中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：寧德時(shí)代的對(duì)外投資，在部分領(lǐng)域出現(xiàn)了降溫跡象。
近日，天眼查信息顯示，寧德時(shí)代(300750.SZ)全資子公司寧波梅山保稅港區(qū)問(wèn)鼎投資有限公司（下稱(chēng)“問(wèn)鼎投資”）退出杉杉股份(600884.SH)旗下上海杉杉鋰電材料科技有限公司（下稱(chēng)“上海杉杉”）股東序列，退出之前的持股比例為2.5381%。
上海杉杉不是寧德時(shí)代“撤離”的唯一一家鋰電企業(yè)。從2024年10月至今，寧德時(shí)代在三個(gè)月時(shí)間內(nèi)相繼減持永福股份(300712.SZ)、先導(dǎo)智能(300450.SZ)，并退股東風(fēng)時(shí)代、江西升華。
不過(guò)，寧德時(shí)代對(duì)外投資的欲望并未減弱。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2024年前三季度，寧德時(shí)代對(duì)外投資金額為504.6億元，而2023年全年這一數(shù)字為398.06億元。
一邊是抽身多家鋰電企業(yè)回籠資金，另一邊是在其他領(lǐng)域大幅增加對(duì)外投資規(guī)模，寧德時(shí)代的投資方向以及業(yè)務(wù)重心出現(xiàn)了怎樣的變化？
抽身多家鋰電企業(yè)
從2024年10月至今，寧德時(shí)代在三個(gè)月內(nèi)，連續(xù)減持了多家公司的股份，呈現(xiàn)出明顯的對(duì)外投資降溫的跡象。
2024年10月23日，江西升華發(fā)生投資人（股權(quán)）變更，分別持股20%的寧德時(shí)代和長(zhǎng)江晨道退出，富臨精工從持股56.2732%變更為96.2732%，成為公司第一大股東。
2024年11月26日，東風(fēng)時(shí)代（武漢）電池系統(tǒng)有限公司（下稱(chēng)“東風(fēng)時(shí)代”）發(fā)生工商變更，寧德時(shí)代退出股東行列。東風(fēng)時(shí)代成立于2018年4月，由東風(fēng)公司旗下東風(fēng)電動(dòng)車(chē)輛股份有限公司與寧德時(shí)代合資組建。目前，該公司由東風(fēng)公司旗下智新科技股份有限公司全資持股。
2024年11月29日，先導(dǎo)智能發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東權(quán)益變動(dòng)比例超過(guò)1%的提示性公告。根據(jù)公告，此次權(quán)益變動(dòng)主要是由于寧德時(shí)代通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易的方式減持先導(dǎo)智能股份3355萬(wàn)股，減持后，寧德時(shí)代持有先導(dǎo)智能股份7831萬(wàn)股，占公司總股本的4.99999%。
2024年12月20日，永福股份公告稱(chēng)，收到寧德時(shí)代出具的《關(guān)于股份減持計(jì)劃的告知函》。根據(jù)告知函，寧德時(shí)代擬減持其股份合計(jì)不超過(guò)556.18萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的3%。截至公告披露日，寧德時(shí)代持有永福股份1456.7942萬(wàn)股，占公司總股本7.77%。
在寧德時(shí)代近期減持和退股的5家企業(yè)中，4家是鋰電產(chǎn)業(yè)中上游的企業(yè)，包括上海杉杉、東風(fēng)時(shí)代、先導(dǎo)智能和江西升華。
其中，江西升華是專(zhuān)業(yè)從事鋰電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，先導(dǎo)智能是鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)，東風(fēng)時(shí)代致力于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，上海杉杉鋰電材料科技有限公司主要從事鋰電材料技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。
值得一提的是，被寧德時(shí)代減持和退股的企業(yè)公告稱(chēng)，寧德時(shí)代的減持和退股動(dòng)作，短期內(nèi)不會(huì)直接到影響到合作關(guān)系。
2024年8月，寧德時(shí)代與江西升華簽訂了《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，寧德時(shí)代承諾2025年至2027年三年期間每年度至少向江西升華采購(gòu)14萬(wàn)噸磷酸鐵鋰材料。這意味著，至少在未來(lái)三年內(nèi)，寧德時(shí)代仍是江西升華的大客戶(hù)。
2024年11月29日，先導(dǎo)智能方面稱(chēng)，寧德時(shí)代的減持并不會(huì)影響雙方業(yè)務(wù)合作。當(dāng)日，先導(dǎo)智能與寧德時(shí)代簽署為期三年的戰(zhàn)略合作協(xié)議，寧德時(shí)代在一定前提下，將優(yōu)先考慮采購(gòu)先導(dǎo)智能的電芯核心生產(chǎn)設(shè)備，同時(shí)還將拓展模組PACK等領(lǐng)域的相關(guān)合作。
