中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2025年，中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)在政策紅利與資本助推下駛?cè)氚l(fā)展快車道，上演了一場(chǎng)千億級(jí)資本盛宴。上半年，20家企業(yè)加速資本化進(jìn)程，募資總額突破1089.3億元，其中5家成功登陸資本市場(chǎng)，港股以超七成募資占比成為上市首選地，A股與港股的估值邏輯差異引發(fā)市場(chǎng)熱議。
資本熱潮中，169起投融資事件勾勒出產(chǎn)業(yè)鏈立體圖景，電池材料、固態(tài)電池、氫儲(chǔ)能等技術(shù)賽道百花齊放，長(zhǎng)三角、珠三角依托產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑全國(guó)，中西部地區(qū)則憑借資源稟賦實(shí)現(xiàn)突破。資本的涌入不僅推動(dòng)材料端深度挖掘與技術(shù)快速迭代，也加速了行業(yè)從量變到質(zhì)變的關(guān)鍵躍遷。
然而，這場(chǎng)資本盛宴背后也暗藏挑戰(zhàn)。監(jiān)管趨嚴(yán)與法律糾紛等變數(shù)，考驗(yàn)著企業(yè)技術(shù)突破與商業(yè)閉環(huán)的雙重能力。如何在資本浪潮中保持技術(shù)領(lǐng)先與可持續(xù)發(fā)展，成為行業(yè)必須面對(duì)的課題。
01
IPO市場(chǎng)：港股成為企業(yè)上市首選
2025年上半年，中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)迎來IPO市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)CESA儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，上半年共有20家企業(yè)加速推進(jìn)資本化進(jìn)程，募資總額突破千億規(guī)模達(dá)1089.3億元。其中5家企業(yè)已成功登陸資本市場(chǎng)，4家因?qū)徍肆鞒陶{(diào)整暫時(shí)中止推進(jìn)，另有11家處于前期籌備階段，市場(chǎng)呈現(xiàn)多元發(fā)展格局。這一數(shù)據(jù)既反映出行業(yè)資本化進(jìn)程的加速態(tài)勢(shì)，也凸顯出企業(yè)在上市進(jìn)程中因資質(zhì)、策略差異形成的階段性分化特征。
從時(shí)間維度觀察，一季度末至二季度初形成首個(gè)活躍周期，3月25日海辰儲(chǔ)能提交上市申請(qǐng)與華潤(rùn)新能源IPO獲受理同步推進(jìn)，而3月31日珠海賽緯等四家企業(yè)集中中止審核則凸顯市場(chǎng)篩選機(jī)制趨嚴(yán)，這種集中爆發(fā)與快速調(diào)整的節(jié)奏，折射出資本市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)估值的階段性修正。
進(jìn)入二季度后，市場(chǎng)活躍度呈現(xiàn)波浪式回升，4月2日首航新能源創(chuàng)業(yè)板上市與雙登集團(tuán)遞表形成差異化路徑，寧德時(shí)代5月20日以45億美元?jiǎng)?chuàng)下上半年最大融資紀(jì)錄，其選擇港交所二次上市的決策，與比亞迪3月港股募資435億港元形成戰(zhàn)略呼應(yīng)，顯示出行業(yè)龍頭對(duì)國(guó)際化資本平臺(tái)的偏好。值得關(guān)注的是，6月下旬麥田能源、電科藍(lán)天等企業(yè)密集獲IPO受理，似乎預(yù)示著三季度將迎來新的上市窗口期。
募資規(guī)模呈現(xiàn)顯著的兩極分化特征，比亞迪與寧德時(shí)代兩大巨頭合計(jì)融資超700億港元（約合人民幣650億元），占據(jù)上半年總?cè)谫Y額的半壁江山，而中止審核的珠海賽緯等企業(yè)募資額均在10億元量級(jí)，這種差距折射出資本市場(chǎng)對(duì)技術(shù)壁壘與市場(chǎng)地位的雙重考量。
從進(jìn)程演變來看，3月出現(xiàn)中止審核潮后，4月起輔導(dǎo)備案與遞表數(shù)量回升，海雷股份完成輔導(dǎo)備案與果下科技遞表顯示后備力量充足，但岷山環(huán)能上會(huì)審議的2.95億元募資規(guī)模又暗示監(jiān)管層對(duì)細(xì)分領(lǐng)域項(xiàng)目的謹(jǐn)慎態(tài)度。
地域分布方面，港交所成為最大贏家，不僅吸納比亞迪、寧德時(shí)代等行業(yè)巨頭，正力新能6.21億港元的小額融資也體現(xiàn)其包容性?？苿?chuàng)板則迎來海博思創(chuàng)8.6億元的精準(zhǔn)卡位，創(chuàng)業(yè)板的首航新能源4.87億元項(xiàng)目則驗(yàn)證多層次資本市場(chǎng)的協(xié)同效應(yīng)。
