中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：據(jù)多位知情人士向路透社透露，荷蘭國有電網(wǎng)運(yùn)營商Tennet已與投資者就其德國子公司Tennet Germany的部分出售展開對(duì)話。Tennet由荷蘭政府所有，是荷蘭唯一的電網(wǎng)運(yùn)營商，也是德國最大的電網(wǎng)運(yùn)營商。消息人士表示，荷蘭政府希望通過出售Tennet德國的部分股權(quán)獲得高達(dá)120億歐元的收入。這可能成為2025年歐洲最大的交易之一。
德國最大的電網(wǎng)公司為什么掌握在荷蘭人手里？為什么要賣？為什么是“又”？
第一次賣：促進(jìn)競爭
2009年11月10日，德國能源巨頭意昂集團(tuán)（E.ON）宣布，與荷蘭國有電網(wǎng)運(yùn)營商Tennet達(dá)成協(xié)議，將意昂集團(tuán)在德國境內(nèi)的超高壓輸電網(wǎng)出售給Tennet。
這次出售并非純粹的商業(yè)行為，而是法律規(guī)定。
在電力市場化改革之前，歐洲許多國家的電力企業(yè)是垂直一體化的，即發(fā)電、輸電、配電和售電等環(huán)節(jié)都由同一家企業(yè)控制。這種模式容易導(dǎo)致壟斷，阻礙市場競爭，損害消費(fèi)者利益。為了促進(jìn)電力市場的公平競爭，歐盟推動(dòng)了一系列改革，要求將競爭性業(yè)務(wù)（如發(fā)電和售電）與自然壟斷業(yè)務(wù)（如輸電和配電）分離。
2007 年 9 月，歐盟委員會(huì)提出歐盟第三輪能源一攬子計(jì)劃（Third Energy Package），這是一個(gè)針對(duì)歐盟內(nèi)部天然氣和電力市場的立法一攬子計(jì)劃，其目的是使能源市場充分有效，并創(chuàng)建一個(gè)單一的歐盟天然氣和電力市場。
其核心內(nèi)容包括所有權(quán)分拆（Ownership Unbundling），它規(guī)定了能源公司的發(fā)電和售電業(yè)務(wù)與其輸電網(wǎng)絡(luò)必須分離，用中國人熟悉的方式來說的話，就是要“廠網(wǎng)分離”。
其目的非常明確，促進(jìn)市場競爭。歐盟官方的原話為：“為什么我們需要輸電網(wǎng)的分拆？ 分拆的規(guī)則旨在防止那些既從事能源傳輸又從事能源生產(chǎn)或供應(yīng)的公司利用其作為輸電網(wǎng)運(yùn)營商的特權(quán)地位，阻止或阻礙其競爭對(duì)手接入該網(wǎng)絡(luò)。分拆要求將能源傳輸活動(dòng)與生產(chǎn)及供應(yīng)利益進(jìn)行有效的分離?！?
2009 年 7 月，這個(gè)一攬子計(jì)劃由歐洲議會(huì)和歐盟理事會(huì)通過， 2009 年 9 月 3 日正式生效。
因此，垂直一體化的意昂不得不賣掉其部分電網(wǎng)資產(chǎn)。當(dāng)時(shí)，其輸電子公司擁有約700名雇員，2008年的收入約為62億歐元。
賣了多少錢呢？
11億歐元。
時(shí)任意昂集團(tuán)首席執(zhí)行官Wulf Bernotat在新聞發(fā)布會(huì)上表示，出售的價(jià)格是“恰當(dāng)而公平的”。時(shí)任荷蘭經(jīng)濟(jì)事務(wù)大臣Maria van der Hoeven也在一份聲明中說：“這一收購將有助于建立一個(gè)統(tǒng)一的西北歐電力市場，而荷蘭將在其中發(fā)揮主導(dǎo)作用。此次并購對(duì)于保證電力供應(yīng)是必不可少的。”
在Tennet集團(tuán)官網(wǎng)，這一事件被記錄為“ 2010 年，我們從 E.ON 收購了德國高壓電網(wǎng)，使我們成為歐洲第一家跨境輸電系統(tǒng)運(yùn)營商。”
第二次賣：能源轉(zhuǎn)型
這段電力跨國聯(lián)婚并沒有白頭偕老。
電力市場化浪潮之后的，是能源轉(zhuǎn)型浪潮。德國沖在了最前面。
德國政府計(jì)劃到2030 年將可再生能源的份額從2023年的 52% 提高到 80%，更分散的發(fā)電和更大的電力生產(chǎn)波動(dòng)意味著電網(wǎng)運(yùn)營商將不得不加大投資。四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所安永預(yù)計(jì)，到2030年，德國所有電網(wǎng)的投資需求將達(dá)到2810億歐元。
在德國將其海上風(fēng)電目標(biāo)提高到2045 年達(dá)到 70GW 后（這一數(shù)量需要大量財(cái)政資源），Tennet 的管理層以及荷蘭政府表示，所需的融資太大，無法獲得銀行服務(wù)。
