鋰電隔膜漲價苗頭正在顯現(xiàn)。
新能源汽車市場火熱，動力電池需求增長帶動隔膜需求量攀升。GGII初步調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021Q3中國動力電池出貨量56GWh，同比增長接近150%。Q3隔膜出貨量約20億平方米。
需求拉動下，頭部隔膜企業(yè)幾乎滿產(chǎn)滿銷，帶動業(yè)績大幅增長，其中星源材質(zhì)、恩捷股份Q3凈利均同比翻番。
滄州明珠表示鋰離子電池隔膜產(chǎn)品銷量較上年同期增長，產(chǎn)品單位成本較上年同期降低，盈利能力提升；中材科技隔膜加速產(chǎn)能釋放，銷量及盈利水平較去年同期增幅較大。
恩捷股份表示，第三季度鋰電池隔膜出貨量約8億平方米，目前每月出貨均比上月增長1000-2000萬平。其預(yù)計明年需求會更強(qiáng)勁，未來3-5年隔膜供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。未來幾年將以每年新增25條生產(chǎn)線為目標(biāo)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)展和產(chǎn)線建設(shè)。
星源材質(zhì)今年已與LG化學(xué)簽訂4.5年內(nèi)43.11億元濕法涂覆膜供應(yīng)合同、與Northvolt簽訂33.4億元隔膜供應(yīng)合同。其預(yù)計2021全年出貨有望超過11億平米。
最新發(fā)布的《2030年前碳達(dá)峰行動方案》指出，到2030年，當(dāng)年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例達(dá)到40%左右。2020年我國汽車銷量為2531.1萬輛，以此來算，2030年新增新能源汽車將達(dá)1000萬輛。
新能源汽車高增長空間疊加儲能市場爆發(fā)，鋰電隔膜供需結(jié)構(gòu)正在反轉(zhuǎn)。
行業(yè)判斷，當(dāng)前全球主流鋰電隔膜企業(yè)供給與需求持續(xù)緊平衡，按照目前的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏（隔膜擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)周期大致需要2-3年），疊加隔膜設(shè)備廠商產(chǎn)能有限，預(yù)計全球隔膜維持至少2-3年的緊平衡。
目前，國內(nèi)濕法隔膜主流產(chǎn)品價格在1.23-2.9元/平方米，國內(nèi)濕法涂覆膜主流產(chǎn)品2.1-3.4元/平方米，國內(nèi)干法隔膜主流產(chǎn)品0.93-1元/平方米。
回顧過往，隔膜價格自2014年一路下跌，在2019年之后，隨著新能源汽車行業(yè)發(fā)展，隔膜需求增加，價格下跌趨勢終止，處于低位徘徊。
2014年以來的隔膜價格走勢
業(yè)內(nèi)分析，四季度鋰電隔膜的緊平衡將會打破，同時一些小廠會開始進(jìn)行漲價測試。據(jù)悉，主流隔膜廠已對下游中小電芯廠實(shí)現(xiàn)調(diào)價，對龍頭調(diào)價有望在四季度落地。
GGII認(rèn)為，2021Q4國內(nèi)新能源汽車市場仍將維持快速增長勢頭，鋰電池、四大主材及細(xì)分材料價格有望繼續(xù)上漲，其中預(yù)計隔膜價格增長將超10%。
01
A面：全球擴(kuò)產(chǎn)潮
年初以來，頭部動力電池企業(yè)密集擴(kuò)產(chǎn)啟動，為匹配電池端需求，隔膜企業(yè)開啟大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)模式。
高工鋰電不完全統(tǒng)計，今年以來，國內(nèi)共計10家企業(yè)宣布進(jìn)軍或擴(kuò)產(chǎn)隔膜及涂覆項(xiàng)目，投資金額約527億元，產(chǎn)能超168.4億㎡（注：按1億平米設(shè)備投資約3.3億元測算，恩捷股份預(yù)計新增39億㎡；璞泰來純涂覆基地未包含在內(nèi)）。
