中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：8月28日，欣旺達(dá)發(fā)布了2025半年報(bào)，此前在7月30日，這家鋰電巨頭向港交所主板提交上市申請(qǐng)，高盛、中信證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人，若成功上市，其將成為國內(nèi)第三家實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市的電池企業(yè)。
這一資本運(yùn)作背后，彰顯出欣旺達(dá)對(duì)全球資本版圖拓展的野心。與此同時(shí)，其在產(chǎn)能擴(kuò)張上的激進(jìn)之舉同樣引發(fā)熱議，當(dāng)“瘋狂擴(kuò)產(chǎn)”的標(biāo)簽與這家企業(yè)綁定，背后實(shí)則是其在行業(yè)浪潮中求生存、謀發(fā)展的戰(zhàn)略需要。
從電池“配角”到綜合服務(wù)商的突圍
1997年的深圳正值電子產(chǎn)業(yè)初興，欣旺達(dá)便在這波浪潮中悄然誕生。彼時(shí)它只是家聚焦消費(fèi)類電池的小廠，業(yè)務(wù)多圍繞手機(jī)、筆記本電腦鋰電池展開，在分散且競(jìng)爭(zhēng)初顯的市場(chǎng)里，更像個(gè)默默耕耘的“配角”，并無太多光環(huán)。
但平凡起點(diǎn)沒困住它。當(dāng)時(shí)國內(nèi)電池行業(yè)分散競(jìng)爭(zhēng)、品控參差，欣旺達(dá)敏銳抓準(zhǔn)這一痛點(diǎn)，將穩(wěn)定品控與精細(xì)成本控制當(dāng)作立足根本。為保品控，它從采購端就嚴(yán)把關(guān)：既與多家優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商合作，又對(duì)每批原材料做多輪檢測(cè)；生產(chǎn)端則引入先進(jìn)設(shè)備與流程，確保電池性能穩(wěn)定。憑著這份較真，它先成國內(nèi)中小型電子企業(yè)供應(yīng)商，后靠穩(wěn)定品質(zhì)敲開國際市場(chǎng)，成了諾基亞、三星等品牌的合作伙伴，在消費(fèi)電池領(lǐng)域穩(wěn)穩(wěn)立足。這一階段的積累，不僅帶來穩(wěn)定營收利潤，更埋下“以客戶為中心”的經(jīng)營基因，也練出規(guī)?；a(chǎn)的基本功，為后續(xù)發(fā)展筑牢了根基。
轉(zhuǎn)眼到2010年，欣旺達(dá)迎來上市。上市不僅補(bǔ)充了資金，更拓寬了戰(zhàn)略視野。當(dāng)時(shí)新能源汽車產(chǎn)業(yè)剛萌芽，其嗅到機(jī)遇后果斷轉(zhuǎn)型，從消費(fèi)電池向動(dòng)力與儲(chǔ)能電池領(lǐng)域延伸?？赊D(zhuǎn)型從非坦途：2015年前后，國內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)已被寧德時(shí)代、比亞迪等搶占主導(dǎo)，這些企業(yè)憑先發(fā)優(yōu)勢(shì)在技術(shù)、產(chǎn)能和客戶資源上有明顯積累。
在此格局下，欣旺達(dá)只能從二三線車企客戶切入，在技術(shù)迭代與產(chǎn)能爬坡中艱難追趕。為適配車企需求，它投大量資源做定制化研發(fā)；產(chǎn)能上也逐步擴(kuò)規(guī)模、優(yōu)化工藝。真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年后，儲(chǔ)能行業(yè)迎來爆發(fā)，新能源汽車市場(chǎng)也快速發(fā)展，欣旺達(dá)及時(shí)抓住這一機(jī)遇，同時(shí)押注動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池兩條賽道。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，它通過與雷諾、日產(chǎn)等國際車企深度合作，既獲穩(wěn)定訂單，又學(xué)到國際先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)；儲(chǔ)能電池領(lǐng)域則借國內(nèi)政策東風(fēng)，加速電芯與系統(tǒng)研發(fā)，推出適配不同場(chǎng)景的產(chǎn)品。
到2025年，它已形成“消費(fèi)電池+動(dòng)力電池+儲(chǔ)能系統(tǒng)”的三大業(yè)務(wù)架構(gòu)，25個(gè)生產(chǎn)基地（含在建）更是遍布國內(nèi)外。從深圳小廠到全球化電池企業(yè)，欣旺達(dá)的成長史，本質(zhì)就是在頭部企業(yè)擠壓下持續(xù)“找增量”的突圍史，而每一次突破，都凝聚著無數(shù)欣旺達(dá)人的心血。
多重壓力下的“生存焦慮”
2022-2024年，欣旺達(dá)營收分別為521.62億、478.62億、560.21億元，凈利潤10.68億、10.76億、14.74億元。2025年上半年，從產(chǎn)品類別來看，其消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入138.90億元，同比增長5.22%；儲(chǔ)能系統(tǒng)類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.04億元，同比增長68.85%；其他類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.86億元，同比增加14.39%。然而，在這些光鮮數(shù)據(jù)的背后，“煩惱陣痛”正悄然凸顯，其實(shí)際經(jīng)營處境遠(yuǎn)比表面呈現(xiàn)的要嚴(yán)峻得多。
