中國儲能網(wǎng)訊：歐洲能源危機下，歐洲戶用光儲高經(jīng)濟性得到市場的認可，光儲需求開啟爆發(fā)式增長。居民電價合約機制，2023年新簽合約電價大幅上漲，電價平均為40歐元/MWh以上，同比提高80-120%，我們預(yù)計未來1-2年持續(xù)保持高價，光儲剛性需求明確。
德國免除戶用光伏VAT、所得稅，意大利戶儲補貼政策退坡，利好政策持續(xù)，德國戶儲收益率可達18.3%，考慮補貼回收期可縮短至7-8年。長期獨立能源大趨勢，2021年歐洲戶儲滲透率僅1.3%，成長空間廣闊，工商業(yè)和大儲市場亦快速增長。
據(jù)東吳證券測算2023/2025年歐洲儲能新增容量需求為30GWh/104GWh，2023年同增113%，2022-2025年CAGR=93.8%。
2022年能源危機電價飆升，推動儲能需求爆發(fā)
戶用儲能高增長，2021年同比增長56%。2021年歐洲戶用儲能裝機1.04GW/2.05GWh，分別同增56%/73%，是歐洲儲能增長的核心驅(qū)動源。
2022年歐洲能源危機、電價高漲，歐洲戶儲需求旺盛。2022年受俄烏沖突影響，俄羅斯天然氣供應(yīng)大幅減少，導(dǎo)致歐洲能源價格飆升，進而推動歐洲批發(fā)電價一路上漲，歐盟月均批發(fā)電價最高點超400歐元/MWh，較21年同期增長達346%。在此導(dǎo)火索下，歐洲戶用光儲高經(jīng)濟性得到市場的認可，光儲需求開啟爆發(fā)式增長，我們預(yù)計2022年歐洲光伏達50GW以上，實現(xiàn)翻倍增長，歐洲儲能達13GWh左右，同增三倍。
歐洲需加快風光儲的獨立能源轉(zhuǎn)型
歐洲能源危機的根本原因是能源對外依賴度高，其根本解決方式是實現(xiàn)獨立能源。歐洲高度依賴于傳統(tǒng)化石能源，根據(jù)BP，2021年歐洲石油和天然氣對外依賴度為97%、60%，其中大部分能源來自俄羅斯。因此在俄烏沖突下，外部能源供給減少，直接導(dǎo)致歐洲能源緊缺，長期看只有建立獨立能源才能保證歐洲能源供給穩(wěn)定，光伏風電等新能源資源稟賦好、上量速度快，搭配儲能發(fā)展可逐步實現(xiàn)能源獨立。
2022年可再生能源替代加速。2022年能源危機下，以光伏為首的可再生能源經(jīng)濟性凸顯，滲透率加速提升。截至11月底，太陽能占歐盟發(fā)電能源自2021年的5%提升至7%，提升2.1pct，風電自2021年的14.5%提升至16%，提升1.5pct。
電力系統(tǒng)高度市場化，漲電價對各環(huán)節(jié)影響差異較大
歐盟電力系統(tǒng)高度市場化，電力產(chǎn)權(quán)流動的參與方包括：1）發(fā)電廠負責供應(yīng)電力，可通過經(jīng)銷商與能源機構(gòu)簽訂場外交易（如PPA、遠期），或通過電力交易市場在線出售電力（如日前市場），部分供應(yīng)商擁有發(fā)電廠產(chǎn)權(quán)（如Vattenfall）；2）供應(yīng)商通過與終端消費者簽訂供電協(xié)議的方式為消費者供電，競爭較激烈。
發(fā)電廠的電力一部分通過PPA電價售出。發(fā)電廠通過購電協(xié)議(PPA) 鎖量鎖價的形式與下游能源供應(yīng)商簽署10-20年的電力供應(yīng)合約。2022年因歐洲能源緊缺、批發(fā)電價大幅上漲，PPA電價也呈現(xiàn)出上漲趨勢，2022Q3平均光伏PPA電價為68.6歐元/MWh，同環(huán)增53.1%/14.7%，平均風電PPA電價為73.5歐元/MWh，同環(huán)增50.9%/11.1%，能源危機下，電力發(fā)電廠收益顯著提升，加大新能源開發(fā)力度。
天然氣成本暴漲，邊際定價下導(dǎo)致電價高漲
歐洲電力系統(tǒng)定價模式：以供需平衡點電源價格統(tǒng)一定價。歐盟電力日前價格目前采用邊際定價機制，即在當下電力需求下，各發(fā)電能源的邊際成本按照供給量逐個出清（發(fā)電成本較低的光伏、風電等優(yōu)先計算），最后以供需平衡點對應(yīng)的電源價格統(tǒng)一定價（例：煤電為供需平衡點，則以當日煤電價格為所有參與供電的設(shè)施統(tǒng)一定價）。此機制的好處在于：在常規(guī)情況下可大幅提升能源供給的合理性，激勵低價的可再生能源發(fā)展，在低發(fā)電成本的可再生能源發(fā)電占比不斷提升下，能夠有效地降低批發(fā)電價。
