中國儲能網(wǎng)訊：2025年儲能行業(yè)進(jìn)入價格戰(zhàn)白熱化與技術(shù)迭代加速的轉(zhuǎn)型深水區(qū)，科創(chuàng)板“儲能集成第一股”海博思創(chuàng)交出的半年度答卷頗具行業(yè)樣本意義——上半年總營收45.22億元同比增長22.66%，歸母凈利潤3.16億元實現(xiàn)12.05%穩(wěn)健增長。
但數(shù)據(jù)裂變中暗藏轉(zhuǎn)型陣痛，扣非凈利潤同比下滑8.38%，銷售毛利率17.54%較上年同期壓縮1.94個百分點，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額-16.54億元暴露資本消耗壓力，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至66.03%更折射出行業(yè)從政策驅(qū)動向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)型的必然挑戰(zhàn)。
這種“增長與陣痛并存”的矛盾，恰是儲能行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“價值深耕”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的典型縮影——價格戰(zhàn)壓縮短期盈利空間，技術(shù)革新加速資本消耗，現(xiàn)金流壓力與負(fù)債增長構(gòu)成轉(zhuǎn)型必經(jīng)之路，而企業(yè)的應(yīng)對策略正需在技術(shù)研發(fā)、成本控制和商業(yè)模式創(chuàng)新上構(gòu)建長期競爭力。
增長如何破內(nèi)卷？場景突圍是答案
海博思創(chuàng)的營收增長并非簡單的規(guī)模擴(kuò)張，而是源于對儲能應(yīng)用場景的深度重構(gòu)。報告期內(nèi)，公司儲能系統(tǒng)營收占比高達(dá)99.77%，但細(xì)分市場結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，國內(nèi)市場聚焦“大儲+工商業(yè)”雙輪驅(qū)動，海外市場則通過模塊化產(chǎn)品打通場景壁壘。
在國內(nèi)，海博思創(chuàng)全新發(fā)布的8MWh級交直流融合全液冷儲能平臺HyperBlockⅣ，憑借搭載大容量儲能電池單元的突破性設(shè)計，實現(xiàn)單艙能量密度提升40%的顯著突破，精準(zhǔn)契合大型儲能工程對"高效能、低成本"的迫切需求。
面向工商業(yè)用戶市場，海博思創(chuàng)針對中小企業(yè)"低電價套利+需求側(cè)響應(yīng)"的復(fù)合型需求，量身打造"光儲充一體化"智能解決方案。在江蘇某工業(yè)園區(qū)落地的標(biāo)桿項目中，該方案通過光伏發(fā)電、儲能調(diào)節(jié)與充電設(shè)施的深度協(xié)同，助力企業(yè)實現(xiàn)用電成本削減32%的實質(zhì)性效益。
海外市場則成為海博思創(chuàng)的“第二增長極”。報告期內(nèi)，公司推出HyperBlock M模塊化儲能系統(tǒng)，支持“積木式”組合，單艙容量可自定義，成功打通工商業(yè)儲能與大儲的場景邊界。在瑞典斯德哥爾摩，該系統(tǒng)應(yīng)用于某數(shù)據(jù)中心備電項目，通過“柴油發(fā)電替代+峰谷套利”模式，投資回收期縮短至4.2年；在德國瓦爾特斯豪森，模塊化系統(tǒng)與當(dāng)?shù)毓夥娬緟f(xié)同，實現(xiàn)“自發(fā)自用+余電上網(wǎng)”的綠電直連，項目收益率達(dá)18.7%。
場景創(chuàng)新的背后，是海博思創(chuàng)對儲能商業(yè)價值的重新定義。公司董事長張劍輝在業(yè)績說明會上強(qiáng)調(diào)：“儲能已從電網(wǎng)的‘配角’轉(zhuǎn)向‘主動支撐者’，市場化交易機(jī)制下，獨立儲能電站、光儲融合、綠電直連等場景的盈利模式正在清晰化。”這種轉(zhuǎn)型在數(shù)據(jù)上得到印證，上半年，公司參與電力現(xiàn)貨交易的儲能項目數(shù)量同比增長156%，交易電量占比提升至28%，帶動毛利率較高的“電力交易服務(wù)”收入同比增長210%。
價格戰(zhàn)爭之下如何突圍？技術(shù)成本雙博弈
盡管營收保持增長，但海博思創(chuàng)的毛利率卻從2024年同期的19.48%下滑至17.54%，這一數(shù)據(jù)折射出儲能行業(yè)“增收不增利”的普遍困境。
