中國儲能網(wǎng)訊：上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的官網(wǎng)公示上，白銀扎布耶鋰業(yè)有限公司的股權(quán)（以下簡稱”白銀扎布耶“）轉(zhuǎn)讓信息已掛滿六個月，1.97億元的價格，卻依然無人出手。
這樣的結(jié)果，與其三年前首次掛牌的命運，沒有什么不同，唯一的區(qū)別是，掛牌的價格越調(diào)越低，從最初的不低于6.84億元，5輪調(diào)整后大幅折價至1.97億元。
似乎，71%的價格跳水也不是終點，6月2日晚間，西藏礦業(yè)（SZ000762）發(fā)布公告，再次調(diào)整子公司白銀扎布耶的出售價格為1.77億元，降價10%。
作為鋰礦巨頭，西藏礦業(yè)出售白銀扎布耶旨在優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局與資源配置，甩掉虧損包袱，也是當(dāng)前鋰行業(yè)環(huán)境和自身發(fā)展困境下的無奈和最優(yōu)抉擇。
然而，近三年時間6輪調(diào)價，市場的冷水一盆又一盆。未來，西藏礦業(yè)能否成功轉(zhuǎn)讓白銀扎布耶股權(quán)，將對公司產(chǎn)生何種影響，仍充滿變數(shù)。
出售幾多波折
西藏礦業(yè)掛牌出售白銀扎布耶算是幾經(jīng)波折了。
公開資料顯示，西藏礦業(yè)于1997年在深交所上市，是西藏最大的綜合型礦產(chǎn)品開發(fā)公司，主要從事鉻鐵礦、鋰礦的開采、加工及銷售和貿(mào)易業(yè)務(wù)。
子公司白銀扎布耶成立于2004年8月，正式投產(chǎn)于2005年6月，2011年至2012年期間西藏礦業(yè)將其納入自身產(chǎn)業(yè)版圖，意在鋰價格一路飆升的行情下，順勢強化對鋰業(yè)務(wù)的掌控，布局鋰產(chǎn)業(yè)鏈。
然而，白銀扎布耶自正式投產(chǎn)以來，受自身技術(shù)瓶頸及原料供應(yīng)不足等因素影響，持續(xù)虧損，拖累了上市公司的業(yè)績。
于是，西藏礦業(yè)謀求將其出售，2022年9月24日，白銀扎布耶100%股權(quán)首次掛牌轉(zhuǎn)讓，價款不低于6.84億元。
來源：西藏礦業(yè)公告
對于出售的預(yù)期，公司相當(dāng)樂觀，在鋰鹽行情較好的情況下，公司抓住機會處理虧損資產(chǎn)，這個時點轉(zhuǎn)讓不僅可以解決歷史包袱，還可能獲得較好溢價。
但市場卻潑了西藏礦業(yè)一盆冷水。
截至掛牌期結(jié)束，6.84億元的價格并無人問津。2023年1月13日，西藏礦業(yè)將白銀扎布耶100%股權(quán)的底價調(diào)整為6.16億元，降價10%，直到掛牌期滿也未征集到意向受讓方。
不得已西藏礦業(yè)將白銀扎布耶的掛牌價格一降再降，至2023年11月的2.70億元，遺憾的是仍未找到買家。
2024年12月16日，不甘心的西藏礦業(yè)再將白銀扎布耶100%股權(quán)以1.97億元的價格在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓。
與首次6.84億元的掛牌轉(zhuǎn)讓價格相比，此次降價幅度已達71%。
西藏礦業(yè)希冀在鋰鹽行情較好的情況下賣掉資產(chǎn)的樂觀期望，大幅折價后再次落了空，從2023年開始，鋰礦行業(yè)經(jīng)歷了顯著的市場變化，碳酸鋰價格在年內(nèi)出現(xiàn)急劇下滑，低迷的行業(yè)讓資產(chǎn)出售似乎愈發(fā)困難。
6月2日晚間，西藏礦業(yè)再次公告，將白銀扎布耶的掛牌轉(zhuǎn)讓底價降為1.77億元，降幅達10%。
來源：西藏礦業(yè)公告
至此，白銀扎布耶已經(jīng)過6輪降價，而這輪最新的價格未來能否成交，尚未可知。
