中國儲能網(wǎng)訊：白馬股變成了黑天鵝，融資盤遭到了強(qiáng)制平倉。豪賭成飛集成(002190,股吧)（002190.SZ）重組的股東們哀鴻遍野。
“"鐵膽"在現(xiàn)場暈倒了，送醫(yī)院了。”在成飛集成股東群里，被套的投資者們互相以代號相稱，“鐵膽”是在成都負(fù)責(zé)與成飛集成交涉的股東之一，12月17日在與公司交涉的過程中，暈倒在現(xiàn)場。
曾被認(rèn)為是“軍工改革第一股”的成飛集成，曾計(jì)劃注入沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)、洪都科技合計(jì)百億元的資產(chǎn)，業(yè)務(wù)將擴(kuò)張至殲擊機(jī)、空面導(dǎo)彈等重要國防產(chǎn)品。在強(qiáng)烈的重組預(yù)期前，在短短兩個月的時間內(nèi)，股價自15.13元/股飆升至72.6元/股。此后雖然經(jīng)歷長達(dá)4個月的橫盤，但截至11月17日公司停牌，股價仍然維持在50元/股左右，融資盤高達(dá)16.36億元。
12月12日，一紙公告將這一切徹底扭轉(zhuǎn)。因國防科工局批復(fù)稱，成飛集成重組方案實(shí)行后，將形成行業(yè)壟斷而建議“中止重組”，成飛集成控股股東中航工業(yè)認(rèn)為難以在近期取得主管部門批準(zhǔn)而建議“終止重組”。
至此，備受市場期待的成飛集成重組事宜徹底告終。雖然以重組告終，但融資客、被套股民的噩夢才剛剛開始。12月15日至17日，復(fù)牌后的成飛集成連續(xù)三個跌停。隨著而起的是投資者們的質(zhì)疑聲，在他們看來，在事件發(fā)生期間公司可能存在信披延遲的情況，而這是導(dǎo)致其不能盡早進(jìn)行合理操作的原因之一。此外“行業(yè)壟斷”的說法，投資者覺得也讓人“難以下咽”。
機(jī)構(gòu)提前逃生
今年5月，成飛集成發(fā)布《發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，稱其將向中航工業(yè)、華融公司及洪都集團(tuán)三家資產(chǎn)注入方定向發(fā)行股份，購買沈飛集團(tuán)100%股權(quán)、成飛集團(tuán)100%股權(quán)及洪都科技100%股權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值158.47億元。上述標(biāo)的分別為殲擊機(jī)、空面導(dǎo)彈等重要國防產(chǎn)品生產(chǎn)單位，該重組被市場一致看好。
在此背景下，公司股價一再飆升，從5月到7月，兩個月時間成飛集成股價從約15元/股漲至70元/股，漲幅超300%，期間融資盤不斷擴(kuò)大，融資余額從5月中旬的1.4億元左右，上升到7月中旬的17億元。而這一巨大融資盤在此后的幾個月內(nèi)，并未明顯下降，直到噩耗傳來。
12月12日成飛集成公告稱，重組被否。
公告顯示，中國航空工業(yè)集團(tuán)公司于11月17日收到國防科工局就成飛集成資產(chǎn)重組中涉軍事項(xiàng)復(fù)函國務(wù)院國資委的抄送件。該抄送件認(rèn)為，該重組方案符合國防科技工業(yè)全面深化改革、推動軍民融合深度發(fā)展的總體要求，有利于促進(jìn)軍工企業(yè)建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提高核心競爭力，但按照該方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競爭，形成行業(yè)壟斷，建議中止本次資產(chǎn)重組。
公告稱，中航工業(yè)集團(tuán)公司在停牌期間進(jìn)行了多方努力，但預(yù)計(jì)仍無法在成飛集成股東大會之前獲得主管部門的批準(zhǔn)，建議終止本次重大資產(chǎn)重組。
公告提到，12月15日將復(fù)盤。
變故就在一瞬之間。12月15日復(fù)盤后，成飛集成連續(xù)三個交易日一字跌停，成交額僅四五千萬元，大量賣單擠壓，“即便是想走，也走不了。只有眼睜睜地等待爆倉?！币晃蝗谫Y買入的投資者說道。
不過，對于另一部分投資者來說，情況卻不是這樣。
《中國經(jīng)營報(博客,微博)》獲得的一份11月10日來自廣發(fā)證券(000776,股吧)證券金融部發(fā)送的《成飛集成投資風(fēng)險提示》上提及，“2014年11月8日，某知名券商國防軍工行業(yè)研究員在北京與深圳機(jī)構(gòu)路演會上，明確表示，由于成飛集成的重組預(yù)案未能獲得解放軍總裝備部的通過，成飛集成的重組預(yù)案極有可能被否，而成飛集成的股價因重組預(yù)案上漲幅度巨大，因此提醒投資者注意投資風(fēng)險?！?
