伊維爾德羅拉做夢(mèng)都沒(méi)想到，玻利維亞會(huì)選在公司被債務(wù)搞得焦頭爛額的當(dāng)下宣布“收歸國(guó)有”。事實(shí)上，因全球需求下降、競(jìng)爭(zhēng)加劇以及監(jiān)管和稅收壓力，歐洲大型能源公司的利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，未來(lái)幾年的增長(zhǎng)前景也堪憂，2012年伊維爾德羅拉股價(jià)大幅縮水，約下跌17%。
伊維爾德羅拉轉(zhuǎn)手法風(fēng)電資產(chǎn)
為了改善當(dāng)下的窘境，伊維爾德羅拉已經(jīng)和以美國(guó)通用電氣公司（GE）為首的財(cái)團(tuán)達(dá)成協(xié)議，將以4億歐元的價(jià)格把手中的32座法國(guó)陸上風(fēng)電場(chǎng)賣給后者。
據(jù)了解，這32座風(fēng)電場(chǎng)遍布法國(guó)全國(guó)，總裝機(jī)容量321.4兆瓦，是公司重要的風(fēng)電投資組合。自6年前相繼投產(chǎn)以來(lái)，一直由伊維爾德羅拉法國(guó)子公司Iberdrola Renovables France（IBRF）直接或間接控制，在遵守法國(guó)上網(wǎng)電價(jià)政策下，該公司簽署了一系列的長(zhǎng)期供電合同。
也就是說(shuō)，交易完成后這個(gè)財(cái)團(tuán)將會(huì)全面接管IBRF，財(cái)團(tuán)成員GE旗下的通用電氣能源融資服務(wù)公司(GE Energy Financial Services)和德國(guó)慕尼黑再保險(xiǎn)公司（Munich Re）旗下的MEAG資產(chǎn)管理公司將分別持股40%，剩下的20%則由另一成員法國(guó)電力公司（EDF）旗下的可再生能源公司EDF Energies Nouvelles擁有。
受到西班牙經(jīng)濟(jì)衰退的影響，該國(guó)電力需求持續(xù)下降，這讓以電力維生的伊維爾德羅拉開(kāi)始走下坡路。其實(shí)，這只是伊維爾德羅拉龐大資產(chǎn)剝離計(jì)劃的一部分，為了讓目前慘淡的公司市值回升，這個(gè)西班牙最大的公用事業(yè)公司必須加快債務(wù)清理的步伐。
2012年10月時(shí)，伊維爾德羅拉曾宣布，將在未來(lái)3年里把債務(wù)從319億歐元減少至260億歐元，部分債務(wù)將通過(guò)出售非核心資產(chǎn)的方式還清。該公司還表示，還將把未來(lái)3年的業(yè)務(wù)投資縮減至105億歐元，這比2010—2012年的投資少了37%。
2012年，伊維爾德羅拉通過(guò)出售非核心資產(chǎn)融資8.5億歐元，這些資產(chǎn)包括連接阿爾及利亞和西班牙的Medgaz天然氣管道20%的股權(quán)，以1.46億歐元的價(jià)格出售給了比利時(shí)Fluxys天然氣公司；為墨西哥1300萬(wàn)用戶配送天然氣的Gas Natural Mexico公司13%的股份，以及所持有的西班牙電信運(yùn)營(yíng)商Euskaltel的大量股份。
業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，與上述資產(chǎn)相比，法國(guó)的風(fēng)電場(chǎng)明顯是伊維爾德羅拉的核心資產(chǎn)，該公司在法國(guó)的可再生能源資產(chǎn)基本都集中在這32座風(fēng)電場(chǎng)身上了，可見(jiàn)擺脫沉重的債務(wù)壓力是這個(gè)風(fēng)電巨頭當(dāng)下最大的挑戰(zhàn)。
龐大的債務(wù)嚴(yán)重影響了伊維爾德羅拉的借貸信用，該公司名字已經(jīng)上了西班牙政府的“黑名單”，囊中羞澀的西班牙政府應(yīng)付國(guó)家倒退的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)心力交瘁，因此把伊維爾德羅拉的借款條件提得更高、還款利息也更昂貴。
不過(guò)，為了繼續(xù)保持讓人欽羨的投資信用評(píng)級(jí)，伊維爾德羅拉可能會(huì)削減其股息。該公司一直以優(yōu)惠價(jià)格向西班牙市場(chǎng)售電，但西班牙政府仍無(wú)法支付這筆欠款，這也許會(huì)成為其和政府談判的籌碼。
