中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在電力市場(chǎng)不斷深化改革的當(dāng)下，中長(zhǎng)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)理成為備受關(guān)注的核心議題之一。從時(shí)間周期的角度看，市場(chǎng)價(jià)格可以分為現(xiàn)貨價(jià)格和遠(yuǎn)期/中長(zhǎng)期價(jià)格。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，買(mǎi)賣(mài)雙方在交易發(fā)生時(shí)即刻交割商品并完成支付，現(xiàn)貨價(jià)格由當(dāng)前商品實(shí)際供需決定，易受到市場(chǎng)波動(dòng)和臨時(shí)因素的影響，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。在中長(zhǎng)期市場(chǎng)，允許買(mǎi)賣(mài)雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以特定價(jià)格交割商品，幫助交易者鎖定未來(lái)價(jià)格、減少價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期價(jià)格綜合了長(zhǎng)期供需關(guān)系、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)創(chuàng)新等因素，反映了市場(chǎng)中的長(zhǎng)期供求關(guān)系和趨勢(shì)。
中長(zhǎng)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)理猶如市場(chǎng)的“航標(biāo)”，通過(guò)復(fù)雜的供需關(guān)系、成本因素、市場(chǎng)預(yù)期等相互作用，揭示未來(lái)電力價(jià)格的走向。而交易實(shí)踐則是將這一機(jī)理落地的重要環(huán)節(jié)，涉及交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)管理等諸多方面。深入探究電力市場(chǎng)中長(zhǎng)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)理及交易實(shí)踐，市場(chǎng)參與者以長(zhǎng)期價(jià)格為指引，制定較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的生產(chǎn)計(jì)劃、投資規(guī)劃、市場(chǎng)戰(zhàn)略以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，不僅有助于提升市場(chǎng)效率，更能助力市場(chǎng)參與者形成穩(wěn)定的價(jià)格預(yù)期，為電力行業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。
市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制
市場(chǎng)價(jià)格的重要作用
一是信息傳遞。市場(chǎng)價(jià)格直接反映了市場(chǎng)中某個(gè)商品供給與消費(fèi)的匹配度，價(jià)格作為市場(chǎng)信息載體，不僅簡(jiǎn)化了產(chǎn)品生產(chǎn)與消費(fèi)、商品交易博弈的復(fù)雜過(guò)程，而且能夠作為商品品質(zhì)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。二是引導(dǎo)決策。對(duì)于生產(chǎn)者來(lái)講，當(dāng)價(jià)格超過(guò)生產(chǎn)的邊際成本的時(shí)候，會(huì)激勵(lì)其他生產(chǎn)者參與產(chǎn)品供給；反之，促使企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、降低生產(chǎn)成本或提高生產(chǎn)效率。對(duì)于消費(fèi)者來(lái)講，則通過(guò)價(jià)格比較來(lái)選擇最具性價(jià)比的產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的有效進(jìn)行。三是指導(dǎo)分配。從供給端來(lái)看，價(jià)格指導(dǎo)資源向最具價(jià)值的領(lǐng)域流動(dòng)。從需求端來(lái)看，市場(chǎng)參與者通過(guò)工作或社會(huì)活動(dòng)，為社會(huì)提供價(jià)值，促進(jìn)社會(huì)效率提升。
市場(chǎng)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)過(guò)程