掛牌近三年，6輪降價，為何白銀扎布耶至今無人接盤？
此背后，或是鋰業(yè)市場的劇烈變化，記者注意到，2022年碳酸鋰價格高企，一度逼近60萬元/噸，催生了西藏礦業(yè)首次掛牌時的樂觀預(yù)期。
然而2023年形勢急轉(zhuǎn)直下。碳酸鋰價格“大跳水”，隨著鋰礦產(chǎn)能的不斷釋放，市場供需關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)，行業(yè)整體盈利能力下降。在這種情況下，投資者對于鋰礦相關(guān)資產(chǎn)的投資變得更加謹(jǐn)慎。
其次，白銀扎布耶自身存在一些問題，影響了其吸引力，該公司成立時間較早，技術(shù)工藝相對落后，缺乏市場競爭力。此外，白銀扎布耶長期處于虧損狀態(tài)，或也讓投資者望而卻步。
礦業(yè)巨頭的撤退
西藏礦業(yè)屢次出售白銀扎布耶，是一場鋰業(yè)下行周期下的戰(zhàn)略調(diào)整和撤退，也是一次業(yè)績上的“斷臂求生”。
作為西藏最大的綜合型礦產(chǎn)品開發(fā)公司，西藏礦業(yè)擁有世界級資源——西藏扎布耶鹽湖，該鹽湖是世界三大、亞洲第一大鋰礦鹽湖。
白銀扎布耶成立于2004年，位于甘肅省白銀市，主要經(jīng)營氫氧化鋰生產(chǎn)和鋰系列產(chǎn)品加工。它曾是“西藏扎布耶鋰資源開發(fā)產(chǎn)業(yè)化示范工程項目”的鋰鹽加工部分，也是國家高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目計劃的重要組成部分。
然而時過境遷，上述資產(chǎn)對西藏礦業(yè)而言，已然成了“包袱”。公司曾在接受對外采訪時解釋出售的原因稱，首先是距離問題，甘肅白銀工廠與西藏扎布耶主要生產(chǎn)地相距甚遠，原料運輸成本高昂，導(dǎo)致其生產(chǎn)成本缺乏競爭力。
同時，白銀扎布耶本身不擁有鋰礦資源，僅為鋰鹽加工廠，其生產(chǎn)線建成時間較早，設(shè)備相對老舊，多年受原料供應(yīng)不足和設(shè)備老化困擾，存在技術(shù)瓶頸，公司已于2020年4月停產(chǎn)。
更為關(guān)鍵的是，白銀扎布耶持續(xù)虧損，已成為上市公司業(yè)績的拖累。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，白銀扎布耶2022年6月30日(未經(jīng)審計)營業(yè)收入448.58萬元，凈利潤為-1782.34萬元，2023年凈利潤虧損299.12萬元。
而截至2024年末，公司資產(chǎn)總額僅1.96億元，全年實現(xiàn)營業(yè)收入8807.34元，凈虧損1221.47萬元，同比暴跌4290.18%。
受行業(yè)影響及下屬子公司拖累，西藏礦業(yè)自身業(yè)績也遭遇影響，2024年公司實現(xiàn)營收6.22億元，同比下滑22.76%；歸屬凈利潤1.12億元，同比下滑31.79%，扣非凈利潤7635萬元，降幅達41.75%。
尤其第四季度單季歸屬凈利潤虧損4047.44萬元，創(chuàng)近年來單季業(yè)績新低。
來源：西藏礦業(yè)公告
2024年，占據(jù)西藏礦業(yè)整體營收52.46%的鋰產(chǎn)品營業(yè)收入為3.26億元，同比下降40.76%。
與此同時，該業(yè)務(wù)的毛利率大幅下滑至31.85%，同比下降了43.68個百分點。而對比2022年，其鋰類產(chǎn)品的毛利率曾高達94.89%。
2025年一季度，西藏礦業(yè)則實現(xiàn)收入6774萬元，歸母凈利潤-1344萬元，經(jīng)營壓力逐漸凸顯。
若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠達成，白銀扎布耶將不再納入西藏礦業(yè)并表范圍。短期來看，可能會為西藏礦業(yè)帶來一定的現(xiàn)金流，不再成為公司業(yè)績的“出血點”，有助于改善公司財務(wù)狀況。