首先在市場(chǎng)格局上，2025年儲(chǔ)能與動(dòng)力電池市場(chǎng)的“馬太效應(yīng)”持續(xù)加劇，寧德時(shí)代以35%的全球儲(chǔ)能電芯市占率領(lǐng)跑行業(yè)，比亞迪在國內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)市場(chǎng)的份額也超20%，二者憑借優(yōu)勢(shì)幾乎壟斷了高端市場(chǎng)與大型訂單。相比之下，欣旺達(dá)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營收占比僅2.9%，動(dòng)力電池裝車量市場(chǎng)份額3.03%，雖處在“第二梯隊(duì)頭部”，但與第一梯隊(duì)的差距依舊懸殊。
更令其承壓的是“兩頭擠壓”的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)：頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)降價(jià)，2025年一季度儲(chǔ)能電芯均價(jià)同比降12%，這直接導(dǎo)致欣旺達(dá)16.88%的毛利率低于行業(yè)18%的均值；與此同時(shí)，部分中小廠商為搶訂單不惜“零利潤接單”，進(jìn)一步壓縮了欣旺達(dá)的市場(chǎng)空間，使其在訂單爭(zhēng)奪中左右為難。
除了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，技術(shù)層面的被動(dòng)同樣突出。2025年上半年，儲(chǔ)能技術(shù)迭代加速：寧德時(shí)代已將固態(tài)電池在儲(chǔ)能領(lǐng)域試點(diǎn)應(yīng)用，比亞迪的鈉離子電池能量密度也突破160Wh/kg；反觀欣旺達(dá)，其主力產(chǎn)品仍是改進(jìn)型磷酸鐵鋰電池，固態(tài)電池研發(fā)尚停留在實(shí)驗(yàn)室階段，鈉離子電池也未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，在前沿技術(shù)上的研發(fā)優(yōu)勢(shì)已不明顯。
成本控制方面的困局，則進(jìn)一步制約著其競(jìng)爭(zhēng)力。儲(chǔ)能電池成本中，原材料占比超60%，2025年上半年碳酸鋰價(jià)格單月波動(dòng)幅度達(dá)20%，已致其原材料采購成本同比增加8%。更關(guān)鍵的是，欣旺達(dá)既無寧德時(shí)代對(duì)上游鋰礦的深度布局，也無比亞迪的產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力，疊加儲(chǔ)能電芯產(chǎn)能僅為寧德時(shí)代的1/8，難以通過量產(chǎn)分?jǐn)偝杀?，最終陷入“規(guī)模小、成本高、利潤薄、難擴(kuò)產(chǎn)”的循環(huán)。
為“行業(yè)洗牌”留一張“入場(chǎng)券”
當(dāng)行業(yè)紅利逐漸消退，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，“擴(kuò)產(chǎn)”成了欣旺達(dá)在困境中找到的破局選擇。截至2025年6月，其在建的5個(gè)生產(chǎn)基地中，3個(gè)聚焦儲(chǔ)能電芯，2個(gè)主攻動(dòng)力電池，全部投產(chǎn)后產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)翻倍。這一看似“瘋狂”的舉動(dòng)，并非盲目跟風(fēng)，而是基于對(duì)行業(yè)周期的精準(zhǔn)判斷：擴(kuò)產(chǎn)不是為“搶占增量”，而是為“行業(yè)洗牌時(shí)不被淘汰”。
實(shí)際上，2025年的儲(chǔ)能與動(dòng)力電池市場(chǎng)正站在“去泡沫”臨界點(diǎn)。一方面，國內(nèi)儲(chǔ)能政策補(bǔ)貼逐步退坡，地方政府更關(guān)注“項(xiàng)目全生命周期收益”，依賴補(bǔ)貼的中小廠商因缺核心技術(shù)與成本控制能力將被清退；另一方面，原材料價(jià)格波動(dòng)與技術(shù)迭代加速加劇淘汰，資金弱、供應(yīng)鏈不穩(wěn)或技術(shù)儲(chǔ)備不足的企業(yè)難以為繼。不僅如此，行業(yè)內(nèi)人盡皆知的秘密是，未來2-3年，儲(chǔ)能電芯企業(yè)將從50余家減至20家內(nèi)，動(dòng)力電池企業(yè)從30家縮至10家左右。
對(duì)欣旺達(dá)而言，按規(guī)劃，在建儲(chǔ)能電芯基地投產(chǎn)后，單GWh產(chǎn)能投資將從1.2億元降至0.9億元，原材料采購成本因“集中下單”可降5%-8%，毛利率有望回升至20%，能復(fù)制頭部企業(yè)“規(guī)模壓成本、成本搶訂單”的正向循環(huán)。
不僅如此，雖然，擴(kuò)產(chǎn)雖有風(fēng)險(xiǎn)，若行業(yè)需求不及預(yù)期或致產(chǎn)能閑置，但對(duì)欣旺達(dá)是“兩害相權(quán)取其輕”：不擴(kuò)產(chǎn)大概率被淘汰；擴(kuò)產(chǎn)可能搏到“留牌桌”機(jī)會(huì)。
從深圳小廠到全球前十，欣旺達(dá)的成長史其實(shí)就是在頭部擠壓下“找增量”的突圍史。2025年“瘋狂擴(kuò)產(chǎn)”看似追規(guī)模，實(shí)則提前布局行業(yè)洗牌。在行業(yè)加速洗牌背景下，唯有手握充足產(chǎn)能、成本優(yōu)勢(shì)與穩(wěn)定訂單的企業(yè)能存活。對(duì)欣旺達(dá)而言，這不是輕松的“擴(kuò)張之路”，而是嚴(yán)峻形勢(shì)下的“求生之路”。未來能否借擴(kuò)產(chǎn)擺脫困境、站穩(wěn)腳跟尚需時(shí)間檢驗(yàn)，但欣旺達(dá)已為自己爭(zhēng)取了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)。