供需決定價(jià)格，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性越強(qiáng)，價(jià)格信號(hào)就越真實(shí)可靠。電力市場(chǎng)需要通過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)發(fā)現(xiàn)真實(shí)價(jià)格，最大化發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置能力，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。電力商品的標(biāo)準(zhǔn)化能夠降低電力市場(chǎng)復(fù)雜度和交易成本，促進(jìn)電力交易簡(jiǎn)單快速進(jìn)行，為提升市場(chǎng)流動(dòng)性提供基礎(chǔ)條件。提高電力商品流動(dòng)性能夠激勵(lì)更多買(mǎi)賣(mài)雙方參與市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)參與者更容易找到交易對(duì)手，從而增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的活躍度，促使供求雙方根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整價(jià)格，及時(shí)反映供求關(guān)系變化，從而更準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)價(jià)格。提高市場(chǎng)信息透明度，信息獲取便捷有效，信息簡(jiǎn)單易識(shí)別，能夠促使市場(chǎng)參與者更加了解市場(chǎng)、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，更有信心開(kāi)展交易決策，促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。
中長(zhǎng)期與現(xiàn)貨不同價(jià)格的耦合關(guān)系
一般商品的市場(chǎng)品種演變是先有現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步發(fā)展到長(zhǎng)期市場(chǎng)。不同于一般商品的市場(chǎng)發(fā)展，我國(guó)的電力市場(chǎng)是由計(jì)劃模式逐步轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化，先行建設(shè)中長(zhǎng)期市場(chǎng)，達(dá)到一定市場(chǎng)化程度后開(kāi)展現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)。中長(zhǎng)期市場(chǎng)能穩(wěn)定電力供需和市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期，服務(wù)市場(chǎng)主體鎖定收益?，F(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)分時(shí)價(jià)格信號(hào)，保障系統(tǒng)電力平衡與安全穩(wěn)定。在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)條件下，中長(zhǎng)期與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相互耦合、相互影響，兩者趨向于一致。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高于中長(zhǎng)期合同價(jià)時(shí)，發(fā)電企業(yè)傾向于在現(xiàn)貨市場(chǎng)中賣(mài)電，用戶則希望簽訂中長(zhǎng)期合同，中長(zhǎng)期市場(chǎng)需求大于供給，推動(dòng)中長(zhǎng)期價(jià)格上升。反之，中長(zhǎng)期價(jià)格持續(xù)高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，中長(zhǎng)期市場(chǎng)供需反向，壓低中長(zhǎng)期交易價(jià)格?？梢钥闯?，發(fā)電側(cè)與用戶側(cè)在市場(chǎng)中的交易與套利行為，總是促進(jìn)中長(zhǎng)期與現(xiàn)貨價(jià)格趨向收斂。
中長(zhǎng)期市場(chǎng)機(jī)制
現(xiàn)有中長(zhǎng)期交易機(jī)制
現(xiàn)貨市場(chǎng)建立后，我國(guó)中長(zhǎng)期市場(chǎng)發(fā)生了較大的變化。
以山西為例，現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)前，沒(méi)有形成分時(shí)價(jià)格機(jī)制，中長(zhǎng)期市場(chǎng)均是電量合同，交易標(biāo)的是用戶的用電量，不同時(shí)段的電量并沒(méi)有價(jià)值差別?，F(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)初期，為了與分時(shí)價(jià)格信號(hào)相匹配，中長(zhǎng)期市場(chǎng)由電量交易轉(zhuǎn)變?yōu)榍€交易，然而對(duì)于購(gòu)售雙方來(lái)講，曲線調(diào)整對(duì)購(gòu)售雙方而言是“零和博弈”，一方受益，則另一方受損。對(duì)于其他交易主體，原合同雙方交易的曲線適應(yīng)性差，曲線合同很難在市場(chǎng)中交易流動(dòng)，需要增加合同轉(zhuǎn)讓、合同調(diào)整、合同回購(gòu)等交易方式才能達(dá)成交易，中長(zhǎng)期交易組織復(fù)雜，市場(chǎng)效率較低。
現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)周期運(yùn)行后，建立中長(zhǎng)期分時(shí)段交易模式，中長(zhǎng)期市場(chǎng)交易標(biāo)的由原先的整條曲線轉(zhuǎn)變?yōu)樾r(shí)能量塊。通過(guò)引入中央對(duì)手方交易機(jī)制與標(biāo)準(zhǔn)能量塊，實(shí)現(xiàn)了買(mǎi)賣(mài)雙方（發(fā)用電雙方）交易商品的統(tǒng)一，并且中長(zhǎng)期交易時(shí)間尺度與現(xiàn)貨交割周期進(jìn)行匹配，提前形成分時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，市場(chǎng)參與主體不斷調(diào)整確定各時(shí)段的中長(zhǎng)期合約電量，進(jìn)而規(guī)避不同交割時(shí)點(diǎn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
