中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：7月10日，國(guó)投證券披露大連融科儲(chǔ)能集團(tuán)股份有限公司第三期上市輔導(dǎo)工作完成，標(biāo)志著這家全球液流電池龍頭企業(yè)距離科創(chuàng)板上市僅一步之遙。作為國(guó)內(nèi)最早布局全釩液流電池技術(shù)的企業(yè)，大連融科自2022年11月啟動(dòng)IPO以來(lái)，歷經(jīng)三年輔導(dǎo)期后迎來(lái)關(guān)鍵突破，或?qū)⒊蔀?全釩液流電池第一股"。
在儲(chǔ)能賽道技術(shù)路線加速迭代的背景下，這一進(jìn)展更具行業(yè)標(biāo)志意義。大連融科憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已占據(jù)全球液流電池市場(chǎng)領(lǐng)先地位，其商業(yè)化項(xiàng)目覆蓋電力調(diào)峰、可再生能源并網(wǎng)等領(lǐng)域。但鋰電池技術(shù)成本持續(xù)下探、鈉離子電池等新路線崛起，使得全釩液流電池的規(guī)模化應(yīng)用仍面臨成本與效率的雙重挑戰(zhàn)。
此次沖刺科創(chuàng)板，既是資本市場(chǎng)對(duì)其技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可，亦是市場(chǎng)考驗(yàn)的起點(diǎn)。如何在政策支持與商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)建可持續(xù)壁壘，將成為大連融科從"技術(shù)龍頭"邁向"市場(chǎng)王者"的關(guān)鍵躍遷。
01
技術(shù)領(lǐng)跑與全球化布局
成立于2008年的大連融科，堪稱中國(guó)液流電池產(chǎn)業(yè)的"黃埔軍校"。這家由張華民教授創(chuàng)立的企業(yè)，早在成立初期便以戰(zhàn)略眼光布局儲(chǔ)能領(lǐng)域，精準(zhǔn)把握行業(yè)發(fā)展的三大核心趨勢(shì)——高安全性、長(zhǎng)循環(huán)壽命與高環(huán)保系數(shù)，并以此為方向突破全釩液流電池技術(shù)，為后續(xù)的產(chǎn)業(yè)深耕奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
在7月24日，舉行的2025全國(guó)液流電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)暨第五屆全國(guó)新型儲(chǔ)能技術(shù)及工程應(yīng)用大會(huì)上張華民介紹：“我們的團(tuán)隊(duì)通過(guò)二十余年的深耕，成功助力孵化出全球領(lǐng)先的液流電池企業(yè)，并支持建成了全球首個(gè)百兆瓦級(jí)全釩液流電池示范項(xiàng)目、全球并網(wǎng)運(yùn)行時(shí)間最長(zhǎng)的商業(yè)化儲(chǔ)能項(xiàng)目（已安全穩(wěn)定運(yùn)行13年），以及全球最大規(guī)模的液流電池儲(chǔ)能項(xiàng)目等多個(gè)標(biāo)桿工程。這些扎扎實(shí)實(shí)、跨越周期的項(xiàng)目實(shí)踐，充分體現(xiàn)出我國(guó)在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能這一新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新實(shí)力與擔(dān)當(dāng)作為！”
在技術(shù)壁壘構(gòu)建與標(biāo)準(zhǔn)制定方面，大連融科始終走在行業(yè)前列。公司主導(dǎo)制定了《全釩液流電池通用技術(shù)條件》等5項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，其第三代電堆產(chǎn)品能量效率達(dá)到82%，較2023年行業(yè)平均水平提升15個(gè)百分點(diǎn)，系統(tǒng)成本則降至2.5元/Wh以下，較鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)低30%。
這種技術(shù)突破不僅體現(xiàn)在效率與成本的優(yōu)化上，更在實(shí)際項(xiàng)目中得到驗(yàn)證——2025年承接的新疆甘泉堡400MW/1600MWh混合儲(chǔ)能項(xiàng)目中，大連融科創(chuàng)新性采用"釩電池+鈉離子電池"技術(shù)路線，成功驗(yàn)證了多技術(shù)融合的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)，為大規(guī)模儲(chǔ)能應(yīng)用提供了新范式，進(jìn)一步鞏固其在技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。
市場(chǎng)表現(xiàn)方面，大連融科的產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外電網(wǎng)調(diào)峰、可再生能源并網(wǎng)及工商業(yè)微網(wǎng)等領(lǐng)域，形成"海內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)"的發(fā)展格局。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，其承建的三峽200MW/1GWh儲(chǔ)能電站推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入吉瓦時(shí)時(shí)代，成為全球儲(chǔ)能領(lǐng)域的重要里程碑；國(guó)際市場(chǎng)上，公司與瑞典Vattenfall簽訂的100MW/400MWh訂單創(chuàng)下歐洲釩電池訂單規(guī)模之最，釩電解液出口覆蓋北美、歐洲、澳洲等12個(gè)國(guó)家和地區(qū)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。
資本市場(chǎng)的認(rèn)可進(jìn)一步印證了大連融科的行業(yè)地位。公司先后完成A輪、B輪及超10億元B+輪融資，投資方包括君聯(lián)資本、大連金投等知名機(jī)構(gòu)，資金支持為其技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)拓展提供強(qiáng)勁動(dòng)力。