海博思創(chuàng)的應(yīng)對策略是“技術(shù)降本+供應(yīng)鏈優(yōu)化”。在技術(shù)端，公司通過“電池數(shù)字化建模+AI運(yùn)維”提升系統(tǒng)循環(huán)壽命，將HyperBlockⅣ的日充放電次數(shù)從1次提升至1.2次，項目全生命周期收益增加15%；在供應(yīng)鏈端，公司與寧德時代、億緯鋰能等頭部電池企業(yè)建立“聯(lián)合研發(fā)+長期鎖價”機(jī)制，2025年上半年電芯采購成本同比下降12%，部分抵消了價格戰(zhàn)的影響。
但更深層的變革在于“產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化”。過去，儲能項目需“一單一設(shè)計”，導(dǎo)致研發(fā)成本高企；如今，海博思創(chuàng)通過“平臺化開發(fā)+模塊化組合”，將產(chǎn)品開發(fā)周期從6個月縮短至3個月，單位研發(fā)成本下降40%。
盡管如此，毛利率壓力仍未完全緩解。公司CFO在財報電話會議中坦言，當(dāng)前國內(nèi)大規(guī)模儲能市場價格已觸及成本紅線，部分項目投標(biāo)價甚至跌破1.2元/Wh的臨界點，而我們產(chǎn)品的成本線仍維持在1.3元/Wh附近。"
為破解盈利困境，企業(yè)正加速向高附加值領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。今年上半年，海外業(yè)務(wù)收入占比已從2024年的18%顯著提升至25%，其中歐洲市場的毛利率高達(dá)22.3%，較國內(nèi)市場高出7.8個百分點，形成明顯的利潤優(yōu)勢。
與此同時，公司深化"智能儲能"戰(zhàn)略布局，與范式集團(tuán)聯(lián)合成立技術(shù)合資公司，聚焦電力交易算法優(yōu)化，通過人工智能技術(shù)提升儲能項目的投資回報率。根據(jù)規(guī)劃，雙方將在2025年底前完成5個AI儲能電站的商業(yè)化落地，形成可復(fù)制的智能儲能解決方案。
擴(kuò)張期煩惱何解？現(xiàn)金流負(fù)債平衡術(shù)
海博思創(chuàng)面臨的現(xiàn)金流承壓與負(fù)債率走高態(tài)勢，深刻折射出儲能行業(yè)"高資本投入、長回報周期"的產(chǎn)業(yè)特性。據(jù)披露，報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出額達(dá)16.54億元，同比激增近八成，主要系供應(yīng)鏈貨款支出增加及項目備貨規(guī)模顯著擴(kuò)張雙重因素驅(qū)動；資產(chǎn)負(fù)債率由2024年末的60.2%攀升至66.03%，形成短期償債壓力——短期借款規(guī)模達(dá)13.49億元，較上年同期增長37.25%。
這種“激進(jìn)”的財務(wù)策略背后，是公司對全球儲能市場的戰(zhàn)略押注。2025年上半年，海博思創(chuàng)在歐洲、北美、亞太完成銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)部署，新增海外員工210人，其中技術(shù)團(tuán)隊占比超60%；同時，公司與歐洲儲能開發(fā)商Repono簽訂1.4GWh電網(wǎng)級儲能項目合作協(xié)議，與新加坡能源集團(tuán)Alpina達(dá)成5000套充儲一體機(jī)供應(yīng)協(xié)議，這些項目需提前支付原材料采購款，導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓。
但風(fēng)險與機(jī)遇并存，公司管理層在財報中強(qiáng)調(diào)：“儲能項目的回款周期通常為2-3年，但長期收益穩(wěn)定，以德國某100MWh儲能項目為例，內(nèi)部收益率（IRR）達(dá)16.7%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)同類項目。”
為優(yōu)化現(xiàn)金流，海博思創(chuàng)正采取多項措施，一是加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，將客戶信用評級納入投標(biāo)決策，2025年上半年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從120天縮短至95天；二是拓展融資渠道，7月成功發(fā)行10億元綠色債券；三是推進(jìn)“輕資產(chǎn)”模式，通過“設(shè)備租賃+運(yùn)營分成”降低前期投入，目前該模式已應(yīng)用于3個國內(nèi)項目，預(yù)計全年貢獻(xiàn)營收2.3億元。