中長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制
隨著市場(chǎng)交易從長(zhǎng)周期逐步過(guò)渡到現(xiàn)貨交割時(shí)刻，中長(zhǎng)期市場(chǎng)需要高度匹配現(xiàn)貨市場(chǎng)物理交割特點(diǎn)，中長(zhǎng)期與現(xiàn)貨市場(chǎng)共同構(gòu)成覆蓋長(zhǎng)短周期的分時(shí)價(jià)格信號(hào)。
在中長(zhǎng)期市場(chǎng)中，年度、季度交易以雙邊交易為主，交易標(biāo)的為對(duì)應(yīng)周期的分月電量，電量考慮季節(jié)性差異，按照平均或者約定曲線進(jìn)行電量分解。由于年度、季度長(zhǎng)周期的市場(chǎng)交易面臨一次能源價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)供需關(guān)系不確定，市場(chǎng)主體購(gòu)買(mǎi)一定比例的電量合約作為基荷，此時(shí)的價(jià)格信號(hào)是分月電量?jī)r(jià)格信號(hào)。
月度交易開(kāi)始進(jìn)入分時(shí)段交易階段，交易標(biāo)的為全月某個(gè)時(shí)段的總電量。旬交易分為上、中、下旬交易，交易標(biāo)的為各旬某個(gè)時(shí)段的總電量。隨著交割時(shí)間不斷縮短，市場(chǎng)邊界條件逐漸清晰，買(mǎi)賣(mài)雙方在發(fā)用電實(shí)際需求及價(jià)格避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)下，傾向于在月旬交易窗口進(jìn)行充分的市場(chǎng)博弈，將中長(zhǎng)期合約電量提升到較高的比例（一般達(dá)到90%以上）。此階段形成的價(jià)格信號(hào)是對(duì)應(yīng)周期的各時(shí)段分時(shí)價(jià)格
日交易從D-4至D-2滾動(dòng)開(kāi)展，交易標(biāo)的為每日每個(gè)時(shí)段的電量，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期合同交割前的精確調(diào)整，各市場(chǎng)參與主體在日前現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)市前交易形成負(fù)荷自身收益預(yù)期的中長(zhǎng)期合約曲線。日滾動(dòng)交易最終形成標(biāo)的日24時(shí)段的分時(shí)價(jià)格，有效與現(xiàn)貨市場(chǎng)的96點(diǎn)分時(shí)價(jià)格銜接。
探索多月連續(xù)交易機(jī)制
在設(shè)計(jì)多月連續(xù)交易標(biāo)的時(shí)，重點(diǎn)統(tǒng)籌市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，如果將每天每小時(shí)作為交易標(biāo)的，電力商品差異性過(guò)大，每個(gè)小時(shí)的電量均是不同的商品，無(wú)法流通交換。如果將每個(gè)月電量作為交易標(biāo)的，電力商品雖然標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，也更加便于流通，但無(wú)法體現(xiàn)不同時(shí)段電力的不同價(jià)值?；诖?，交易標(biāo)的選擇為每月每個(gè)時(shí)段的總電量，標(biāo)的周期為6個(gè)月，交易電量默認(rèn)按照標(biāo)的月度日歷天數(shù)平均分解至每日的相應(yīng)時(shí)段。
多月交易與分時(shí)段交易的銜接方面，鼓勵(lì)年度開(kāi)展集中交易，將年度交易分月成交電量轉(zhuǎn)換為分時(shí)段合約量，作為基荷電量參與連續(xù)交易。以多月交易取代原有季度交易機(jī)制。多月連續(xù)交易每月每個(gè)時(shí)段的總電量，按照標(biāo)的月度日歷天數(shù)平均分解至每日的相應(yīng)時(shí)段,作為月度分時(shí)段交易的基礎(chǔ)。價(jià)格機(jī)制銜接方面，多月連續(xù)交易各時(shí)段的價(jià)格上下限，按照中長(zhǎng)期分時(shí)段交易逐時(shí)段限價(jià)范圍中的最高限價(jià)和最低限價(jià)，進(jìn)行統(tǒng)一設(shè)置，不進(jìn)行逐個(gè)時(shí)段限價(jià)。
中長(zhǎng)期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方面，市場(chǎng)交易空間及機(jī)會(huì)的增加，必然帶來(lái)市場(chǎng)交易及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，需要結(jié)合中長(zhǎng)期市場(chǎng)的定位，匹配適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控措施，防止市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度金融套利的情況，尤其在起步階段。發(fā)電機(jī)組不超過(guò)發(fā)電能力，批發(fā)用戶不超歷史月均用電量。禁止售電公司進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空純金融套利，售電公司需綁定零售用戶后，方可參與對(duì)應(yīng)標(biāo)的多月連續(xù)交易，并將保函有效期延長(zhǎng)至交易標(biāo)的最后1個(gè)月的半年之后。同時(shí)建立多月市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)機(jī)制，對(duì)持倉(cāng)價(jià)格明顯偏離市場(chǎng)行情的市場(chǎng)主體進(jìn)行及時(shí)預(yù)警。
