中國儲能網(wǎng)訊：一邊說要收購虧損的熱門產(chǎn)業(yè)公司，一邊又稱通過減持套現(xiàn)為公司提供支持。西部資源(600139,股吧)（600139.SH）的資本大戲遭到了投資者的“跑路”應(yīng)對。
12月10日晚間，西部資源發(fā)布公告稱，公司控股股東四川恒康未來六個月內(nèi)將通過上海證券交易系統(tǒng)以集中競價交易或大宗交易方式累計減持股份比例可能達到或超過公司總股本的5%（若計劃減持期間有送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本等股份變動事項，則應(yīng)做相應(yīng)處理），目的是補充流動資金，為上市公司提供借款支持。截止到目前，四川恒康持有西部資源股份30890.51萬股，占公司總股份的46.67%，其中，無限售條件流通股份27672.95萬股，占公司總股份的41.81%。
西部資源所指的借款支持是12月4日，公司披露的擬以自籌資金12.66億元收購重慶恒通客車有限公司 （以下簡稱“恒通客車”）等三家公司的股權(quán)，構(gòu)建新能源汽車的生產(chǎn)和銷售產(chǎn)業(yè)鏈。
此前西部資源曾公告稱，“公司具有豐富的鋰礦石儲備，并具備電池級碳酸鋰生產(chǎn)經(jīng)驗，收購上述資產(chǎn)是對公司現(xiàn)有資源的整合、對產(chǎn)業(yè)鏈的進一步延伸。將實現(xiàn)鋰礦石開采、鋰電池材料、鋰電池組裝、新能源汽車開發(fā)、制造和銷售、客戶融資一體化等新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈布局。鑒于非公開發(fā)行募集資金擬收購的相關(guān)資產(chǎn)已簽署正式生效的協(xié)議，同時考慮到公司向新能源汽車板塊完整產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)能順利實施，擬以自籌資金完成收購?！?
不過公司的這一規(guī)劃并未得到市場的認可，公司股票除復(fù)盤當(dāng)日有7個點上漲之外，此后5個交易日連續(xù)下跌。
定增收購遭否
收購預(yù)案顯示，西部資源該次交易購買的資產(chǎn)包括開投集團持有的恒通客車59%股權(quán)；開投集團、交通擔(dān)保和重客實業(yè)分別持有的重慶市交通設(shè)備融資租賃有限公司（以下簡稱“交通租賃”）47.85%、8%和1.7%股權(quán)以及加爾投資持有的重慶恒通電動客車動力系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“恒通電動”）35%股權(quán)。
根據(jù)約定，此次交易中恒通客車59%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格為3.26億元，交通租賃57.55%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格為8.7億元，恒通電動35%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格為7000萬元。交易完成后，西部資源將持有恒通客車66%的股權(quán)、交通租賃57.55%的股權(quán)和恒通電動66%的股權(quán)。
西部資源稱，此次交易是上市公司新能源業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)外延式擴展的重要戰(zhàn)略舉措之一。交易完成后，恒通客車、恒通電動的新能源汽車生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)以及交通租賃的融資租賃業(yè)務(wù)將直接納入到上市公司整體業(yè)務(wù)布局中，上市公司將構(gòu)建新能源汽車的生產(chǎn)和銷售產(chǎn)業(yè)鏈。
