中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：10月10日，一則特斯拉將在2020年推出首款燃油車Model T的消息在國(guó)內(nèi)不脛而走，結(jié)果被證實(shí)為外國(guó)網(wǎng)友對(duì)特斯拉Model 3產(chǎn)品的調(diào)侃。該“幽默·財(cái)富諷刺文學(xué)”（humor·satire from fortune）稱Model T剛一公布就受到客戶追捧，收到40萬輛的訂單，被業(yè)界解讀為是對(duì)備受追捧然而實(shí)際量產(chǎn)不及預(yù)期的Model 3的嘲諷。
10月2日，特斯拉發(fā)布公告稱，其三季度生產(chǎn)了260輛Model 3汽車，遠(yuǎn)低于此前公司CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk，以下簡(jiǎn)稱“馬斯克”）公開表態(tài)的1500輛目標(biāo)。公告發(fā)布后，特斯拉股價(jià)盤后下跌近2%。特斯拉（中國(guó)）方面援引特斯拉總部在10月9日的公開聲明回應(yīng)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者稱，特斯拉需要一定的時(shí)間通過調(diào)校生產(chǎn)線來提高產(chǎn)能，并再三強(qiáng)調(diào)Model3的生產(chǎn)以及相關(guān)供應(yīng)鏈沒有太大問題，有信心在短期內(nèi)解決生產(chǎn)瓶頸的問題。
產(chǎn)能承壓
相較于此前Model系列小批量的需求，Model 3的需求已經(jīng)超過10萬輛，屬于大批次的集中量產(chǎn)，需要強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。
財(cái)報(bào)披露，特斯拉在第三季度交付了26150輛汽車，較去年同期增長(zhǎng)了4.5％。其中，有14065輛Model S、11865輛Model X，220輛Model 3。特斯拉由于產(chǎn)能和零部件供應(yīng)方面的限制，Model 3的生產(chǎn)方面遇到瓶頸，量產(chǎn)低于預(yù)期?！氨M管加利福尼亞汽車廠和內(nèi)華達(dá)超級(jí)電池工廠中的絕大多數(shù)制造子系統(tǒng)都能夠以更高的速率運(yùn)行，但少數(shù)子系統(tǒng)所需的時(shí)間比預(yù)期的要長(zhǎng)?！碧厮估矫娣Q。
“Model 3量產(chǎn)不足是意料中的事?！币晃徊辉妇呙钠囎C券分析師說，該人士長(zhǎng)期關(guān)注特斯拉經(jīng)營(yíng)。在他看來，特斯拉是汽車行業(yè)的新入局者，相較于此前Model系列小批量的需求，Model 3的需求已經(jīng)超過10萬輛，屬于大批次的集中量產(chǎn)，需要強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。而特斯拉在汽車制造工藝、供應(yīng)商整合、渠道拓展等方面經(jīng)驗(yàn)不足，一個(gè)零部件的問題就可能造成整個(gè)汽車的產(chǎn)能爬坡出現(xiàn)問題。
2016年4月初，Model 3正式發(fā)布。在經(jīng)歷了多次跳票之后，2017年7月29日，特斯拉Model 3終于正式交車。首批30輛車全部?jī)?nèi)部消化，30位特斯拉員工成為Model 3的第一批車主。Model 3起步售價(jià)為3.5萬美元，這代表了馬斯克進(jìn)軍大眾市場(chǎng)的野心，但在發(fā)布首日，就有業(yè)內(nèi)人士對(duì)其產(chǎn)能持保留態(tài)度。
中國(guó)汽車工業(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光認(rèn)為，特斯拉問題可能不在于整車產(chǎn)能不足，應(yīng)該是動(dòng)力電池產(chǎn)能不足。據(jù)他介紹，特斯拉在美國(guó)費(fèi)里蒙特市的工廠前身曾是通用和豐田汽車在硅谷邊緣聯(lián)合運(yùn)營(yíng)的舊廠址，該工廠全負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)完全能夠滿足年產(chǎn)50萬輛的目標(biāo)。但特斯拉還有家庭能源系統(tǒng)、太陽能供電網(wǎng)等項(xiàng)目或牽扯其資源和精力，導(dǎo)致電池產(chǎn)能供應(yīng)緊張，畢竟其新電池工廠才剛剛開始建設(shè)。
