中國儲能網(wǎng)訊：2025年，中國儲能行業(yè)在政策紅利與資本助推下駛?cè)氚l(fā)展快車道，上演了一場千億級資本盛宴。上半年，20家企業(yè)加速資本化進程，募資總額突破1089.3億元，其中5家成功登陸資本市場，港股以超七成募資占比成為上市首選地，A股與港股的估值邏輯差異引發(fā)市場熱議。
資本熱潮中，169起投融資事件勾勒出產(chǎn)業(yè)鏈立體圖景，電池材料、固態(tài)電池、氫儲能等技術(shù)賽道百花齊放，長三角、珠三角依托產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢領(lǐng)跑全國，中西部地區(qū)則憑借資源稟賦實現(xiàn)突破。資本的涌入不僅推動材料端深度挖掘與技術(shù)快速迭代，也加速了行業(yè)從量變到質(zhì)變的關(guān)鍵躍遷。
然而，這場資本盛宴背后也暗藏挑戰(zhàn)。監(jiān)管趨嚴與法律糾紛等變數(shù)，考驗著企業(yè)技術(shù)突破與商業(yè)閉環(huán)的雙重能力。如何在資本浪潮中保持技術(shù)領(lǐng)先與可持續(xù)發(fā)展，成為行業(yè)必須面對的課題。
01
IPO市場：港股成為企業(yè)上市首選
2025年上半年，中國儲能行業(yè)迎來IPO市場的爆發(fā)式增長。據(jù)CESA儲能應(yīng)用分會產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，上半年共有20家企業(yè)加速推進資本化進程，募資總額突破千億規(guī)模達1089.3億元。其中5家企業(yè)已成功登陸資本市場，4家因?qū)徍肆鞒陶{(diào)整暫時中止推進，另有11家處于前期籌備階段，市場呈現(xiàn)多元發(fā)展格局。這一數(shù)據(jù)既反映出行業(yè)資本化進程的加速態(tài)勢，也凸顯出企業(yè)在上市進程中因資質(zhì)、策略差異形成的階段性分化特征。
從時間維度觀察，一季度末至二季度初形成首個活躍周期，3月25日海辰儲能提交上市申請與華潤新能源IPO獲受理同步推進，而3月31日珠海賽緯等四家企業(yè)集中中止審核則凸顯市場篩選機制趨嚴，這種集中爆發(fā)與快速調(diào)整的節(jié)奏，折射出資本市場對儲能行業(yè)估值的階段性修正。
進入二季度后，市場活躍度呈現(xiàn)波浪式回升，4月2日首航新能源創(chuàng)業(yè)板上市與雙登集團遞表形成差異化路徑，寧德時代5月20日以45億美元創(chuàng)下上半年最大融資紀錄，其選擇港交所二次上市的決策，與比亞迪3月港股募資435億港元形成戰(zhàn)略呼應(yīng)，顯示出行業(yè)龍頭對國際化資本平臺的偏好。值得關(guān)注的是，6月下旬麥田能源、電科藍天等企業(yè)密集獲IPO受理，似乎預(yù)示著三季度將迎來新的上市窗口期。
募資規(guī)模呈現(xiàn)顯著的兩極分化特征，比亞迪與寧德時代兩大巨頭合計融資超700億港元（約合人民幣650億元），占據(jù)上半年總?cè)谫Y額的半壁江山，而中止審核的珠海賽緯等企業(yè)募資額均在10億元量級，這種差距折射出資本市場對技術(shù)壁壘與市場地位的雙重考量。
從進程演變來看，3月出現(xiàn)中止審核潮后，4月起輔導(dǎo)備案與遞表數(shù)量回升，海雷股份完成輔導(dǎo)備案與果下科技遞表顯示后備力量充足，但岷山環(huán)能上會審議的2.95億元募資規(guī)模又暗示監(jiān)管層對細分領(lǐng)域項目的謹慎態(tài)度。
地域分布方面，港交所成為最大贏家，不僅吸納比亞迪、寧德時代等行業(yè)巨頭，正力新能6.21億港元的小額融資也體現(xiàn)其包容性。科創(chuàng)板則迎來海博思創(chuàng)8.6億元的精準卡位，創(chuàng)業(yè)板的首航新能源4.87億元項目則驗證多層次資本市場的協(xié)同效應(yīng)。
