中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：當(dāng)政策窗口逐漸收窄、價(jià)格戰(zhàn)硝煙初散，各環(huán)節(jié)參與者唯有主動(dòng)求變，才能在新一輪產(chǎn)業(yè)格局重塑中占據(jù)制高點(diǎn)。
7月17日，山東威海榮成市石島管理區(qū)海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)基地，工人正在趕制大型風(fēng)電葉片。
2024年，風(fēng)機(jī)價(jià)格下行引發(fā)的激烈價(jià)格戰(zhàn)顯著削弱了風(fēng)電企業(yè)的盈利能力，部分龍頭企業(yè)甚至深陷虧損。進(jìn)入2025年，行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)已有所緩和，顯現(xiàn)出回暖跡象。
根據(jù)國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)，截至2025年3月底，全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)達(dá)5.35億千瓦，同比增長(zhǎng)17.2%，其中陸上風(fēng)電4.93億千瓦，海上風(fēng)電4273萬(wàn)千瓦。
然而，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)表現(xiàn)分化顯著。上游環(huán)節(jié)，在《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2025〕136號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“136號(hào)文件”）政策推動(dòng)與“交付大年”的雙重刺激下，產(chǎn)業(yè)鏈迎來一波“小搶裝潮”，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼；中游環(huán)節(jié)，整機(jī)出貨量雖繼續(xù)攀升，但利潤(rùn)空間持續(xù)承壓；下游環(huán)節(jié)，發(fā)電企業(yè)保持穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，并積極探索綠電價(jià)值的新路徑。
這種分化既是行業(yè)周期波動(dòng)的直接體現(xiàn)，也折射出技術(shù)升級(jí)、政策調(diào)整和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的多重影響。
產(chǎn)業(yè)鏈分化加劇
2025年第一季度，上游零部件環(huán)節(jié)成為產(chǎn)業(yè)鏈最大贏家。鑄鍛件、軸承等核心部件企業(yè)凈利潤(rùn)增速分別高達(dá)120.39%和381.85%，如廣大特材凈利潤(rùn)同比暴增1488.76%，新強(qiáng)聯(lián)增長(zhǎng)429.28%。
這一爆發(fā)主要源于三重驅(qū)動(dòng)：一是風(fēng)電裝機(jī)放量帶動(dòng)需求激增，據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2025年一季度國(guó)內(nèi)11家風(fēng)電整機(jī)制造商共中標(biāo)了38569.35兆瓦風(fēng)電機(jī)組設(shè)備（國(guó)內(nèi)加海外），除一季度簽約的海外市場(chǎng)2437.08兆瓦訂單之外，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)設(shè)備市場(chǎng)定標(biāo)約36132.27兆瓦，較2024年同期增長(zhǎng)112%；二是零部件供需格局趨緊推動(dòng)價(jià)格回升，葉片、軸承均價(jià)分別上漲約10%和8%；三是大兆瓦機(jī)型的普及提升產(chǎn)品附加值，例如，金風(fēng)科技6兆瓦及以上機(jī)組出貨占比達(dá)70.47%，疊加原材料成本優(yōu)化與產(chǎn)能利用率提升，零部件企業(yè)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。
中游整機(jī)制造環(huán)節(jié)仍處于盈利修復(fù)初期，普遍呈現(xiàn)“增收難增利”的矛盾。盡管在“搶裝”行情下，企業(yè)營(yíng)收普遍增長(zhǎng)，例如電氣風(fēng)電、明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技及三一重能等4家整機(jī)企業(yè)中，最低的營(yíng)收增速都達(dá)到了27%。
然而，受 持 續(xù)3年“價(jià)格戰(zhàn)”的影響，整機(jī)商盈利空間仍待恢復(fù)。從凈利潤(rùn)情況來看，4家企業(yè)中僅金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)了70.84%的增長(zhǎng)率，明陽(yáng)智能歸母凈利潤(rùn)（3.02億元）同比微降0.7%。電氣風(fēng)電虧損狀況雖有所改善，但仍未扭虧。三一重能則由盈轉(zhuǎn)虧（歸母凈利潤(rùn)虧損1.91億元，上年同期盈利2.66億元）。
值得注意的是，積極信號(hào)正在顯現(xiàn)：2025年3月8日，國(guó)家電投公布其2025年首批3.07吉瓦陸上風(fēng)電集采項(xiàng)目中標(biāo)結(jié)果。項(xiàng)目總中標(biāo)金額為61.03億元，對(duì)應(yīng)平均中標(biāo)單價(jià)為2029元/千瓦（不含塔筒）。其中，最低中標(biāo)單價(jià)為1664元/千瓦，較2024年最低中標(biāo)價(jià)上漲近20%；最高中標(biāo)單價(jià)為2310元/千瓦。同時(shí)，“兩海”（海上風(fēng)電與海外市場(chǎng)）高端訂單占比的提升加速盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化，金風(fēng)科技海外在手訂單增長(zhǎng)26%，高毛利項(xiàng)目交付為后續(xù)利潤(rùn)反彈埋下伏筆。