此外，海外企業(yè)也在擴(kuò)充隔膜產(chǎn)能：
3月，日本旭化成宣布投資300億日元（約合18億元）在宮崎縣建設(shè)新工廠，規(guī)劃年產(chǎn)能3.5億平方米，計劃于2023年上半年開始。
4月，韓國SKIET宣布投資1.1萬億韓元（約合64億元）在波蘭建設(shè)其第三、四家電池隔膜工廠。其預(yù)計到2023年底的隔膜總產(chǎn)能將達(dá)到18.7億平米，是目前產(chǎn)能的三倍以上。
10月，日本東麗與LG化學(xué)宣布將在匈牙利合資運(yùn)營電池隔膜公司，雙方總投資將超過1萬億韓元（約合55億元），目標(biāo)是到2028年電池隔膜年產(chǎn)能達(dá)到8億平方米。
上述國外4家企業(yè)的隔膜產(chǎn)能合計新增30.2億平方米，算上國內(nèi)企業(yè)擴(kuò)增產(chǎn)能，總共新增約198.6億平方米。
按照1GWh鋰電池需求隔膜約1500萬平方米估算，198.6億平方米將實(shí)現(xiàn)配套1324 GWh鋰電池需求。
GGII數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到2025年全球新能源汽車滲透率將達(dá)到20%以上，將帶動全球動力電池出貨量達(dá)到1100GWh；2025年全球儲能電池出貨量將達(dá)到416GWh。
這意味著，理論上今年供給端的隔膜規(guī)劃產(chǎn)能（1324GWh）與2025年需求端（1516GWh）匹配基本相當(dāng)，供需較為平衡。
但考慮到上述部分?jǐn)U產(chǎn)項(xiàng)目在2027-2028年落地，若將需求時段拉遠(yuǎn)，到2030年全球動力電池的需求量將達(dá)到2700GWh，意味著屆時全球隔膜還面臨超1TWh的動力電池配套產(chǎn)能缺口。
02
B面：擴(kuò)產(chǎn)瓶頸
產(chǎn)能擴(kuò)張“雄心勃勃”，未來隔膜供給缺口卻難以迅速填補(bǔ)。
頭部隔膜企業(yè)的設(shè)備基本采用進(jìn)口，目前全球主要隔膜設(shè)備廠商僅有4家：日本制鋼所、日本東芝、德國布魯克納、法國伊索普。
隔膜產(chǎn)線的擴(kuò)張速度很大程度上取決于隔膜設(shè)備的供應(yīng)情況：一方面全球主流設(shè)備供應(yīng)商整體產(chǎn)能有限，設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏較為保守；另一方面，從訂單下發(fā)至設(shè)備交付通常需要一年半以上，設(shè)備進(jìn)廠后通常還需要數(shù)月的設(shè)備調(diào)試時間。
根據(jù)外部資料整理
據(jù)悉，日本制鋼所擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏較為保守，與恩捷股份的供貨合同持續(xù)至2025年，每年供應(yīng)恩捷約15條產(chǎn)線，依然難以滿足恩捷擴(kuò)產(chǎn)需求。
為推進(jìn)國內(nèi)外產(chǎn)能擴(kuò)張計劃，星源材質(zhì)今年3月與布魯克納簽訂1.0488歐元（約合7.7881億元人民幣）的供貨合同，購買8條雙向拉伸微孔電池隔膜生產(chǎn)線設(shè)備的設(shè)計、制造、供應(yīng)、安裝指導(dǎo)、執(zhí)行調(diào)試和開機(jī)試車等服務(wù)。
對于頭部隔膜企業(yè)而言，設(shè)備產(chǎn)能是主要瓶頸；而對于其他隔膜企業(yè)而言，擴(kuò)產(chǎn)則面臨更多障礙。
今年9月宣布進(jìn)軍鋰電隔膜的長陽科技直言，新進(jìn)入者的風(fēng)險包括技術(shù)、市場競爭、客戶認(rèn)證等。
如，鋰電池隔膜通常需要經(jīng)過較長的試制時間、試制階段，國內(nèi)廠商認(rèn)證時間約為9-12個月，國外廠商認(rèn)證時間約為18-24個月，因產(chǎn)線及產(chǎn)品認(rèn)證周期較長，對行業(yè)新進(jìn)入者形成一定壁壘與風(fēng)險。