值得注意的趨勢(shì)是，越來越多企業(yè)選擇"A+H"雙平臺(tái)戰(zhàn)略，億緯鋰能6月遞表港交所即是個(gè)中代表，這種布局既規(guī)避單一市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，又為國(guó)際化擴(kuò)張鋪路。
技術(shù)路線維度，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)仍占主導(dǎo)，寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能等構(gòu)成第一梯隊(duì)，但海辰儲(chǔ)能、高特電子等儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商的崛起，預(yù)示著行業(yè)價(jià)值鏈正在向解決方案端延伸。中止審核企業(yè)中，長(zhǎng)城攪拌等裝備制造商的受阻，或反映資本市場(chǎng)對(duì)非核心環(huán)節(jié)項(xiàng)目的估值調(diào)整。
當(dāng)前市場(chǎng)最引人注目的變量，當(dāng)屬籌備港股IPO的海辰儲(chǔ)能遭遇的法律糾紛。這家正處于港股IPO沖刺階段的新銳企業(yè)，近日被動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代以"不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)"為由提起訴訟，案件已于6月25日在福建寧德中院正式立案，并將于8月12日迎來關(guān)鍵庭審。
根據(jù)港股上市規(guī)則，處于聆訊階段的海辰儲(chǔ)能必須在招股書中詳盡披露該重大未決訴訟，并需提供充分證據(jù)證明其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力未受實(shí)質(zhì)影響。這場(chǎng)法律博弈的潛在走向備受關(guān)注——若法院認(rèn)定寧德時(shí)代主張具備較高勝訴可能，港交所或?qū)?dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警程序，這可能直接導(dǎo)致海辰儲(chǔ)能IPO進(jìn)程遭遇重大變數(shù)。
此次訴訟恰逢儲(chǔ)能行業(yè)資本化浪潮關(guān)鍵期，案件裁決結(jié)果或?qū)a(chǎn)生行業(yè)標(biāo)桿效應(yīng)。它不僅考驗(yàn)著企業(yè)法律團(tuán)隊(duì)的危機(jī)處置能力，更可能成為重塑技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)邊界、影響資本流向的標(biāo)志性事件。在技術(shù)專利壁壘與商業(yè)倫理規(guī)范的交叉地帶，這場(chǎng)法律對(duì)決正為高速發(fā)展的儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)注入新的思考維度。
整體來看，儲(chǔ)能行業(yè)在資本熱潮中加速奔跑，但法律糾紛與審核不確定性也為市場(chǎng)增添了變數(shù)。對(duì)于已上市企業(yè)而言，如何將資本勢(shì)能轉(zhuǎn)化為技術(shù)突破與市場(chǎng)拓展的動(dòng)能是關(guān)鍵；對(duì)于籌備企業(yè)來說，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，完善合規(guī)體系、提升財(cái)務(wù)透明度已成為必修課。而4家中止企業(yè)的后續(xù)動(dòng)向，或?qū)⒔沂拘袠I(yè)洗牌的深層邏輯——資本的耐心始終與技術(shù)突破的速度、商業(yè)模式的可行性緊密相關(guān)。
02
融資市場(chǎng)：資金與項(xiàng)目高度向產(chǎn)業(yè)集群集聚
2025年上半年，我國(guó)儲(chǔ)能領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)投融資活動(dòng)呈現(xiàn)多元化與技術(shù)驅(qū)動(dòng)并行的特征。氫儲(chǔ)能以19起融資領(lǐng)跑，凸顯其在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能和清潔能源轉(zhuǎn)換中的戰(zhàn)略地位；負(fù)極材料緊隨其后18起，反映電池產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)核心材料性能提升的持續(xù)投入。
固態(tài)電池15起與鋰離子電池14起作為主流技術(shù)路線，仍受資本青睞，而鈉離子電池8起和液流電池7起的融資活躍度上升，則預(yù)示著多元化技術(shù)路徑的加速落地。
