中國儲能網(wǎng)訊：營收、凈利創(chuàng)新高、儲能系統(tǒng)營收首超光伏逆變器，交出有史以來最好半年成績單的光儲龍頭陽光電源正式啟動赴港上市計劃。
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儲能系統(tǒng)營收同比增127%，毛利高達(dá)40%
財報顯示，陽光電源2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入435.33億元，同比增長40.34%；凈利潤 77.35億元，同比增長55.97%；實(shí)現(xiàn)毛利率34.36%，同比增加1.94%。
對于營收增長，財報稱主要系公司不斷開拓市場，銷售規(guī)模擴(kuò)大，收入隨之增長所致，對于毛利增長，財報稱主要系公司品牌溢價、產(chǎn)品創(chuàng)新、規(guī)模效應(yīng)等影響所致。
從營收區(qū)域看，海外市場推動了陽光電源業(yè)績大幅增長，上半年其海外地區(qū)（包括中國港澳臺）實(shí)現(xiàn)營收253.79億元，同比增加88.32%，占比58.3%，而中國大陸地區(qū)的營收為181.55億元，同比增速3.48%。
上半年，在全球可再生能源滲透率進(jìn)一步提升、成本持續(xù)下降、收益機(jī)制逐步完善等因素驅(qū)動下，全球儲能需求保持高增態(tài)勢，全球鋰電儲能裝機(jī)容量達(dá)到109GWh，同比增長68%，陽光電源憑借持續(xù)的市場開拓，在儲能業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長。
其中，儲能系統(tǒng)營收178.02億元，同比暴漲127.78%，在總營收中占比增至40.89%，首超光伏逆變器，另外，其儲能系統(tǒng)毛利率高達(dá)39.92%。
無論是分產(chǎn)品還是分行業(yè)，儲能業(yè)務(wù)在陽光電源營收中的占比均大幅提升，已成為陽光電源核心增長引擎。
另外，在已經(jīng)公布上半年經(jīng)營業(yè)績的儲能企業(yè)中，127%的營收增長率和近40%的毛利率是名副其實(shí)的“頂流”水平。
在技術(shù)和產(chǎn)品方面，上半年，陽光電源持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用20.37億元，同比增長37.08%，推出多款創(chuàng)新產(chǎn)品。
其在今年6月推出的Power Titan 3.0 AC智儲平臺備受行業(yè)矚目，該平臺推出Flex版10尺3.45MWh、Class 版20尺6.9MWh、Plus 版3 尺12.5MWh三款型號。
其中Plus版能量密度超500kWh/㎡，創(chuàng)全球最高水平，采用684Ah疊片電芯、碳化硅PCS，并搭載PowerBidder電力交易輔助決策軟件、PowerDoctor電站智能運(yùn)維平臺，延續(xù)AC存儲架構(gòu)優(yōu)勢，從電芯到系統(tǒng)全鏈路優(yōu)化，提升了儲能系統(tǒng)的安全性、穩(wěn)定性與高效性。
面向復(fù)雜多變的工商業(yè)儲能市場，陽光電源加快新品研發(fā)迭代速度，報告期內(nèi)最新推出的PowerStack 255CS系統(tǒng)，功率125kW，容量升級至257kWh，支持2/4h 方案，全天候平均效率實(shí)測≥88%，拒絕性能虛標(biāo)，1MWh 穩(wěn)增電站收益4萬/年。
另外，其在工商業(yè)領(lǐng)域首推定制化構(gòu)網(wǎng)技術(shù)，支持MW級園區(qū)黑啟動，無懼停電/負(fù)荷波動；搭載AI智能決策系統(tǒng)，實(shí)時預(yù)測電價/負(fù)荷，自動結(jié)算最優(yōu)收益。
項目方面，陽光電源儲能系統(tǒng)在國內(nèi)外眾多項目中得到廣泛應(yīng)用。
在國內(nèi)，陽光電源首創(chuàng)的“交直流一體” 10MWh 全液冷儲能系統(tǒng) PowerTitan 2.0助力泰州海陵獨(dú)立儲能電站、昆山龍騰特鋼用戶側(cè)儲能電站、蕪湖奇瑞首個汽車行業(yè)儲能電站、山東臺陽電網(wǎng)側(cè)儲能電站穩(wěn)定運(yùn)行；其領(lǐng)先的構(gòu)網(wǎng)型儲能技術(shù)還陸續(xù)助力西藏十多個構(gòu)網(wǎng)儲能電站并網(wǎng)，并為南網(wǎng)首個構(gòu)網(wǎng)型儲能項目 —— 云南文山電站提供系統(tǒng)解決方案，有力地支持了國內(nèi)電網(wǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行與新能源消納。
同時，陽光電源面向10/20kV 大工業(yè)場景發(fā)布的工商業(yè)液冷儲能系統(tǒng) PowerStack 835CS，也已在鋼鐵、冶金、汽車、化工等高載能工廠和園區(qū)批量應(yīng)用。
在國際上，其儲能系統(tǒng)成功應(yīng)用于烏茲別克斯坦中亞最大儲能電站等項目，進(jìn)一步拓展了海外市場版圖，提升了品牌國際影響力。
經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)異表現(xiàn)也體現(xiàn)到市值的明顯提升，截至8月25日，陽光電源市值已達(dá)2127億元。
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A股儲能龍頭扎堆赴港上市