下游開發(fā)環(huán)節(jié)則顯露疲態(tài)，政策切換與電價(jià)壓力成為主要的盈利制約因素。雖然多家風(fēng)電開發(fā)企業(yè)過半凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但增速明顯落后于上游。深層矛盾在于：一方面，136號(hào)文件引發(fā)的“搶裝潮”推高短期裝機(jī)量，但5月31日后新并網(wǎng)項(xiàng)目面臨電價(jià)機(jī)制調(diào)整，未來收益不確定性增強(qiáng)；另一方面，電力市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致電價(jià)下行，廣東等地年度交易均價(jià)大幅下降。盡管燃料成本降低帶來邊際改善，但開發(fā)商亟需通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和海外布局對(duì)沖國(guó)內(nèi)盈利壓力。
多重動(dòng)因交織，136號(hào)文件成風(fēng)向標(biāo)
產(chǎn)業(yè)鏈分化的背后，是多重因素交織作用的結(jié)果。從宏觀政策到微觀技術(shù)，從市場(chǎng)供需到企業(yè)戰(zhàn)略，每一層變化都在重塑風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變尤為關(guān)鍵，2025年2月，國(guó)家發(fā)展改革委與國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布的136號(hào)文件，既通過設(shè)置電價(jià)政策過渡期刺激了短期搶裝需求，又為后續(xù)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)埋下伏筆。政策窗口期，促使開發(fā)商加速項(xiàng)目上馬，直接拉動(dòng)了上游零部件企業(yè)的訂單激增。
而整機(jī)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)困境，實(shí)則源于行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益轉(zhuǎn)型的陣痛。過去三年價(jià)格戰(zhàn)的陰影尚未完全消散，風(fēng)機(jī)大型化技術(shù)迭代又迫使企業(yè)持續(xù)投入研發(fā)，金風(fēng)科技等頭部企業(yè)海外訂單占比提升的現(xiàn)象，恰恰印證了國(guó)內(nèi)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)模式難以為繼的現(xiàn)實(shí)。
技術(shù)路線的快速演進(jìn)進(jìn)一步加劇了分化態(tài)勢(shì)。大兆瓦機(jī)組加速普及在提升發(fā)電效率的同時(shí)，也重構(gòu)了產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配。以新強(qiáng)聯(lián)為代表的軸承企業(yè)之所以能實(shí)現(xiàn)數(shù)倍利潤(rùn)增長(zhǎng)，根本在于主軸軸承等核心部件技術(shù)壁壘高、產(chǎn)能爬坡慢，在16兆瓦海上風(fēng)機(jī)逐步商用的背景下，高端零部件供需矛盾尤為突出。
反觀整機(jī)制造環(huán)節(jié)，雖然單機(jī)容量提升降低了單位千瓦成本，但設(shè)計(jì)驗(yàn)證周期長(zhǎng)、供應(yīng)鏈管理復(fù)雜度高的特點(diǎn)，使得規(guī)模效應(yīng)釋放存在滯后性。這種技術(shù)迭代與產(chǎn)能轉(zhuǎn)換的時(shí)間差，造成了中游企業(yè)短期盈利能力承壓。
市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的深層變革同樣不容忽視。國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電開發(fā)重心向三北地區(qū)轉(zhuǎn)移，新疆、河北等地一季度招標(biāo)量占比超36%，這種區(qū)域集中化趨勢(shì)使得具備地域布局優(yōu)勢(shì)的整機(jī)商如運(yùn)達(dá)股份獲得超額訂單。
與此同時(shí)，海外市場(chǎng)成為新的角力場(chǎng)，遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技等企業(yè)斬獲的印度、菲律賓等項(xiàng)目，不僅帶來更高毛利率，更推動(dòng)了國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的全球化布局。
原材料價(jià)格的波動(dòng)則扮演著放大器的角色。2025年以來鋼材等大宗商品價(jià)格回落，對(duì)塔筒、鑄件等環(huán)節(jié)的成本改善立竿見影，大金重工等出口型企業(yè)更受益于海外高價(jià)訂單與國(guó)內(nèi)成本下行的雙重紅利。但產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)存在明顯時(shí)滯，整機(jī)商交付的機(jī)組多采用前期高價(jià)庫(kù)存鋼材，三一重能等企業(yè)的毛利率修復(fù)因此遲于上游。這種成本傳導(dǎo)的不對(duì)稱性，短期內(nèi)放大了上下游的業(yè)績(jī)分化。