2024年，大連融科以92億元估值入選《全球獨(dú)角獸榜》，品牌價(jià)值與行業(yè)影響力持續(xù)提升。國(guó)投證券的輔導(dǎo)報(bào)告指出，企業(yè)已滿足北交所上市條件，2025年上半年?duì)I收達(dá)18.7億元，同比增長(zhǎng)213%，其中海外收入占比37%，呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)與全球化布局并行的態(tài)勢(shì)。
02
三年輔導(dǎo)期的突破與挑戰(zhàn)
盡管技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)地位領(lǐng)先，大連融科的IPO進(jìn)程卻呈現(xiàn)出與行業(yè)地位并不完全匹配的"慢熱"節(jié)奏。2022年11月，公司正式啟動(dòng)科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，彼時(shí)被視為"全釩液流電池第一股"的最有力競(jìng)爭(zhēng)者，市場(chǎng)對(duì)其登陸資本市場(chǎng)充滿期待。
然而，過(guò)去三年間儲(chǔ)能行業(yè)格局發(fā)生劇變，鋰離子電池主導(dǎo)的短時(shí)儲(chǔ)能市場(chǎng)快速擴(kuò)容，技術(shù)迭代與成本下降推動(dòng)鋰電在電化學(xué)儲(chǔ)能領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而全釩液流電池作為長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能的代表性技術(shù)，其"安全、長(zhǎng)壽、環(huán)保"的核心優(yōu)勢(shì)尚未完全轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這也使得大連融科的上市進(jìn)程屢遇波折，從最初的"第一股"熱門逐漸演變?yōu)樾枰獞?yīng)對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力的"追趕者"。
根據(jù)國(guó)投證券披露的輔導(dǎo)進(jìn)展，第三期輔導(dǎo)重點(diǎn)聚焦企業(yè)關(guān)聯(lián)交易合規(guī)性、歷史沿革適格性等關(guān)鍵問(wèn)題，系統(tǒng)梳理了儲(chǔ)能行業(yè)政策框架，并推動(dòng)大連融科優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)——引入戰(zhàn)略投資者、建立獨(dú)立董事制度，為上市奠定制度基礎(chǔ)。
值得注意的是，公司曾用名"大連博融新材料有限公司"期間涉及的多起勞動(dòng)爭(zhēng)議與建設(shè)工程施工合同糾紛，在輔導(dǎo)報(bào)告中并未被列為重大法律風(fēng)險(xiǎn)，這或與歷史遺留問(wèn)題已妥善解決有關(guān)，但也在一定程度上反映出企業(yè)在早期擴(kuò)張階段面臨的合規(guī)挑戰(zhàn)。
當(dāng)前，儲(chǔ)能行業(yè)正處于從政策驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。據(jù)CESA儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá)21.9GW/55.2GWh，同比增長(zhǎng)69.4%（功率）/76.6%（容量）。磷酸鐵鋰電池儲(chǔ)能新增裝機(jī)20.58GW/48.52GWh（含混合儲(chǔ)能項(xiàng)目中磷酸鐵鋰電池儲(chǔ)能部分），規(guī)模占比94.21%（功率）/87.95%（容量），依舊占據(jù)主流技術(shù)路線。寧德時(shí)代、比亞迪等頭部企業(yè)通過(guò)持續(xù)的技術(shù)迭代進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。
相比之下，全釩液流電池雖在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能場(chǎng)景（8小時(shí)以上）具備不可替代性，但2025年上半年全國(guó)共有17個(gè)液流電池儲(chǔ)能相關(guān)項(xiàng)目新增投運(yùn)，市場(chǎng)規(guī)模仍較小，技術(shù)優(yōu)勢(shì)向市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化尚需時(shí)間。
成本與商業(yè)化瓶頸是制約全釩液流電池大規(guī)模應(yīng)用的核心因素。大連融科中標(biāo)國(guó)家電投攀枝花項(xiàng)目的系統(tǒng)價(jià)格達(dá)2.295元/Wh，同期鋰電儲(chǔ)能最低單價(jià)已下探至0.473元/Wh，盡管其系統(tǒng)成本較2023年下降42%，電解液成本占比從65%降至48%，但初始投資高仍是客戶選擇的主要障礙。
為破解這一難題，有公司創(chuàng)新推出了電解液租賃模式，通過(guò)分離設(shè)備與電解液所有權(quán)，幫助客戶節(jié)省50%初始投資，但新商業(yè)模式的普及需要產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、客戶認(rèn)知提升及政策支持的共同推動(dòng)，目前仍處于市場(chǎng)培育階段。
03
液流電池的“爆發(fā)前夜”
2025年，液流電池產(chǎn)業(yè)迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，政策、技術(shù)、市場(chǎng)多重利好驅(qū)動(dòng)行業(yè)加速。
政策端，國(guó)家能源局明確當(dāng)年長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能裝機(jī)占比需超50%，甘肅等地出臺(tái)風(fēng)電項(xiàng)目配儲(chǔ)4小時(shí)以上新規(guī)，為液流電池等長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)提供明確應(yīng)用場(chǎng)景；技術(shù)端，混酸體系電解液實(shí)驗(yàn)室濃度突破3—5摩爾/升，能量密度提升超60%，接近鋰電池水平，同時(shí)單位投資成本從2023年的4—5元/Wh降至2.5元/Wh以下，度電成本降至0.3—0.4元/kWh，經(jīng)濟(jì)性顯著提升。
