中國儲能網(wǎng)訊：“十四五”期間，中國能源行業(yè)交出了一份亮眼的成績單。
從資本市場表現(xiàn)看，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，能源行業(yè)總凈利潤從2021年的4476.91億元躍升至2024年的7755.28億元，增幅高達73%，年均復合增長率達20.02%。
這一增長軌跡不僅超越了市場預期，更標志著能源行業(yè)從“規(guī)模擴張”向“提質增效”的戰(zhàn)略轉型取得實質性突破。在傳統(tǒng)能源與新能源“雙輪驅動”下，疊加全行業(yè)效率革命的深入推進，能源央企與頭部民企協(xié)同構建了能源經(jīng)濟高質量發(fā)展的新范式，為資本市場注入長期價值錨點。
“結構優(yōu)化+效率革命”
多輪驅動盈利躍升
近年來，受益于全社會電力需求增速加快、傳統(tǒng)能源經(jīng)營改善，以及電力裝機延續(xù)綠色低碳發(fā)展趨勢等，電力板塊盈利提升明顯。
據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，能源行業(yè)總凈利潤實現(xiàn)20.02%的年均復合增長率，遠超同期總營收5.58%的增速。這一現(xiàn)象的背后，是能源產業(yè)結構優(yōu)化與效率提升的雙重作用。
傳統(tǒng)能源與新能源的“雙輪驅動”成為盈利增長的核心引擎。
記者梳理企業(yè)年報發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)能源領域，油氣行業(yè)2024年凈利潤達3536.15億元，較2021年翻了一番；電力行業(yè)在2024年的凈利潤達到2363.82億元，較2021年增長1765.63億元，成為拉動整個能源行業(yè)增長的主要力量。
這一勢頭在新的一年仍保持較好增長。以傳統(tǒng)能源企業(yè)為例，中國石油作為油氣行業(yè)巨頭，在2025年一季度布倫特原油均價同比下跌8.9%的環(huán)境下，仍實現(xiàn)歸母凈利潤468.07億元，同比增長2.27%。
新能源領域增長穩(wěn)健?！靶履茉吹陌l(fā)展為能源行業(yè)帶來了新的利潤增長點?！蹦嘲l(fā)電企業(yè)財務負責人在接受中能傳媒記者采訪時透露。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，新能源發(fā)電企業(yè)三年復合增長率達到14.60%，盡管營收占比相對較低，但其增長速度反映了新能源在政策和市場需求驅動下實現(xiàn)快速發(fā)展。
新興領域動能強勁。“十四五”期間，儲能與氫能作為新興賽道，展現(xiàn)出了強勁的增長潛力。企業(yè)年報數(shù)據(jù)顯示，儲能電芯環(huán)節(jié)，寧德時代2024年利潤增長了15%；億緯鋰能利潤增長了14.76%；錦浪科技儲能業(yè)務收入同比激增314%，占營收比重從8%躍升至21%，拉動整體毛利率提升至27.38%。
此外，效率革命成為盈利躍升的第二大支柱。以中國石油為例，2025年第一季度，中國石油單位油氣操作成本降至9.76美元/桶，同比下降6.0%。
從歷史周期特征來看，2022年至2025年能源行業(yè)的盈利增長模式相較于2018年至2021年發(fā)生了顯著變化。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2018~2021年期間，能源上市企業(yè)主要依賴于政策扶持和估值擴張?zhí)嵘臻g。而在2022~2025年，其盈利增長則依靠成本控制、規(guī)模擴張、政策與市場、新能源轉型及金融投資收益。以光伏和風電為例，裝機容量的大幅增長帶來了一定的盈利空間，新能源行業(yè)正在從“概念驅動”轉向“基本面驅動”，其長期可持續(xù)性得到增強。
“量增”到“質變”
能源央企凸顯盈利韌性
