近幾年，很多投資者開始把油氣公司當成公用事業(yè)公司看待。一般來說，較之很多公用事業(yè)公司（電力、燃氣、供水等），石油和天然氣的市場化和商業(yè)化程度更高。而且，這兩類公司多年來業(yè)務(wù)界面總體清晰，基本上“井水不犯河水”（除了產(chǎn)業(yè)鏈上下游可能存在一些產(chǎn)品供應(yīng)關(guān)系，如石油公司的天然氣可能成為公用事業(yè)公司的發(fā)電原料），因此理論上難將這兩類公司放在一起比較。
如果非要說石油公司和公用事業(yè)公司的相似之處，首先是這兩類公司都處在“大能源”服務(wù)類的范疇（供水、供電、供油、供氣、供熱乃至將來的供氫同屬“大能源”供應(yīng)）；其次是石油公司股息回報相對穩(wěn)定，可與公用事業(yè)公司的股息表現(xiàn)媲美。由于很多公用事業(yè)公司業(yè)務(wù)受政府管理，一直以來擁有相對固定的投資回報率（多數(shù)國家在6%~10%），股息回報也相對穩(wěn)定，而跨國石油公司也一直高度重視股東回報。
從近幾年表現(xiàn)看，石油巨頭的股息回報要優(yōu)于一些公用事業(yè)公司。意昂集團2017年年報顯示，與2012年相比，2016年每股股息降幅高達80%；萊茵集團2015年和2016年只是象征性發(fā)放了500萬歐元（約合559.2萬美元），股息表現(xiàn)較石油巨頭大為遜色。
但在能源轉(zhuǎn)型加速推進的背景下，跨界競爭似乎成為新常態(tài)。尤其是“再電氣化”逐漸被視為未來能源轉(zhuǎn)型的核心，向電力轉(zhuǎn)型也成為很多石油公司的共識，而這一領(lǐng)域很長時間以來一直被視為傳統(tǒng)電力公用事業(yè)巨頭的“地盤”。
在向電力轉(zhuǎn)型的大趨勢下，石油公司和公用事業(yè)公司的業(yè)務(wù)正出現(xiàn)越來越多的交叉和重疊，正面競爭在所難免。
多領(lǐng)域“短兵相接”
參與上游的電力生產(chǎn)和銷售。從歷史上看，道達爾和埃尼等石油巨頭本身就有一定規(guī)模的傳統(tǒng)電力裝機容量。兩家公司年報顯示，道達爾在阿布扎比擁有裝機容量為1.6吉瓦的燃氣電廠，埃尼公司的電力裝機容量達到4.7吉瓦。道達爾2017年在歐洲地區(qū)的售電規(guī)模已達到702億千瓦時，埃尼公司2017年總發(fā)電量達到242.7億千瓦時，在意大利及其他地區(qū)售電量達到353億千瓦時。近年來，BP、殼牌、Equinor（挪威國家石油公司）、道達爾等公司逐步加大在風電、光伏發(fā)電等領(lǐng)域的投資。
傳統(tǒng)公用事業(yè)公司近年來也積極進軍風能、太陽能等可再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)。意大利國家電力公司和伯克希爾·哈撒韋能源公司電力結(jié)構(gòu)中超過30%來自新能源電力（非水電）；法國燃氣蘇伊士集團提出，2022年前將擁有5吉瓦的風電和光伏發(fā)電裝機容量。與一些老牌公用事業(yè)公司相比，石油巨頭的新能源發(fā)電裝機容量還存在數(shù)量級的差距，但不排除有雄心的石油公司未來進一步加大投資的可能。
拓展儲能業(yè)務(wù)。國際石油公司近年來通過收購、風險投資、與高校合作等方式，積極研發(fā)鋰電池、固態(tài)電池、燃料電池和高壓充電技術(shù)等。道達爾收購了電池制造公司Saft；BP與特斯拉公司合作在美國建風電場能量存儲系統(tǒng)，并對一些移動出行技術(shù)公司進行風險投資，推動“超極速充電”技術(shù)的發(fā)展；殼牌風險投資公司2018年5月向德國儲能方案提供商Sonnen公司注資6000萬歐元，近期完成對該公司100%的收購。