值得注意的趨勢是，越來越多企業(yè)選擇"A+H"雙平臺戰(zhàn)略，億緯鋰能6月遞表港交所即是個中代表，這種布局既規(guī)避單一市場流動性風(fēng)險，又為國際化擴張鋪路。
技術(shù)路線維度，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)仍占主導(dǎo)，寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等構(gòu)成第一梯隊，但海辰儲能、高特電子等儲能系統(tǒng)集成商的崛起，預(yù)示著行業(yè)價值鏈正在向解決方案端延伸。中止審核企業(yè)中，長城攪拌等裝備制造商的受阻，或反映資本市場對非核心環(huán)節(jié)項目的估值調(diào)整。
當前市場最引人注目的變量，當屬籌備港股IPO的海辰儲能遭遇的法律糾紛。這家正處于港股IPO沖刺階段的新銳企業(yè)，近日被動力電池巨頭寧德時代以"不正當競爭"為由提起訴訟，案件已于6月25日在福建寧德中院正式立案，并將于8月12日迎來關(guān)鍵庭審。
根據(jù)港股上市規(guī)則，處于聆訊階段的海辰儲能必須在招股書中詳盡披露該重大未決訴訟，并需提供充分證據(jù)證明其持續(xù)經(jīng)營能力未受實質(zhì)影響。這場法律博弈的潛在走向備受關(guān)注——若法院認定寧德時代主張具備較高勝訴可能，港交所或?qū)语L(fēng)險預(yù)警程序，這可能直接導(dǎo)致海辰儲能IPO進程遭遇重大變數(shù)。
此次訴訟恰逢儲能行業(yè)資本化浪潮關(guān)鍵期，案件裁決結(jié)果或?qū)a(chǎn)生行業(yè)標桿效應(yīng)。它不僅考驗著企業(yè)法律團隊的危機處置能力，更可能成為重塑技術(shù)競爭邊界、影響資本流向的標志性事件。在技術(shù)專利壁壘與商業(yè)倫理規(guī)范的交叉地帶，這場法律對決正為高速發(fā)展的儲能產(chǎn)業(yè)注入新的思考維度。
整體來看，儲能行業(yè)在資本熱潮中加速奔跑，但法律糾紛與審核不確定性也為市場增添了變數(shù)。對于已上市企業(yè)而言，如何將資本勢能轉(zhuǎn)化為技術(shù)突破與市場拓展的動能是關(guān)鍵；對于籌備企業(yè)來說，在監(jiān)管趨嚴的背景下，完善合規(guī)體系、提升財務(wù)透明度已成為必修課。而4家中止企業(yè)的后續(xù)動向，或?qū)⒔沂拘袠I(yè)洗牌的深層邏輯——資本的耐心始終與技術(shù)突破的速度、商業(yè)模式的可行性緊密相關(guān)。
02
融資市場：資金與項目高度向產(chǎn)業(yè)集群集聚
2025年上半年，我國儲能領(lǐng)域一級市場投融資活動呈現(xiàn)多元化與技術(shù)驅(qū)動并行的特征。氫儲能以19起融資領(lǐng)跑，凸顯其在長時儲能和清潔能源轉(zhuǎn)換中的戰(zhàn)略地位；負極材料緊隨其后18起，反映電池產(chǎn)業(yè)鏈對核心材料性能提升的持續(xù)投入。
固態(tài)電池15起與鋰離子電池14起作為主流技術(shù)路線，仍受資本青睞，而鈉離子電池8起和液流電池7起的融資活躍度上升，則預(yù)示著多元化技術(shù)路徑的加速落地。
儲能系統(tǒng)集成12起與項目開發(fā)6起的融資數(shù)據(jù)，顯示出市場對全生命周期解決方案和規(guī)?；瘧?yīng)用的需求增強；電池回收6起領(lǐng)域的升溫，則印證了循環(huán)經(jīng)濟在儲能產(chǎn)業(yè)中的重要性日益凸顯。
