中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：上半年虧損7億歐元、市值跌幅創(chuàng)15年新低、重要項(xiàng)目頻繁推遲、掌門人因病離職……所謂屋漏偏逢連夜雨也不過如此吧！千瘡百孔的財(cái)政結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)狀況，正不可避免地讓法國(guó)核電巨頭阿海琺（Areva）滑向“二流”，在“全球最大核電反應(yīng)堆制造商”的光環(huán)下，阿?，m重振士氣的心情越發(fā)迫切。
10月下旬，阿?，m首席執(zhí)行官吳賽（Luc Oursel）因身體健康原因宣布離職接受治療，這無異于讓身處低谷的阿海琺更加岌岌可危。法國(guó)政府計(jì)劃讓法國(guó)汽車制造商標(biāo)致雪鐵龍（Peugeot Citroen）前任首席執(zhí)行官菲利普·瓦蘭（Philippe Varin）接管阿海琺，但阿?，m卻打算提拔首席運(yùn)營(yíng)官菲利普·諾奇（Philippe Knoche）。唯一值得關(guān)注的是，不管誰(shuí)勝出都要帶領(lǐng)阿海琺找到絕處逢生的戰(zhàn)略關(guān)鍵。
放棄未來兩年財(cái)務(wù)目標(biāo)
阿?，m經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化已是不爭(zhēng)的事實(shí)。11月18日，阿?，m宣布暫停公司2015至2016年的預(yù)定財(cái)務(wù)目標(biāo)。路透社援引該公司的聲明稱，由于旗下幾個(gè)大型核電項(xiàng)目延誤，加上日本核反應(yīng)堆重啟緩慢等因素，預(yù)計(jì)全球核電市場(chǎng)低迷狀況將持續(xù)，已無法達(dá)到未來兩年的經(jīng)營(yíng)任務(wù)。
此外，阿?，m還降低了新核反應(yīng)堆項(xiàng)目、核燃料循環(huán)出口合同，以及現(xiàn)有核反應(yīng)堆服務(wù)等業(yè)務(wù)的前景預(yù)期。成立于2001年的阿?，m，由3家公司合并組建而成，法國(guó)政府擁有其87%的股份，該公司主要從事核燃料采礦、核燃料提煉和銷售、核反應(yīng)堆制造、廢料回收等業(yè)務(wù)，2013年總銷售收入約92.4億歐元。
法國(guó)24小時(shí)新聞網(wǎng)11月19日?qǐng)?bào)道稱，在宣布暫停未來兩年財(cái)務(wù)目標(biāo)之后，阿?，m在巴黎證交所股價(jià)暴跌15.6%至每股10.23歐元，這是自2012年6月以來的最低價(jià)，目前該公司股票價(jià)值僅是今年初的一半。彭博社數(shù)據(jù)顯示，阿海琺目前市值下降23%，是1999年以來的最大跌幅。
過去幾個(gè)月，阿?，m連續(xù)發(fā)布預(yù)警報(bào)告。8月，該公司公布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，虧損高達(dá)7億歐元，今年收入或?qū)⑾陆?0%，超過2月預(yù)測(cè)的2%—5%的降幅。報(bào)告顯示，阿?，m大部分損失來自已經(jīng)終止的可再生能源項(xiàng)目，共3.73億歐元。礦業(yè)收入比去年同期減少43%至4.57億歐元。此外，因現(xiàn)有核電站的維護(hù)和現(xiàn)代化改進(jìn)費(fèi)用面臨巨大下行壓力，其反應(yīng)堆和服務(wù)行業(yè)收入比去年同期下降11.9%。之后，阿?，m宣布放棄到2016年銷售10個(gè)第三代歐洲壓水堆（EPR）的計(jì)劃。
《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，阿?，m用“依然平淡”來形容核電業(yè)務(wù)，并暫停預(yù)定財(cái)務(wù)目標(biāo)，是由于旗下重要核電項(xiàng)目被迫拖延所致，其中芬蘭的奧爾基洛托核電站（Olkiluoto）和法國(guó)的弗拉芒維爾核電站（Flamanville）尤甚，上述兩個(gè)項(xiàng)目都使用阿海琺的EPR。
奧爾基洛托核電項(xiàng)目始于2005年，但直至2009年才動(dòng)工，原因是其與合作伙伴西門子就該項(xiàng)目“成本超支和工期延誤”與芬蘭公用事業(yè)公司Teollisuuden Voima Oyj（TVO）打起了官司。阿海琺9月時(shí)表示，奧爾基洛托3號(hào)機(jī)組建設(shè)工程預(yù)計(jì)于2016年中期完工，2018年初投入運(yùn)行，這個(gè)時(shí)間比原計(jì)劃晚了10年之久。
另外讓人無奈的是法國(guó)本土市場(chǎng)，阿海琺與法國(guó)電力集團(tuán)（EDF）合作的弗拉芒維爾3號(hào)核電項(xiàng)目將繼續(xù)推遲，該項(xiàng)目始于2007年，原計(jì)劃2012年并網(wǎng)發(fā)電，但時(shí)至今日仍然沒動(dòng)靜。EDF證實(shí)了這一消息，并將責(zé)任歸咎于供應(yīng)商阿?，m，稱項(xiàng)目所需的反應(yīng)堆頂蓋和堆內(nèi)構(gòu)件等部件的交付被拖延，致使該項(xiàng)目推遲至2017年啟動(dòng)。