對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電上市公司采訪，但對方電話無法接通。隨后記者向其發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿前，未獲對方回復(fù)。
面臨多重挑戰(zhàn)
對西藏礦業(yè)而言，出售白銀扎布耶是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局與資源配置的關(guān)鍵一步，但盡管能成功甩掉白銀扎布耶這一包袱，西藏礦業(yè)仍面臨著行業(yè)周期性下行、內(nèi)部經(jīng)營挑戰(zhàn)和戰(zhàn)略布局緩慢的多重壓力。
目前，白銀扎布耶幾番調(diào)價后仍沒有買家接手，1.77億元的最新價格出售結(jié)果尚不得知。如若白銀扎布耶仍未成功出手，西藏礦業(yè)對虧損資產(chǎn)的處置便有可能陷入僵局，時間越久，對公司的“沉沒成本”越大。
除了白銀扎布耶，記者注意到，西藏礦業(yè)下屬主要控股子公司西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司亦出現(xiàn)虧損。
受鋰鹽產(chǎn)品價格大幅下降影響，2024年其主要控股子公司西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)公司凈利潤虧損達1001.61萬元，而2023年該公司凈利潤為20308.35萬元，如果業(yè)績繼續(xù)下滑，未來或成為上市公司新的業(yè)績“出血點”。
來源：西藏礦業(yè)公告
同時，受行業(yè)下行影響，公司的核心業(yè)務(wù)鋰業(yè)務(wù)面臨行業(yè)和內(nèi)部經(jīng)營壓力。
鋰業(yè)務(wù)方面，碳酸鋰價格從2022年60萬元/噸高點跌至當(dāng)下價格一度跌破6萬元/噸，價格暴跌直接影響了公司鋰產(chǎn)品表現(xiàn)，收入和毛利率均大幅下滑。
公司的鋰鹽產(chǎn)量亦不達預(yù)期，2024年鋰鹽產(chǎn)量僅5083噸，同比下滑34.61%，2025年鋰鹽產(chǎn)量目標(biāo)（7000噸）仍低于2023年實際產(chǎn)量（7773噸），尚未實現(xiàn)萬噸級產(chǎn)量。
此外，西藏礦業(yè)子公司的西藏扎布耶鋰業(yè)公司實施扎布耶鹽湖綠色綜合開發(fā)利用萬噸電池級碳酸鋰項目，作為公司的產(chǎn)能擴充和戰(zhàn)略布局項目，但進展較為緩慢，券商研報稱其二期投產(chǎn)慢于預(yù)期。
該項目于2022年6月正式開工建設(shè)，2024年6月30日開始試生產(chǎn)，設(shè)計年產(chǎn)電池級碳酸鋰9600噸，工業(yè)級碳酸鋰2400噸。但年報顯示工程進度僅95%，仍處于試生產(chǎn)階段。
研發(fā)投入不足是另一隱憂。2024年，西藏礦業(yè)的研發(fā)費用僅3.38萬元，同比下降93.99%，主要系本期專業(yè)服務(wù)費減少所致。
在碳酸鋰行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的背景下，缺乏技術(shù)創(chuàng)新或有可能導(dǎo)致公司面臨市場份額縮減、盈利能力下滑的風(fēng)險。
西藏礦業(yè)在年報中亦坦承：“若公司不能通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)工藝突破和成本優(yōu)化，構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢，將面臨市場份額縮減、盈利能力下滑的經(jīng)營風(fēng)險。”