同時，在11月10日，多位成飛集成的投資者收到了來自券商機(jī)構(gòu)的短信，稱重組極有可能被否，注意投資風(fēng)險。
從盤面上看，同花順(300033,股吧)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月5日成飛集成資金呈現(xiàn)凈流入之勢，大單流入凈額超8000萬元。而在11月6日起，資金開始小額凈流出，到11月10日，大單流出凈額迅速擴(kuò)大近10倍，大單流出凈額超6000萬元，該情況持續(xù)了4個交易日。截止到11月14日才有所恢復(fù)。
實(shí)際上，從今年三季報的前十股東變動情況來看，雖然前十大股東的總體持股數(shù)量僅從1.94億股下降至1.90億股，但第二季度新進(jìn)的多家機(jī)構(gòu)、個人在第三季度全部離席。其中中報里新進(jìn)的第四席位到第十席位，在三季度，全部變更。
此外，公開信息顯示，2014年半年報中持股成飛集成30余只基金，截止到第三季度末只剩下3只基金合計(jì)持有185萬股。
“一般來說，重組預(yù)期強(qiáng)烈、并無較大利空的背景下，前十席位總體持股量不變，但高達(dá)七席悉數(shù)更換，這樣的情況并不多見?！币晃皇袌鋈耸刻岬?。
信披含糊
“從成飛集成公告來看，成飛集成控股股東中航工業(yè)于11月17日就已經(jīng)知道國防科工局的批復(fù)結(jié)果為建議中止，上市公司方面或也已經(jīng)獲悉，但其仍然于11月17日發(fā)布公告聲稱國防科工局將于近期出具批復(fù)意見?！币晃怀钟谐娠w集成股權(quán)的投資者提到，“停牌前一天（注：11月16日），公司還發(fā)了大量的公告，看上去一切都有條不紊地進(jìn)行著，甚至到了12月11日，在回答投資者提問時，公司方面仍然稱尚未收到相關(guān)部委的批復(fù)意見。這導(dǎo)致我們的操作時間和操作方案與真實(shí)情況嚴(yán)重偏離?！?
11月16日晚間，成飛集成共計(jì)發(fā)布29條公告，其中包括重組草案、獨(dú)立董事對重組事宜的認(rèn)可意見、沈飛盈利預(yù)測審核報告等。12月10日左右，在投資者互動平臺上，成飛集成方面確也回復(fù)稱并未收到批復(fù)意見。
與之相反的是，多位業(yè)內(nèi)人士也在不同場合提到，在12月12日以前，確實(shí)已經(jīng)聽說成飛集成重組或被否的消息。
對此，成飛集成方面解釋稱，“2014年11月17日，集團(tuán)接到科工局通知，將取得關(guān)于成飛集成重組事項(xiàng)的復(fù)函，考慮到該信息對股價將有重大影響，在未收到文件和未明確如何披露前，為避免影響股價的信息提前泄露，集團(tuán)及時通知上市公司停牌。當(dāng)日，集團(tuán)公司取得科工局就重組事項(xiàng)復(fù)函國資委的抄送件，抄送件建議中止本次重組。集團(tuán)立刻請示科工局，要求按抄送件內(nèi)容履行信息披露，科工局明確答復(fù)此件系向國資委復(fù)函，尚待國資委批復(fù)后再披露。”
而在等待國資委批復(fù)期間，“考慮到該抄送件內(nèi)容已構(gòu)成影響股價重大敏感信息，且不能馬上公告，為保證信息公平披露，因此集團(tuán)通知上市公司繼續(xù)停牌。停牌期間，集團(tuán)先后與科工局、國資委、證監(jiān)會進(jìn)行多方匯報、溝通，一方面力求項(xiàng)目獲批，一方面請示國資委關(guān)于成飛集成的公告方式?！背娠w集成方面對于信息披露的延遲也頗感無奈。