資料顯示，恒通動力主要從事插電式混合動力、純電動客車及其動力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至2013年底，該公司已經(jīng)累計交付插電式混合動力客車、純電動客車及混合動力客車動力系統(tǒng)1061臺/套，累計運行里程超過7500萬公里。恒通動力同時開發(fā)以及掌握了電動汽車/混合動力汽車動力系統(tǒng)集成技術(shù)、新能源汽車整車控制技術(shù)、儲能系統(tǒng)集成技術(shù)、云智慧遠程監(jiān)控技術(shù)等核心技術(shù)；另外兩家也涉及新能源汽車資產(chǎn)。
其中恒通電動主要產(chǎn)品為快速充電插電式混合動力、純電動公交客車及其動力系統(tǒng)，具有每年2000臺新能源客車配套的能力。
不過《中國經(jīng)營報(博客,微博)》記者注意到，就在今年4月18日，西部資源在一份增發(fā)方案中曾表示，計劃增發(fā)募集資金不超過36.18億元，資金將用于收購深圳市五洲龍汽車有限公司80%股權(quán)并增資、收購恒通客車59%股權(quán)、重慶交通租賃57.55%股權(quán)及恒通動力35%股權(quán)和補充流動資金。
顯然，上述收購標(biāo)的與公司此次自籌資金收購的部分標(biāo)的“雷同”。當(dāng)時，西部資源曾表示，在增發(fā)實施完畢之后，公司將實現(xiàn)鋰礦石開采、鋰電池材料、鋰電池組裝、新能源汽車開發(fā)、制造和銷售、客戶融資一體化的產(chǎn)業(yè)布局，構(gòu)建新能源板塊的完整產(chǎn)業(yè)鏈。
不過這一定增預(yù)案的申請在9月29日未能獲得證監(jiān)會發(fā)行審核委員會的審核通過，直至11月19日，西部資源才公告稱，由于定向增發(fā)申請未獲審核通過，公司及相關(guān)各方正積極論證收購項目的解決方案，尚存在不確定性，公司股票繼續(xù)停牌。顯然，今日公司提及的以自籌資金收購算是對該增發(fā)被否的補救措施。
但是增發(fā)方案最終未能獲得證監(jiān)會的審核，不過當(dāng)時公司公告稱，“鑒于非公開發(fā)行募集資金擬收購的相關(guān)資產(chǎn)已簽署正式生效的協(xié)議，同時考慮到公司向新能源汽車板塊完整產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)能順利實施，擬以自籌資金完成收購?！?
記者致電公司董秘辦詢問為何遭證監(jiān)會否決公司仍然堅持收購等相關(guān)問題，公司董秘辦相關(guān)人士告訴記者，“董秘正在出差，已將問題轉(zhuǎn)達證代?！辈贿^截止到記者發(fā)稿尚未收到公司的回復(fù)。
12月4日，西部資源公告稱，仍然堅持收購資產(chǎn)，不過改為自籌資金。自籌資金來源包括：自有資金、控股股東四川恒康的借款、金融機構(gòu)借貸資金或其他合法渠道及方式籌集的資金。
主業(yè)不振
西部資源定增遭否后改道自籌進軍新能源汽車領(lǐng)域與其業(yè)績慘淡及迫切轉(zhuǎn)型不無關(guān)系。西部資源目前主要從事銅礦、鉛鋅礦等有色金屬采選，但受宏觀經(jīng)濟及有色金屬行業(yè)下滑的影響，產(chǎn)品盈利空間縮小。
2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.23億元，較2012年度下降 28.02%，虧損5637萬元。而今年三季報顯示，1~9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.81億元，同比減少3.41%；凈利潤141萬元，同比減少 87.24%；基本每股收益 0.002 元，業(yè)績低于預(yù)期。公司還在三季報中預(yù)計，2014 年凈利潤可能出現(xiàn)虧損。
但信達證券在研究報告中指出，“新能源汽車板塊，轉(zhuǎn)型之路坎坷。 9 月 29 日公司非公開發(fā)行未獲得證監(jiān)會審核通過，公司向新能源汽車轉(zhuǎn)型受阻。根據(jù)公司表態(tài)（2014 年三季報），向新能源汽車轉(zhuǎn)型的目標(biāo)不會變，未來將通過銀行貸款等途徑自籌資金解決。由于融資方式的調(diào)整，我們預(yù)計財務(wù)費用將出現(xiàn)大幅增長，新能源汽車板塊利潤貢獻也將延后。”
