中國儲能網(wǎng)訊：在電力市場不斷深化改革的當(dāng)下，中長期價格發(fā)現(xiàn)機理成為備受關(guān)注的核心議題之一。從時間周期的角度看，市場價格可以分為現(xiàn)貨價格和遠(yuǎn)期/中長期價格。在現(xiàn)貨市場，買賣雙方在交易發(fā)生時即刻交割商品并完成支付，現(xiàn)貨價格由當(dāng)前商品實際供需決定，易受到市場波動和臨時因素的影響，存在一定的風(fēng)險和不確定性。在中長期市場，允許買賣雙方約定在未來某一特定時間以特定價格交割商品，幫助交易者鎖定未來價格、減少價格波動風(fēng)險，中長期價格綜合了長期供需關(guān)系、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、技術(shù)創(chuàng)新等因素，反映了市場中的長期供求關(guān)系和趨勢。
中長期價格發(fā)現(xiàn)機理猶如市場的“航標(biāo)”，通過復(fù)雜的供需關(guān)系、成本因素、市場預(yù)期等相互作用，揭示未來電力價格的走向。而交易實踐則是將這一機理落地的重要環(huán)節(jié)，涉及交易規(guī)則、風(fēng)險管理等諸多方面。深入探究電力市場中長期價格發(fā)現(xiàn)機理及交易實踐，市場參與者以長期價格為指引，制定較為長遠(yuǎn)的生產(chǎn)計劃、投資規(guī)劃、市場戰(zhàn)略以及風(fēng)險應(yīng)對策略，不僅有助于提升市場效率，更能助力市場參與者形成穩(wěn)定的價格預(yù)期，為電力行業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。
市場價格機制
市場價格的重要作用
一是信息傳遞。市場價格直接反映了市場中某個商品供給與消費的匹配度，價格作為市場信息載體，不僅簡化了產(chǎn)品生產(chǎn)與消費、商品交易博弈的復(fù)雜過程，而且能夠作為商品品質(zhì)的評判標(biāo)準(zhǔn)。二是引導(dǎo)決策。對于生產(chǎn)者來講，當(dāng)價格超過生產(chǎn)的邊際成本的時候，會激勵其他生產(chǎn)者參與產(chǎn)品供給；反之，促使企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、降低生產(chǎn)成本或提高生產(chǎn)效率。對于消費者來講，則通過價格比較來選擇最具性價比的產(chǎn)品和服務(wù)，推動市場競爭的有效進行。三是指導(dǎo)分配。從供給端來看，價格指導(dǎo)資源向最具價值的領(lǐng)域流動。從需求端來看，市場參與者通過工作或社會活動，為社會提供價值，促進社會效率提升。
市場價格的發(fā)現(xiàn)過程
供需決定價格，當(dāng)市場流動性越強，價格信號就越真實可靠。電力市場需要通過充分競爭發(fā)現(xiàn)真實價格，最大化發(fā)揮市場的資源配置能力，服務(wù)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。電力商品的標(biāo)準(zhǔn)化能夠降低電力市場復(fù)雜度和交易成本，促進電力交易簡單快速進行，為提升市場流動性提供基礎(chǔ)條件。提高電力商品流動性能夠激勵更多買賣雙方參與市場，促進市場參與者更容易找到交易對手，從而增加市場競爭的活躍度，促使供求雙方根據(jù)市場情況及時調(diào)整價格，及時反映供求關(guān)系變化，從而更準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)價格。提高市場信息透明度，信息獲取便捷有效，信息簡單易識別，能夠促使市場參與者更加了解市場、降低市場風(fēng)險，更有信心開展交易決策，促進市場公平競爭。
中長期與現(xiàn)貨不同價格的耦合關(guān)系