競爭如何升維？生態(tài)化轉(zhuǎn)型是關(guān)鍵
海博思創(chuàng)半年報顯示，“全球化”與“生態(tài)化”已成為其戰(zhàn)略布局的核心關(guān)鍵詞。在全球化維度上，企業(yè)不僅著力構(gòu)建跨國銷售網(wǎng)絡(luò)，更通過深度本土化協(xié)作嵌入?yún)^(qū)域能源生態(tài)體系。
以北歐市場為例，公司與瑞典國有能源巨頭Vattenfall共建聯(lián)合研發(fā)中心，專項攻關(guān)北歐極寒環(huán)境下的超低溫儲能系統(tǒng)技術(shù)適配；在東南亞市場，則與馬來西亞國家電力公司Tenaga Nasional Berhad展開戰(zhàn)略合作，重點探索“儲能+微電網(wǎng)”綜合解決方案在離網(wǎng)地區(qū)電力供給中的創(chuàng)新應(yīng)用模式。
生態(tài)化布局則體現(xiàn)在“產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同”與“跨界融合”上。報告期內(nèi)，公司與華為數(shù)字、寧德時代、匯川技術(shù)等企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，覆蓋電池、PCS、EMS等全鏈條；同時，跨界進(jìn)入“儲能+AI”“儲能+氫能”領(lǐng)域。
這種生態(tài)化戰(zhàn)略的價值已初步顯現(xiàn)。2025年上半年，公司通過產(chǎn)業(yè)鏈合作降低采購成本8%，通過跨界方案提升項目收益率5-8個百分點。更關(guān)鍵的是，生態(tài)化布局幫助海博思創(chuàng)從“設(shè)備供應(yīng)商”升級為“能源解決方案提供商”，在市場競爭中構(gòu)建差異化優(yōu)勢。
寫在結(jié)尾
海博思創(chuàng)的半年報，是儲能行業(yè)從“政策紅利期”進(jìn)入“市場化深水區(qū)”的縮影。當(dāng)價格戰(zhàn)成為常態(tài)，當(dāng)現(xiàn)金流壓力如影隨形，這家企業(yè)用“場景創(chuàng)新”突破增長瓶頸，用“技術(shù)降本”守護(hù)利潤底線，用“全球化+生態(tài)化”構(gòu)建長期壁壘，為行業(yè)提供了三條突圍路徑：
第一，從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“價值導(dǎo)向”。儲能的本質(zhì)是能源服務(wù)的載體，而非單純的設(shè)備銷售。海博思創(chuàng)通過電力現(xiàn)貨交易、需求響應(yīng)、綠電直連等場景創(chuàng)新，將儲能從“成本中心”轉(zhuǎn)變?yōu)椤袄麧欀行摹?，這種轉(zhuǎn)型將成為行業(yè)主流。
第二，從“單點競爭”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)競爭”。在電池、PCS、EMS等環(huán)節(jié)同質(zhì)化的背景下，企業(yè)的競爭力取決于“系統(tǒng)集成能力+生態(tài)協(xié)同能力”。海博思創(chuàng)的模塊化產(chǎn)品、標(biāo)準(zhǔn)化開發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈合作，正是這種系統(tǒng)競爭的體現(xiàn)。
第三，從“國內(nèi)內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“全球布局”。國內(nèi)儲能市場已進(jìn)入“紅?！保Ｍ庥绕涫菤W洲、亞太、中東市場仍處于“藍(lán)?！?。海博思創(chuàng)的全球化經(jīng)驗表明，本地化合作、場景定制和長期運(yùn)營是海外市場的關(guān)鍵成功因素。
當(dāng)儲能行業(yè)從“政策驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“市場驅(qū)動”，價格戰(zhàn)的喧囂逐漸退去，真正的價值競爭才剛剛開始。海博思創(chuàng)用半年報交出了一份“技術(shù)+生態(tài)”的答卷，從國內(nèi)首個8MWh液冷儲能系統(tǒng)到海外模塊化定制方案，從AI驅(qū)動的全生命周期管理到與華為、寧德時代等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴的生態(tài)共建，這家企業(yè)用硬核創(chuàng)新證明——儲能的未來，屬于那些能定義場景、掌控生態(tài)、穿越周期的“價值創(chuàng)造者”。