恒通客車有新能源客車生產(chǎn)能力，交通租賃有融資租賃業(yè)務(wù)資質(zhì)，恒通電動具有較為豐富的新能源客車電力系統(tǒng)研發(fā)和改裝經(jīng)驗。
不過與公司的樂觀相比，公司的擬收購標(biāo)的不見得能快速刺激公司的業(yè)績增長。公告顯示，恒通客車2012年、2013年和2014年前8個月的會計期內(nèi)，凈利潤分別為盈利3488萬元、虧損937萬元和虧損2904萬元，而交通租賃近三年凈利潤分別為5875萬元、7534萬元和5954萬元。
因此，西部資源對此收購業(yè)績進行了“對賭承諾”。公司稱，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后的前五個會計年度內(nèi)，保證交通租賃每年實現(xiàn)不低于3.5億元的可分配凈利潤。如未完成，公司應(yīng)采取各種措施確保交通租賃原股東（指屆時依舊持有交通租賃股權(quán)的交通租賃原股東）按其持股比例取得與前述凈利潤對應(yīng)的資金回報。上述款項將由四川恒康承擔(dān)，并向公司先行支付，再由公司支付給交通租賃原股東，從而確保公司和中小股東的利益不受損失。
同時收購恒通客車股權(quán)完成后的3年內(nèi)形成年產(chǎn)不低于1.5萬輛客車的規(guī)模，如果公司違反該承諾，除應(yīng)向開投集團支付違約金人民幣 6500萬元外，若因此給開投集團造成的損失超過6500萬元的，公司還應(yīng)就超過6500萬元的部分賠償開投集團由此遭受的直接損失。
而公司控股股東四川恒康則承諾，若在交通租賃57.55%股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后的前五個會計年度內(nèi)，交通租賃每年實現(xiàn)的可分配利潤低于3.5億元，公司需按照約定向交通租賃原股東補償。
捆綁“關(guān)聯(lián)交易”
此次重組，西部資源的交易對家為開投集團、交通擔(dān)保、重客實業(yè)、加爾投資。開投集團持有交通擔(dān)保95%的股權(quán)、通過公交控股間接持有重客實業(yè)100%股權(quán)，也就是說，西部資源的交易對家主要就是開投集團。
公告顯示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，開投集團仍然持有恒通客車34%的股份；仍然持有交通租賃34%的股份，另外旗下并表的一級子公司交通投資持有交通租賃5.95%的股份；仍然持有恒動電力34%的股份。在恒通客車、交通租賃及恒通電動中，均為第二大股東。
公開信息顯示，開投集團隸屬重慶國資委，是“重慶八大投融資平臺”之一。作為重慶市屬重點企業(yè)，開投集團主要承擔(dān)重慶市軌道、鐵路、機場、公交、樞紐站場及其基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)、開發(fā)和管理等任務(wù)，以及為重慶市主城區(qū)數(shù)百萬市民提供安全、優(yōu)質(zhì)的公交服務(wù)。
恒通客車前五大客戶中，多次出現(xiàn)重慶市第三公共交通有限公司、重慶市第五公共交通有限公司、重慶市公共電車有限公司、重慶兩江公共交通有限公司，而這些公司均受開投集團控制。
而交通租賃前五大客戶中，多次出現(xiàn)潼南縣城市建設(shè)投資（集團）有限公司、貴陽市公共交通（集團）有限公司和銅梁縣金龍城市建設(shè)投資（集團）有限公司，而這些公司也均受開投集團控制。西部資源坦言，“交通租賃的主要客戶大都為開投集團的關(guān)聯(lián)方?！倍阃妱訉﹂_投集團的依賴性更強，近三年的前五大客戶均為開投集團控制的企業(yè)。
有分析指出，目前基建和維護成本高昂掣肘純電動車推廣。由于存在技術(shù)不成熟、基建投入大等弊端，此前不少地方政府推動的純電動公交車推廣計劃或?qū)⑸?。目前多地采購開始向雙源無軌公交車傾斜，西部資源等已經(jīng)或者準(zhǔn)備生產(chǎn)雙源無軌公交車的廠商有望收益。
但有業(yè)內(nèi)人士接受媒體采訪時指出，由于中國絕大多數(shù)城市并沒有鋪設(shè)相關(guān)線路，且相關(guān)政策的醞釀和出臺仍將會有一定時間，因此雙源無軌公交車推廣或仍將面臨一定挑戰(zhàn)。