能源行業(yè)的盈利增長不僅體現(xiàn)在數(shù)量上，更在質量上實現(xiàn)了跨越。
在“雙碳”目標的引領下，“十四五”期間能源上市公司積極尋求結構調整的新路徑，著力優(yōu)化能源結構，持續(xù)提升盈利空間。
彭博新能源財經(jīng)（BNEF）發(fā)布的《2025年能源轉型投資趨勢》年度報告顯示，2024年中國內地能源轉型投資總額達8180億美元，超過美國、歐盟和英國投資之和，能源轉型帶來新風口。
傳統(tǒng)能源企業(yè)紛紛布局新能源領域業(yè)務。
例如，甘肅能源在2024年初啟動實施重大資產重組項目，收購控股股東甘肅電力投資集團旗下常樂公司66%股權并募集配套資金，向新能源發(fā)電相關的調峰火電業(yè)務領域擴展。
甘肅能源董事長盧繼卿表示：“收購完成后，公司將有效平衡公司水電、風電、光伏等清潔能源發(fā)電及調峰火電的布局，形成‘風光水火儲’多能互補的電源結構，同時將大幅提升公司盈利能力和盈利質量?！?/strong>
現(xiàn)金流的強勁增長印證了利潤質量的實質性提升。從2024年年報看，A股能源板塊在盈利能力、盈利質量、資本結構等多方面表現(xiàn)良好。煤電容量電價改革后，電力企業(yè)業(yè)績改善較大，分紅金額和分紅比例均創(chuàng)歷史新高，展現(xiàn)其高質量的盈利狀況。
“上市公司現(xiàn)金流強勁增長，說明企業(yè)的利潤質量確實變好了。”國盛證券能源分析師告訴記者，“十四五”期間，能源企業(yè)通過持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營實現(xiàn)投資價值與業(yè)績表現(xiàn)的雙向向好，更以穩(wěn)定長期的分紅機制積極履行主體責任，進一步夯實市場內生穩(wěn)定性。
技術投入構筑企業(yè)發(fā)展的長期競爭力。
“十四五”期間，我國加快構建能源科技創(chuàng)新體系，圍繞可再生能源、先進核能、能源數(shù)字化智能化等新質生產力領域，部署攻關、試驗和推廣任務，實現(xiàn)全鏈條創(chuàng)新，取得多項世界級成果。
其中，光伏產業(yè)的技術突破尤為矚目。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年我國光伏電池轉換效率屢創(chuàng)新高，PERC p型單晶電池平均轉換效率達到23.5%，較2020年提升0.7個百分點；HJT、TOPCon等新一代電池技術量產效率保持全球領先。以隆基綠能為例，2024年其研發(fā)投入達50.14億元，較2020年增長93.5%，BC電池組件效率突破26%。
研發(fā)投入轉化為技術壁壘，支撐盈利可持續(xù)性。作為氫能龍頭企業(yè)，重塑能源通過技術降本增效實現(xiàn)核心產品競爭力提升與市場份額拓展。該企業(yè)2025年半年報顯示，上半年聚焦氫能重卡等高潛力場景，核心產品銷售收入增長141.8%，海外收入激增360.3%，推動虧損同比收窄28.7%。
商業(yè)模式創(chuàng)新拓展盈利邊界，傳統(tǒng)能源企業(yè)加速向綜合能源服務商轉型。中國石油2025年一季度風光發(fā)電量達16.8億千瓦時，同比激增94.6%。中國華電境內清潔能源裝機占比達57.5%，較去年同期提升5.1個百分點。隨著新能源裝機量不斷增大，傳統(tǒng)能源企業(yè)步入轉型期，新的盈利空間初顯。
能源央企與民營巨頭的財報數(shù)據(jù)揭示了一個共同趨勢：傳統(tǒng)能源的“穩(wěn)底盤”作用與新能源的“增長極”效應形成戰(zhàn)略協(xié)同，全產業(yè)鏈優(yōu)勢增強盈利韌性，這種產業(yè)鏈整合使企業(yè)抗風險能力顯著提升。而能源行業(yè)盈利能力的躍升，本質上是一場從規(guī)模擴張到質量效率的深刻變革，從“量的積累”轉向“質的飛躍”，為“十五五”高質量發(fā)展奠定了堅實基礎。