對(duì)荷蘭政府來說，還有另一個(gè)公開的秘密。它不愿意將數(shù)十億荷蘭納稅人的錢投資于德國電力基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化。2023 年，Tennet 在德國基礎(chǔ)設(shè)施上投資了 48 億歐元，而其國內(nèi)市場投資僅為 29 億歐元。
因此，尋求出售德國業(yè)務(wù)變成為Tennet和荷蘭政府的選項(xiàng)。
2023年2月，Tennet發(fā)表聲明；“Tennet目前運(yùn)營著荷蘭的高壓電網(wǎng)以及德國部分高壓電網(wǎng)，但也認(rèn)識(shí)到荷蘭和德國政府都傾向于為其本國電網(wǎng)提供資金、控制并擁有本國電網(wǎng)。出于氣候目標(biāo)和地緣政治發(fā)展的考量，兩國政府都在大力推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。鑒于此，以及Tennet對(duì)可能情景的評(píng)估，Tennet打算與德國政府展開對(duì)話，探討在可接受條件下全面出售Tennet德國業(yè)務(wù)的可能性?！?
談判對(duì)象是誰呢？
德國國有開發(fā)銀行KfW（德國復(fù)興信貸銀行）。
KfW收購本國電網(wǎng)公司有先例，2018年，為了阻止中國國家電網(wǎng)公司入股德國四大電網(wǎng)公司之一50Hertz，德國政府以所謂“國家安全”和保護(hù)關(guān)鍵能源基礎(chǔ)設(shè)施為由，決定由KfW代表德國聯(lián)邦政府收購了其20%的股權(quán)。俄烏沖突期間， KfW還參與了對(duì)多家德國能源企業(yè)的國有化或救助行動(dòng)。
對(duì)德國來說，這也是好機(jī)會(huì)。
德國政府希望通過這筆交易整合該國的四大電網(wǎng)，加速能源轉(zhuǎn)型，其迫切需要大量投資才能將北部生產(chǎn)的海上風(fēng)電與南部的工業(yè)中心連接起來。
當(dāng)時(shí)，以高達(dá)250 億歐元的價(jià)格出售資產(chǎn)的計(jì)劃已多次接近完成。
然而，但一年半的談判后，這一計(jì)劃最終失敗。原因嘛，官方的表述是“德國預(yù)算困難”。預(yù)算問題還直接導(dǎo)致了當(dāng)時(shí)的德國政府倒臺(tái)。
“我很遺憾，無法將這四家輸電系統(tǒng)運(yùn)營商合并為一家公司，因?yàn)檫@最終會(huì)使德國的電力更便宜，”當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)部長Robert Habeck告訴記者。
第三次賣：不確定性
既然德國拿不出錢，荷蘭政府于是將眼光投向了市場。
此時(shí)的市場，早已不是2000年代的市場。
由于美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的貿(mào)易政策帶來的不確定性，市場上的大型交易已經(jīng)放緩，但電網(wǎng)公司可能會(huì)成為難得的香餑餑。
傳統(tǒng)上，電網(wǎng)運(yùn)營商等受監(jiān)管的公用事業(yè)公司是保險(xiǎn)公司和基礎(chǔ)設(shè)施投資者的熱門投資目標(biāo)，因?yàn)樗鼈冊(cè)谶M(jìn)入壁壘高的市場中運(yùn)營，雖然不掙大錢，但回報(bào)穩(wěn)定可靠。而在利率下降和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定的時(shí)期，這可能成為其他潛在買家的購買理由。
據(jù)兩位知情人士透露，目前對(duì)Tennet感興趣的包括投資者如阿波羅公司、加拿大魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)和麥格理集團(tuán)。另一位知情人士表示，來自貝萊德的全球基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴和加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃投資委員會(huì)也可能會(huì)提出報(bào)價(jià)。由于價(jià)格較高，多個(gè)投資者聯(lián)合起來的可能性較大。
荷蘭政府表示，仍對(duì)德國參與持開放態(tài)度，此外，干脆上市也是一種可能。
