中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：曾經(jīng)支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素FDI和代表中國(guó)資本實(shí)力的對(duì)外投資，在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的背景下，也呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢(shì)。2014年對(duì)外投資有望與吸收外資持平。
在對(duì)外投資方面，中國(guó)“走出去”的步伐明顯加快，跨國(guó)并購(gòu)成為對(duì)外直接投資的主要方式，投資集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)等五大行業(yè)，2013年，這五大行業(yè)占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的83%。
另一個(gè)值得注意的趨勢(shì)是地方企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)的身影增多，改變了以前主要靠央企、國(guó)企“走出去”的局面。 2013年地方企業(yè)非金融類對(duì)外直接投資存量為1649億美元，占比達(dá)到30.3%；在流量上，地方企業(yè)非金融類對(duì)外直接投資流量達(dá)364.15億美元，占中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資流量的39.3%，其中，廣東、山東、北京位列前三。
21世紀(jì)宏觀研究院分析師 耿雁冰
特約分析師 張夢(mèng)潔
中國(guó)吸引外資（FDI）和對(duì)外投資基本平衡，甚至在未來(lái)的某個(gè)節(jié)點(diǎn)，后者超越前者形成資本凈輸出格局，將成為中國(guó)對(duì)外投資的“新常態(tài)”。
“利用外資規(guī)模連續(xù)23年保持發(fā)展中國(guó)家首位，非金融類對(duì)外直接投資保持較快增長(zhǎng)，即將迎來(lái)雙向投資的首次平衡?！鄙虅?wù)部部長(zhǎng)高虎城在2014年商務(wù)部黨組擴(kuò)大會(huì)議上表示， 2015年主動(dòng)認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)的一大措施，就包括構(gòu)建“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”基本平衡的投資促進(jìn)體系。
從日前召開的全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議透露出的信息來(lái)看，2014年對(duì)外投資有望與吸收外資持平，中國(guó)或改變過(guò)去20多年來(lái)作為全球主要FDI目的國(guó)的角色，變身為全球FDI的重要來(lái)源國(guó)。
聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議此前發(fā)布的《2014世界投資報(bào)告》也預(yù)測(cè)，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體吸引FDI拐點(diǎn)將至，其中FDI最大目的地—中國(guó)—可能最快在2014年由FDI凈流入國(guó)轉(zhuǎn)為FDI凈流出國(guó)。
基于此，這種趨勢(shì)性變化的背后，中國(guó)吸引外資、對(duì)外投資有哪些新趨勢(shì)？從中透露出中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的哪些變化？
1.中國(guó)將成資本凈輸出國(guó)
在FDI規(guī)模連續(xù)23年保持發(fā)展中國(guó)家首位的同時(shí)，中國(guó)也成為了全球第三大對(duì)外投資國(guó)。根據(jù)《2013年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2013年，在全球外國(guó)直接投資流出流量較上年增長(zhǎng)1.4%的背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資流量創(chuàng)下1078.4億美元的歷史新高，首次突破千億美元大關(guān)，同比增長(zhǎng)22.8%，連續(xù)兩年位列全球三大對(duì)外投資國(guó)。
觀察最新數(shù)據(jù)可以看出，2014年對(duì)外直接投資和實(shí)際使用外資總規(guī)模非常接近，而且商務(wù)部一般統(tǒng)計(jì)的對(duì)外投資增長(zhǎng)數(shù)字只是非金融類的直接投資。
2013年前11個(gè)月，中國(guó)對(duì)外直接投資和實(shí)際使用外資金額分別是802.4億、1055.06億美元，兩者相差252.66億美元。而2014年同期，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別是898億、1062.4億美元，兩者相差164.4億美元，差額較同期縮減了88.26億美元，將近54%的幅度。
商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球156個(gè)國(guó)家和地區(qū)的5090家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資901.7億美元，同比增長(zhǎng)16.8%；實(shí)際使用外資金額1175.86億美元，同比增長(zhǎng)5.25%。兩者相差274.16億美元。
