中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：成飛集成(002190,股吧)重組未獲通過將影響軍工板塊資產(chǎn)注入的預(yù)期。
重組擱淺致成飛集成股價(jià)連續(xù)3 日一字跌停，12 月17 日?qǐng)?bào)收39.57 元。有投資者上門到公司聲討，要求股票停牌，緩解暴跌帶來的融資平倉壓力。
重組擱淺
成飛集成日前公告稱，公司收到控股股東中航工業(yè)的書面通知，因國(guó)防科工局認(rèn)為“按照該方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷，建議中止本次資產(chǎn)重組”；中航工業(yè)建議公司終止本次重大資產(chǎn)重組。
此次重組預(yù)案未獲國(guó)防科工局通過的原因在于“方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷”。但如果為了規(guī)避壟斷而選擇將沈飛、成飛其中一家先行注入一家上市公司或者分別注入兩家上市公司又會(huì)因同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而難以通過證監(jiān)會(huì)的審核。
在軍工領(lǐng)域，航天、兵器、船舶等行業(yè)都有兩家央企集團(tuán)，而航空行業(yè)僅有中航工業(yè)一家，因此中航工業(yè)推動(dòng)旗下資產(chǎn)上市容易涉嫌壟斷。
另外，相比于運(yùn)輸機(jī)、轟炸機(jī)等大型飛機(jī)整合平臺(tái)的中航飛機(jī)(000768,股吧)和直升機(jī)整合平臺(tái)的哈飛股份(600038,股吧)，成飛集成此次涉及的殲擊機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)模較大，對(duì)軍方來說更為敏感。
今年1 月24 日，成飛集成因重大事項(xiàng)停牌。今年5 月19日，成飛集成披露“蛇吞象”式重組方案。根據(jù)重組公告，成飛集成將通過發(fā)行股份購買沈飛集團(tuán)100%股權(quán)、成飛集團(tuán)100%股權(quán)及洪都科技100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值為158.47 億元，刷新了A 股軍工資產(chǎn)重組的紀(jì)錄。同時(shí)公司將向中航工業(yè)、華融公司、中航飛機(jī)、中航機(jī)電(002013,股吧)、中航投資、中航科工、中航電子(600372,股吧)、航晟投資及騰飛投資非公開發(fā)行股份進(jìn)行配套融資，合計(jì)發(fā)行股份不超過12.73億股，預(yù)計(jì)不超過52.82 億元。
成飛集成股價(jià)從5 月19 日復(fù)牌當(dāng)天的16.62 元一路狂飆，最高漲到72 元以上，累計(jì)漲幅高達(dá)380%，一舉成就整個(gè)軍工板塊大行情。
影響軍工股
重組失敗的成飛集成復(fù)牌后一字跌停也就毫無懸念。12月15 日，68 萬手巨額拋單將成飛集成的股價(jià)牢牢釘死在跌停板上，大部分持倉者出逃無門，13億元融資資金更是損失慘重。
三季報(bào)顯示，截至9 月底，富國(guó)中證軍工指數(shù)分級(jí)、華夏中小板(159902,基金吧)ETF 分別持有其135.76 萬股和50.42 萬股，分列其第四、第十大流通股股東。若上述基金至今持有股份不變的話，其損失也將不可避免。
成飛集成一年間股價(jià)的跌宕起伏，可謂是個(gè)股極端炒作的標(biāo)本。有分析認(rèn)為，如果以成飛集成公布重組方案之前的股價(jià)疊加期間板塊整體漲幅看，成飛集成的合理估值在30 元以下。不過，從以往遭遇此類“黑天鵝”事件的股票，如近看獐子島(002069,股吧)，遠(yuǎn)看重慶啤酒(600132,股吧)，通常不會(huì)一跌到底，預(yù)計(jì)在跌到30~40 元一帶應(yīng)該會(huì)有博反彈的資金中途進(jìn)場(chǎng)“火中取栗”，融資客可在此期間擇機(jī)出售，市場(chǎng)預(yù)期的踩踏式賣盤或難出現(xiàn)。
中信建投分析師馮福章表示，“中航工業(yè)批復(fù)的是因行業(yè)壟斷而建議終止資產(chǎn)重組，如果分拆部分防務(wù)資產(chǎn)繼續(xù)注入上市公司，未來股價(jià)可能跌不深。”
華融證券認(rèn)為，軍工行業(yè)的高估值短期來自于資產(chǎn)注入預(yù)期。但高估值會(huì)導(dǎo)致大股東重組的成本過高而選擇體系外的公司，比如南通科技(600862,股吧)和閩福發(fā)的案例。成飛集成的案例則表明軍工資產(chǎn)上市并非一帆風(fēng)順，甚至?xí)庥龆唐趦?nèi)難以解決的問題，比如壟斷和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。從這個(gè)角度講，成飛集成重組未獲通過將影響軍工板塊資產(chǎn)注入的預(yù)期，進(jìn)而影響整個(gè)軍工股的行情。
中金公司則認(rèn)為，軍工行業(yè)改革仍在大踏步前進(jìn)，軍工股回調(diào)將出現(xiàn)買入機(jī)會(huì)。
