中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：營(yíng)收、凈利創(chuàng)新高、儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收首超光伏逆變器，交出有史以來最好半年成績(jī)單的光儲(chǔ)龍頭陽光電源正式啟動(dòng)赴港上市計(jì)劃。
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儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收同比增127%，毛利高達(dá)40%
財(cái)報(bào)顯示，陽光電源2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入435.33億元，同比增長(zhǎng)40.34%；凈利潤(rùn) 77.35億元，同比增長(zhǎng)55.97%；實(shí)現(xiàn)毛利率34.36%，同比增加1.94%。
對(duì)于營(yíng)收增長(zhǎng)，財(cái)報(bào)稱主要系公司不斷開拓市場(chǎng)，銷售規(guī)模擴(kuò)大，收入隨之增長(zhǎng)所致，對(duì)于毛利增長(zhǎng)，財(cái)報(bào)稱主要系公司品牌溢價(jià)、產(chǎn)品創(chuàng)新、規(guī)模效應(yīng)等影響所致。
從營(yíng)收區(qū)域看，海外市場(chǎng)推動(dòng)了陽光電源業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，上半年其海外地區(qū)（包括中國(guó)港澳臺(tái)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收253.79億元，同比增加88.32%，占比58.3%，而中國(guó)大陸地區(qū)的營(yíng)收為181.55億元，同比增速3.48%。
上半年，在全球可再生能源滲透率進(jìn)一步提升、成本持續(xù)下降、收益機(jī)制逐步完善等因素驅(qū)動(dòng)下，全球儲(chǔ)能需求保持高增態(tài)勢(shì)，全球鋰電儲(chǔ)能裝機(jī)容量達(dá)到109GWh，同比增長(zhǎng)68%，陽光電源憑借持續(xù)的市場(chǎng)開拓，在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。
其中，儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收178.02億元，同比暴漲127.78%，在總營(yíng)收中占比增至40.89%，首超光伏逆變器，另外，其儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率高達(dá)39.92%。
無論是分產(chǎn)品還是分行業(yè)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在陽光電源營(yíng)收中的占比均大幅提升，已成為陽光電源核心增長(zhǎng)引擎。
另外，在已經(jīng)公布上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的儲(chǔ)能企業(yè)中，127%的營(yíng)收增長(zhǎng)率和近40%的毛利率是名副其實(shí)的“頂流”水平。
在技術(shù)和產(chǎn)品方面，上半年，陽光電源持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用20.37億元，同比增長(zhǎng)37.08%，推出多款創(chuàng)新產(chǎn)品。
其在今年6月推出的Power Titan 3.0 AC智儲(chǔ)平臺(tái)備受行業(yè)矚目，該平臺(tái)推出Flex版10尺3.45MWh、Class 版20尺6.9MWh、Plus 版3 尺12.5MWh三款型號(hào)。
其中Plus版能量密度超500kWh/㎡，創(chuàng)全球最高水平，采用684Ah疊片電芯、碳化硅PCS，并搭載PowerBidder電力交易輔助決策軟件、PowerDoctor電站智能運(yùn)維平臺(tái)，延續(xù)AC存儲(chǔ)架構(gòu)優(yōu)勢(shì)，從電芯到系統(tǒng)全鏈路優(yōu)化，提升了儲(chǔ)能系統(tǒng)的安全性、穩(wěn)定性與高效性。
面向復(fù)雜多變的工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)，陽光電源加快新品研發(fā)迭代速度，報(bào)告期內(nèi)最新推出的PowerStack 255CS系統(tǒng)，功率125kW，容量升級(jí)至257kWh，支持2/4h 方案，全天候平均效率實(shí)測(cè)≥88%，拒絕性能虛標(biāo)，1MWh 穩(wěn)增電站收益4萬/年。
另外，其在工商業(yè)領(lǐng)域首推定制化構(gòu)網(wǎng)技術(shù)，支持MW級(jí)園區(qū)黑啟動(dòng)，無懼停電/負(fù)荷波動(dòng)；搭載AI智能決策系統(tǒng)，實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)電價(jià)/負(fù)荷，自動(dòng)結(jié)算最優(yōu)收益。
項(xiàng)目方面，陽光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)外眾多項(xiàng)目中得到廣泛應(yīng)用。
在國(guó)內(nèi)，陽光電源首創(chuàng)的“交直流一體” 10MWh 全液冷儲(chǔ)能系統(tǒng) PowerTitan 2.0助力泰州海陵獨(dú)立儲(chǔ)能電站、昆山龍騰特鋼用戶側(cè)儲(chǔ)能電站、蕪湖奇瑞首個(gè)汽車行業(yè)儲(chǔ)能電站、山東臺(tái)陽電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能電站穩(wěn)定運(yùn)行；其領(lǐng)先的構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能技術(shù)還陸續(xù)助力西藏十多個(gè)構(gòu)網(wǎng)儲(chǔ)能電站并網(wǎng)，并為南網(wǎng)首個(gè)構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能項(xiàng)目 —— 云南文山電站提供系統(tǒng)解決方案，有力地支持了國(guó)內(nèi)電網(wǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行與新能源消納。
同時(shí)，陽光電源面向10/20kV 大工業(yè)場(chǎng)景發(fā)布的工商業(yè)液冷儲(chǔ)能系統(tǒng) PowerStack 835CS，也已在鋼鐵、冶金、汽車、化工等高載能工廠和園區(qū)批量應(yīng)用。