邊際定價機制難御風險，極端情況下電價扭曲。2022年因俄羅斯天然氣供給收縮，天然氣價格一路上漲，最高價漲至339歐元/MWh，較年初漲幅達334%，在邊際定價的模式下，致使歐洲能源價格持續(xù)上漲。
歐盟發(fā)布電價干預(yù)政策，超額收益返還消費者
在歐洲邊際定價的模式下，電價大幅拉升，能源公司采購新能源電力的成本遠低于售電價格，因而獲得超額利潤。在此背景下，歐洲推出兩項措施：1）180歐元市場收入上限(CAP)：對可再生能源（太陽能、風能、水電等）發(fā)電公司，在2022年12月1日至2023年6月30日期間，市場收入設(shè)置了上限，為180歐元/MWh；2）暴利稅/團結(jié)稅：對不可再生能源（石油、天然氣、煤炭等）發(fā)電公司，任何在2022-2023年實現(xiàn)的超額利潤都將至少繳納33%的稅收。根據(jù)歐盟，團結(jié)稅的收益應(yīng)流向能源消費者、能源密集型公司等。
居民電價合約機制，23年新簽合約電價大幅上漲
歐洲采取居民電價長協(xié)機制，23年新簽居民電價合約明顯漲價。以德國為例：居民一般是與服務(wù)商簽訂1-2年的電力供應(yīng)合同，價格由雙方協(xié)商。我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)一般新簽合約為每年10-11月， 2022年及以前居民電價合約價格穩(wěn)定在20-30歐元/MWh，因此2022年批發(fā)電價的大幅上漲并未傳導(dǎo)至居民端，但2023年新簽合約電價大幅上漲，電價平均為50歐元/MWh以上，同比提高80-120%，我們預(yù)計未來1-2年持續(xù)保持高價。
居民電價的上漲原因是售電價格的提高，德國通過減免稅費以減輕居民負擔。以德國為例，德國居民電價由售電價格、電網(wǎng)費用、EEG附加費、電稅等費用加總得出。2022年批發(fā)電價的上漲，推動了居民電價合約價格的提高，2022年11月德國居民電價已達64.19元/MWh。此外，德國已于2022年7月取消EEG附加費，歐洲各國后續(xù)仍有可能逐漸減免或取消相關(guān)稅費，減輕居民端用電負擔。
補貼：德意奧繼續(xù)推進，瑞典、波蘭、西班牙進展迅速
德意奧主要光儲安裝國家持續(xù)推進。德國、意大利、奧地利三國2022年持續(xù)推出新補貼政策，刺激戶用光儲需求繼續(xù)增長；英國目前暫無針對儲能的補貼政策，但是由于本國的高電價，居民加裝儲能意愿較高。我們預(yù)計到2023年，德、意、奧、英戶儲裝機量將維持在歐州前四。
新興市場迅速，有望后來居上。瑞典、波蘭受益于本國政府針對戶儲的持續(xù)高額補貼，光儲發(fā)展迅速。西班牙政府積極推進針對光儲的扶持政策，目前增量較快，但裝機量基數(shù)小于瑞典、波蘭，目前所占市場份額較小。
德國補貼：免除戶用光伏VAT、所得稅，柏林延長戶儲補貼
全國免除戶用光伏VAT、所得稅。2022年12月初，德國政府通過了有關(guān)光儲的稅收減免政策：1）在2022年稅年，為符合要求的戶用光伏系統(tǒng)免除發(fā)電量所得稅；2）對所有2023年起投運的戶用光伏儲能系統(tǒng)免除采購、進口和安裝過程中產(chǎn)生的增值稅（VAT），此增值稅為19%，在安裝商報價時直接扣除增值稅，配套的儲能系統(tǒng)可同樣享受，但若單獨安裝（含加裝）戶儲不享增值稅豁免。
柏林戶儲補貼300歐元/kWh，最高補貼15000歐元！2022年9月柏林延長SolarPLUS補貼至2023年輪次，繼續(xù)以300歐元/kWh的高額力度支持戶用光伏配儲，最高補貼達1.5萬歐元；對于公寓或小型企業(yè)補貼加裝儲能成本的65%，中型企業(yè)補貼為55%，大型企業(yè)為45%，最高補貼均為3萬歐元。
注：SolarPLUS最高僅補貼光伏功率/1.2的儲能容量部分（12kw光伏對應(yīng)10kwh儲能），并且要求自發(fā)自用比例超過50%。
意大利補貼：戶儲補貼政策退坡，但額度仍維持高位