在7月的Model 3內(nèi)部動(dòng)員活動(dòng)中，馬斯克曾表示，Model 3將面臨“生產(chǎn)地獄”。在Model 3首發(fā)日，特斯拉官方就發(fā)布了一個(gè)與之匹配的周量產(chǎn)曲線。該曲線為先低后高走勢(shì)，呈“s”型。該圖顯示：8~9月，Model 3的周產(chǎn)量不足千輛，而在10~11月，產(chǎn)量會(huì)有一個(gè)突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)，至12月，周產(chǎn)量會(huì)達(dá)到最高值，約5000輛左右。
至于特斯拉去年公布的51.8萬輛Model 3的訂單，今年9月，特斯拉對(duì)其說法悄然變?yōu)?5.5萬輛。期間有媒體曝出，有6.3萬人取消了訂單。一再的“失信”于公眾，似乎在側(cè)面反映了馬斯克對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判不足。一句“有信心在短期內(nèi)解決生產(chǎn)瓶頸的問題”的概括性表態(tài)，很難給用戶或者投資者信心，馬斯克還需要著手解決一些實(shí)際性的問題。
“曲線救國(guó)”
為保Model 3的順利量產(chǎn)，緩解運(yùn)營(yíng)壓力，特斯拉還使用了一些“非常手段”。
“Model 3是特斯拉實(shí)現(xiàn)盈利，轉(zhuǎn)變燒錢模式最關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！鼻笆鲎C券分析師告訴記者。Model 3是特斯拉第一款年銷量有望達(dá)到10萬輛以上的車型，如果一年能夠賣到20萬~30萬輛，能使其產(chǎn)品的平均研發(fā)開支攤到一個(gè)較低水平，降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的采購成本。“如果Model 3失敗了，那么這個(gè)公司在未來3~5年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的可能性會(huì)非常低?！痹撟C券分析師說。
一直以來特斯拉都處于資金緊張狀態(tài)，其掌舵人顯然更明白Model 3的重要性。10月7日，馬斯克宣布，將電動(dòng)半掛卡車特斯拉Semi的發(fā)布時(shí)間推遲至11月16日，從而專注于大眾市場(chǎng)車型Model 3的生產(chǎn)問題。特斯拉原計(jì)劃于10月26日在加州Hawthorne特斯拉的設(shè)計(jì)工作室發(fā)布該產(chǎn)品。
據(jù)外媒報(bào)道，特斯拉還宣布自美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月24日起，停止銷售后輪驅(qū)動(dòng)(rear-wheel)的Model S75車型。Model S75是目前在售的最便宜的Model S車型，其起售價(jià)為6.95萬美元。分析人士認(rèn)為，此舉意在和Model 3形成更加明顯的價(jià)格區(qū)分，在Model 3加速量產(chǎn)階段，削減部分投入來緩解其產(chǎn)能爬坡壓力。
據(jù)悉，為保Model 3的順利量產(chǎn)，緩解運(yùn)營(yíng)壓力，特斯拉還使用了一些“非常手段”。目前特斯拉交付的Model 3，均是面向其公司員工及其親近人員，并被要求簽署使用體驗(yàn)保密的協(xié)議。另外在域外社交網(wǎng)站上，有網(wǎng)友爆料其在預(yù)訂Model 3產(chǎn)品時(shí)，被接待人員勸導(dǎo)購買Model系其他產(chǎn)品。特斯拉（中國(guó)）并未對(duì)上述內(nèi)容作出正面回應(yīng)。但在Model 3上市之日，馬斯克曾半開玩笑地說：“你們現(xiàn)在預(yù)訂Model 3的話，要2018年底才能提車，不如考慮一下Model S，現(xiàn)在下單，一兩個(gè)月后急速提車?！?