目前，2014年全年數(shù)據(jù)尚未發(fā)布。而若拉長(zhǎng)時(shí)間段，對(duì)比FDI、對(duì)外投資的話，2003-2013年，F(xiàn)DI年均增速為7.92%；與FDI增長(zhǎng)情況相比，對(duì)外直接投資（非金融類）規(guī)模擴(kuò)張迅速，年均增速為45.42%，這一增速約是FDI的6倍（表2）。
2003年，中國(guó)FDI和非金融類對(duì)外直接投資的差值為506.55億美元；2013年，這一差值已縮小至274.16億美元，11年間兩者差距消減近一半。由此可見中國(guó)“走出去”的速度，這也意味著，中國(guó)成為資本凈輸出國(guó)指日可待。
2.超過(guò)八成FDI來(lái)自亞洲
十六大以來(lái)，中國(guó)吸收利用外資已從彌補(bǔ)“雙缺口”為主轉(zhuǎn)向優(yōu)化資本配置、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，規(guī)模和質(zhì)量得以全面提升。
FDI的質(zhì)量效益具體表現(xiàn)在利用外資的結(jié)構(gòu)方面。
一方面，在外資來(lái)源方面，來(lái)自亞洲地區(qū)的外資規(guī)模穩(wěn)步提升。亞洲外商直接投資由2004年的占62.10%提高至2013年的80.51%，而來(lái)自北美、歐洲的外商投資額則由2004年的16.12%，下降至2013年的9.3%。
隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，亞洲地區(qū)將是中國(guó)今后對(duì)外開放的重要區(qū)域。
其次，在外資利用的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，同整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整相同步，服務(wù)業(yè)利用外資保持較快增長(zhǎng)。2013年就是臨界點(diǎn)，當(dāng)年服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資首次占比過(guò)半，規(guī)模為614.51億美元，同比增長(zhǎng)14.15%，在全國(guó)總量中的比重為52.3%。
再進(jìn)一步細(xì)分FDI行業(yè)利用規(guī)模和增速的話，可以發(fā)現(xiàn)，2013年利用外資規(guī)模過(guò)百億美元的行業(yè)集中在四大行業(yè)，占總規(guī)模的81.83%，依次是制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。
這四大行業(yè)的分化也已經(jīng)開始顯現(xiàn)（表3）。制造業(yè)FDI不僅增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而且其比重由2006年的63.59%下降至2013年的38.74%；相較而言，其余的三大行業(yè)房地產(chǎn)、批發(fā)零售、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占比都在提高，而且增速表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)定。其中，房地產(chǎn)業(yè)FDI占比增長(zhǎng)最快，由2006年的13.06%提高至2013年的24.49%。
此外，在利用外資的地區(qū)分布上，基數(shù)較低的中西部地區(qū)利用外資增速快于東部地區(qū)。不過(guò)，在全國(guó)吸收外資總量中，東部和中西部地區(qū)所占比重分別為82.4%和17.6%。
3.對(duì)外直接投資向五大行業(yè)集中
在對(duì)外投資方面，中國(guó)“走出去”的步伐明顯加快。截至2013年底，中國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)凈額（存量）達(dá)6604.8億美元，較上年排名前進(jìn)兩位，位居全球第11位；中國(guó)1.53萬(wàn)家境內(nèi)投資者在國(guó)（境）外設(shè)立2.54萬(wàn)家對(duì)外直接投資企業(yè)，分布在全球184個(gè)國(guó)家（地區(qū)），較上年增加5個(gè)。
近年來(lái)中國(guó)對(duì)外投資呈現(xiàn)出行業(yè)、目的地集中與投資主體、方式分散相交織的趨勢(shì)。
第一，從對(duì)外直接投資行業(yè)來(lái)看，投向廣泛，集中趨勢(shì)更加明顯。2012年，投資過(guò)百億美元的行業(yè)主要集中在七個(gè)行業(yè)，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的92.4%；到2013年，投資則進(jìn)一步集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)等五大行業(yè)中，累計(jì)投資存量達(dá)5486億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的83%，當(dāng)年流量占比也超過(guò)八成。
不過(guò)，這五大主要行業(yè)中也有不同的表現(xiàn)（表4）。從對(duì)外直接投資凈額這一指標(biāo)來(lái)看，采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)占對(duì)外直接投資總凈額的比例在提高；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)則有所降低。
第二，投資方式逐漸多樣化，跨國(guó)并購(gòu)成為對(duì)外直接投資的主要方式。有統(tǒng)計(jì)記錄的2003年，以收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的對(duì)外直接投資占18%，股本投資14%，利潤(rùn)再投資35%，其他投資33%；2012年，中國(guó)企業(yè)共實(shí)施對(duì)外投資并購(gòu)項(xiàng)目457個(gè)，實(shí)際交易金額434億美元，兩者均創(chuàng)當(dāng)時(shí)的歷史之最。其中，直接投資276億美元，占63.6%，境外融資158億美元，占36.4%。