無論如何，由于3個交易日連續(xù)一字跌停，多位融資買入成飛集成的投資者已收到券商信息要求增加保證金，一部分投資者則已出現(xiàn)爆倉情況。公開信息顯示，成飛集成停牌前，多家券商給予該股票的折算率為6折。按照150%的維持擔(dān)保比例計(jì)算，若以停牌前收盤價格為其持倉成本，并滿倉買入，只一個跌停就需要增加保證金，以130%的平倉線計(jì)算，兩個跌停則直接爆倉。
殲擊機(jī)產(chǎn)品涉壟斷？
對于投資者而言，除了認(rèn)為成飛集成信披可能延遲，直接造成其不能及時、正確操作之外，其更為核心的爭論點(diǎn)還在于公告中提及的重組被否原因、行業(yè)壟斷，“為何涉及行業(yè)壟斷，能否避免行業(yè)壟斷，未來何去何從？”有投資者提問到。
從重組草案來看，成飛集成將成飛集團(tuán)、沈飛集團(tuán)殲擊機(jī)業(yè)務(wù)整合，并與洪都科技的空面導(dǎo)彈業(yè)務(wù)進(jìn)行整合?！澳壳皣鴥?nèi)主要為三代機(jī)市場，并以蘇27和殲-10為主打產(chǎn)品，沈飛集團(tuán)為前者的制造單位，成飛則是后者?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士提到，沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)是國防主力戰(zhàn)機(jī)、殲擊機(jī)整機(jī)研制單位，整合后或主要是殲擊機(jī)等軍工產(chǎn)品涉及壟斷。
據(jù)了解，世界范圍內(nèi)大多數(shù)國家目前及未來一段時間內(nèi)，其空軍列裝的殲擊機(jī)均將為三代機(jī)，產(chǎn)品涉及美國F-15、F-16，俄羅斯米格-29、蘇-27，法國幻影2000、殲-10等。而沈飛集團(tuán)及成飛集團(tuán)產(chǎn)品幾乎涵蓋了我國全部主力殲擊機(jī)機(jī)型，包括殲-7、殲-8、殲-10、梟龍等代表機(jī)型。沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)的合并在業(yè)內(nèi)看來，我國三代機(jī)產(chǎn)線也將歸屬到成飛集成?！皻灀魴C(jī)產(chǎn)品本為較敏感的軍品，為了提高競爭力，同時存在兩家生產(chǎn)單位的必要性或也有所考量?！币晃婚L期關(guān)注軍備市場的業(yè)內(nèi)人士提到。
如果重組因行業(yè)壟斷被否，那么是否有避免該壟斷可能的解決方案？有業(yè)內(nèi)人士提及，在此次重組案中，洪都科技承繼的洪都集團(tuán)空面導(dǎo)彈研制業(yè)務(wù)，是中航工業(yè)旗下唯一的空面導(dǎo)彈研制基地，同時是國內(nèi)空面導(dǎo)彈的重要供應(yīng)商，在同類型導(dǎo)彈市場上占有較高的份額，與殲擊機(jī)業(yè)務(wù)并不沖突，而洪都集團(tuán)旗下也擁有洪都航空(600316,股吧)這一標(biāo)的，“未來是否會分拆沈飛，分別注入洪都、成飛，只能說可以猜想”。
不過對于各種猜測，成飛集成方面僅表示，“對于公司后續(xù)的定位和發(fā)展問題，集團(tuán)公司暫無說法?！?
無論如何，12月18日雖然成飛集成打開跌停，以1.77%的漲幅報收，但爆倉已然開始，本文開頭提到的“鐵膽”告訴記者，其已被強(qiáng)制平倉。