2012年，意大利推出了Superbonus計劃，旨在提高意大利住宅和非住宅單元的能源效率，并減少化石燃料和天然氣的消耗，補貼上限為65%。2020年7月，補貼升級，補貼提升至110%（房屋裝修全部費用補貼），主要改進措施包括更換空調(diào)設(shè)備、更換隔熱層等。安裝光儲系統(tǒng)屬于額外改進措施，光儲系統(tǒng)單項補貼上限每棟48000歐元，€1000/kWh。補貼金額將平攤至未來5年用于抵扣個稅，額外的10%用于支付技術(shù)支出（前期咨詢、后續(xù)轉(zhuǎn)讓等費用）。2022年11月，新政發(fā)布：2023年110%裝修補貼降至90%，24-25年退坡至70%/65%。補貼金額將平攤至未來4年用于抵扣個稅。此外，對于在2022年11月25日之前進行了開工通知或提交了獲得拆除和重建工程授權(quán)書申請，或別墅到2022年9月30日完成的工程至少占總數(shù)的30%等情況，仍可保持110%比例的補貼。此次新政對于別墅住宅新增了適用條款，僅限于符合以下標準的納稅人：1）工程對象是納稅人的常住房；2）納稅人全家人均收入≤1.5萬歐元/年。
戶儲收益率高企，電價波動不改強經(jīng)濟性
案例：假設(shè)系統(tǒng)由5kW逆變器及10kWh儲能電池構(gòu)成，系統(tǒng)售價為逆變器、電池、組件及安裝費用三者之和共1.66萬歐元，考慮到免除VAT后安裝價格為1.34萬歐元。據(jù)東吳證券測算得出，45歐分電價假設(shè)下德國戶用光儲系統(tǒng)即有18.3%收益率（考慮19%VAT退稅），回收周期為7-8年；若僅安裝光伏，IRR降至12.4%，回收期需13-14年。總體來看，德國戶用光儲經(jīng)濟性十分強勁，我們預(yù)計未來隨著光儲系統(tǒng)成本的下降，戶儲需求將持續(xù)提升！
戶用光儲滲透率較低，成長空間廣闊
歐洲可開發(fā)光儲屋頂空間廣闊，戶用達394GWh，工商業(yè)達581GWh！戶用：根據(jù)歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年歐盟/德國有1.97/0.41億戶，假設(shè)25%的獨立屋頂（且適宜安裝），則歐盟/德國有4928/1026萬個可安裝光儲的屋頂，假設(shè)每戶平均10kwh，2021年歐盟/德國戶儲滲透率僅1.3%、4.8%，歐盟/德國戶儲仍分別有394.2/82.1GWh的可開發(fā)空間。工商業(yè)：2021年歐洲共有2323萬工商業(yè)戶數(shù)，假設(shè)25%的可裝光伏屋頂，每戶平均100kwh，歐盟工商業(yè)儲能有580.75GWh的可開發(fā)空間，截至2021年歐盟滲透率僅0.08%。
2023年歐洲儲能裝機30GWh，22-25年裝機CAGR=93.8%
歐洲在能源危機下，居民形成對戶用光儲高經(jīng)濟性的認知和消費習慣，滲透率增速繼續(xù)提升，我們認為歐洲戶儲市場2023年繼續(xù)高增，達到23GWh以上，工商業(yè)這一新增市場將快速爆發(fā)，2023年新增裝機達到1.7GWh，同比翻倍增長，隨著2023年光儲成本降低，歐洲的地面光伏和大儲市場逐步打開。綜上，我們預(yù)計2023年歐洲儲能市場總需求為30GWh，對應(yīng)出貨量為70GWh，裝機/出貨同增113%/95%，到2025年裝機/出貨需求分別為104GWh/178GWh，2022-2025年裝機/出貨CAGR分別為93.8%/70.4%。
戶儲行業(yè)高壁壘，品牌渠道為競爭關(guān)鍵
戶用儲能核心壁壘在于與儲能逆變器的適配和品牌渠道優(yōu)勢。戶用儲能作為小型儲能電池，集成的內(nèi)核技術(shù)要求并不高，其核心競爭力是產(chǎn)品設(shè)計和市場開發(fā)（關(guān)鍵是市場品牌和渠道構(gòu)建）。
◆ 1）產(chǎn)品設(shè)計：主要是與儲能逆變器的適配（各國/地區(qū)有不同的要求）和針對客戶需求進行的定制產(chǎn)品設(shè)計，例如，儲能系統(tǒng)中的BMS與儲能逆變器需要適配，儲能逆變器控制器通過CAN接口與BMS通訊，獲取電池組狀態(tài)信息，可實現(xiàn)對電池的保護性充放電，確保電池運行安全。
◆ 2）品牌積淀&渠道建設(shè)：根據(jù)PVmagazine，消費者購買儲能電池時考慮的最大因素是品牌聲譽，消費者很少會知道所用的電芯和零部件的來源，大品牌產(chǎn)品質(zhì)量經(jīng)過市場驗證有所保證，所以現(xiàn)在還是以主流的大品牌為主。此外，海外渠道認證周期復(fù)雜且比較長，儲能廠商與下游集成商、安裝商的渠道構(gòu)建與維護尤為重要。