值得注意的是，輔材、隔膜等細分環(huán)節(jié)各5起及BMS、PCS等系統(tǒng)組件各2-3起的融資分布，揭示出產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新的趨勢。此外，4起飛輪儲能、1起重力儲能以及碳化硅器件、雙極板等關(guān)鍵部件各1起的融資動態(tài)，表明資本正積極布局前沿領(lǐng)域，推動儲能技術(shù)邊界拓展。
整體來看，2025年上半年儲能投融資市場既延續(xù)了對成熟技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的支持，又展現(xiàn)出向新興技術(shù)、系統(tǒng)集成及循環(huán)經(jīng)濟延伸的立體化特征，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。
地理分布上，資金與項目高度向產(chǎn)業(yè)集群集聚。長三角與珠三角以絕對優(yōu)勢領(lǐng)跑，江蘇32起、廣東28起、浙江23起的融資事件，三地合計占比超四成，形成創(chuàng)新要素匯聚的"強磁場"。
北京14起、上海12起依托科技金融資源，持續(xù)發(fā)揮技術(shù)轉(zhuǎn)化與資本配置的雙重功能。中西部地區(qū)則依托資源稟賦與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移實現(xiàn)突破，四川11起、安徽10起的融資表現(xiàn)，展現(xiàn)出鋰礦資源、光伏產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)帶來的協(xié)同效應(yīng)；湖南8起、山東7起的次級集聚，則印證中部省份在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中的獨特價值。
值得關(guān)注的是，區(qū)域分化與協(xié)同并進的格局愈發(fā)清晰。福建5起、湖北3起等地的零散布局，以及貴州、廣西等10省區(qū)僅1-2起的融資事件，既表明欠發(fā)達地區(qū)仍處于早期培育階段，也預(yù)示著未來產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的潛在空間。
03
結(jié)語：技術(shù)信仰與商業(yè)理性的博弈進入深水區(qū)
當千億資本的潮水漫過儲能行業(yè)的灘涂，一場關(guān)于技術(shù)信仰與商業(yè)理性的博弈正進入深水區(qū)。港股的鐘聲與法庭的爭議交織，政策紅利與監(jiān)管鐵律碰撞，這場資本盛宴背后，是行業(yè)從野蠻生長到精耕細作的必然蛻變。
儲能產(chǎn)業(yè)的故事，從來不是簡單的資本游戲。比亞迪刀片電池的產(chǎn)能狂奔，寧德時代凝聚態(tài)電池的實驗室突破，海辰儲能訴訟案中的技術(shù)專利暗戰(zhàn)，都在訴說著同一個真理，當潮水退去，真正能站穩(wěn)腳跟的，永遠是那些在材料科學(xué)深挖、在系統(tǒng)集成創(chuàng)新、在循環(huán)經(jīng)濟布局的"長期主義者"。
此刻的停滯與爭議，恰似行業(yè)蛻殼前的陣痛。4家中止審核企業(yè)的命運轉(zhuǎn)折，將重新定義資本市場的準入尺度；海辰與寧德時代的法庭對決，或?qū)⒏膶懠夹g(shù)路線的競爭格局。這些變量都在提醒我們儲能產(chǎn)業(yè)的下半場，比拼的不只是募資規(guī)模，更是將資本勢能轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘、將政策紅利沉淀為產(chǎn)業(yè)生態(tài)的能力——畢竟，能穿越周期的，從來不是虛高的估值，而是實實在在的技術(shù)突破與商業(yè)閉環(huán)。