一般商品的市場品種演變是先有現(xiàn)貨市場逐步發(fā)展到長期市場。不同于一般商品的市場發(fā)展，我國的電力市場是由計劃模式逐步轉(zhuǎn)向市場化，先行建設(shè)中長期市場，達到一定市場化程度后開展現(xiàn)貨市場建設(shè)。中長期市場能穩(wěn)定電力供需和市場價格預(yù)期，服務(wù)市場主體鎖定收益?，F(xiàn)貨市場發(fā)現(xiàn)分時價格信號，保障系統(tǒng)電力平衡與安全穩(wěn)定。在競爭性市場條件下，中長期與現(xiàn)貨市場價格相互耦合、相互影響，兩者趨向于一致。當(dāng)現(xiàn)貨價格持續(xù)高于中長期合同價時，發(fā)電企業(yè)傾向于在現(xiàn)貨市場中賣電，用戶則希望簽訂中長期合同，中長期市場需求大于供給，推動中長期價格上升。反之，中長期價格持續(xù)高于現(xiàn)貨價格時，中長期市場供需反向，壓低中長期交易價格?？梢钥闯觯l(fā)電側(cè)與用戶側(cè)在市場中的交易與套利行為，總是促進中長期與現(xiàn)貨價格趨向收斂。
中長期市場機制
現(xiàn)有中長期交易機制
現(xiàn)貨市場建立后，我國中長期市場發(fā)生了較大的變化。
以山西為例，現(xiàn)貨市場建設(shè)前，沒有形成分時價格機制，中長期市場均是電量合同，交易標(biāo)的是用戶的用電量，不同時段的電量并沒有價值差別?，F(xiàn)貨市場建設(shè)初期，為了與分時價格信號相匹配，中長期市場由電量交易轉(zhuǎn)變?yōu)榍€交易，然而對于購售雙方來講，曲線調(diào)整對購售雙方而言是“零和博弈”，一方受益，則另一方受損。對于其他交易主體，原合同雙方交易的曲線適應(yīng)性差，曲線合同很難在市場中交易流動，需要增加合同轉(zhuǎn)讓、合同調(diào)整、合同回購等交易方式才能達成交易，中長期交易組織復(fù)雜，市場效率較低。
現(xiàn)貨市場長周期運行后，建立中長期分時段交易模式，中長期市場交易標(biāo)的由原先的整條曲線轉(zhuǎn)變?yōu)樾r能量塊。通過引入中央對手方交易機制與標(biāo)準(zhǔn)能量塊，實現(xiàn)了買賣雙方（發(fā)用電雙方）交易商品的統(tǒng)一，并且中長期交易時間尺度與現(xiàn)貨交割周期進行匹配，提前形成分時的市場價格信號，市場參與主體不斷調(diào)整確定各時段的中長期合約電量，進而規(guī)避不同交割時點的價格風(fēng)險。
中長期市場價格發(fā)現(xiàn)機制
隨著市場交易從長周期逐步過渡到現(xiàn)貨交割時刻，中長期市場需要高度匹配現(xiàn)貨市場物理交割特點，中長期與現(xiàn)貨市場共同構(gòu)成覆蓋長短周期的分時價格信號。
在中長期市場中，年度、季度交易以雙邊交易為主，交易標(biāo)的為對應(yīng)周期的分月電量，電量考慮季節(jié)性差異，按照平均或者約定曲線進行電量分解。由于年度、季度長周期的市場交易面臨一次能源價格波動、市場供需關(guān)系不確定，市場主體購買一定比例的電量合約作為基荷，此時的價格信號是分月電量價格信號。
月度交易開始進入分時段交易階段，交易標(biāo)的為全月某個時段的總電量。旬交易分為上、中、下旬交易，交易標(biāo)的為各旬某個時段的總電量。隨著交割時間不斷縮短，市場邊界條件逐漸清晰，買賣雙方在發(fā)用電實際需求及價格避險需求驅(qū)動下，傾向于在月旬交易窗口進行充分的市場博弈，將中長期合約電量提升到較高的比例（一般達到90%以上）。此階段形成的價格信號是對應(yīng)周期的各時段分時價格日交易從D-4至D-2滾動開展，交易標(biāo)的為每日每個時段的電量，實現(xiàn)中長期合同交割前的精確調(diào)整，各市場參與主體在日前現(xiàn)貨市場開市前交易形成負(fù)荷自身收益預(yù)期的中長期合約曲線。日滾動交易最終形成標(biāo)的日24時段的分時價格，有效與現(xiàn)貨市場的96點分時價格銜接。
探索多月連續(xù)交易機制
在設(shè)計多月連續(xù)交易標(biāo)的時，重點統(tǒng)籌市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)功能，如果將每天每小時作為交易標(biāo)的，電力商品差異性過大，每個小時的電量均是不同的商品，無法流通交換。如果將每個月電量作為交易標(biāo)的，電力商品雖然標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，也更加便于流通，但無法體現(xiàn)不同時段電力的不同價值。基于此，交易標(biāo)的選擇為每月每個時段的總電量，標(biāo)的周期為6個月，交易電量默認(rèn)按照標(biāo)的月度日歷天數(shù)平均分解至每日的相應(yīng)時段。