安全優(yōu)勢(shì)成為行業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵推力。自2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)能電站事故頻發(fā)，液流電池“本征安全、長(zhǎng)循環(huán)、無(wú)燃爆風(fēng)險(xiǎn)”的特性備受重視。2025年8月1日實(shí)施的GB 44240-2024《電能存儲(chǔ)系統(tǒng)用鋰蓄電池和電池組安全要求》，首次構(gòu)建覆蓋全生命周期的安全管理體系，推動(dòng)行業(yè)從“成本競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競(jìng)賽”，為液流電池等安全型技術(shù)創(chuàng)造更大市場(chǎng)空間。
需求端，隨著風(fēng)電、光伏裝機(jī)容量突破12億千瓦，配套儲(chǔ)能需求激增，8小時(shí)以上長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能場(chǎng)景成為剛需。2025年全球長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超2000億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)35%，液流電池憑借長(zhǎng)壽命、高安全、易擴(kuò)容的優(yōu)勢(shì)，在內(nèi)蒙古電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能等項(xiàng)目中驗(yàn)證了全生命周期成本較鋰電池低18%的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步鞏固長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能領(lǐng)域地位。
技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化與全球化布局同步推進(jìn)。由中國(guó)主導(dǎo)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)相繼發(fā)布，標(biāo)志著中國(guó)技術(shù)規(guī)范首次主導(dǎo)國(guó)際市場(chǎng)。大連融科依托大連、攀西、甘肅三大產(chǎn)業(yè)集群，形成“研發(fā)-制造-應(yīng)用”全鏈條優(yōu)勢(shì)，2025年五氧化二釩產(chǎn)能達(dá)14萬(wàn)噸，可支撐15GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)需求，為全球市場(chǎng)拓展提供堅(jiān)實(shí)支撐。政策、技術(shù)、市場(chǎng)的三重驅(qū)動(dòng)下，液流電池正從“小眾技術(shù)”邁向“主流賽道”，開啟長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能新時(shí)代。
04
資本市場(chǎng)的期待與隱憂
大連融科上市雖被視為液流電池技術(shù)商業(yè)化突破的里程碑，但其市場(chǎng)前景仍面臨雙重挑戰(zhàn)。一方面，鋰離子電池在短時(shí)儲(chǔ)能領(lǐng)域的成本優(yōu)勢(shì)短期內(nèi)難以撼動(dòng)，而固態(tài)電池技術(shù)預(yù)計(jì)2027年實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用后，可能進(jìn)一步擠壓液流電池的市場(chǎng)空間，要求企業(yè)必須通過(guò)持續(xù)技術(shù)迭代鞏固長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能領(lǐng)域的差異化優(yōu)勢(shì)。
另一方面，盡管中國(guó)釩資源儲(chǔ)量占全球43%，攀西地區(qū)釩鈦磁鐵礦資源可支撐15GWh儲(chǔ)能需求，但五氧化二釩價(jià)格受供需波動(dòng)影響較大，石煤提釩技術(shù)突破成為穩(wěn)定供應(yīng)鏈的關(guān)鍵。
若無(wú)法有效控制原材料成本波動(dòng)并提升資源利用效率，即便技術(shù)領(lǐng)先也可能面臨商業(yè)化落地的掣肘。這兩重壓力既考驗(yàn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，也對(duì)其資源整合與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力提出更高要求。
05
寫在結(jié)尾
在能源革命浪潮中，全釩液流電池憑借"安全長(zhǎng)壽命+資源自主可控"的雙重優(yōu)勢(shì)，正成為新型電力系統(tǒng)不可或缺的"穩(wěn)定器"。大連融科沖刺科創(chuàng)板，既標(biāo)志著中國(guó)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室邁向產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵跨越，更是全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中"中國(guó)方案"的生動(dòng)實(shí)踐。當(dāng)前行業(yè)雖處于技術(shù)迭代與成本優(yōu)化的爬坡期，但政策紅利持續(xù)釋放、關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)化突破、電力市場(chǎng)改革深化，正為液流電池規(guī)模化商用按下加速鍵。
上市對(duì)融科而言不是終點(diǎn)，而是新征途的起點(diǎn)——如何將資本勢(shì)能轉(zhuǎn)化為技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在全球儲(chǔ)能競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)建專利壁壘與生態(tài)聯(lián)盟，將成為其從技術(shù)"追隨者"躍升為產(chǎn)業(yè)"領(lǐng)跑者"的核心命題。
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