近年來，多家公用事業(yè)公司對儲能業(yè)務(wù)非常關(guān)注，先后進行一系列投資。根據(jù)國際市場研究機構(gòu)GTM Research的統(tǒng)計，2010~2016年，北美和歐洲公用事業(yè)公司在儲能領(lǐng)域的投資分別占其分布式能源投資的14%和13%。如萊茵集團旗下公司英諾吉2016年8月斥資數(shù)千萬歐元并購德國太陽能項目開發(fā)商Belectric；Enel Green Power公司收購美國電力需求響應(yīng)服務(wù)商EnerNOC公司；法國電力集團（EDF）宣布，2035年前將投資100億美元用于儲能系統(tǒng)?？傮w感覺這兩類公司在儲能領(lǐng)域基本處于同一起跑線上。
參與電力終端能源服務(wù)。近年來，石油巨頭加快了在移動出行等終端領(lǐng)域的布局。殼牌希望，到2025年，全球加油站20%的銷量來自電動汽車充電和低碳燃料。殼牌收購了充電網(wǎng)絡(luò)運營公司NewMotion，該公司在歐洲25個國家運營超過3萬個充電樁。殼牌還和充電網(wǎng)絡(luò)運營商Ionity達成合作協(xié)議，在歐洲高速路上建80個充電站。BP于2018年宣布，收購英國最大充電樁供應(yīng)商和運營商Chargemaster，其擁有6500個公共充電樁和3萬個住戶充電樁。與此同時，BP還投資500萬美元給電動汽車移動充電系統(tǒng)供應(yīng)商FreeWire，投資2000萬美元給電池技術(shù)公司StoreDot。
傳統(tǒng)公用事業(yè)公司對未來交通出行服務(wù)也是“野心勃勃”。一些公司確立了大規(guī)模建充電基礎(chǔ)設(shè)施的目標，如意昂集團計劃2020年前后在歐洲建1萬個充電樁，意大利國家電力公司計劃2020年新建7000個充電站，2022年建成1.4萬個充電站。隨著交通電氣化的逐步普及，預(yù)計這兩類公司在交通出行領(lǐng)域的競爭會更激烈。
石油巨頭開始并購公用事業(yè)公司。典型案例就是殼牌并購英國公用事業(yè)公司First Utility。雖然First Utility只是英國一個小型公用事業(yè)公司，只為82.5萬戶家庭提供服務(wù)，但從英國終端市場情況看，這些小型公用事業(yè)公司已從10年前僅占英國市場不到1%的份額，快速增至目前20%的份額（First Utility占3%的份額）。預(yù)計殼牌的并購將成為攪動英國能源零售市場的“鯰魚”，給原有市場供應(yīng)格局帶來沖擊。
石油公司和傳統(tǒng)電力、燃氣等公用事業(yè)公司的產(chǎn)業(yè)邊界日趨模糊。兩類公司將來可能打破舊有模式，在可再生能源發(fā)電、儲能、移動出行和終端能源服務(wù)等領(lǐng)域產(chǎn)生更多交叉和融合，并在一些領(lǐng)域展開較量和競爭。當然，在競爭中合作也可能是一種趨勢。
兩類公司可以充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，在一些新業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成合作和聯(lián)盟關(guān)系。如在英國東部海岸的Dogger Bank Teesside A＆B海上風電項目建設(shè)中，Equinor就與萊茵集團、南蘇格蘭電力、挪威國家電力等3家公用事業(yè)公司組成聯(lián)合體，各占25%的股份。還有一些燃氣及電力公用事業(yè)公司聯(lián)手石油公司推進上游液化天然氣（LNG）資源的獲取。
向“綜合能源服務(wù)商”轉(zhuǎn)型成為共同趨勢？
從這兩類公司面臨的挑戰(zhàn)看，目前可再生能源對傳統(tǒng)化石能源的替代主要發(fā)生在電力領(lǐng)域，因此低碳能源轉(zhuǎn)型對公用事業(yè)公司的沖擊要比石油公司大得多（尤其在歐洲），這也導(dǎo)致公用事業(yè)公司向“綜合能源服務(wù)商”轉(zhuǎn)型的決心更堅定。