在國(guó)際上，其儲(chǔ)能系統(tǒng)成功應(yīng)用于烏茲別克斯坦中亞最大儲(chǔ)能電站等項(xiàng)目，進(jìn)一步拓展了海外市場(chǎng)版圖，提升了品牌國(guó)際影響力。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)異表現(xiàn)也體現(xiàn)到市值的明顯提升，截至8月25日，陽光電源市值已達(dá)2127億元。
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A股儲(chǔ)能龍頭扎堆赴港上市
公布財(cái)報(bào)的同時(shí)，陽光電源宣布將發(fā)行H股并赴香港聯(lián)交所主板上市，這也是今年以來繼寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、南都電源之后，又一個(gè)赴港上市的A股儲(chǔ)能頭部企業(yè)。
2025 年以來，儲(chǔ)能企業(yè)掀起一股赴港上市熱潮，加上陽光電源，上半年港股儲(chǔ)能相關(guān)IPO達(dá)19家，總募資超1000億港元，呈現(xiàn)出“數(shù)量多、金額大、節(jié)奏快”的特點(diǎn)。
港股一度出現(xiàn)海辰儲(chǔ)能、思格新能源等“首次IPO”與南都電源等“A+H二次上市”交織進(jìn)行，“18 家儲(chǔ)能企業(yè)同日競(jìng)速”的罕見場(chǎng)面。
其中A+H模式代表性事件是，全球動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池的龍頭企業(yè)寧德時(shí)代5月成功在港二次上市，募資超353億港元，成為年內(nèi)全球最大規(guī)模的上市募資，也創(chuàng)下港股四年多的募資新高。
這一標(biāo)志性事件，為其他儲(chǔ)能企業(yè)赴港上市起到了示范和帶動(dòng)作用。
從資金用途看，匈牙利、馬來西亞、東南亞、美國(guó)本土化產(chǎn)能建設(shè)，以及海外并購(gòu)、研發(fā)中心、品牌營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，成為赴港企業(yè)募資投向關(guān)鍵詞。
頭部企業(yè)扎堆赴港二次上市背后是多重因素的考量。
首先是國(guó)際化戰(zhàn)略布局。香港作為國(guó)際金融中心，擁有高度國(guó)際化的資本市場(chǎng)。儲(chǔ)能企業(yè)赴港二次上市，能夠提升企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的知名度和影響力，吸引更多國(guó)際投資者的關(guān)注，為企業(yè)拓展海外市場(chǎng)、開展國(guó)際合作提供有力支持。
以寧德時(shí)代為例，其通過港股上市募資，推進(jìn)匈牙利電池工廠一期及二期項(xiàng)目建設(shè)，進(jìn)一步鞏固在歐洲市場(chǎng)的布局，通過技術(shù)授權(quán)與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)參與北美能源轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)研發(fā)、制造、服務(wù)全鏈條貫通。億緯鋰能也在加速國(guó)際化產(chǎn)業(yè)布局，在匈牙利、馬來西亞和美國(guó)布局海外工廠，赴港上市有助于其推進(jìn)“全球制造、全球交付、全球合作”戰(zhàn)略部署。
其次是融資渠道拓展。一方面，儲(chǔ)能行業(yè)是資金密集型行業(yè)，從研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張到市場(chǎng)推廣，都需要大量的資金支持，企業(yè)在發(fā)展過程中面臨較大的資金壓力，需要持續(xù)補(bǔ)充資金以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求。
另一方面，相較于A股市場(chǎng)，港股市場(chǎng)的上市條件和審核流程具有一定的靈活性，對(duì)于一些暫時(shí)無法滿足A股上市要求，或者希望更快獲得融資的儲(chǔ)能企業(yè)來說，港股提供了另一條可行的上市路徑。
第三是資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)。港股市場(chǎng)的再融資較為靈活，股票全流通且無外匯管制，資金進(jìn)出自由，便于企業(yè)進(jìn)行后續(xù)的資本運(yùn)作。企業(yè)在港股上市 6 個(gè)月之后，就可以進(jìn)行增股融資，通常由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)即可，不需要額外的行政審批，這為企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略及時(shí)籌集資金提供了便利，有利于企業(yè)把握市場(chǎng)機(jī)遇，快速進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張和業(yè)務(wù)拓展。
頭部企業(yè)赴港二次上市潮，對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)將產(chǎn)生多方面的深遠(yuǎn)影響。一方面，大量資金的涌入，為儲(chǔ)能企業(yè)提供了充足的發(fā)展資金，企業(yè)可以加大在研發(fā)創(chuàng)新上的投入，加速新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用，推動(dòng)儲(chǔ)能技術(shù)的進(jìn)步與升級(jí)，提升整個(gè)行業(yè)的技術(shù)水平。
頭部企業(yè)通過上市融資，能夠進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，搶占市場(chǎng)份額，提升市場(chǎng)集中度，加劇行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)、成本控制能力優(yōu)秀的企業(yè)將脫穎而出，而技術(shù)落后、資金實(shí)力薄弱的企業(yè)則可能面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和資源優(yōu)化配置。
綜合來看，儲(chǔ)能企業(yè)的“港股二次上市潮”并非簡(jiǎn)單融資行為，而是在全球新能源競(jìng)爭(zhēng)白熱化、貿(mào)易壁壘抬升、產(chǎn)能快速迭代背景下的“全球化資本戰(zhàn)略升級(jí)”。
隨著 2025 年下半年更多企業(yè)完成掛牌，“A+H”儲(chǔ)能板塊將成為全球投資者觀察中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的“晴雨表”。