儲(chǔ)能系統(tǒng)集成12起與項(xiàng)目開發(fā)6起的融資數(shù)據(jù)，顯示出市場(chǎng)對(duì)全生命周期解決方案和規(guī)?；瘧?yīng)用的需求增強(qiáng)；電池回收6起領(lǐng)域的升溫，則印證了循環(huán)經(jīng)濟(jì)在儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)中的重要性日益凸顯。
值得注意的是，輔材、隔膜等細(xì)分環(huán)節(jié)各5起及BMS、PCS等系統(tǒng)組件各2-3起的融資分布，揭示出產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新的趨勢(shì)。此外，4起飛輪儲(chǔ)能、1起重力儲(chǔ)能以及碳化硅器件、雙極板等關(guān)鍵部件各1起的融資動(dòng)態(tài)，表明資本正積極布局前沿領(lǐng)域，推動(dòng)儲(chǔ)能技術(shù)邊界拓展。
整體來看，2025年上半年儲(chǔ)能投融資市場(chǎng)既延續(xù)了對(duì)成熟技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的支持，又展現(xiàn)出向新興技術(shù)、系統(tǒng)集成及循環(huán)經(jīng)濟(jì)延伸的立體化特征，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。
地理分布上，資金與項(xiàng)目高度向產(chǎn)業(yè)集群集聚。長(zhǎng)三角與珠三角以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑，江蘇32起、廣東28起、浙江23起的融資事件，三地合計(jì)占比超四成，形成創(chuàng)新要素匯聚的"強(qiáng)磁場(chǎng)"。
北京14起、上海12起依托科技金融資源，持續(xù)發(fā)揮技術(shù)轉(zhuǎn)化與資本配置的雙重功能。中西部地區(qū)則依托資源稟賦與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)突破，四川11起、安徽10起的融資表現(xiàn)，展現(xiàn)出鋰礦資源、光伏產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)帶來的協(xié)同效應(yīng)；湖南8起、山東7起的次級(jí)集聚，則印證中部省份在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中的獨(dú)特價(jià)值。
值得關(guān)注的是，區(qū)域分化與協(xié)同并進(jìn)的格局愈發(fā)清晰。福建5起、湖北3起等地的零散布局，以及貴州、廣西等10省區(qū)僅1-2起的融資事件，既表明欠發(fā)達(dá)地區(qū)仍處于早期培育階段，也預(yù)示著未來產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的潛在空間。
03
結(jié)語：技術(shù)信仰與商業(yè)理性的博弈進(jìn)入深水區(qū)
當(dāng)千億資本的潮水漫過儲(chǔ)能行業(yè)的灘涂，一場(chǎng)關(guān)于技術(shù)信仰與商業(yè)理性的博弈正進(jìn)入深水區(qū)。港股的鐘聲與法庭的爭(zhēng)議交織，政策紅利與監(jiān)管鐵律碰撞，這場(chǎng)資本盛宴背后，是行業(yè)從野蠻生長(zhǎng)到精耕細(xì)作的必然蛻變。
儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的故事，從來不是簡(jiǎn)單的資本游戲。比亞迪刀片電池的產(chǎn)能狂奔，寧德時(shí)代凝聚態(tài)電池的實(shí)驗(yàn)室突破，海辰儲(chǔ)能訴訟案中的技術(shù)專利暗戰(zhàn)，都在訴說著同一個(gè)真理，當(dāng)潮水退去，真正能站穩(wěn)腳跟的，永遠(yuǎn)是那些在材料科學(xué)深挖、在系統(tǒng)集成創(chuàng)新、在循環(huán)經(jīng)濟(jì)布局的"長(zhǎng)期主義者"。
此刻的停滯與爭(zhēng)議，恰似行業(yè)蛻殼前的陣痛。4家中止審核企業(yè)的命運(yùn)轉(zhuǎn)折，將重新定義資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入尺度；海辰與寧德時(shí)代的法庭對(duì)決，或?qū)⒏膶懠夹g(shù)路線的競(jìng)爭(zhēng)格局。這些變量都在提醒我們儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的下半場(chǎng)，比拼的不只是募資規(guī)模，更是將資本勢(shì)能轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘、將政策紅利沉淀為產(chǎn)業(yè)生態(tài)的能力——畢竟，能穿越周期的，從來不是虛高的估值，而是實(shí)實(shí)在在的技術(shù)突破與商業(yè)閉環(huán)。