中長(zhǎng)期市場(chǎng)的交易實(shí)踐和展望
作為能源革命綜合改革試點(diǎn)，山西持續(xù)推進(jìn)電力市場(chǎng)建設(shè)，建立了“批發(fā)+零售”有序銜接、“中長(zhǎng)期+現(xiàn)貨”有機(jī)融合、“綠電+綠證”協(xié)同發(fā)展的較為完整的電力市場(chǎng)體系，實(shí)現(xiàn)了發(fā)、用、售、獨(dú)立輔助服務(wù)等各類主體全面覆蓋，電能量及輔助服務(wù)等交易品種均通過(guò)市場(chǎng)化方式定價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制基本建立。
2024年12月30日，山西省中長(zhǎng)期多月連續(xù)電力交易正式開(kāi)市，交易標(biāo)的為2025年2~7月中長(zhǎng)期電量，是全國(guó)范圍內(nèi)首次開(kāi)展中長(zhǎng)期多月連續(xù)撮合交易。截至5月底，多月連續(xù)交易共有378家市場(chǎng)主體積極參與，申報(bào)56271筆，達(dá)成3986筆交易合約，累計(jì)成交電量17.52億千瓦時(shí)，交易均價(jià)281.22元/兆瓦時(shí)，交易時(shí)段主要集中在10∶00~22∶00，覆蓋高峰與低谷時(shí)段。
從不同周期價(jià)格貼合角度來(lái)看，以3月作為標(biāo)的月，累計(jì)成交電量4.25億千瓦時(shí)，成交電量集中于08∶00~24∶00之間，交易均價(jià)300.51元/兆瓦時(shí)。成交電量排前10位的時(shí)段的多月及月度（內(nèi)）交易的價(jià)格偏差在1.53%~3.62%之間，說(shuō)明市場(chǎng)主體在多月連續(xù)交易中對(duì)各個(gè)時(shí)段的電價(jià)預(yù)測(cè)均是理性且真實(shí)的。
從連續(xù)滾動(dòng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格角度來(lái)看，以5月作為標(biāo)的月，1~4月分別組織了4次，對(duì)5月市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行了市場(chǎng)博弈，成交電量主要集中在12∶00~22∶00。市場(chǎng)均價(jià)方面，價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)基本圍繞5月日前現(xiàn)貨交易均價(jià)上下波動(dòng)。分時(shí)價(jià)格方面（選取10~24時(shí)），中午低谷及晚高峰分時(shí)價(jià)格1~4月由遠(yuǎn)及近發(fā)現(xiàn)的價(jià)格逐步貼近現(xiàn)貨短期價(jià)格，尤其是晚高峰價(jià)格趨勢(shì)更加明顯。
中長(zhǎng)期市場(chǎng)的作用主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)參與者通過(guò)長(zhǎng)期交易鎖定未來(lái)價(jià)格規(guī)避潛在的長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有效對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)不確定性的抵御能力。二是促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。通過(guò)集中交易反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供需狀況的預(yù)期，為現(xiàn)貨市場(chǎng)和中長(zhǎng)期市場(chǎng)的價(jià)格形成提供科學(xué)依據(jù)，增強(qiáng)價(jià)格信號(hào)的準(zhǔn)確性和前瞻性。市場(chǎng)套利行為能進(jìn)一步縮小長(zhǎng)期價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格之間的差距，同時(shí)促進(jìn)市場(chǎng)間價(jià)格的聯(lián)動(dòng)。三是提高市場(chǎng)透明度。通過(guò)集中交易平臺(tái)，為市場(chǎng)參與者提供統(tǒng)一的信息交流場(chǎng)所并確保交易信息公開(kāi)披露，使所有市場(chǎng)參與者都能實(shí)時(shí)獲取市場(chǎng)價(jià)格、交易量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。
展望未來(lái)，電力中長(zhǎng)期合約已成為穩(wěn)定供需關(guān)系和規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。下一步，要推動(dòng)中長(zhǎng)期市場(chǎng)進(jìn)一步向長(zhǎng)周期延伸，增強(qiáng)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，提升市場(chǎng)透明度和流動(dòng)性，指導(dǎo)資源有效配置和行業(yè)的長(zhǎng)期規(guī)劃。國(guó)外成熟電力市場(chǎng)均建立了電力金融長(zhǎng)期交易機(jī)制，包括電力期貨、期權(quán)等電力衍生品目的也在于此。