2024年12月20日，永福股份在公告中表示，本次減持計(jì)劃是寧德時(shí)代根據(jù)正常投資安排和資金管理需求進(jìn)行的正常減持行為，不會(huì)對(duì)雙方業(yè)務(wù)合作產(chǎn)生影響。
關(guān)于寧德時(shí)代減持和退股相關(guān)企業(yè)，外界主要有兩種看法：一是寧德時(shí)代為了回籠資金，調(diào)整投資方向；二是寧德時(shí)代為了避免相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致公司利益受損。
從財(cái)報(bào)上看，2024年第三季度，永福股份營(yíng)業(yè)總收入為4.48億元，同比增長(zhǎng)25.03%，但歸母凈利潤(rùn)為328.13萬(wàn)元，同比下降47.19%；先導(dǎo)智能營(yíng)業(yè)收入為33.59億元，同比下降44.93%，歸母凈利潤(rùn)為1.49億元，同比下降86.71%。
重心從上游遷移至下游
寧德時(shí)代近期頻頻抽身鋰電產(chǎn)業(yè)中上游企業(yè)的做法，與其此前的投資軌跡有所不同。經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)曾梳理過(guò)寧德時(shí)代2022年的股權(quán)投資情況，當(dāng)年寧德時(shí)代投資了14家汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，其中多達(dá)12家是鋰電產(chǎn)業(yè)中上游企業(yè)，包括江西升華、先導(dǎo)智能、上海杉杉。
2024年，寧德時(shí)代的投資方向集中在鋰電產(chǎn)業(yè)下游。天眼查信息顯示，2024年寧德時(shí)代參與了15家企業(yè)的股權(quán)融資，其中有2家整車(chē)企業(yè)，包括智己汽車(chē)、北汽新能源；有3家充換電企業(yè)，包括眾德世紀(jì)、融匯時(shí)代、醞電智能；有2家儲(chǔ)能企業(yè)，包括時(shí)代儲(chǔ)能、國(guó)寧新儲(chǔ)；有5家電力企業(yè)，包括潤(rùn)時(shí)風(fēng)電、時(shí)代能源、溧陽(yáng)樂(lè)業(yè)光伏、西甲新能源、天盛時(shí)代。
作為動(dòng)力電池行業(yè)龍頭，寧德時(shí)代是國(guó)內(nèi)大多數(shù)車(chē)企的動(dòng)力電池供應(yīng)商，投資車(chē)企有助于其與下游客戶(hù)實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)的綁定。在2024年之前，寧德時(shí)代就已經(jīng)投資了愛(ài)馳汽車(chē)、極氪汽車(chē)、阿維塔、哪吒、賽力斯和奇瑞。
近幾年，部分整車(chē)企業(yè)出于供應(yīng)鏈安全與成本等方面的考慮，有意扶持了一些其他動(dòng)力電池企業(yè)，由此更多訂單分流給了中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)等動(dòng)力電池行業(yè)新星，再加上純電動(dòng)乘用車(chē)市場(chǎng)增速放緩，寧德時(shí)代的營(yíng)收開(kāi)始下滑。財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代2024年三季度營(yíng)收為922.77億元，同比下降12.48%，降幅與上半年相比擴(kuò)大了0.6個(gè)百分點(diǎn)。
面對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，寧德時(shí)代開(kāi)始開(kāi)拓?fù)Q電等新興業(yè)務(wù)，而這需要寧德時(shí)代借助包括股權(quán)合作在內(nèi)的手段，更積極地綁定整車(chē)企業(yè)、充換電企業(yè)以及電力企業(yè)。
2024年12月18日，寧德時(shí)代在廈門(mén)舉辦了巧克力換電生態(tài)大會(huì)，將原來(lái)EVOGO換電品牌更新為巧克力換電。寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群表示，到2030年，在電車(chē)補(bǔ)能模式上，換電、家充、公共充電樁將三分天下。
對(duì)于寧德時(shí)代而言，無(wú)論是維持動(dòng)力電池基盤(pán)業(yè)務(wù)，還是開(kāi)拓新的換電業(yè)務(wù)，都離不開(kāi)整車(chē)企業(yè)客戶(hù)的支持。2024年，已很少出席自家活動(dòng)的曾毓群不斷為各家車(chē)企站臺(tái)，釋放與相關(guān)車(chē)企關(guān)系的積極信號(hào)，如現(xiàn)身10月的理想汽車(chē)百萬(wàn)輛下線(xiàn)儀式，出席11月的上汽通用五菱致敬奮斗者大會(huì)。
截至2024年12月，長(zhǎng)安、廣汽、北汽、一汽、上汽通用五菱等車(chē)企都與寧德時(shí)代達(dá)成了換電合作，寧德時(shí)代計(jì)劃聯(lián)合這些車(chē)企共同推出十款換電車(chē)型，這十款車(chē)型將從2024年年底起陸續(xù)上市，接下來(lái)每個(gè)季度預(yù)計(jì)都將有新車(chē)型推向市場(chǎng)。