公布財報的同時，陽光電源宣布將發(fā)行H股并赴香港聯(lián)交所主板上市，這也是今年以來繼寧德時代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、南都電源之后，又一個赴港上市的A股儲能頭部企業(yè)。
2025 年以來，儲能企業(yè)掀起一股赴港上市熱潮，加上陽光電源，上半年港股儲能相關(guān)IPO達(dá)19家，總募資超1000億港元，呈現(xiàn)出“數(shù)量多、金額大、節(jié)奏快”的特點(diǎn)。
港股一度出現(xiàn)海辰儲能、思格新能源等“首次IPO”與南都電源等“A+H二次上市”交織進(jìn)行，“18 家儲能企業(yè)同日競速”的罕見場面。
其中A+H模式代表性事件是，全球動力電池與儲能電池的龍頭企業(yè)寧德時代5月成功在港二次上市，募資超353億港元，成為年內(nèi)全球最大規(guī)模的上市募資，也創(chuàng)下港股四年多的募資新高。
這一標(biāo)志性事件，為其他儲能企業(yè)赴港上市起到了示范和帶動作用。
從資金用途看，匈牙利、馬來西亞、東南亞、美國本土化產(chǎn)能建設(shè)，以及海外并購、研發(fā)中心、品牌營銷網(wǎng)絡(luò)，成為赴港企業(yè)募資投向關(guān)鍵詞。
頭部企業(yè)扎堆赴港二次上市背后是多重因素的考量。
首先是國際化戰(zhàn)略布局。香港作為國際金融中心，擁有高度國際化的資本市場。儲能企業(yè)赴港二次上市，能夠提升企業(yè)在國際市場的知名度和影響力，吸引更多國際投資者的關(guān)注，為企業(yè)拓展海外市場、開展國際合作提供有力支持。
以寧德時代為例，其通過港股上市募資，推進(jìn)匈牙利電池工廠一期及二期項目建設(shè)，進(jìn)一步鞏固在歐洲市場的布局，通過技術(shù)授權(quán)與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)參與北美能源轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)研發(fā)、制造、服務(wù)全鏈條貫通。億緯鋰能也在加速國際化產(chǎn)業(yè)布局，在匈牙利、馬來西亞和美國布局海外工廠，赴港上市有助于其推進(jìn)“全球制造、全球交付、全球合作”戰(zhàn)略部署。
其次是融資渠道拓展。一方面，儲能行業(yè)是資金密集型行業(yè)，從研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張到市場推廣，都需要大量的資金支持，企業(yè)在發(fā)展過程中面臨較大的資金壓力，需要持續(xù)補(bǔ)充資金以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求。
另一方面，相較于A股市場，港股市場的上市條件和審核流程具有一定的靈活性，對于一些暫時無法滿足A股上市要求，或者希望更快獲得融資的儲能企業(yè)來說，港股提供了另一條可行的上市路徑。
第三是資本運(yùn)作優(yōu)勢。港股市場的再融資較為靈活，股票全流通且無外匯管制，資金進(jìn)出自由，便于企業(yè)進(jìn)行后續(xù)的資本運(yùn)作。企業(yè)在港股上市 6 個月之后，就可以進(jìn)行增股融資，通常由股東大會授權(quán)董事會即可，不需要額外的行政審批，這為企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略及時籌集資金提供了便利，有利于企業(yè)把握市場機(jī)遇，快速進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張和業(yè)務(wù)拓展。
頭部企業(yè)赴港二次上市潮，對儲能行業(yè)將產(chǎn)生多方面的深遠(yuǎn)影響。一方面，大量資金的涌入，為儲能企業(yè)提供了充足的發(fā)展資金，企業(yè)可以加大在研發(fā)創(chuàng)新上的投入，加速新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用，推動儲能技術(shù)的進(jìn)步與升級，提升整個行業(yè)的技術(shù)水平。
頭部企業(yè)通過上市融資，能夠進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，搶占市場份額，提升市場集中度，加劇行業(yè)內(nèi)的競爭。在激烈的競爭環(huán)境下，技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)、成本控制能力優(yōu)秀的企業(yè)將脫穎而出，而技術(shù)落后、資金實(shí)力薄弱的企業(yè)則可能面臨被淘汰的風(fēng)險，從而推動行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和資源優(yōu)化配置。
綜合來看，儲能企業(yè)的“港股二次上市潮”并非簡單融資行為，而是在全球新能源競爭白熱化、貿(mào)易壁壘抬升、產(chǎn)能快速迭代背景下的“全球化資本戰(zhàn)略升級”。
隨著 2025 年下半年更多企業(yè)完成掛牌，“A+H”儲能板塊將成為全球投資者觀察中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈的“晴雨表”。