強(qiáng)化財(cái)政結(jié)構(gòu)恐有心無力
吳賽在離任前曾表示，阿海琺的情況正在好轉(zhuǎn)，下半年將加大調(diào)整力度，力爭(zhēng)最晚2015年實(shí)現(xiàn)收支平衡，并于2016年扭虧為盈。但事實(shí)上，這只是個(gè)“看起來很美”的時(shí)間表，阿?，m雖然有強(qiáng)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的決心，但恐怕心有余而力不足。
阿?，m10月時(shí)表示，將削減資本支出并出售非戰(zhàn)略性資產(chǎn)，以支撐公司整體財(cái)務(wù)狀況。眼下，標(biāo)準(zhǔn)普爾正考慮將阿?，m的債務(wù)評(píng)級(jí)降至“非投資級(jí)”。
法國(guó)24小時(shí)新聞網(wǎng)援引阿海琺的聲明稱：“我們正在制定績(jī)效加強(qiáng)計(jì)劃，以適應(yīng)市場(chǎng)不確定的情況?！痹摴颈硎?，放棄未來兩年財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)屬無奈，但將調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，并明確中期融資計(jì)劃，同時(shí)還將在發(fā)布2014年業(yè)績(jī)報(bào)告之前，公布新的2015—2017年的財(cái)務(wù)目標(biāo)。
阿?，m2月發(fā)布預(yù)測(cè)報(bào)告稱，今年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流水平可能受到某些客戶推遲至明年付款的影響，不過不會(huì)影響今年的稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA），同時(shí)估測(cè)2015—2016稅前經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有望顯著增加，收入或?qū)崿F(xiàn)每年4%—5%的有機(jī)增長(zhǎng)，且鎖定了2016年息稅前利潤(rùn)達(dá)到14%—15%的目標(biāo)。
歐洲證券分析公司開普勒盛富（Kepler Cheuvreux）分析師皮埃爾·博切尼分析認(rèn)為，阿?，m商業(yè)計(jì)劃是以“向核能產(chǎn)業(yè)提供全方位服務(wù)”為基礎(chǔ)，但既扮演核燃料供應(yīng)商又擔(dān)當(dāng)核電站運(yùn)營(yíng)商要冒很大風(fēng)險(xiǎn)，一旦項(xiàng)目某環(huán)節(jié)拖了后腿，一切都將被延遲。“這就是一步落后，步步落后?！彼f。博切尼指出，阿?，m今年花費(fèi)超過4億歐元，約合5億美元，為了支撐起財(cái)政結(jié)構(gòu)，該公司至少還要籌資20億歐元。
法國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)消息稱，有專家稱阿?，m深陷財(cái)政危機(jī)是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇上的失誤。除了芬蘭和法國(guó)本土的核電項(xiàng)目，其它業(yè)務(wù)也顯示出其業(yè)務(wù)缺陷：無法按時(shí)間、按商談好的預(yù)算完成工程；只占業(yè)務(wù)規(guī)模6%的可再生能源，投資大回報(bào)低；核能的重要原料鈾的價(jià)格大幅下滑，讓在該資源大量投錢的阿?，m損失嚴(yán)重。
有分析師指出，阿?，m的財(cái)務(wù)困境間接影射法國(guó)，這個(gè)全球核工業(yè)領(lǐng)軍國(guó)家，正逐漸失去其在核電市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，該國(guó)將近3/4的電力來自核能。國(guó)際能源署（IEA）在日前發(fā)布的《2014世界能源展望》報(bào)告中指出，未來25年全球?qū)⒔话氲男潞四苎b機(jī)量都將由中國(guó)引領(lǐng)，另外帶動(dòng)增長(zhǎng)的國(guó)家為印度、俄羅斯和韓國(guó)。
另消息稱，法國(guó)政府?dāng)M向阿?，m注資20億歐元助其渡過難關(guān)，不管愿意與否，擁有阿?，m絕對(duì)股權(quán)的法國(guó)政府已經(jīng)被推到了第一線。對(duì)此，美國(guó)《挑戰(zhàn)雜志》評(píng)論稱，法國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，法國(guó)政府財(cái)政收入拮據(jù)，后者都是“泥菩薩過河自身難?！?，根本沒有“閑錢”幫助阿海琺。不過，法國(guó)政府還在考慮替代方案，包括建立一個(gè)獨(dú)立的“壞賬銀行”，將阿?，m的虧損業(yè)務(wù)納入其中，或是讓EDF和阿?，m合并，但前者恐怕并不想“吃掉”自己的供應(yīng)商。
