 調(diào)峰補(bǔ)貼 + 輔助服務(wù) + 預(yù)期容量補(bǔ)償”的組合拳。目前，綜合收益率約在10%-12%，隨著未來(lái)容量補(bǔ)償?shù)葯C(jī)制的落地，盈利空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。
南網(wǎng)區(qū)域的儲(chǔ)能電站雖較少，但其市場(chǎng)潛力不容小覷。根據(jù)特斯拉與南網(wǎng)的聯(lián)合模型測(cè)算，若按20年不換電芯的理想狀態(tài)考慮，僅依靠現(xiàn)貨價(jià)差，資本金收益率便可達(dá)到15%-16%。區(qū)域內(nèi)部也存在差異，例如經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的廣東省，其儲(chǔ)能項(xiàng)目收益更側(cè)重于附加值高的調(diào)頻服務(wù)。
二、價(jià)格博弈
國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)的巨大浮動(dòng)，不僅反映了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，更揭示了業(yè)主對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、應(yīng)用場(chǎng)景及全生命周期價(jià)值的不同考量。
1. 價(jià)格的兩極分化：從0.39元到0.65元以上
高端定價(jià)（>0.65元/瓦時(shí)）：這類(lèi)價(jià)格主要出現(xiàn)在大型自用項(xiàng)目中，例如內(nèi)蒙古一個(gè)20吉瓦時(shí)的宏大規(guī)劃，其單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模通常為1吉瓦時(shí)至4吉瓦時(shí)，遠(yuǎn)超常規(guī)集采的幾百兆瓦時(shí)。這類(lèi)業(yè)主（通常是大型國(guó)央企或最終用戶(hù)）的核心訴求是“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”和“長(zhǎng)期主義”。支付高價(jià)是為了確保電站全生命周期的健康、高效運(yùn)行，從而穩(wěn)定獲取補(bǔ)貼、保障投資回報(bào)。這是一種為長(zhǎng)期可靠性支付的“質(zhì)量溢價(jià)”。
主流定價(jià)（0.45元/瓦時(shí)）：這是國(guó)內(nèi)集采招標(biāo)中，如5兆瓦時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)等標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目的普遍成交價(jià)格。它代表了市場(chǎng)在當(dāng)前技術(shù)水平、成本結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)格局下的均衡點(diǎn)，是大多數(shù)項(xiàng)目方在性能與成本之間取得的平衡。
底線(xiàn)價(jià)格（~0.39元/瓦時(shí)）：上月由中天報(bào)出的國(guó)內(nèi)4小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)最低中標(biāo)價(jià)，是行業(yè)“內(nèi)卷”的極致體現(xiàn)。在電芯等上游成本普遍上漲的背景下，此價(jià)格已嚴(yán)重?cái)D壓利潤(rùn)空間。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，低于0.45元/瓦時(shí)的報(bào)價(jià)在保障質(zhì)量和長(zhǎng)期服務(wù)方面存在巨大挑戰(zhàn)。
2. 價(jià)格背后的邏輯：質(zhì)量與應(yīng)用場(chǎng)景決定價(jià)值
價(jià)格差異的本質(zhì)，是業(yè)主對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值核心的不同理解。愿意支付高價(jià)的業(yè)主，購(gòu)買(mǎi)的不僅僅是硬件設(shè)備，更是一整套的長(zhǎng)期價(jià)值承諾，包括：更長(zhǎng)的質(zhì)保期限、更高的全生命周期容量保持率、更可靠的系統(tǒng)性能以滿(mǎn)足高頻次調(diào)頻等嚴(yán)苛應(yīng)用場(chǎng)景。這些要素直接關(guān)系到項(xiàng)目20年生命周期內(nèi)的總發(fā)電量和總收益。
反之，極低的中標(biāo)價(jià)可能意味著在電芯循環(huán)壽命、系統(tǒng)集成質(zhì)量、售后服務(wù)響應(yīng)等方面做出妥協(xié)。一個(gè)售價(jià)0.39元/瓦時(shí)的系統(tǒng)，其能否穩(wěn)定運(yùn)行10年、15年甚至20年，需要打上一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)。
國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)真正的突破，在于通過(guò)技術(shù)進(jìn)步拉長(zhǎng)設(shè)備的有效生命周期，從而提升全生命周期的投資收益率，而非在初始采購(gòu)成本上進(jìn)行無(wú)底線(xiàn)的“價(jià)格探底”。這決定了行業(yè)是走向高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展，還是陷入低質(zhì)低價(jià)的惡性循環(huán)。
三、結(jié)論：中國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)的未來(lái)
中國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)正加速邁向成熟，盈利模式日益清晰，單純依靠低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的策略將難以為繼。未來(lái)，能夠深刻理解電力市場(chǎng)規(guī)則、掌握核心技術(shù)（如高良率電芯）、并具備強(qiáng)大供應(yīng)鏈整合與商業(yè)模式創(chuàng)新能力的企業(yè)，將最終勝出。隨著電力市場(chǎng)機(jī)制的進(jìn)一步完善，以及技術(shù)和商業(yè)模式的創(chuàng)新，中國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)將持續(xù)為具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)提供豐厚的“價(jià)值高地”。