除了換電，儲(chǔ)能也是寧德時(shí)代大力布局的一個(gè)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。中國(guó)物理與化學(xué)電源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)預(yù)計(jì)，新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)到2030年預(yù)計(jì)規(guī)模接近3萬(wàn)億元。從2018年到2023年，寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的收入從1.89億元增至近600億元，已成為寧德時(shí)代在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)之外的第二增長(zhǎng)點(diǎn)。
由于新型儲(chǔ)能是支撐新型電力系統(tǒng)的重要技術(shù)和基礎(chǔ)裝備，因此寧德時(shí)代需要與更多電力企業(yè)達(dá)成股權(quán)合作以及業(yè)務(wù)合作。以國(guó)寧新儲(chǔ)為例，其于2024年4月成立，由國(guó)家電投集團(tuán)與寧德時(shí)代以60:40的股比合資成立，是國(guó)家電投集團(tuán)儲(chǔ)能核心技術(shù)集成、先進(jìn)儲(chǔ)能產(chǎn)品供應(yīng)、儲(chǔ)能項(xiàng)目投建營(yíng)一體化的科技創(chuàng)新企業(yè)。
千億元資金投向海外
伴隨動(dòng)力電池出海的大潮，身為制造業(yè)企業(yè)的寧德時(shí)代，正在海外市場(chǎng)布局新的產(chǎn)能項(xiàng)目，而這正在快速消耗寧德時(shí)代的資金。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年三季度末，寧德時(shí)代賬上的貨幣資金為2646.8億元，同時(shí)還有由銀行理財(cái)產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性存款構(gòu)成的交易性金融資產(chǎn)220億元，現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)合計(jì)達(dá)到2866.8億元。
2024年12月10日，寧德時(shí)代公告稱(chēng)，計(jì)劃與Stellantis集團(tuán)合資建設(shè)一座位于西班牙的電池工廠(chǎng)，雙方各持股50%，總投資預(yù)計(jì)40.38億歐元。這將是寧德時(shí)代繼德國(guó)工廠(chǎng)、匈牙利工廠(chǎng)之后在歐洲的第三家工廠(chǎng)。
寧德時(shí)代財(cái)報(bào)信息顯示，其德國(guó)工廠(chǎng)已于2023年1月啟動(dòng)，投資約18億歐元，規(guī)劃產(chǎn)能14GWh；匈牙利工廠(chǎng)總投資約73.4億歐元，規(guī)劃產(chǎn)能100GWh。加上西班牙工廠(chǎng)，寧德時(shí)代在歐洲三家工廠(chǎng)合計(jì)投資達(dá)132億歐元，折合近千億元人民幣。雖然西班牙工廠(chǎng)的部分投資會(huì)由Stellantis集團(tuán)負(fù)擔(dān)，但寧德時(shí)代累計(jì)也需要投入數(shù)百億元。
過(guò)去幾年，寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)發(fā)展迅速，但并不是一帆風(fēng)順。財(cái)報(bào)顯示，2024上半年，寧德時(shí)代境外營(yíng)業(yè)收入505.28億元，占比30.3%；而上一年同期為656.83億元，占比34.17%，也即其海外收入規(guī)模和占比雙雙出現(xiàn)下滑。
2024年5月，曾毓群發(fā)出總裁辦1號(hào)文件，指出海外仍有巨大的增長(zhǎng)空間。根據(jù)寧德時(shí)代內(nèi)部的安排，曾毓群親自負(fù)責(zé)出海業(yè)務(wù)，四位聯(lián)席總裁譚立斌、黃思應(yīng)、馮春艷和曾嶸，分別負(fù)責(zé)海外銷(xiāo)售、海外基建、海外基地運(yùn)營(yíng)和海外采購(gòu)，直接向曾毓群匯報(bào)。
對(duì)于寧德時(shí)代而言，開(kāi)拓海外市場(chǎng)最直接的好處在于改善公司毛利率。2024年上半年，寧德時(shí)代境外毛利率為29.65%，比境內(nèi)毛利率高4.47個(gè)百分點(diǎn)。
除了在歐洲市場(chǎng)斥巨資建廠(chǎng)，寧德時(shí)代的海外產(chǎn)能項(xiàng)目還拓展到了東南亞等市場(chǎng)。彭博社2024年10月報(bào)道稱(chēng)，寧德時(shí)代旗下子公司和印度尼西亞電池企業(yè)IBC公司宣布成立合資公司，雙方將投資約12億美元（約88億元人民幣）在西爪哇省卡拉旺地區(qū)建設(shè)一座電池工廠(chǎng)。
在海外擴(kuò)張需要源源不斷資金投入的情況下，寧德時(shí)代計(jì)劃赴港上市募資。2024年12月27日，寧德時(shí)代公告稱(chēng)，為進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。
此前有消息稱(chēng)，寧德時(shí)代最早于2025年上半年實(shí)現(xiàn)港股上市，融資規(guī)模為50億美元（約合365億元人民幣），或?qū)⒊蔀樽?021年初快手科技募集62億美元以來(lái)最大的一次香港股票發(fā)行交易。