按照特斯拉的規(guī)劃，Model 3將于2018年低開始在中國(guó)市場(chǎng)交付。以特斯拉美國(guó)工廠目前的產(chǎn)能來看，中國(guó)消費(fèi)者或難如期拿到產(chǎn)品。另一方面，中國(guó)政府對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鼓勵(lì)政策，似乎也吸引著馬斯克的目光，特斯拉在中國(guó)設(shè)廠的“努力”不曾間斷，除了早期落戶蘇州的傳言，亦有今年6月選址上海的“烏龍事件”。但特斯拉在中國(guó)本土量產(chǎn)的“捷徑”短期內(nèi)或難實(shí)現(xiàn)。
資本青睞
資本市場(chǎng)對(duì)特斯拉有兩方面的期許，一是未來電動(dòng)車可能大量替換燃油車，二是特斯拉在電動(dòng)車領(lǐng)域是個(gè)龍頭，是行業(yè)的引領(lǐng)者。
一個(gè)短期內(nèi)不能盈利但卻被市場(chǎng)看好的企業(yè)，無疑是一個(gè)金飯碗，而目前的馬斯克就是那個(gè)端著金飯碗討飯的人。在域外社交媒體上，馬斯克時(shí)常發(fā)布關(guān)于特斯拉運(yùn)營(yíng)的各類信息，雖然在一般人眼中，其屢次跳票成為網(wǎng)民調(diào)侃對(duì)象，但對(duì)于特斯拉來說，這些信息的發(fā)布卻意義非凡。“對(duì)一個(gè)沒有利潤(rùn)、沒有流動(dòng)資金的企業(yè)來說，要支撐較高的股價(jià)一定要不時(shí)的傳遞給資本市場(chǎng)一些正面的訊息?！鼻笆鲎C券分析師如是說。而股價(jià)維持在高水平無疑能夠幫助企業(yè)較順利地融資，這正是現(xiàn)階段特斯拉急需的。
據(jù)前述證券分析師介紹，資本市場(chǎng)一般對(duì)汽車企業(yè)加大產(chǎn)能和建設(shè)新的工廠普遍持負(fù)面態(tài)度，因?yàn)槠囆袠I(yè)的平均回報(bào)率這些年一直是往下走。“如果建設(shè)新的工廠會(huì)導(dǎo)致投資方的現(xiàn)金流大筆流出，而短期內(nèi)新工廠不可能貢獻(xiàn)利潤(rùn)和現(xiàn)金流?！痹摲治鰩熣f。
但特斯拉顯然是汽車行業(yè)里的另類。5月，國(guó)際知名私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)貝雅資本發(fā)布了基于Model 3的特斯拉估值模型，該模型顯示，Model 3的成功量產(chǎn)將成為特斯拉市值增長(zhǎng)的一個(gè)拐點(diǎn)，使得特斯拉股票在今年下半年有機(jī)會(huì)達(dá)到500美元/股以上，市值超過800億美元。前述證券分析師認(rèn)為，這蘊(yùn)含了資本市場(chǎng)對(duì)特斯拉兩方面的期許，一是未來電動(dòng)車可能大量替換燃油車，二是特斯拉在電動(dòng)車領(lǐng)域是個(gè)龍頭，是行業(yè)的引領(lǐng)者。
自創(chuàng)立以來，特斯拉尚未實(shí)現(xiàn)盈利，馬斯克為了維持經(jīng)營(yíng)還曾屢次自討腰包認(rèn)購公司股份。今年年初，馬斯克曾暗示特斯拉已經(jīng)“接近懸崖邊緣”。在3月獲得的12億美元融資再加上向騰訊出售的5%的股份，特斯拉似乎短期內(nèi)有了喘息的機(jī)會(huì)。按照前述預(yù)估模型，貝雅資本給出的特斯拉目標(biāo)股價(jià)達(dá)到了368美元/股，該機(jī)構(gòu)與認(rèn)為特斯拉股票在下半年的漲勢(shì)將跑贏大市，特斯拉2020年有望實(shí)現(xiàn)11%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，因此給予“增持”評(píng)級(jí)。“比較成熟的投資者都會(huì)給特斯拉這樣優(yōu)秀的企業(yè)一定時(shí)間的寬容度?！鼻笆鲎C券分析師說。