標(biāo)準(zhǔn)普爾并沒(méi)有調(diào)降伊維爾德羅拉信用評(píng)級(jí)，并在2012年11月發(fā)布報(bào)告稱，目前西班牙政府繼續(xù)推遲償還電力公司高達(dá)240億歐元的電價(jià)欠款，是政府讓舉步維艱的伊維爾德羅拉更加困窘。
玻利維亞借機(jī)展開(kāi)國(guó)有化
拉美國(guó)家似乎要將“國(guó)有化”之路走到底，而無(wú)奈的是，西班牙的能源公司成了拉美國(guó)家的眼中釘肉中刺。自2012年5月西班牙雷普索爾公司（Repsol）被踢出阿根廷之后，伊維爾德羅拉是相隔不到一年第二個(gè)面對(duì)這一狀況的西班牙公司。
玻利維亞左派總統(tǒng)埃沃·莫拉萊斯一手導(dǎo)演了這場(chǎng)國(guó)有化“革命”，他簽署命令將伊維爾德羅拉兩家玻利維亞電力子公司國(guó)有化。這是玻利維亞政府2012年以來(lái)第3次大規(guī)模國(guó)有化舉措。
莫拉萊斯一直呼吁國(guó)家應(yīng)該把戰(zhàn)略性資源牢牢掌控在自己手中，但這有點(diǎn)“趁火打劫”的舉措讓西班牙當(dāng)局十分不滿。西班牙對(duì)玻利維亞此舉表示“遺憾”，但暫時(shí)沒(méi)有施加政治壓力的準(zhǔn)備。
這兩家被國(guó)有化的子公司分別是Electropaz和Elfeo，前者為首都拉巴斯和埃爾阿托市約47萬(wàn)用戶配電，而后者則為奧魯羅市8萬(wàn)用戶配電。莫拉萊斯指責(zé)這兩家公司對(duì)農(nóng)村用戶收取高額電費(fèi)，致使農(nóng)村用戶比城市用戶多交了3倍電費(fèi)。
“做出這一決定是為了確保全國(guó)各地得到公平而合理的能源價(jià)格，此外還能提高農(nóng)村地區(qū)的電力服務(wù)質(zhì)量。”莫拉萊斯稱，“當(dāng)然了，我們會(huì)根據(jù)獨(dú)立權(quán)威機(jī)構(gòu)算出的估值給伊維爾德羅拉一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，預(yù)計(jì)未來(lái)180天之內(nèi)得到結(jié)果。”
對(duì)此，西班牙外交部在聲明中稱，相關(guān)公司股東必須獲得公平的補(bǔ)償。“伊維爾德羅拉子公司一直為玻利維亞的電力配送盡心盡力，這并不是直接就能歸玻利維亞政府所有的。”外交部發(fā)言人表示，“國(guó)有化會(huì)影響西班牙、北美和阿根廷的股東，玻利維亞必須嚴(yán)格遵循‘客觀標(biāo)準(zhǔn)’進(jìn)行補(bǔ)償。”
據(jù)了解，伊維爾德羅拉是上世紀(jì)90年代末進(jìn)入玻利維亞的，并把子公司總部設(shè)在了拉巴斯，過(guò)了十五六年的“安穩(wěn)”日子，隨著2006年莫拉萊斯的上臺(tái)，掌控玻利維亞油氣、礦業(yè)和電力領(lǐng)域的外國(guó)公司開(kāi)始憂慮了。
事實(shí)上，莫拉萊斯總統(tǒng)的位子尚未坐熱時(shí)，他就對(duì)多家外國(guó)石油公司展開(kāi)了國(guó)有化的行動(dòng)，后來(lái)又國(guó)有化了油氣資產(chǎn)，重新分配給占該國(guó)人口多數(shù)的土著居民。2009年初，玻利維亞通過(guò)憲法，規(guī)定本國(guó)一切自然資源歸屬人民，由國(guó)家代表集體利益進(jìn)行管理。必須承認(rèn)，玻利維亞大部分財(cái)富都是從國(guó)有化油氣資產(chǎn)中積累起來(lái)的。
其實(shí)，伊維爾德羅拉并不是第一家被玻利維亞 “沒(méi)收”資產(chǎn)的西班牙公司，被玻利維亞國(guó)有化的西班牙公司還包括，BBVA銀行和高速公路運(yùn)營(yíng)商Abertis，上述兩家公司的年收入在玻利維亞總收入中分別占比不足1%。
與雷普索爾的情況相比，伊維爾德羅拉看起來(lái)還算幸運(yùn)，起碼得到了玻利維亞政府“賠償”的承諾，而且自身承受龐大債務(wù)壓力的伊維爾德羅拉正發(fā)愁沒(méi)地方籌錢，也許離開(kāi)玻利維亞是筆合算的買賣，莫拉萊斯的決定或是正中其下懷。
在莫拉萊斯看來(lái)，現(xiàn)在是將伊維爾德羅拉攆出玻利維亞的最佳時(shí)機(jī)，四處變賣資產(chǎn)的伊維爾德羅拉根本無(wú)暇考慮他的“小伎倆”，如果等到其回歸實(shí)力的那天再要求國(guó)有化，簡(jiǎn)直難如登天。因?yàn)榕c阿根廷相比，玻利維亞尚未具備強(qiáng)硬的政治背景和資源潛力，阿根廷可以和雷普索爾打“持久戰(zhàn)”，但玻利維亞卻耗不起。
