中國儲能網(wǎng)訊：戰(zhàn)略收縮、做大儲能蛋糕、換帥、加快技術產品迭代，連年虧損的儲能老兵科陸電子“四箭”齊發(fā)，按下扭虧突圍的“加速鍵”。
一季度凈利暴增857%，創(chuàng)10年最佳
近日，科陸電子發(fā)布了2025年一季度業(yè)績報告，營業(yè)收入12.14億元，同比增長16.20%；歸母凈利潤達6745.09萬元，同比大幅增長857.45%；扣非歸母凈利潤為3878.98萬元，同比增長326.95%。
這是科陸電子近十年創(chuàng)下的最好的單季業(yè)績。
成立于1996年的科陸電子以智能電表業(yè)務起家，2007年，在深交所上市后，便開啟了瘋狂的擴張之路，業(yè)務版圖逐步拓展到儲能、新能源汽車、智慧城市、能源金融等多個領域，此外，收購多家同行公司股權，并投資多個光伏電站。
在儲能領域，科陸是國內較早進入儲能系統(tǒng)集成領域的企業(yè)，曾一度成為儲能龍頭企業(yè)。
一路的高歌猛進為科陸電子創(chuàng)造了非凡的業(yè)績，2007年-2017年的10年間，科陸電子營收從不到4億元增長到2017年的近44億元，凈利潤由0.68億元上漲至4.59億元。
激進的擴張也導致了科陸負債率攀升，加上市場環(huán)境變化、資產減值等因素，2018年開始，科陸電子開始虧損，2018年至2024年的7年間，科陸電子累計虧損超51億元。
這期間，科陸通過壓縮成本、甩賣資產、引入深圳國資委、業(yè)務重組、牽手美的等措施，開始了自救之路。
其中，兩個關鍵的舉措便是，2022年，科陸電子的主業(yè)從智能電網(wǎng)、新能源及綜合能源服務三大業(yè)務變?yōu)橹悄茈娋W(wǎng)業(yè)務和新型電化學儲能業(yè)務。
2023年6月，家電巨頭美的正式入主科陸電子，完成其在儲能版塊的關鍵布局，科陸因此獲得了美的資金、渠道、平臺、供應鏈等多方面加持。
2022年開始，科陸的業(yè)績開始止跌企穩(wěn)，2022年實現(xiàn)營收35.4億元，同比增加10.7%，其中智能電網(wǎng)+儲能業(yè)務的營收占比提升至91%；2023年營收42億元，同比增長18.68%。
2024年是科陸電子被美的控股的第一個完整財年，全年收入44.31億元，同比增長5.5%。
另一方面，科陸電子的虧損額也在收窄，2024年，其扣非凈利潤虧損4.77億元，同比收窄31.6%。
盡管如此，背靠美的這顆大樹，以年為單位，科陸電子仍在虧損的泥潭中“無法自拔”。
但從另外一個角度來說，在價格戰(zhàn)愈演愈烈，產業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績普遍承壓的背景下，科陸電子在一季度創(chuàng)新凈利增長857.45%的成績，堪稱“逆襲”，顯示了美的入主后強大的資源整合能力，也為科陸電子徹底扭虧突圍創(chuàng)造了可能。
在2024年上午年報中，科陸提及，美的集團在研發(fā)、制造、供應鏈、渠道、品牌等多個方面對其進行了支持。依托美的集團供應鏈和暖通渠道優(yōu)勢，公司工商業(yè)儲能業(yè)務可拓展更多的客戶群。
“四箭”齊發(fā)
為了扭轉連年虧損的局面，科陸電子今年以來動作頻頻，連發(fā)“四箭”。
第一箭：戰(zhàn)略收縮，終止儲能項目、轉讓子公司。
3月21日，披露年報的同時，科陸電子宣布，擬終止佛山儲能產業(yè)園項目的建設并注銷對應的項目公司。
據(jù)悉，科陸電子在2023年8月設立全資子公司佛山科陸，負責實施佛山儲能產業(yè)園項目的投資建設。項目總投資9.5億元，目前，公司在該項目上的累計投入金額為7162.53萬元。