另一個(gè)值得注意的趨勢(shì)是地方企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)的身影增多，改變了以前主要靠央企、國(guó)企“走出去”的局面。在2003年，中央管理的企業(yè)擁有對(duì)外投資存量的九成以上。如今，對(duì)外投資主體逐漸多元化，地方企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)話語(yǔ)權(quán)也在增強(qiáng)。
一方面，地方企業(yè)對(duì)外投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，2013年地方企業(yè)非金融類對(duì)外直接投資存量為1649億美元，占比達(dá)到30.3%；在流量上，地方企業(yè)非金融類對(duì)外直接投資流量達(dá)364.15億美元，占中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資流量的39.3%，其中，廣東、山東、北京位列前三。
另一方面，非國(guó)有企業(yè)占比不斷擴(kuò)大。截至2013年底，在非金融類對(duì)外直接投資5434億美元存量中，國(guó)有企業(yè)占55.2%，非國(guó)有企業(yè)占比44.8%，較上年提升4.6個(gè)百分點(diǎn)。2013年，非金融類對(duì)外直接投資流量927.4億美元，其中國(guó)有企業(yè)占43.9%；有限責(zé)任公司占42.2%，股份有限公司占6.2%，股份合作企業(yè)占2.2%，私營(yíng)企業(yè)占2%，外商投資企業(yè)占1.3%，其他占2.2%。
4.從“制造大國(guó)”到“資本大國(guó)”
引進(jìn)外資、對(duì)外投資作為中國(guó)參與全球價(jià)值鏈的一個(gè)分工過(guò)程，天平逆轉(zhuǎn)的背后，源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生變化。
一方面，中國(guó)利用外資環(huán)境發(fā)生了重大變化。近年來(lái)，中國(guó)勞動(dòng)力成本、土地、能源等要素優(yōu)勢(shì)在減弱，相應(yīng)提高了外資企業(yè)生產(chǎn)成本，尤其是對(duì)于勞動(dòng)密集型、資源密集型的制造業(yè)來(lái)說(shuō)，成本優(yōu)勢(shì)正在逐漸喪失。
與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)在弱化。據(jù)學(xué)者研究（表5），中國(guó)制造業(yè)相對(duì)美國(guó)制造業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)將由2010年的20%下降到2015年的11%，波士頓咨詢公司（BCG）預(yù)測(cè)，到2015年美國(guó)的制造業(yè)成本比中國(guó)長(zhǎng)三角地區(qū)只高大約5%。
同時(shí)，中國(guó)勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)也不敵其他發(fā)展中國(guó)家。BCG稱中國(guó)的制造業(yè)成本已經(jīng)高于其它出口大國(guó)，目前越南的勞動(dòng)力成本約為中國(guó)的一半。人社部數(shù)據(jù)也顯示，2014年19個(gè)地區(qū)調(diào)整了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，平均增幅在14.1%。
另一方面，成為資本凈輸出國(guó)，這也是中國(guó)從“制造大國(guó)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y本大國(guó)”，提升全球價(jià)值鏈地位的必要所在。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)就認(rèn)為，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力最重要的不是向全球輸出多少產(chǎn)品，而是向全球輸出多少資本，并通過(guò)這些資本深刻影響全球的經(jīng)濟(jì)規(guī)則和貿(mào)易格局。
貿(mào)易增加值，能客觀反映出口對(duì)GDP的拉動(dòng)作用和各經(jīng)濟(jì)體在全球價(jià)值鏈上的利益分配。根據(jù)商務(wù)部的《全球價(jià)值鏈與我國(guó)貿(mào)易增加值核算報(bào)告》，2012年中國(guó)出口的國(guó)內(nèi)增加值為14335.8億美元，僅占當(dāng)年GDP的17.4%左右。
而資本投資所帶動(dòng)的增加值反映在GDP上的效益則要更加明顯。事實(shí)上，綜觀三十多年改革開放進(jìn)程，其實(shí)就是中國(guó)主動(dòng)融入全球價(jià)值鏈的過(guò)程。伴隨著中國(guó)對(duì)外開放的擴(kuò)大，前期貨物貿(mào)易和吸收外資是主渠道，后期“走出去”、服務(wù)貿(mào)易逐步發(fā)力，參與全球價(jià)值鏈逐步向全球價(jià)值鏈高端攀升。
目前，中國(guó)對(duì)外投資體量仍偏低，但實(shí)現(xiàn)資本參與國(guó)際分工是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然階段。盡管中國(guó)是僅次于美國(guó)和德國(guó)的第三對(duì)外投資大國(guó)，但就對(duì)外投資存量占GDP的比重并不高，2013年，中國(guó)對(duì)外投資存量為6600多億美元，全球排名11，占全球存量的比重只有2.5%，對(duì)外投資存量只有美國(guó)的10%，日本的一半。