多月交易與分時段交易的銜接方面，鼓勵年度開展集中交易，將年度交易分月成交電量轉(zhuǎn)換為分時段合約量，作為基荷電量參與連續(xù)交易。以多月交易取代原有季度交易機制。多月連續(xù)交易每月每個時段的總電量，按照標(biāo)的月度日歷天數(shù)平均分解至每日的相應(yīng)時段,作為月度分時段交易的基礎(chǔ)。價格機制銜接方面，多月連續(xù)交易各時段的價格上下限，按照中長期分時段交易逐時段限價范圍中的最高限價和最低限價，進行統(tǒng)一設(shè)置，不進行逐個時段限價。
中長期市場的風(fēng)險管理方面，市場交易空間及機會的增加，必然帶來市場交易及價格風(fēng)險，需要結(jié)合中長期市場的定位，匹配適應(yīng)的風(fēng)險調(diào)控措施，防止市場出現(xiàn)過度金融套利的情況，尤其在起步階段。發(fā)電機組不超過發(fā)電能力，批發(fā)用戶不超歷史月均用電量。禁止售電公司進行買空賣空純金融套利，售電公司需綁定零售用戶后，方可參與對應(yīng)標(biāo)的多月連續(xù)交易，并將保函有效期延長至交易標(biāo)的最后1個月的半年之后。同時建立多月市場的動態(tài)監(jiān)測機制，對持倉價格明顯偏離市場行情的市場主體進行及時預(yù)警。
中長期市場的交易實踐和展望
作為能源革命綜合改革試點，山西持續(xù)推進電力市場建設(shè)，建立了“批發(fā)+零售”有序銜接、“中長期+現(xiàn)貨”有機融合、“綠電+綠證”協(xié)同發(fā)展的較為完整的電力市場體系，實現(xiàn)了發(fā)、用、售、獨立輔助服務(wù)等各類主體全面覆蓋，電能量及輔助服務(wù)等交易品種均通過市場化方式定價，市場價格機制基本建立。
2024年12月30日，山西省中長期多月連續(xù)電力交易正式開市，交易標(biāo)的為2025年2~7月中長期電量，是全國范圍內(nèi)首次開展中長期多月連續(xù)撮合交易。截至5月底，多月連續(xù)交易共有378家市場主體積極參與，申報56271筆，達成3986筆交易合約，累計成交電量17.52億千瓦時，交易均價281.22元/兆瓦時，交易時段主要集中在10∶00~22∶00，覆蓋高峰與低谷時段。
從不同周期價格貼合角度來看，以3月作為標(biāo)的月，累計成交電量4.25億千瓦時，成交電量集中于08∶00~24∶00之間，交易均價300.51元/兆瓦時。成交電量排前10位的時段的多月及月度（內(nèi)）交易的價格偏差在1.53%~3.62%之間，說明市場主體在多月連續(xù)交易中對各個時段的電價預(yù)測均是理性且真實的。
從連續(xù)滾動發(fā)現(xiàn)價格角度來看，以5月作為標(biāo)的月，1~4月分別組織了4次，對5月市場價格進行了市場博弈，成交電量主要集中在12∶00~22∶00。市場均價方面，價格波動趨勢基本圍繞5月日前現(xiàn)貨交易均價上下波動。分時價格方面（選取10~24時），中午低谷及晚高峰分時價格1~4月由遠(yuǎn)及近發(fā)現(xiàn)的價格逐步貼近現(xiàn)貨短期價格，尤其是晚高峰價格趨勢更加明顯。
中長期市場的作用主要體現(xiàn)在三個方面：一是降低價格波動風(fēng)險。市場參與者通過長期交易鎖定未來價格規(guī)避潛在的長期價格波動風(fēng)險，有效對沖價格波動，增強市場參與者對市場不確定性的抵御能力。二是促進價格發(fā)現(xiàn)。通過集中交易反映市場對未來供需狀況的預(yù)期，為現(xiàn)貨市場和中長期市場的價格形成提供科學(xué)依據(jù)，增強價格信號的準(zhǔn)確性和前瞻性。市場套利行為能進一步縮小長期價格與現(xiàn)貨市場價格之間的差距，同時促進市場間價格的聯(lián)動。三是提高市場透明度。通過集中交易平臺，為市場參與者提供統(tǒng)一的信息交流場所并確保交易信息公開披露，使所有市場參與者都能實時獲取市場價格、交易量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。
展望未來，電力中長期合約已成為穩(wěn)定供需關(guān)系和規(guī)避價格波動風(fēng)險的重要工具。下一步，要推動中長期市場進一步向長周期延伸，增強市場發(fā)現(xiàn)價格的功能，提升市場透明度和流動性，指導(dǎo)資源有效配置和行業(yè)的長期規(guī)劃。國外成熟電力市場均建立了電力金融長期交易機制，包括電力期貨、期權(quán)等電力衍生品目的也在于此。