此舉有跡可循，2024年，科陸電子儲能產品生產1.694GWh，銷售1.386GWh，庫存為661MWh，對比產能、出貨量，科陸電子的產能利用率明顯偏低。
同日，科陸電子還公告稱，擬以1.25億元轉讓南昌科陸股權，此次交易預計將產生約2200萬元的股權轉讓收益，戰(zhàn)略收縮應對連年虧損。
科陸電子表示，此次轉讓旨在“聚焦核心主業(yè)，剝離非核心業(yè)務資產”，通過盤活資金提升公司整體利益。
一系列舉措使得科陸電子經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達到8.12億元的歷史峰值。
第二箭：做大儲能蛋糕，重點開拓印尼市場。
目前，在科陸電子的兩大主營業(yè)務中，因儲能業(yè)務對于科陸的業(yè)績增長貢獻持續(xù)加大，科陸正全面發(fā)力國內外市場，做大優(yōu)勢主業(yè)“蛋糕”。
根據(jù)2024年財報，科陸儲能業(yè)務的營收為14.56億元，占比為32.86%，今年一季度營收12.14億元中，儲能業(yè)務貢獻占比已超三成，成為拉動增長的絕對主力。
這得益于，科陸在2024年奠定的市場基礎，財報顯示，通過成立美國儲能子公司及組建本地化團隊，美的有效推進了海外市場的布局，在美洲、非洲等多個區(qū)域實現(xiàn)訂單落地。
2024年科陸新簽儲能項目2.4GWh，交付1.4GWh，并在歐美市場實現(xiàn)突破，其中包括拿下美國800MWh系統(tǒng)集成項目及智利標桿性訂單。
3月21日，科陸電子公告，計劃在印度尼西亞建設儲能生產基地，整體投資按照3GWh產能規(guī)劃建設。
重點發(fā)力印尼市場有多個原因，其一、東南亞儲能市場正在爆發(fā)，印尼電網(wǎng)覆蓋率不足60%、島嶼分散，分布式儲能需求大；其二、鎳礦儲量豐富，人力成本僅為珠三角1/3，印尼3GWh基地總投資將比國內低40%；其三、規(guī)避美國關稅戰(zhàn)帶來的影響。
國內市場方面，科陸電子積極開拓“五大六小”新客戶，在儲能國內調頻市場具有優(yōu)勢地位。
今年1月，科陸電子以第一中標候選人入圍中廣核10.5GWh儲能系統(tǒng)集采1.5GWh標段，還與中電建、港青能源、中廣核新能源等能源央國企簽約，共同推動大儲產品規(guī)?；瘧?。
目前，科陸電子正從儲能系統(tǒng)向虛擬電廠、智慧能源管理延伸，為業(yè)務增長打開更多的想象空間。
第三箭：換帥。
4月15日，科陸電子官宣，迎來美的集團下派的80后“新帥”邱向偉。
邱向偉此前擔任總裁的美的集團工業(yè)技術事業(yè)群是美的集團五大業(yè)務板塊之一，聚合智慧交通、工業(yè)自動化、綠色能源和消費電器四大領域，產品覆蓋壓縮機、電機、芯片等高精密核心部件產品。
從業(yè)務內容上看，該事業(yè)群與科陸電子的儲能業(yè)務有相通之處。
此外，邱向偉還曾任美的家用空調事業(yè)部研發(fā)中心主任、總經(jīng)理助理，美的集團工業(yè)技術事業(yè)群空壓產品公司總經(jīng)理，工業(yè)技術經(jīng)驗豐富。
在儲能賽道極度內卷的當下，邱向偉或許能從工藝、產線的角度，為科陸電子儲能產品降本增效。
第四箭：加強產品和技術研發(fā)投入，縮短產品開發(fā)周期。
科陸電子2024年的年報在“公司未來發(fā)展的展望”章節(jié)，圍繞2025年經(jīng)營計劃，提出四點工作，其中就包括加強產品和技術研發(fā)投入，縮短產品開發(fā)周期。
實際上，美的入主后，科陸電子的研發(fā)投入就持續(xù)增加，2023年，其研發(fā)投入約2.6億元，同比增長13.12%；2024年，研發(fā)投入3.77億元，同比大增42.46%，研發(fā)占營收比例更是高達8.51%。