更深層次看，這種分化折射出能源轉(zhuǎn)型中的結(jié)構(gòu)性矛盾。當(dāng)風(fēng)電滲透率突破10%的關(guān)鍵閾值，行業(yè)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)已成必然。上游零部件企業(yè)的爆發(fā)本質(zhì)是制造業(yè)供需規(guī)律的體現(xiàn)，中游整機(jī)商的掙扎則反映了電力市場(chǎng)化改革中的定價(jià)機(jī)制困境，而下游開發(fā)商的利潤(rùn)走弱則暴露出傳統(tǒng)“資源換投資”模式的局限性。
在碳中和的長(zhǎng)期目標(biāo)下，這種陣痛或許正是行業(yè)從野蠻生長(zhǎng)走向成熟必經(jīng)的淬火過程。未來產(chǎn)業(yè)鏈的再平衡，將取決于企業(yè)能否在技術(shù)創(chuàng)新、全球化布局和商業(yè)模式重構(gòu)中找到新的支點(diǎn)。
在裂變中重塑價(jià)值鏈
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的分化態(tài)勢(shì)，既是挑戰(zhàn)的顯現(xiàn)，也是變革的催化劑。當(dāng)政策窗口逐漸收窄、價(jià)格戰(zhàn)硝煙初散，各環(huán)節(jié)參與者唯有主動(dòng)求變，才能在新一輪產(chǎn)業(yè)格局重塑中占據(jù)制高點(diǎn)。
上游零部件企業(yè)的繁榮并非高枕無(wú)憂。搶裝潮帶來的訂單洪峰終將退去，5月31日后的電價(jià)機(jī)制調(diào)整將直接影響下游開發(fā)節(jié)奏，進(jìn)而傳導(dǎo)至上游需求。擺脫對(duì)短期政策刺激的依賴，關(guān)鍵在于構(gòu)筑難以撼動(dòng)的技術(shù)壁壘。新強(qiáng)聯(lián)在超大兆瓦主軸軸承領(lǐng)域的突破，正是這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的典范。
未來競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，將集中于大功率、輕量化、高可靠性及智能化部件的研發(fā)與量產(chǎn)能力。例如，碳纖維復(fù)合材料在超長(zhǎng)葉片上的規(guī)?；瘧?yīng)用、基于數(shù)字孿生技術(shù)的軸承健康預(yù)測(cè)系統(tǒng)、適應(yīng)深遠(yuǎn)海極端環(huán)境的防腐涂層等前沿領(lǐng)域，將成為新的價(jià)值高地。
同時(shí)，產(chǎn)能擴(kuò)張需與市場(chǎng)需求精準(zhǔn)匹配，避免重蹈過往產(chǎn)能過剩的覆轍。智能化柔性生產(chǎn)線、精益制造管理將成為企業(yè)抵御周期波動(dòng)、維持合理毛利的護(hù)城河。
中游整機(jī)環(huán)節(jié)的盈利修復(fù)之路，遠(yuǎn)非等待價(jià)格回升那么簡(jiǎn)單。它要求企業(yè)徹底轉(zhuǎn)變角色——從單純的風(fēng)機(jī)制造商，升級(jí)為風(fēng)電場(chǎng)全生命周期的價(jià)值管理者。向上，深度介入核心部件協(xié)同設(shè)計(jì)與供應(yīng)鏈優(yōu)化，掌控成本與性能的平衡點(diǎn)。例如，與葉片廠商共同開發(fā)氣動(dòng)效率提升方案，或與軸承企業(yè)聯(lián)合攻關(guān)延長(zhǎng)關(guān)鍵部件壽命的技術(shù)，將技術(shù)話語(yǔ)權(quán)轉(zhuǎn)化為議價(jià)優(yōu)勢(shì)。向下，則是更廣闊的價(jià)值藍(lán)海。
風(fēng)機(jī)交付僅僅是價(jià)值鏈條的起點(diǎn)，后續(xù)長(zhǎng)達(dá)20～25年的運(yùn)維服務(wù)、能效提升、技改升級(jí)蘊(yùn)含巨大潛力。利用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)，提供預(yù)測(cè)性維護(hù)、發(fā)電量?jī)?yōu)化、資產(chǎn)性能管理等增值服務(wù)，不僅可創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的收入流，更能深度綁定客戶，提升客戶黏性。此外，海上風(fēng)電與海外市場(chǎng)是另一條關(guān)鍵賽道。金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能等頭部企業(yè)在高端市場(chǎng)的突破，驗(yàn)證了通過技術(shù)溢價(jià)和品牌影響力獲取合理利潤(rùn)的可行性。在海外，不僅要輸出設(shè)備，更要輸出包括融資、建設(shè)、運(yùn)維在內(nèi)的整體解決方案，深度融入全球清潔能源價(jià)值鏈。
下游開發(fā)商面臨的核心挑戰(zhàn)，是如何在電價(jià)下行和市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境中保持盈利韌性。這要求其超越傳統(tǒng)的“跑馬圈地”模式，精耕細(xì)作，深度挖掘綠電的多元價(jià)值。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，遠(yuǎn)非單個(gè)環(huán)節(jié)努力所能及，亟須政策、電網(wǎng)、技術(shù)等多方協(xié)同。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的巨輪，正駛向更廣闊但也更具挑戰(zhàn)的“深水區(qū)”。唯有那些能夠把握技術(shù)迭代方向、優(yōu)化商業(yè)模式、構(gòu)建強(qiáng)大韌性的企業(yè)，才能在這輪深刻的產(chǎn)業(yè)裂變中脫穎而出，真正御風(fēng)而行。
