中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：YieldCo是Yield Corporation的簡(jiǎn)寫，與REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托）、MLPs（業(yè)主有限合伙）一樣，都屬于收益型（yield-oriented）融資工具。作為一種創(chuàng)新融資模式所催生的金融工具，它從美國(guó)市場(chǎng)萌芽生長(zhǎng)，已傳播至歐洲市場(chǎng)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，YieldCo模式被越來越多地用于解決新能源行業(yè)的融資難題。目前，已有多家YieldCo上市交易。
YieldCo是由母公司發(fā)起設(shè)立，持有一定的項(xiàng)目資產(chǎn)，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)并公開上市交易的實(shí)體公司。與傳統(tǒng)上市公司不同，YieldCo公司并不強(qiáng)調(diào)盈利能力和擴(kuò)張速度，其所持資產(chǎn)產(chǎn)生的大部分收益，以股息的形式定期支付給股東。雖然是投資者獲得的是股權(quán)，但現(xiàn)金流穩(wěn)定可期，使之又具有債權(quán)的可靠性。
在美國(guó)市場(chǎng)，YieldCo作為股權(quán)融資，成本約為5%左右。對(duì)于發(fā)起公司（多為項(xiàng)目開發(fā)商）來說，除了降低融資成本以外，將已建成的項(xiàng)目資產(chǎn)組成公司獨(dú)立上市，可以快速回收項(xiàng)目開發(fā)初期的巨額投入，加速新項(xiàng)目開發(fā)的進(jìn)程，提高資本運(yùn)用的效率。而對(duì)于YieldCo投資者來說，上市公司持有的項(xiàng)目資產(chǎn)已與最初的開發(fā)者完全獨(dú)立，股東持有的是一款純粹的收益穩(wěn)定的金融工具。
目前，可以看到，越來越多的可再生能源行業(yè)公司正在考慮YieldCo模式。在我國(guó)，協(xié)鑫新能源正在搭建太陽能電站YieldCo金融平臺(tái)，準(zhǔn)備赴美上市。如果進(jìn)展順利，協(xié)鑫有望成為亞洲第一個(gè)使用YieldCo模式的可再生能源公司。
此外，也應(yīng)當(dāng)看到，YieldCo是在美國(guó)市場(chǎng)多輪量化寬松的背景下興起的。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年年底或明年年初開啟加息周期。YieldCo由于其結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，體現(xiàn)出債權(quán)工具的屬性，具有一定的利率敏感性。YieldCo作為新興事物，其在高利率環(huán)境下的運(yùn)行狀況，尚缺乏歷史數(shù)據(jù)的參照。這一問題，還待未來市場(chǎng)來檢驗(yàn)。