此外，2024年，科陸電子研發(fā)人員數(shù)量為946名，占比達37.29%。其中，碩士學歷的研發(fā)人員數(shù)量同比增加45.83%。
戰(zhàn)略布局上，2024年中，科陸電子設置了儲能EP Package全生命周期整站服務戰(zhàn)略，即實現(xiàn)BMS、PCS、EMS的自主研發(fā)和儲能系統(tǒng)全生命周期整站服務。
技術上，科陸電子是除PCS龍頭陽光電源、鋰電池龍頭寧德時代、比亞迪之外的少數(shù)幾家能夠實現(xiàn)PCS+BMS+EMS+PACK全自研的集成商之一。
全棧自研將垂直整合能力直接轉化為成本優(yōu)勢，使其在儲能紅海市場中保持了差異化競爭力。
去年9月，科陸電子推出Aqua-E系列工商儲產品，打出“0.598(元/Wh)”的價格，將工商業(yè)儲能帶入了5毛時代。
今年4月，科陸電子又重磅推出“Aqua-E522”工商業(yè)儲能產品，并打出“0.588，小e帶回家”的價格，遠低于工商業(yè)儲能報價多集中在的0.6-0.7/Wh范圍。
價格之低、產品迭代速度之快受到行業(yè)高度關注。
產品上，其儲能系統(tǒng)涵蓋風冷、液冷兩種技術路線，額定容量2.2-5.5MWh，適用溫度-20℃~+50℃、適用海拔范圍在5000m以內，這些參數(shù)目前在業(yè)內處于較高水平，儲能變流器的性能參數(shù)也是處于行業(yè)第一梯隊。
突圍之戰(zhàn)面臨“兩大挑戰(zhàn)”
一季度凈利暴增是否只是個現(xiàn)象級，戰(zhàn)績能否持續(xù)，仍有待觀察。
畢竟，2024年，科陸的一季度的“亮眼”業(yè)績也曾“曇花一現(xiàn)”，2024年一季度，科陸凈利潤704萬，輿論一度認為，科陸將要“觸底反彈”，但奇跡并未發(fā)生，此后二季度到四季度，科陸接連虧損了4672萬、1.14億、3.1個億，全年虧損了扣非凈利潤虧損4.77億元。
科陸今年以來的“四箭”能起到多大的作用，無法預知，但扭虧突圍將面臨兩大現(xiàn)實挑戰(zhàn)。
其一，智能電網(wǎng)業(yè)務是傳統(tǒng)的高毛利行業(yè)，毛利為達32.27%，是科陸第一大業(yè)務，是其業(yè)績的護城河，但2024年7月，科陸被南方電網(wǎng)采取市場禁入處理措施，時長為18個月，這就導致了其去年7月中標的2.56億元項目無法執(zhí)行。
過去3年，科陸電子從南方電網(wǎng)取得的平均收入約為3.32億元，占全年營收比例的9%。
被市場禁入18個月將意味著科陸這一高毛利業(yè)務將受到顯著的影響。
對于這一市場的布局，科陸在年報中表示，2025年，將立足國內市場，緊跟國家“雙碳”目標和新型電力系統(tǒng)建設步伐，夯實計量及高級量測的行業(yè)應用擴展，加強能源負荷調控、需求側響應和虛擬電廠應用的探索；深耕非洲市場，加大對中東和歐洲市場的戰(zhàn)略投入。
其二，借助美的在供應鏈上的優(yōu)勢，科陸把成本做到了極致，屢次推出低價產品，但隨著強配儲落幕，儲能價值將重構，從成本中心轉變?yōu)橛行模蛢r模式能否持續(xù)仍未可知。
從實際情況看，低價并未讓科陸走出“量增利不增”的困局，2024年，科陸銷售量同比增長37%，達到1386MWh，但實現(xiàn)營收14.56億元，僅同比微增1.5%。
后記：2025年，科陸能否扭虧突圍，有輿論說，科陸的信心取決于美的的耐心，又或許，美的對于科陸電子的經(jīng)營目標并非扭虧，而是切入儲能賽道、搶戰(zhàn)市場份額的一步棋局。