隨著傳統(tǒng)生產(chǎn)和銷售電力業(yè)務(wù)的利潤率下滑，很多公用事業(yè)公司開始從單一的電力提供商向綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)變。如意大利國家電力公司2016年開啟了新一輪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以數(shù)字化和客戶聚焦戰(zhàn)略作為引領(lǐng)未來發(fā)展的兩大引擎，確立提升運營效率、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、組織精簡和積極靈活的資產(chǎn)管理、開放式創(chuàng)新生態(tài)、人力資源和社會責任等五大戰(zhàn)略支柱，致力于成為以可再生能源、配售電和綜合能源服務(wù)為主要發(fā)展方向的能源公司。
面對近年來德國新能源業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公用事業(yè)公司被迫加快推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。經(jīng)過2018年3月意昂集團和萊茵集團的資產(chǎn)重組（按照協(xié)議內(nèi)容，意昂集團將獲得萊茵集團持有76.8%股權(quán)的英諾吉電網(wǎng)資產(chǎn)，萊茵集團將獲得意昂集團收購英諾吉之后的16.67%股權(quán)），意昂集團將專注于電網(wǎng)業(yè)務(wù)和為下游客戶提供能源解決方案，擁有德國60%的配電網(wǎng)份額，更專注于配電網(wǎng)絡(luò)、智能電網(wǎng)、電動汽車充電、能源供應(yīng)、能效服務(wù)和智慧家庭解決方案。
萊茵集團近年來也在積極協(xié)助家庭或社區(qū)設(shè)立自有分散式發(fā)電設(shè)備，以及能源儲存整合系統(tǒng)。不少社區(qū)能源自給率可達80%～90%，剩余由萊茵集團電網(wǎng)供電，但不以電量計算費用，而是以綜合服務(wù)費用計算。
法國燃氣蘇伊士集團也致力于成為全球領(lǐng)先的能源服務(wù)和供應(yīng)方案提供商，其提供的綜合能源服務(wù)涵蓋供氣、供熱、供電等產(chǎn)品服務(wù)，以及能源工程設(shè)計安裝和大數(shù)據(jù)支持服務(wù)等多方面內(nèi)容。如該公司與美國俄亥俄州立大學簽訂50年的合同，投資8.11億歐元建一套涵蓋綠色能源生產(chǎn)、存儲一體化的綜合能源生產(chǎn)系統(tǒng)，預(yù)計為該區(qū)域的10萬用戶提供服務(wù)，使建筑物能效提高30%，能源成本降低逾20%。
從北美和歐洲公用事業(yè)公司并購?fù)顿Y的方向看，近年來他們對提供能源管理方案的公司和分布式能源系統(tǒng)集成公司的投資力度逐漸加大。GTM Research統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010~2016年，歐洲和北美的公用事業(yè)公司在分布式能源領(lǐng)域共投資130家企業(yè)，投資總額超過29億美元，直接為消費者提供能源管理方案的公司獲得最多投資。這些并購無疑將助推傳統(tǒng)公用事業(yè)公司加速向一體化綜合能源服務(wù)解決方案提供商轉(zhuǎn)型。
雖然近年來也有一些國際石油公司提出向“大能源”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但目前來看，很多石油公司收入仍來自傳統(tǒng)油氣業(yè)務(wù)，對綜合能源服務(wù)商概念的理解更多停留在提供多元化的綜合能源產(chǎn)品上，離建立一套成熟的商業(yè)模式還有差距。
一些石油公司借助數(shù)字化技術(shù)，在提供加油、加氣、充電、商品零售、汽車金融等終端服務(wù)上進行積極探索，但似乎更多集中在出行領(lǐng)域，在為客戶（企業(yè)、社區(qū)等）提供全方位綜合能源解決方案方面，目前還未看到成熟樣本?；蛟S隨著未來能源轉(zhuǎn)型的逐漸深入、石油公司在新能源業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈投資的逐步增加，石油公司陣營也將出現(xiàn)綜合能源服務(wù)商的身影，但這還需要更長時間。
